AI板块成为2023年最火爆(bào)的板块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随(suí)之而来(lái)的是，不(bù)仅不少(shǎo)上市公(gōng)司宣布试水人工智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概(gài)念(niàn)，也有基金公(gōng)司尝试(shì)以AI试水投资(zī)者关系管理，更(gèng)有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市场关注(zhù)的(de)是，此次(cì)公募基金2023年(nián)一季度报中，无论(lùn)是成(chéng)长派、还是价(jià)值派(pài)，众多基金经(jīng)理均(jūn)谈及对AI投资(zī)机(jī)遇(yù)。各大派别基(jī)金经理(lǐ)均认可AI所带(dài)来的颠覆(fù)性影响，并(bìng)看好其中长期投资价值，但(dàn)是(shì)对于(yú)短(duǎn)期人(rén)工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年一(yī)季报，引人关注的是(shì)，季报中部分内容(róng)使用了AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中明确(què)写道，这段AI生成的内(nèi)容阐述了人工智能(néng)对各(gè)个行业的改变，比如医疗、教育(yù)、工业生产、环(huán)境保护和可(kě)持续(xù)发(fā)展，以及新能源开发和(hé)利用等领域。文中(zhōng)表示，人工智能(néng)领(lǐng)域的快(kuài)速(sù)发展为全球带来无数机遇和挑战，将极(jí)大地(dì)影响我们的生活方(fāng)式(shì)和社会(huì)发展(zhǎn)，为(wèi)确(què)保(bǎo)AI技术的健康、可(kě)持续发展，需要建立完善的法律法规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确(què)保数(shù)据(jù)安全并防止滥用(yòng)。在(zài)应对挑战的同时(shí)，也应抓住人工智(zhì)能带(dài)来的机遇(yù)，共同推动这一领(lǐng)域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐基(jī)金经理王贵(guì)重在季报中也明确表示(shì)，产业方向上，我们(men)坚定的看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)对各个行业的改变。他还(hái)专门谈(tán)及，一(yī)季度进行(xíng)了一定(dìng)比例的(de)调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。数字化(huà)的(de)核心逻辑是提高效率，而(ér)高(gāo)质量发展的(de)核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗体TMT行业的观点(diǎn)时(shí)，他针(zhēn)对半导体(tǐ)、数字化(huà)、互联网平台(tái)等提(tí)出(chū)自(zì)己想法。说到数字化(huà)时，表示其本质(zhì)是利(lì)用(yòng)技术的(de)手(shǒu)段(duàn)，提升组织(zhī)信息计算(suàn)、存储、传播的效(xiào)率，这是一个长(zhǎng)期向(xiàng)上的类消费行业(yè)，在美国是一个和互(hù)联(lián)网行(xíng)业(yè)一样大规(guī)模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但(dàn)是我(wǒ)们可以看到疫(yì)情背景(jǐng)下，大家越来越意(yì)识到(dào)数字化(huà)的(de)重要性。而(ér)此轮数字化将会和人工智能(néng)深度(dù)融合，也会给中(zhōng)国(guó)公司带来发展(zhǎn)的(de)机会。目(mù)前整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是(shì)基金经理首次利(lì)用人工智能完成季报，也(yě)显示出人工(gōng)智(zhì)能确(què)实开始方(fāng)方(fāng)面面开始影(yǐng)响我(wǒ)们的生活、工作等，是一个历史性(xìng)大浪(làng)潮(cháo)。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资(zī)者教育基地宣布成为(wèi)百度文心一言首(shǒu)批生态(tài)合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基(jī)地也将通过百度智(zhì)能(néng)云接入(rù)文(wén)心一言能力，致(zhì)力于创新投资者关系管理新模(mó)式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积极布局AI领(lǐng)域(yù)

　　随着人工智能成为一(yī)季度市场(chǎng)热点，不少(shǎo)基金经理选择了积(jī)极参与布局(jú)，其中，除了(le)科技成长派基金经理，也(yě)不乏价值投资派(pài)基金经理。

　　从上(shàng)述(shù)嘉实文体娱乐一季(jì)报可以(yǐ)看出，该基金(jīn)一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前十大重(zhòng)仓股中，除(chú)了海康威视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一(yī)季(jì)度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵重表示，产(chǎn)业(yè)方向上(shàng)，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚焦的三大(dà)需求就(jiù)是能源(yuán)、信息、生命(mìng)。从而(ér)衍生出看(kàn)好的(de)5大(dà)方(fāng)向，半导体、数(shù)字化(huà)、新能源、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认为，各个细(xì)分(fēn)行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力会(huì)重新(xīn)成为最重要的增长要素(sù)。另外，我们(men)依然旗帜(zhì)鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特别是软件(jiàn)和互(hù)联(lián)网领域(yù)的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际(jì)上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科(kē)技(jì)成(chéng)长团队中，有(yǒu)不少(shǎo)基金经(jīng)理明确看好人工智能带来的投资机遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去年下半年开始增持软(ruǎn)件，当时(shí)基(jī)本处于估(gū)值、机构持仓(cāng)的历史底部的位置。他认(rèn)为，行(xíng)业在信创、数(shù)字(zì)化、智能化(huà)等长期需(xū)求刺(cì)激下将迎来3年以上的景气周期(qī)，也是(shì)为数不(bù)多处(chù)于成长前期、对标(biāo)国际也(yě)还有巨大成长空间(jiān)的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开(kāi)新(xīn)一(yī)轮科技创(chuàng)新周期的(de)序(xù)幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业(yè)绩修(xiū)复，以软件计算机为代表的科技板(bǎn)块内会持续有(yǒu)个股投(tóu)资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉(jiā)实股(gǔ)票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经理姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和(hé)可再生(shēng)能源将构成未来(lái)社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智(zhì)能浪潮的进(jìn)入，未(wèi)来新(xīn)的产业(yè)机会(huì)将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他在一季报中表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金(jīn)维(wéi)持了较高仓位，对人(rén)工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链进(jìn)行(xíng)挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬件和软(ruǎn)件公司进行精选(xuǎn)和(hé)布(bù)局。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新(xīn)入兴全合润前十(shí)大(dà)重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业(yè)退(tuì)出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直(zhí)接买到了十大(dà)重仓股(gǔ)。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工智能(néng)相(xiāng)关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品(pǐn)质生活在一季度也进行(xíng)了调仓(cāng)换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产、军(jūn)工比(bǐ)例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产品(pǐn)总仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山(shān)办(bàn)公(gōng)、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经济(jì)的(de)看好。随着人口老(lǎo)龄化与经(jīng)济发展模(mó)式转变，数据成为新的(de)生(shēng)产要素，高质量发展的核心在(zài)于全要(yào)素生产率(lǜ)的提升，充(chōng)分利用好云计算、大(dà)数据、人(rén)工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋能(néng)传统行业(yè)，从生产和服务端(duān)全(quán)面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样化的行业应用等，这(zhè)是一(yī)个(gè)系(xì)统性工(gōng)程，产业空间较大、持(chí)续时间较长，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基金(jīn)权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理的(de)基(jī)金也(yě)重(zhòng)点布局了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比如，建(jiàn)信智能生(shēng)活在一季度继续调整了行业(yè)配(pèi)置，降低(dī)了制造业、大金融地产(chǎn)行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的(de)配置，特别是重点(diǎn)布局了人工智能技术创新带来的相(xiāng)关(guān)产业趋势(shì)机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗歧声音开始显现

　　不过，在人(rén)工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报基金经理秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达了(le)对(duì)人工智能(néng)的重(zhòng)视，但一季(jì)度并(bìng)未加入对(duì)于AI领(lǐng)域(yù)的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的科(kē)技板块走出了轰轰烈(liè)烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线的成功，这(zhè)一成功比(bǐ)之前(qián)几次的(de)如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因(yīn)为本次的人(rén)工智能的应用(yòng)领域得到了极大的(de)拓展，模(mó)型具备了强大(dà)的通用性。这属于科(kē)技史上的一次重大创新(xīn)，未来多个行(xíng)业将极大受益(yì)于这一技术的应用和普(pǔ)及。未来我们应(yīng)该(gāi)更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十(shí)大(dà)重仓股

　　坚持低(dī)估(gū)值价值投资(zī)理念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提到了对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中(zhōng)也鲜少(shǎo)见(jiàn)到对相(xiāng)关(guān)板块的布局。他表示，除复合(hé)国家安全(quán)自主可控和产业趋势(shì)外(wài)，今(jīn)年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大(dà)模(mó)型技术，有望开启新一轮的科技创新周期，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产生更大、更持(chí)久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等(děng)偏成长行业的部(bù)分成长股是(shì)未来关注的方向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季度前十大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市(shì)场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新(xīn)能源(yuán)板块的(de)非(fēi)理性行为，就(jiù)如同(tóng)去年三(sān)季度半导(dǎo)体(tǐ)及医药板块(kuài)的抛售，反而造(zào)就了(le)难得(dé)的(de)机会。“我们(men)这时反而应该加(jiā)大对能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势成长(zhǎng)基(jī)金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于(yú)互联网级别的(de)技术要素革(gé)命，或许我们已经站在(zài)新一轮(lún)科技浪(làng)潮带来(lái)的全(quán)球繁荣的开端。作为成(chéng)长投资者(zhě)，会积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年(nián)能看到(dào)AGI通用人工智能的雏(chú)形。但她同(tóng)时表示，也会(huì)努(nǔ)力(lì)在火热的(de)行情面(miàn)前保(bǎo)留一份清(qīng)醒(xǐng)，大(dà)胆(dǎn)假设(shè)、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够(gòu)兑现(xiàn)长期业绩的(de)投资机(jī)会。

　　李晓星的(de)看法(fǎ)也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。正因为此(cǐ)，他(tā)在去年三四(sì)季度(dù)布(bù)局了不少人工智能相(xiāng)关的标的，在一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓(cāng)，现在的配置大(dà)概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超(chāo)过了40％。当(dāng)然市场中有(yǒu)不少声(shēng)音说(shuō)这次不一(yī)样，交易占比创新(xīn)高代表了(le)主线(xiàn)行情的确立，但我(wǒ)们(men)还(hái)是(shì)认(rèn)为太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会(huì)消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，这在今年初是想象不到的。就好比(bǐ)去年初(chū)我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫(yì)情。”中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进(jìn)程(chéng)中(zhōng)最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之(zhī)间(jiān)将如何分配？市场当(dāng)前认为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么(me)程(chéng)度，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说(shuō)起来(lái)又让人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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