5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部门收到《关于调整协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定存(cún)款和(hé)通知存款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存(cún)款更多(duō)是对公业务，而通(tōng)知存款则(zé)集中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席经济学(xué)家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助(zhù)理兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安(ān)基金、丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体光大(dà)保德(dé)信基(jī)金、德邦基金等公募基金公司及投研人(rén)士(shì)。

　　在业内(nèi)看(kàn)来(lái)，本轮调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的(de)考虑(lǜ)。对(duì)银行(xíng)而言，存(cún)款利(lì)率下调有助(zhù)于减少存款定价的无(wú)序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本次降息(xī)有助于促进(jìn)投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看作是促(cù)进(jìn)宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存(cún)款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率很难(nán)上行。预计下半年货(huò)币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳健货币(bì)政策基(jī)调。

　　延续(xù)银行存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银行为何下(xià)调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更(gèng)多是出(chū)于(yú)推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的(de)债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大(dà)行(xíng)去(qù)年9月下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率，中小银行陆(lù)续跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。今年4月市场利率(lǜ)定(dìng)价(jià)自律机(jī)制发布《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商(shāng)行存(cún)款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家股份(fèn)行挂牌利率下(xià)调，均(jūn)是(shì)在利率市场(chǎng)化改革推进(jìn)背景下(xià)，银行(xíng)出于自身经营考虑(lǜ)的自(zì)发行为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近年息差不断(duàn)下(xià)行。在资产(chǎn)端(duān)定价压力(lì)较大且(qiě)存(cún)款(kuǎn)持(chí)续高增的情况下，压降存款成本(běn)成为改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企(qǐ)业(yè)固定资产投资传导较弱，下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限有利于对(duì)公客户留存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来市场利率整体下行，实体经(jīng)济综合融(róng)资(zī)成(chéng)本不断下降，银(yín)行资产端收(shōu)益下降较为明显；第二，银(yín)行(xíng)整(zhěng)体净息差持续走(zǒu)低(dī)，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企业(yè)和(hé)居民风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)大幅下(xià)降导致存款增(zēng)长(zhǎng)比较明显，存款市(shì)场(chǎng)供需(xū)关系发(fā)生(shēng)了变化，降低(dī)了(le)银行(xíng)高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定期(qī)存款之间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律机制对于活期(qī)存款(kuǎn)与定期存款利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自(zì)律(lǜ)上限下调也是要(yào)将存(cún)款产品线的调整进(jìn)行统一(yī)，全(quán)面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机制协调(diào)调降负债(zhài)成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落(luò)实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的(de)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率管控(kòng)为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定(dìng)价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要(yào)是大行和股份行参(cān)与，今年以来的调整(zhěng)更多(duō)是(shì)延续去年9月这(zhè)一轮存(cún)款利率(lǜ)下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的(de)激励为主引入(rù)惩罚措(cuò)施，加速(sù)了中小(xiǎo)银行存款利率补降的(de)进度。就(jiù)今年(nián)的经济背景而言，疫(yì)后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济边(biān)际走弱(ruò)，经济修复存在波(bō)折(zhé)。目前居(jū)民超(chāo)额(é)储蓄高增，实体融资需求有限，银行(xíng)存款增(zēng)加(jiā)，降低存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行的(de)角度，净息(xī)差不断(duàn)压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存款成本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及(jí)通知存款(丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收益(yì)，延续近(jìn)期银(yín)行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解(jiě)商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽储的(de)成(chéng)本(běn)压(yā)力(lì)；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创(chuàng)设(shè)以来(lái)，两轮(lún)利率(lǜ)调降(jiàng)都集(jí)中(zhōng)在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这(zhè)些介(jiè)于活期和定(dìng)期存款之(zhī)间的(de)存款的利率调(diào)整(zhěng)，当下有必要一次性调整(zhěng)通知存款和(hé)协定存(cún)款利率上限，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平(píng)均创历史新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率(lǜ)下(xià)调可以有(yǒu)效降低银行负债成(chéng)本，增(zēng)厚息差(chà)，缓解银行经营压(yā)力。

　　存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对于4月(yuè)份社(shè)融(róng)数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业(yè)贷(dài)款也在边(biān)际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同(tóng)比多(duō)增(zēng)幅度较大。在(zài)这种背景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调(diào)，还要(yào)进一(yī)步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存(cún)款利率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大(dà)，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成为(wèi)当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银行或(huò)有动力(lì)持续主动下调存款利率。长期来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋(qū)。因(yīn)此银行(xíng)降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降(jiàng)息潮(cháo)不(bù)仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债为例(lì)，2022年后(hòu)广(guǎng)东(dōng)、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达(dá)地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍有下(xià)行(xíng)趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济(jì)资金供需决定的，而央(yāng)行的(de)政策利(lì)率、基准(zhǔn)利(lì)率在一方面要合(hé)适顺应市(shì)场环境，一方(fāng)面也(yě)代表着(zhe)政(zhèng)策意愿强调信号(hào)意义(yì)的作用。今年(nián)是真(zhēn)正(zhèng)疫(yì)后复苏(sū)的(de)第一年，我们仍面临内生动力不(bù)强需求(qiú)不足(zú)的情况，央行已经通过降准以及结构性(xìng)货币政(zhèng)策等多项(xiàng)举(jǔ)措给予了实体经济所需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低了(le)实体综合融资成(chéng)本，后续(xù)需要财政政策(cè)产(chǎn)业政(zhèng)策(cè)等配套政策(cè)继续激活(huó)内生动力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经济(jì)运行情况，短期调整政策(cè)利率(lǜ)的概率不大，但仍(réng)会(huì)维持(chí)资金合理充裕的环境(jìng)，故(gù)从银行资产(chǎn)端的(de)角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)或仍维持低(dī)位，后(hòu)续是(shì)否进一步下调要看实体经(jīng)济复(fù)苏的情(qíng)况。银行负债端(duān)，存(cún)款基准利率下调(diào)的概率(lǜ)不(bù)大，而(ér)存款利率上(shàng)限的调整空间仍存在(zài)，而是否进一(yī)步下调要看银行自身经(jīng)营(yíng)需要(yào)。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制建(jiàn)立了存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参(cān)考以10年(nián)期(qī)国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在存款利率(lǜ)市场化(huà)调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利(lì)率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们(men)认为，通(tōng)过存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低(dī)位或继续下行(xíng)，最终(zhōng)有利于社会(huì)融资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从(cóng)日前(qián)公布(bù)的金融数据看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱修复趋势(shì)或(huò)仍在。近(jìn)期国(guó)债利率持续下行，银行间利(lì)率(lǜ)下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社(shè)融信贷低(dī)于预期，国内(nèi)降(jiàng)息(xī)预期(qī)被进一(yī)步(bù)强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期(qī)基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大(dà)型(xíng)商业银(yín)行和股份制商业银行的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本(běn)仍是大势所趋。一方面(miàn)，银(yín)行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧明显，监管层面(miàn)有动力去(qù)持续(xù)推动(dòng)存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银行合理(lǐ)利(lì)差范围(wéi)，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避(bì)险需求仍在(zài)，存款持(chí)续高增，在揽储压(yā)力不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下(xià)调存(cún)款定价来保(bǎo)障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行负(fù)债及(jí)经营压力

　　中国(guó)基金(jīn)报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利(lì)率自(zì)律上限调(diào)整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息(xī)差压力大是普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有望(wàng)带动中小银行主动跟(gēn)随下(xià)调(diào)存款利率。另(lìng)一(yī)方面，由于(yú)此前(qián)经济(jì)下行影响，投(tóu)资者悲(bēi)观(guān)预期(qī)被(bèi)放大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次(cì)存款利率下调也有望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知(zhī)释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差(chà)压力(lì)。本次下调(diào)将引导银行(xíng)的对(duì)公活(huó)期成本(běn)下降，存款降(jiàng)价(jià)叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增(zēng)强银(yín)行(xíng)内(nèi)生资本(běn)补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意(yì)愿、促进企业投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场的影响集(jí)中在以下两点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定存款定(dìng)价秩(zhì)序，减少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银(yín)行(xíng)的协定存款和通知(zhī)存(cún)款定价过(guò)高，会(huì)对遵守自(zì)律(lǜ)机制(zhì)、定价较(jiào)低的银行产(chǎn)生揽储冲击(jī)。本次上限下调后(hòu)会普遍降(jiàng)低中小行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款利率，减少中小银行间揽储恶(è)意竞争，而对(duì)股份(fèn)行及国有(yǒu)大(dà)行(xíng)影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行仍(réng)有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，另一方面有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行(xíng)，存款利率自律上限调整降低了银(yín)行负债成本，目前(qián)上市银行协(xié)定存款(kuǎn)占总存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新(xīn)规(guī)定协(xié)定利率上限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成(chéng)本(běn)的下降使得银行(xíng)盈利(lì)能力增强，进(jìn)一步打开了资产端收益率下行的空(kōng)间(jiān)，或(huò)带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国(guó)基金报(bào)：未(wèi)来存款利率是否还(hái)有进(jìn)一步下降的空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率(lǜ)的(de)非对称下行使得商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经(jīng)营压力倒逼存款利(lì)率有进一步调(diào)降的预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民(mín)币贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类(lèi)似“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得各行下调存款利率动力(lì)不足，同样2020年(nián)以来上市银行(xíng)存(cún)量存款(kuǎn)平(píng)均成本(běn)率基本持(chí)平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行作用(yòng)下，2022年12月商业银(yín)行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审(shěn)慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降低全社会无(wú)风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多(duō)永续(xù)经营(yíng)性质(zhì)的票息(xī)资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下(xià)降的趋势和(hé)空(kōng)间。从(cóng)银行(xíng)角度(dù)，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期(qī)存款占比(bǐ)明显下(xià)降，存(cún)款付(fù)息率有所抬(tái)升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了(le)银行息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本(běn)尤(yóu)为重要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力(lì)去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，促进存款流向消(xiāo)费和实际(jì)投(tóu)资。短期看(kàn)，存(cún)款利率下调(diào)带动流动性继续进入(rù)债市，中短期利(lì)率，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果(guǒ)经济复苏较强，流动(dòng)性也(yě)有可能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进(jìn)下(xià)调存款利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行(xíng)。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于(yú)压低(dī)全(quán)社会(huì)利(lì)率水平，利好(hǎo)债券(quàn)，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号(hào)来(lái)看，是否(fǒu)意(yì)味(wèi)着(zhe)货币政策进一步宽(kuān)松？货币政策充(chōng)裕延续，但(dàn)解(jiě)读(dú)为边际(jì)再宽(kuān)松(sōng)为时(shí)尚(shàng)早。2022年四(sì)季度(dù)货币政策执行报告以及2023年一(yī)季(jì)度货政例(lì)会(huì)均表明当前货币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求(qiú)，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内(nèi)需，为(wèi)实体经济提供更(gèng)有力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率仍(réng)有下(xià)行空间，但这(zhè)一调降是针对银行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利率自律上(shàng)限，而非直(zhí)接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不(bù)等于政(zhèng)策利率(lǜ)就必须进行对等下(xià)调，市(shì)场(chǎng)不应视(shì)为降息(xī)的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当(dāng)前利率环境下，普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)应该如何(hé)守住自(zì)己的钱(qián)袋(dài)子？你(nǐ)有什(shén)么建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流(liú)动性以及(jí)安(ān)全性。在存款利率(lǜ)下降的背(bèi)景下，短(duǎn)债(zhài)基金以及其他固收(shōu)类基金在具一(yī)定流(liú)动(dòng)性的(de)同时，相较活(huó)期(qī)存款和相当部分的银行(xíng)理财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风(fēng)险偏(piān)好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合(hé)适(shì)投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月以来(lái)下(xià)行加速，当前无(wú)论从绝对利率水平还是从信用利(lì)差(chà)，都回到了较低(dī)历史分(fēn)位(wèi)数水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但(dàn)一致预期导致(zhì)行情走的(de)比较(jiào)迅速，市场进一(yī)步盈(yíng)利空间被压缩，若看(kàn)不到(dào)央行货(huò)币政策增量政策，后续或进入(rù)震荡(dàng)环(huán)境(jìng)，而存量博(bó)弈交易下也可能会放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如(rú)货币基(jī)金，而短债基金中要选择久期(qī)短流动性好、历史回(huí)撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数(shù)据的弱(ruò)化(huà)趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调(diào)结(jié)构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因(yīn)此在(zài)当(dāng)前环境下(xià)，建(jiàn)议关注行业估(gū)值水平较低，高(gāo)股(gǔ)息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临(lín)低(dī)利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱惑(huò)，比如(rú)面(miàn)对收益(yì)率高达20％且能保本(běn)的(de)所谓理财产品。对普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者而言，如(rú)果不(bù)具(jù)备相关专业知识(shí)，可以(yǐ)选择把投资(zī)理(lǐ)财交(jiāo)给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的钱(qián)袋子。具备一定投资能力和风控(kòng)能力的(de)人士可通过理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前(qián)提条件是(shì)做好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着(zhe)存款利率下(xià)行(xíng)，普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下(xià)降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公募(mù)货(huò)币基金、公募中短债基金、商业银行现金管(guǎn)理类产品等(děng)风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品(pǐn)。

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