昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴跌，内外(wài)盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数(shù)集(jí)体(tǐ)低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩(bēng)了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注(zhù)美联储会(huì)再加息25个基点。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期合约目前(qián)反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前(qián)有(yǒu)效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美(měi)联(lián)储在5月(yuè)份加息(xī)几乎(hū)是肯(kěn)定的(de)，且6月份有可能进一步(bù)加(jiā)息(xī)。除了大幅降低(dī)加息(xī)的可能性外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市(shì)场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去(qù)年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的(de)可能性，并解决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称，如(rú)果美国(guó)国(guó)会不提(tí)高政府的债务上限，由此产生的(de)债务违约将在(zài)美国引(yǐn)发一文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求场“经济灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债(zhài)务(wù)违约将导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时(shí)使美国(guó)家庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的(de)债务上(shàng)限是国(guó)会(huì)的一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来的(de)投资成本(běn)。如(rú)果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企业(yè)将面(miàn)临(lín)信贷(dài)市场的恶(è)化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了他们(men)的(de)基本自由挺身(shēn)而出。我相信(xìn)这(zhè)是我(wǒ)们的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任(rèn)美国(guó)总(zǒng)统的原因。加入(rù)我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还(hái)附(fù)上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在民(mín)主党内部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激(jī)烈”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结束(shù)时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示(shì)，70％的美(měi)国人(rén)包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是(shì)一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期(qī)所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘(pán)结算时，国(guó)际铜期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合(hé)约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的(de)第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，上述(shù)品种期货合约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报(bào)价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准分(fēn)别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单(dān)边市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数根(gēn)据相应(yīng)股指期货的交易保证(zhèng)金标(biāo)准进行调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短(duǎn)期(qī)二次育肥(féi)造成货源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致调运不(bù)便；四(sì)是(shì)“五一”假期需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业(yè)基本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观(guān)预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来(lái)看(kàn)，截(jié)至3月末(mò)，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业(yè)库(kù)存来看，今年下半年市场不会(huì)出(chū)现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析(xī)师张晓(xiǎo)君(jūn)介(jiè)绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到今年(nián)2月全(quán)国(guó)新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生(shēng)猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公斤(jīn)，同比去(qù)年(nián)增加约(yuē)3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍(réng)将支(zhī)撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化(huà)方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示(shì)，今年(nián)猪场中大(dà)猪(zhū)存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文(wén)件将“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细(xì)化为(wèi)“强化以能繁(fán)母猪为主的(de)生猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库(kù)存(cún)水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价(jià)上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及(jí)市(shì)场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求(qiú)却一直(zhí)不温(wēn)不火。目(mù)前看(kàn)，今年(nián)生猪的需求大概(gài)率将(jiāng)回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入(rù)库(kù)以及(jí)二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出现明显提(tí)升(shēng)，随着(zhe)二季度气(qì)温升高，需求逐步降低(dī)，预(yù)计需求(qiú)再次(cì)回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业出(chū)栏计(jì)划或继续(xù)增(zēng)加，市场整体处于供大(dà)于求(qiú)状态，现货价格(gé)“五一”后或(huò)继续回(huí)落(luò)为(wèi)主，盘面升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘(pán)整运行(xíng)状态(tài)。不(bù)过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次育(yù)肥(féi)缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或(huò)好于一(yī)季(jì)度。按照(zhào)官(guān)方(fāng)能繁存栏数据(jù)推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到(dào)理论出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需增(zēng)预期下，相对(duì)支撑(chēng)当期生(shēng)猪价(jià)格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好调(diào)控(kòng)之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的(de)基(jī)础条件。在国家政(zhèng)策端(duān)稳定(dìng)猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定(dìng)成(chéng)本(běn)，择(zé)机(jī)卖出套保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中(zhōng)在需(xū)求端的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力(lì)；另(lìng)一方面，市(shì)场对于(yú)第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而(ér)降低国(guó)内需(xū)求的(de)担忧则进一步加(jiā)速了(le)盘面下(xià)滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日(rì)报(bào)记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫情的波及(jí)范围预计很(hěn)大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)小于第一波，短期情绪(xù)释(shì)放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归(guī)基本面。从相关因(yīn)素的梳理来(lái)看，目(mù)前处(chù)于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了(le)产(chǎn)地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季(jì)以及印(yìn)尼可(kě)能(néng)放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需(xū)偏宽(kuān)松(sōng)的预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份(fèn)产量(liàng)后得到强(qiáng)化(huà)。数(shù)据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目(mù)前产地已步入增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超预期下(xià)降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植(zhí)物(wù)油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继(jì)续增高(gāo)至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞争油(yóu)脂的(de)影响(xiǎng)或(huò)将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着(zhe)复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回(huí)调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国(guó)内(nèi)食用油峰值库存问题仍未(wèi)解(jiě)决(jué)。截至3月(yuè)末，其食用油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预(yù)估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存(cún)仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步(bù)好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)继续(xù)呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破(pò)可(kě)能。5月份东南亚天气值(zhí)得(dé)关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进(jìn)口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影响，但(dàn)无(wú)法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍(réng)可能加速(sù)去化。长期市场(chǎng)对于(yú)未来(lái)供(gōng)应充裕的预期基(jī)本一致(zhì)。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而出(chū)口需求(qiú)较差(chà)，未来产地存在累库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供应压力(lì)的情况下(xià)，棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短(duǎn)期(qī)利多(duō)因素文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求对(duì)盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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