编者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募(mù)基金(jīn)披露落幕(mù)，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行(xíng)情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特估、人工智能、机(jī)械制造等(děng)多(duō)个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破(pò)带火了科技一众(zhòng)赛道(dào)，这让一季度(dù)公(gōng)募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目(mù)前(qián)在管的(de)产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开(kāi)年迄(qì)今(jīn)业(yè)绩较(jiào)为(wèi)一般(bān)，但是(shì)在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的(de)成名作信澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业最(zuì)新季报中，保留了上一季(jì)度的七只重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科(kē)技(jì)替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚(jiān)守新能源的(de)大框架，在细分赛(sài)道中不断(duàn)寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报(bào)中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了两(liǎng)处标的，用(yòng)金域医(yī)学和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明康德(dé)和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时他保持(chí)了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上(shàng)季持平(píng)稳居首位。而(ér)他也一如既(jì)往(wǎng)地表示，会在优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多(duō)的(de)石头。众所周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺(shùn)长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次(cì)是(shì)茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见其白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源(yuán)在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石(shí)地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造(zào)成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的(de)α。值(zhí)得(dé)关注的(de)是，公募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个(gè)阶(jiē)段也总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季(jì)报，在管理(lǐ)时间更(gèng)长的易(yì)方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾(téng)讯外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相似的一幕也出现在(zài)他管理的易(yì)方达优(yōu)质企业三(sān)年(nián)上。

　　该基金的一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序(xù)有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的(de)。再看(kàn)另外的半壁重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊(yī)利、招行均是持(chí)续(xù)上榜的老面孔，惟(wéi)一的(de)变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也(yě)对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等(děng)行(xíng)业的配置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们(men)仍然持(chí)有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的(de)明星(xīng)基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有(yǒu)三大白(bái)酒龙(lóng)头(tóu)和(hé)古井贡(gòng)酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次(cì)高端(duān)和地(dì)产酒来增加(jiā)组合的(de)进(jìn)攻弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只非(fēi)白(bái)酒标(biāo)的(de)为爱美客(kè)、安井食品、海大集团(tuán)，而这(zhè)三者在上一(yī)季度就是前十(shí)中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏(sū)仍(réng)然是主线(xiàn)，进(jìn)入二季度，改善弹性(xìng)会加大(dà)。方向上，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其(qí)次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的(de)医美以(yǐ)及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然(rán)是他的最(zuì)爱(ài)，不(bù)过(guò)他对于另一重(zhòng)仓(cāng)五粮液有所减持(chí)；医(yī)药方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重(zhòng)仓(cāng)股的第五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择(zé)小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学(xué)替换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进(jìn)重仓(cāng)的前者年内(nèi)目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域(yù)医学去年作(zuò)为(wèi)核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归本(běn)源后依然亮点众多(duō)，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国(guó)内首个(gè)国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上游(yóu)的施成外，本周一众(zhòng)新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季(jì)报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目前他所管理的6只产品维持(chí)年内(nèi)小幅(fú)正收益(yì)。当前冯明远在管基(jī)金(jīn)中，任(rèn)职管理最长的就是代(dài)表作新能源产业股票(piào)。从被调出的(de)三只产(chǎn)品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最(zuì)高(gāo)的(de)就是非传统新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)赛道龙头中伟股份(fèn)，这(zhè)家主营锂电(diàn)池正极体研发(fā)的公司，主(zhǔ)要产品是三(sān)元前(qián)驱体(tǐ)和(hé)四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年(nián)度业绩快报(bào)来(lái)看(kàn)，公司的主营与净利润均(jūn)实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其(qí)季报(bào)的全面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研究优选中还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的重仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这(zhè)也是一家高(gāo)科技公(gōng)司(sī)，主营业务中有分布(bù)式光伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二季(jì)度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字(zì)经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在(zài)新能源大潮中快速(sù)走(zǒu)红的类型。天天基金网显示(shì)，早在(zài)去(qù)年底时他(tā)就已经是(shì)“双(shuāng)二百(bǎi)”的(de)基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年(nián)同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为(wèi)例(lì)，最新(xīn)的(de)基金一季报显示(shì)，其(qí)重仓的新能源产业链中股票(piào)依然(rán)为上季(jì)的(de)7只，它们(men)分别是宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了(le)新(xīn)能源(yuán)类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从(cóng)中(zhōng)长期(qī)维度(dù)看(kàn)，新能源(yuán)产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维持较(jiào)长时(shí)间的高速增长，而(ér)经过市场的(de)调整，我们(men)看到(dào)行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在当前市值的(de)投资价值。或许，新能(néng)源行业的终局(jú)如大(dà)部分(fēn)制(zhì)造业一样是一个(gè)竞争充分(fēn)、利润极度压(yā)缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公(gōng)司一定(dìng)有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩(jì)开局(jú)不顺，最新数据显示目前(qián)在(zài)管产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发(fā)小盘成长来看，基金一(yī)季报表明(míng)他的重仓行业配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金相关产品的(de)2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持(chí)有(yǒu)的是完全一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股份(fèn)，但是整体新能源的(de)地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆(lóng)基绿能从第六(liù)升至第四(sì)位。同时(shí)极为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如果按照(zhào)保留(liú)小(xiǎo)数两位来统计，竟(jìng)然(rán)所有10只标(biāo)的股持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基(jī)金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结(jié)构(gòu)并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比(bǐ)较(jiào)优势的高端制造产业链布(bù)局。我们(men)对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的(de)公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在(zài)历(lì)史低位，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄(qì)今颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来(lái)，在他所管理的(de)8只基金中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和(hé)价值(zhí)精选(xuǎn)不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时(shí)还有两只基(jī)金净(jìng)值增长也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价(jià)值一(yī)年为例，对(duì)比基金四季报和(hé)今年一季(jì)度可以看出，姜诚(chéng)实(shí)际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代(dài)表公司，该股从年初至(zhì)今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的(de)中字头公(gōng)司达(dá)到了四(sì)家。而从(cóng)相关标的的(de)年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的(de)价(jià)值投资，同时(shí)也谈到了(le)今(jīn)年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以及在好的(de)公司治(zhì)理加持(chí)下能够把长期(qī)利(lì)润转化为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投资风格同为公募(mù)中少数(shù)的深(shēn)度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金全线飘(piāo)红(hóng)，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净值(zhí)增长率全部超过了(le)10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长城(chéng)能(néng)源基(jī)建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无(wú)可当(dāng)季加仓中国移(yí)动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的(de)第三重(zhòng)仓升至第二(èr)重仓，不过中(zhōng)国(guó)电信却退(tuì)出了前一(yī)季的前(qián)十。同时他加仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表(biǎo)明了其对这一类(lèi)资源股(gǔ)格外(wài)垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒(méi)和(hé)凤凰(huáng)传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主要增(zēng)加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企业处于落后位(wèi)置(zhì)，无论是(shì)AI核心模型的研(yán)发、新型商(shāng)业模(mó)式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国(guó)内(nèi)企业能(néng)在不远的(de)将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市(shì)场基本上(shàng)是基(jī)于美股映(yìng)射在(zài)炒作相关(guān)题(tí)材，对于(yú)这样的行情，需要对其可持(chí)续(xù)性(xìng)保持(chí)审(shěn)慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年(nián)的公募状元(yuán)，目(mù)前(qián)其担任基金经(jīng)理也接(jiē)近了13年。当前，其在(zài)管(guǎn)的产品为(wèi)4只，它们(men)分别(bié)是核(hé)心竞争(zhēng)力、核心招景混(hùn)合(hé)、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的(de)核心竞争力为(wèi)例，第一季度他(tā)在(zài)前十中调(diào)仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半数(shù)为中字头，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与它们携手进入的还(hái)有安(ān)徽合力(lì)和(hé)紫金矿业(yè)。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头(tóu)外，后(hòu)两(liǎng)者年内的(de)涨幅(fú)也是超过(guò)了(le)30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗(nèi)迄今的(de)涨幅也(yě)是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持(chí)自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重(zhòng)公司(sī)的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏(piān)低的估值水平(píng)买入(rù)持有(yǒu)。在经济复苏和(hé)企业盈(yíng)利修复(fù)的(de)预期下，我们(men)较(jiào)为看好今年的权益市(shì)场，特(tè)别(bié)是前期调(diào)整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的(de)郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是(shì)其(qí)去年3月接手的银河智联主题净值快速(sù)拉(lā)升，截至本周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过45％，这一(yī)水平甚(shèn)至超(chāo)过了他的(de)成名(míng)作银(yín)河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的(de)当季(jì)重仓(cāng)行业风(fēng)格来看，除去银河和美生(shēng)活还有(yǒu)较强(qiáng)的新能源属性外，其余(yú)产(chǎn)品(pǐn)几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主题(tí)为例分析，最新的十大(dà)重仓股除(chú)去用友网络和海康(kāng)威视外，年内最(zuì)新的(de)涨幅(fú)全(quán)部超过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的上一(yī)季重仓(cāng)股仅有金山办(bàn)公(gōng)和国网(wǎng)通(tōng)信。对比来看被调出的标(biāo)的，中(zhōng)国长城(chéng)、中望(wàng)软件(jiàn)、中国(guó)软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑巍山(shān)在季(jì)报(bào)总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本(běn)基金严(yán)格执行基金(jīn)合同的(de)配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗(jì)术的配(pèi)置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展(zhǎn)开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与这两位(wèi)一(yī)度遭遇非议人物(wù)同期成名的还有华安(ān)胡宜(yí)斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻(qīng)者，他可(kě)谓是少年得志(zhì)，但后(hòu)来(lái)所管产品几经浮(fú)沉，好在(zài)今年卷土重来。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网(wǎng)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，年内他所管理的(de)7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是(shì)他的成名作华安媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他(tā)所保留(liú)的(de)上一个季度重仓股只有王府井(jǐng)和华(huá)大九天(tiān)，而将剩余(yú)的八个(gè)席(xí)位(wèi)全部(bù)更换。从最(zuì)新的(de)标的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年内表(biǎo)现来看，其(qí)中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化、美亚(yà)柏科等标的(de)年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们(men)相信未来科(kē)技创(chuàng)新和消费升级仍(réng)将(jiāng)成(chéng)为经济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破(pò)、新(xīn)材料、新(xīn)能(néng)源(yuán)、新(xīn)消(xiāo)费等领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合(hé)同主题范围内的科技创新和(hé)受益于国民经(jīng)济(jì)持续增长的消费及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一并成名(míng)的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一(yī)季(jì)度同样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的(de)基金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出了(le)一处(chù)调整，也就(jiù)是(shì)用中(zhōng)微公司替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是这(zhè)只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前年(nián)内的涨幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山(shān)办公交相辉映。对(duì)于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器(qì)视(shì)觉和医疗(liáo)器械行业的(de)部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基(jī)金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金(jīn)一季报来(lái)看，这些相对低(dī)调(diào)的领(lǐng)域也开(kāi)始越发受到明星基(jī)金经(jīng)理们的追捧，比如融通(tōng)基(jī)金的明星基(jī)金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将善(shàn)战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职(zhí)回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度(dù)没有单一标的(de)持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓(cāng)中的(de)汇川(chuān)技(jì)术和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重(zhòng)仓中就(jiù)没有(yǒu)了三(sān)一重工，但实际上在当季的重仓行业(yè)中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅(jǐn)次于(yú)房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医(yī)药等行业的配(pèi)置(zhì)。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科(kē)技、消费(fèi)板块的适度配(pèi)置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关(guān)配置集中(zhōng)在优(yōu)质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机(jī)械制造的兴趣也越(yuè)来(lái)越浓，例(lì)如兰(lán)石重装年报的十大(dà)流通股股东(dōng)中(zhōng)，富国(guó)天(tiān)惠(huì)新进上榜排(pái)名第六(liù)位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的(de)明星基金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内以善战高端(duān)制造(zào)板块闻名，目前他在公(gōng)司所管(guǎn)理的产品数(shù)达到了6只，尤其(qí)是他参与管(guǎn)理(lǐ)的(de)长(zhǎng)城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城(chéng)新兴产(chǎn)业为例(lì)，可以看(kàn)到(dào)一(yī)季度与众(zhòng)不同(tóng)的一点(diǎn)是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具(jù)体说来(lái)，虽然(rán)在基金(jīn)十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的(de)龙头立讯精密(mì)，但大体(tǐ)包(bāo)括华(huá)测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而(ér)泰、科(kē)大讯飞都(dōu)能被划入到消费电子的(de)大范(fàn)畴中，也(yě)就是说(shuō)其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预(yù)期今年下半年或明年，消(xiāo)费电子(zi)会有(yǒu)一个触底回升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判断可能对(duì)收(shōu)入利润拉(lā)动更大。消费(fèi)电子的复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目(mù)前该(gāi)板(bǎn)块去库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或(huò)是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有不可忽视(shì)的一环就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也隔三(sān)差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时(shí)间最长(zhǎng)的军工安全混(hùn)合(同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗hé)为例，实际(jì)上一(yī)季度他仅在十(shí)大重仓股中做(zuò)出了一处调整，也就是用昊(hào)华科技替代(dài)了上一(yī)季的新雷能(néng)。从(cóng)整(zhěng)体10只标的所属细分(fēn)来看(kàn)，明显中航系(xì)乃至航空(kōng)航天赛道(dào)占据优势。而这一思(sī)路(lù)在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都体(tǐ)现得颇为明(míng)显。进一步对照两只军工(gōng)主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公(gōng)司有八(bā)家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙头(tóu)中(zhōng)用复(fù)旦微(wēi)电和西部超导替代了前(qián)者中的(de)钢研高纳和昊(hào)华(huá)科(kē)技。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐(chǎn)述(shù)思路清(qīng)晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性(xìng)的产业趋势和(hé)高(gāo)增长的(de)细分赛(sài)道，组合(hé)构建从2023年全年维(wéi)度在(zài)高确定性的航空发动机赛(sài)道、景气度弹性(xìng)潜(qián)力(lì)较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋和(hé)壁垒(lěi)高筑的(de)新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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