“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显(xiǎn)示，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前(qián)值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国债(zhài)价(jià)格(gé)盘中(zhōng)跳(tiào)水，收益率(lǜ)拉(lā)升，对(duì)利率前景更(gèng)敏感的两年期美债收益率(lǜ)日内升(shēng)幅扩(kuò)大到10个基点以上；美(měi)元指(zhǐ)数迅(xùn)速转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周低位。互换合(hé)约定价显示，投(tóu)资者预期的美(měi)联储(chǔ)7月(yuè)加息几率(lǜ)增加，预计(jì)未(wèi)来两次会(huì)议期间将加息25个基点，6月加(jiā)息(xī)的几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大美国股指(zhǐ)集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克(kè)综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集体(tǐ)收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道(dào)指(zhǐ)收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗(àn)示12月放缓加息当天以来最大(dà)收(shōu)盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高(gāo)。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘(pán)中涨近3％，美油继(jì)续脱离(lí)两(liǎng)个(gè)月低(dī)谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三周来(lái)首(shǒu)次累跌，市场焦点(diǎn)转向本(běn)周末(mò)的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收益(yì)率反(fǎn)弹(dàn)的打(dǎ)击下持续(xù)下行，创(chuàng)两周多来最(zuì)差单日表现(xiàn)。

　　东证衍(yǎn)生品研究(jiū)院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市场预期的几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及商业服务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政(zhèng)府部门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行业(yè)就业(yè)人数减少，私人服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生(shēng)产部门就(jiù)业(yè)稳定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近期房(fáng)地产市场的反弹(dàn)一致(zhì)，建筑业新(xīn)增就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐(nài)用品生产(chǎn)连续三(sān)个月就业人数减少，与制(zhì)造业目前持续收缩的状态(tài)吻合。同时她指出(chū)，5月(yuè)非(fēi)农就业(yè)报告也显示出就业市场边(biān)际降温的(de)更多迹象，5月失业人(rén)数增(zēng)加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期(qī)的3.5％。后续随(suí)着各(gè)行(xíng)业裁(cái)员人(rén)数的增加，失业率预计会继续(xù)回升，但(dàn)3.5％的失业率(lǜ)水(shuǐ)平基本是60年代以来的最低水平(píng)，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺(quē)数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工资上(shàng)涨压力(lì)开(kāi)始降温，5月工资增速环比(bǐ)回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场(chǎng)预(yù)期，工资对(duì)通胀的助推作用缓(huǎn)解后，核(hé)心通(tōng)胀压力减(jiǎn)弱(ruò)，美联储(chǔ)进一(yī)步加(jiā)息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率(lǜ)会议“按兵不动(dòng)”是大概率(lǜ)事件(jiàn)，还需要(yào)关注后续公布的5月美国通胀数据，当(dāng)前的就业市场状态可以支撑在(zài)通(tōng)胀压力较大时继续加息。美(měi)联储利(lì)率会(huì)议落地前(qián)，市场步入振荡盘整状态，预计(jì)美(měi)元指数(shù)在105附近偏强运行，随着美国政府债(zhài)务上限问题落地(dì)，美债(zhài)收(shōu)益率风险(xiǎn)偏向(xiàng)上行，预计国际(jì)金(jīn)价在1950美(měi)元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人(rén)士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可(kě)能的选(xuǎn)项之一(yī)是额(é)外减(jiǎn)产约100万(wàn)桶(tǒng)/日。而此(cǐ)前(qián)有报道(dào)称，欧佩克(kè)+不太(tài)可能几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同在会议上决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着更多的(de)不确定性，结(jié)果仍然不(bù)明(míng)朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间相(xiāng)互争吵，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还(hái)在蚕(cán)食该集团的(de)市场(chǎng)份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承诺，从(cóng)5月份开(kāi)始自愿减产(chǎn)，不过这些行动(dòng)都未能止(zhǐ)住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙(shā)特(tè)能源大(dà)臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他(tā)认(rèn)为欧佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油价可能会在年(nián)底前自(zì)行(xíng)回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有(yǒu)人想在欧(ōu)佩克+会(huì)议之前做(zuò)空原油(yóu)，交易员(yuán)永远不(bù)应该低估沙特在欧佩克+会议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维持(chí)石油(yóu)市(shì)场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市(shì)场(chǎng)更加(jiā)平衡(héng)。他似乎支持进(jìn)一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一(yī)步(bù)减产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部(bù)长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价格在六个月内从(cóng)逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月2日，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽(zé)连斯基(jī)在与(yǔ)爱沙尼亚总(zǒng)统的联(lián)合新(xīn)闻发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期(qī)间，乌(wū)克兰不会(huì)成为北约成员。泽(zé)连斯基说，不是(shì)因为不想，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只是希望北约合作伙伴听到(dào)声(shēng)音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北(běi)约(yuē)成员国之前(qián)需要(yào)更多安全保障，乌克兰(lán)需要(yào)把这些保障都写在纸上，直(zhí)到(dào)乌克兰能真正获得(dé)安全保证，有资(zī)格(gé)成(chéng)为(wèi)北约成(chéng)员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯(sī)基向北(běi)约各国领导(dǎo)人明确表(biǎo)示，除非向基(jī)辅(fǔ)提供加入北约的路线图(tú)，否(fǒu)则他将不会出席(xí)7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克(kè)兰近期(qī)加入北约(yuē)一事(shì)，法国、德国(guó)等(děng)北约(yuē)国家持反(fǎn)对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在(zài)奥斯陆(lù)参加北(běi)约外长(zhǎng)会期间表示，德国(guó)不认为北约(yuē)应该在近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括(kuò)法(fǎ)国在内的其他一(yī)些北约成员(yuán)国也不希望(wàng)乌克(kè)兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰(lán)提(tí)供安(ān)全(quán)保障。

　　进(jìn)入6月，在(zài)宏观市场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗(zōng)商品(pǐn)市场出现普涨行(xíng)情(qíng)。从(cóng)海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债(zhài)务上限法案(àn)，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限，避免了可能出现的美国有史(shǐ)以来首次违(wéi)约，使得市场(chǎng)避险情(qíng)绪(xù)消退。同时(shí)在美联储(chǔ)本月会(huì)议或暂停加息(xī)的预期推(tuī)动下(xià)，美(měi)元指数回落(luò)至一周低点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的(de)数据改善了市(shì)场情绪，同(tóng)时市场也在翘首等待新一(yī)轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带(dài)动下，天然橡胶期(qī)货价(jià)格(gé)回升。截至(zhì)收盘，天(tiān)然橡胶(jiāo)期(qī)货主力合约站上12000元/吨的整数(shù)关(guān)口。纵(zòng)观本(běn)周，沪胶期货主力(lì)价格表现振(zhèn)荡微升(shēng)，周(zhōu)度收涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内(nèi)天胶(jiāo)市(shì)场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持(chí)宽(kuān)幅(fú)振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两(liǎng)个(gè)月以来(lái)，天然橡(xiàng)胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱灾(zāi)消息发(fā)酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不(bù)力(lì)，逐(zhú)步归于(yú)平静。从整个5月行(xíng)情来(lái)看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上(shàng)半(bàn)月上(shàng)行(xíng)，下半月回调，全(quán)月呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持(chí)续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易(yì)被破，行情维持偏(piān)弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息(xī)提振有小幅上行，但市场供多需少，终究(jiū)无力支撑(chēng)，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传(chuán)言称(chēng)国(guó)储今年将收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价(jià)格应(yīng)声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中(zhōng)，收储(chǔ)传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货(huò)胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而(ér)后(hòu)该(gāi)消息(xī)始(shǐ)终(zhōng)未得到证(zhèng)实，市(shì)场影(yǐng)响逐(zhú)步(bù)消失(shī)匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云(yún)南干旱传闻发(fā)酵后，5月(yuè)以收储(chǔ)为核心展开的新一季交割(gē)品博弈仍然(rán)激烈。中信(xìn)建(jiàn)投期货(huò)能化分析师童长征表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息(xī)息(xī)相关。他指(zhǐ)出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大(dà)于经济(jì)意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与(yǔ)石(shí)油(yóu)、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原(yuán)料，是关(guān)系国计民(mín)生(shēng)、国防安全的(de)重(zhòng)要战略物(wù)资。毫无疑(yí)问的(de)是(shì)，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要(yào)考虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本(běn)身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求(qiú)的(de)。因此，在当前诡谲多(duō)变的国际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的(de)储备其实(shí)是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的对象是国产全乳胶（即期(qī)货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个天然(rán)橡(xiàng)胶的年产量来说非(fēi)常小(xiǎo)，不(bù)过才(cái)占0.7％，即便对(duì)中国全(quán)年的消费量来说(shuō)也(yě)只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个(gè)角度(dù)来说，对天然(rán)橡(xiàng)胶整体的供(gōng)求几无(wú)影响(xiǎng)。但是如果(guǒ)收储的对象是交割(gē)品的(de)话(huà)，性质就不同了。因(yīn)为目前全年国产全乳(rǔ)的最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计(jì)在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非(fēi)常大(dà)的一个比例(lì)。”在童长征看来(lái)，如果国(guó)储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品的(de)供(gōng)求判(pàn)断影(yǐng)响，再结合历史(shǐ)上(shàng)收(shōu)储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的(de)价格有可能会更上一(yī)层(céng)楼(lóu)。但是，由(yóu)于整个事(shì)件的进(jìn)程(chéng)会非(fēi)常缓(huǎn)慢，价格的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言(yán)乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物(wù)候条(tiáo)件的改变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来(lái)，然而天胶(jiāo)下游(yóu)需(xū)求并未有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能(néng)化(huà)分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性的增(zēng)产期(qī)，中国云南天然橡胶(jiāo)产区加速恢复开割(gē)，预计6月中旬(xún)全(quán)面(miàn)开割，海南产区已经全面开割，海(hǎi)外越南天然橡胶(jiāo)产区也(yě)全(quán)面开割，目前(qián)主要产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物(wù)候条件已经由差变好(hǎo)。但是由(yóu)于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工(gōng)厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目前云南(nán)产区大面积开割，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱(hàn)情况(kuàng)已得到(dào)缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国(guó)东北部产区逐步(bù)上量(liàng)，南部产出仍在(zài)低位，本周以及(jí)下周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积(jī)开割(gē)，原料数量逐步增加。同时根(gēn)据历史(shǐ)降雨数据来看，厄(è)尔(ěr)尼诺现象下橡(xiàng)胶(jiāo)产区降雨量虽然处(chù)于(yú)历(lì)史均值以下的概率较高，但(dàn)由于季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍(réng)然能够(gòu)保证。因(yīn)此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺(nuò)”现(xiàn)象(xiàng)不会是(shì)引发(fā)行情(qíng)上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品研究院能化高级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单(dān)量较为(wèi)充足，对开工率形成一(yī)定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处于(yú)低位(wèi)，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚可。而内销(xiāo)市场(chǎng)需(xū)求表现依然偏(piān)弱，各层(céng)级(jí)经销商仍(réng)以(yǐ)消耗前(qián)期库存(cún)为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示，目前下游外(wài)贸订(dìng)单充足，加之(zhī)内销订单缺(quē)货现象仍(réng)存(cún)，企业(yè)排产积极性不减。半钢胎(tāi)样(yàng)本企业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工(gōng)小降，个别企业因内销出货压力加大，为(wèi)控(kòng)制成品库存(cún)压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用(yòng)率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)处(chù)于供需两弱的格局中，尤其(qí)是(shì)下游需求分歧(qí)较大。“主要是不(bù)同的市场主体预期不同(tóng)，但(dàn)是整体来(lái)说此前市场对今年(nián)的预期过(guò)高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数据还是不错的，反(fǎn)映(yìng)国内实际需求并不(bù)差。但(dàn)是从汽车行业来(lái)看，由于(yú)汽(qì)车刺激政策退出，今(jīn)年国(guó)内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战(zhàn)等负面(miàn)消息较多(duō)，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天然橡胶现货库(kù)存(cún)持(chí)续(xù)攀(pān)升，有些人认为是国内需求(qiú)不行，但(dàn)是其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主(zhǔ)要还是宏观面(miàn)主导胶价走势，一方面中国经济(jì)复苏进程、人民币(bì)汇率波(bō)动(dòng)；另(lìng)一方面美(měi)联储加息进程，以及(jí)美国银(yín)行危(wēi)机和美(měi)债上限问题等(děng)。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观(guān)面(miàn)预计比(bǐ)上(shàng)半年好(hǎo)，比如美联储加息步伐(fá)暂(zàn)缓、国内经济回暖等(děng)，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没(méi)有明确方向，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应(yīng)端(duān)仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数(shù)量并不会少，包括今年(nián)交割(gē)品的数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市(shì)预计存在(zài)下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要(yào)在需求端。从下半年(nián)来看，外需受海外经济(jì)衰退和汽车半导体(tǐ)短(duǎn)缺影响，预计难(nán)有起色(sè)。外需走弱也(yě)导致海外货(huò)源(yuán)涌入国内(nèi)，对国内现货端(duān)构成压力(lì)。内需方面，春(chūn)节前市(shì)场基于内(nèi)需复苏的(de)逻辑(jí)，已经(jīng)出现一波反弹(dàn)行情，但节后市(shì)场从交易预期开始转向交(jiāo)易现(xiàn)实，由于国内需求复苏不及(jí)预(yù)期，胶价(jià)因(yīn)此持续承压运行(xíng)。整体来看，她(tā)表示(shì)短期(qī)胶价基(jī)本面(miàn)缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能刺激有效的(de)去库和资金再次做多(duō)的意(yì)愿。后续还需继续(xù)关注天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦(dàn)天气出现异常状况，或将(jiāng)带来新的阶段性(xìng)行情。（有(yǒu)删减）

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