今年以来(lái)，港股走势可谓(wèi)一波三折，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季报披露(lù)渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港(gǎng)通(tōng)基金整体港(gǎng)股仓位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W等(děng)为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港股基(jī)金基金经理表示，预计港股市场已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，未来(lái)港股(gǔ)市场将在波动中(zhōng)上行(xíng)，板块方(fāng)面，看好(hǎo)政策优化(huà)下的消费和(hé)地产、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的(de)制(zhì)造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓(cāng)位略有(yǒu)上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不(bù)同份额分开(kāi)统(tǒng)计，下同(tóng)）中含“港”字的主动权(quán)益基金近(jìn)400只，这些都是(shì)“高纯度”以港(gǎng)股为投资方(fāng)向的基(jī)金。截至一(yī)季度末，这些基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分(fēn)点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以(yǐ)恒生科技指数(shù)为代表的港股数(shù)字经济(jì)呈现了上涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时(shí)，不少(shǎo)知名基金经理在一(yī)季度加大了对港股的投资力度，提升港股配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔宸(chén)龙(lóng)管理(lǐ)的前海开源沪(hù)港深(shēn)新机遇(yù)A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的(de)1.18％提升至今年一季(jì)度末(mò)的(de)39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的南方港股创(chuàng)新视野一年持有A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利(lì)精选A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通价(jià)值(zhí)发(fā)现A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升至今年一(yī)季度末的(de)92.92％；曲径(jìng)管理的(de)中欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值(zhí)统计，截至一(yī)季报，被陆港通(tōng)基金重仓的前十(shí)大港股(gǔ)分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、药明生物、香(xiāng)港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气开采、数(shù)字(zì)媒(méi)体、生物制品、多元(yuán)金融(róng)、服装家(jiā)纺、视频(pín)饮(yǐn)料等(děng)领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤(pí)酒股份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排(pái)序，加仓幅度(dù)最大的前十(shí)只港股为(wèi)中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、新天绿色(sè)能源、中(zhōng)远海能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油(yóu)化(huà)工股份(fèn)、中国南方航空股份、华(huá)电国(guó)际电力股(gǔ)份、越秀地产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖(gài)油(yóu)气(qì)开采(cǎi)、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼(liàn)化(huà)及贸易、航空机场、房地产(chǎn)开(kāi)发等领域。值得注意的是(shì)，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念，陆港通基(jī)金在(zài)一(yī)季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将在波(bō)动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南方港股创新视野(yě)一(yī)年持有基金基金(jīn)经(jīng)理史博(bó)在一季度中(zhōng)表示，展望未来(lái)，仍(réng)然(rán)看好港股市场投资机会：中国经济方(fāng)面，宏观(guān)经济(jì)仍在企稳回升，3月中国(guó)官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动(dòng)和市场(chǎng)需求继(jì)续增加，非制造(zào)业(yè)恢(huī)复(fù)速度加快；海外无风险利率方面，3月初(chū)非农(nóng)和通胀数据以(yǐ)及突发的银行风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件已经让美联(lián)储(chǔ)过于强硬的紧缩预(yù)期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业风险事件(jiàn)对市场(chǎng)冲击(jī)可控(kòng)，国(guó)内政策(cè)积极信号涌现(xiàn)。

　　基(jī)于此，预判(pàn)港股市场将在波动中上行，在板块配置(zhì)方面，我们将加大(dà)对政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复(fù)的互联网和医(yī)药、高景气(qì)的制造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港股数(shù)字经(jīng)济(jì)基金经理曲径表示，港股数字经济的(de)代(dài)表(biǎo)行业为(wèi)互联(lián)网和先(xiān)进(jìn)制造(zào)，在经历了过去2年的(de)合规整治(zhì)及业务(wù)梳(shū)理后，股价均处在(zài)价值投(tóu)资(zī)区域，具(jù)有良好的投资性价比(bǐ)。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更(gèng)具有数据(jù)、平台(tái)和算法(fǎ)的整合能力，通(tōng)过(guò)推出人(rén)工智能相关模型及应用(yòng)，提升自身运营效率，以及对外输出(chū)算(suàn)法和(hé)算力。作为人工智能赋能(néng)各个行业(yè)的元年，我(wǒ)们中长期看好港股数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基(jī)金(jīn)经理周欣(xīn)表示，港股市场方面，港股(gǔ)市场(chǎng)大部分的企业盈(yíng)利来源于中国内地，中国内地(dì)经济的环比上行将(jiāng)会(huì)支撑港(gǎng)股(gǔ)公司(sī)盈利的环比增长，从而支撑下港(gǎng)股(gǔ)公司下半年(nián)的市场表现。然而，虽然阅历是什么意思公司盈利环比仍(réng)有(yǒu)一定的增(zēng)长，但是由于(yú)基数效应，下半年港股盈(yíng)利(lì)同比增速会较上半年有所(suǒ)回落。对于估值相(xiāng)对(duì)较高的行业将有(yǒu)一(yī)定(dìng)的压(yā)力。

　　行业方(fāng)面，受行业(yè)反垄断的(de)影响，TMT行业龙头(tóu)公(gōng)司的(de)估值(zhí)仍(réng)将受到一定程度的压制，但是当(dāng)行业龙头(tóu)公司(sī)受情绪(xù)影响出现超跌(diē)时，将会有较(jiào)好(hǎo)的买入机会出(chū)现。生物医药(yào)行(xíng)业仍将(jiāng)处在行业快速增长的(de)红利(lì)中，但是随着中报业绩的(de)释放和四季度集采的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可能会(huì)出现一(yī)定的调整，但是通过自下而上(shàng)的方式(shì)生物医(yī)药行业仍将有机会(huì)选(xuǎn)出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深(shēn)基金经理付(fù)倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进(jìn)入(rù)了企业盈利的(de)拐点且即将迎(yíng)来(lái)收(shōu)入(rù)加速扩张(zhāng)，并且A股(gǔ)市场也即(jí)将进(jìn)入企业(yè)盈利的拐点，这是推动两地市(shì)场向上的(de)决定性(xìng)因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加息周期临近(jìn)尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸(tū)显。在(zài)A股(gǔ)及港股(gǔ)估值均在低位、风险溢价均(jūn)在高位的背景下，有望开启盈利与估值修复的(de)戴维斯(sī)双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资(zī)主线(xiàn)：1.关(guān)注盈(yíng)利增(zēng)长高弹性(xìng)的机会：由于中国(guó)经(jīng)济修复有望成(chéng)为全球投资的主线(xiàn)，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期降本增效优(yōu)的行业和板块更(gèng)有望受益于(yú)经济(jì)复苏，盈(yíng)利预测(cè)有较大上修空间(jiān)；同时部分龙头公司有长期(qī)的前(qián)沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲(qū)线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右(yòu)偏(piān)的机(jī)会：关注在未(wèi)来(lái)经济周期中上行风险显著大于下(xià)行风险的(de)行(xíng)业(yè)。市场预(yù)期在(zài)低位、景气度有拐点或持(chí)续性超预期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超(chāo)阅历是什么意思预期的(de)行业，如(rú)电(diàn)子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股(gǔ)息资(zī)产的机会：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分(fēn)红意愿提(tí)升的高股息资产的投资机会(huì)，如(rú)通信、石油石化等。

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