5月迎来开门红，A股成交额连续(xù)20日保持在(zài)1万亿(yì)以上，市场对于人(rén)工(gōng)智能(néng)、消费、新(xīn)能源(yuán)等(děng)板块(kuài)看法分歧较大，截至(zhì)5月(yuè)4日(rì)，已有多家券商发布了5月金股和策略。

　　一、5月金股(gǔ)出炉(lú)，传媒、银行关(guān)注(zhù)度提(tí)升最(zuì)大

　　截至5月4日，15家券商共计推荐(jiàn)了(le)154只(zhǐ)金股，从行业(yè)来看，机械设(shè)备行业(yè)板块暂时(shí)是(shì)5月机构人气最高的板(bǎn)块，占比(bǐ)接近1成(chéng)，银行板块罕(hǎn)见出现多只(zhǐ)金(jīn)股，两者一定程度与中(zhōng)特估概念有所重(zhòng)叠(dié)。

　　而人工(gōng)智能(néng)/TMT产业出现分(fēn)化，传媒板块关(guān)注度提升最为明显，计算(suàn)机板块关注度(dù)则快速下降，这也与4月份行情走势相互印证(zhèng)，传媒板块率(lǜ)先突破，可能(néng)会成为AI概念(niàn)笑到最后的(de)那个。

　　此外，食品饮(yǐn)料、商贸(mào)零售的关注度也小幅(fú)回暖，可(kě)能与淄(zī)博烧(shāo)烤和五一旅游市(shì)场的火爆有关。

　　从各家券商推荐的金股标的集中(zhōng)度来看(kàn)，150多(duō)只金(jīn)股(gǔ)中，有22只金股同时被2家及以上的机(jī)构共同(tóng)推荐(jiàn)。其中三只传媒股同时获得3家以上机构推荐，分别是三七互(hù)娱、腾讯(xùn)控股和、恺英网(wǎng)络。

　　传媒板(bǎn)块受关注的逻辑也主要(yào)是两(liǎng)点：1.底(dǐ)部(bù)复苏，2.版号放开后(hòu)，新产品（游戏）有望放量（出现爆(bào)款）。

　　二、4月金股成绩回顾，小商品城67%涨(zhǎng)幅登顶(dǐng)

　　回(huí)看4月金股策略表现，东(dōng)吴证券以(yǐ)12.58%收益名列前茅(máo)，精测(cè)电子(zi)贡(gòng)献其中绝(jué)大多数(shù)收益，海(hǎi)通(tōng)证券(quàn)以12.42%的收益紧随其后(hòu)。总体(tǐ)来看，34家券商(shāng)中仅11家券商金股策(cè)略盈利，收益中位数为-1.65%，各项成绩均不(bù)如近几期，主要与大盘行(xíng)情(qíng)的(de)撕(sī)裂有关。

　　这种极端行情的演绎体现在(zài)热门金股(gǔ)上则表现为“全军覆(fù)没(méi)”，8只同(tóng)时(shí)获得(dé)4家机构的金股中仅宁德时代(dài)涨幅为(wèi)正，腾讯控股、泸州(zhō一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次u)老窖则出现了10%以上的回撤。

　　而小商品城、精测电(diàn)子涨幅(fú)超过60%，为(wèi)4月涨幅最高的(de)金股。

　　三(sān)、5月(yuè)行情怎么走？机构(gòu)多(duō)数持(chí)保(bǎo)守(shǒu)看(kàn)法(fǎ)

　　各大券商(shāng)对五月份(fèn)的投(tóu)资方向做(zuò)了(le)预判，综合(hé)多家(jiā)观(guān)点，券商们(men)对五(wǔ)月的大(dà)盘(pán)的看法比较保(bǎo)守，建议(yì)多看少动，推荐较多的行(xíng)业是电气(qì)设备(bèi)、消费、医药、军工(gōng)，对地产(chǎn)股(gǔ)的(de)走势机(jī)构(gòu)有分歧，区(qū)域规划、券(quàn)商、沪港通、个股期(qī)权则因有事(shì)件驱动所以有(yǒu)短(duǎn)期(qī)的(de)机会(huì)。

　　安信策略阐述了美国股(gǔ)票投资的一(yī)个(gè)习语“Sell in May and go away”，描述(shù)的是每年5月到10月股票(piào)市场(chǎng)的相对弱(ruò)势。这有悖于现(xiàn)代投资(zī)理论，但又屡见不鲜。在(zài)2010年-2013年(nián)的A股市场中，我们也发(fā)现了明(míng)显的(de)“Sell in May”现象。四年(nián)中仅(jǐn)2013年全(quán)A指数(shù)在5月出(chū)现上涨，其他年份均现下跌。如(rú)果(guǒ)统计5、6两(liǎng)个月的市场表现(xiàn)，则四(sì)年(nián)均报下跌，平均跌(diē)幅达7.8%。

　　民生策(cè)略表(biǎo)示经济的微(wēi)刺激(包(bāo)括重大(dà)项目(mù)的陆(lù)续推出和(hé)开(kāi)工)不会停止;同(tóng)时，管理层对(duì)信用风险及资(zī)产价格风险的(de)容忍度正在降低(dī)，但在投资缺(quē)口重回(huí)下行(xíng)通道、通(tōng)胀(zhàng)继续低位徘徊的经(jīng)济(jì)周期(qī)格局下，只托不举、定点发力的“微刺激(jī)”难以扭转市(shì)场有底无(wú)高度的现状。

　　申万(wàn)策(cè)略认为市(shì)场依然(rán)维(wéi)持震荡格局(jú)，长期看二级市(shì)场估值体系国际化是趋(qū)势，优质成长有望迎来深蹲起跳的机会(huì)，可以做一把反弹，国企改革红利释放非(fēi)常(cháng)值得期待。

　　招(zhāo)商(shāng)策略(lüè)判断(duàn)在去杠杆的背景下，要么(me)减少负(fù)债(zhài)，要么增(zēng)加资(zī)本，减负(fù)债会带(dài)来经济收(shōu)缩压(yā)力，增资本会带(dài)来(lái)股(gǔ)票供给(gěi)压力(lì)，市场尚未走出这种(zhǒng)被(bèi)动局面(miàn)的影(yǐng)响(xiǎng)。PMI数据显示经济下行(xíng)压力(lì)暂(zàn)时有所(suǒ)缓和，但尚无法期望经济会(huì)出(chū)现持续或者大幅(fú)改善;资金利率(lǜ)的回落(luò)是(shì)衰退性的，不一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次(bù)意味着流动性出(chū)现主动式(shì)改善;风险偏(piān)好受刚(gāng)性兑付打破预期影响仍难以出(chū)现(xiàn)改善;IPO开闸预期(qī)增加股票供(gōng)给担忧。总体上仍维持二季度(dù)投资策(cè)略观点，谨慎(shèn)为上，保持低仓位;相(xiāng)对来(lái)说，中盘股如医药、家电(diàn)、汽车、食品饮料等一线白马等业绩(jì)增长确(què)定(dìng)性高、估值(zhí)不高，可(kě)以有相(xiāng)对收(shōu)益(yì)。(关(guān)键词：医(yī)药、食品饮料等白马股)

　　海(hǎi)通策略展(zhǎn)望5月(yuè)市场(chǎng)环境，一些积极因素正(zhèng)出现，将给市(shì)场(chǎng)带(dài)来一些(xiē)阳光：(1)宏观面，政策底限(xiàn)思维仍在，悲观预期或修正。(2)微观面，部(bù)分龙头成长股业(yè)绩仍(réng)靓丽。(3)市场(chǎng)面，政策性、事件性亮点(diǎn)望提振市场情绪。从管理层的(de)政策(cè)取向来看，短期打破概率偏低，震荡(dàng)市(shì)特征(zhēng)没变(biàn)。短期(qī)市(shì)场(chǎng)下(xià)跌(diē)后5月有些积极(jí)因素出现，建议(yì)备(bèi)战(zhàn)回(huí)调(diào)后的反弹。

　　中(zhōng)信策略分析(xī)称(chēng)，首先，A股(gǔ)盈利(lì)增速下行确立，并将继续;其次(cì)，前期(qī)小批(pī)多次的微刺激下，市(shì)场对(duì)短(duǎn)期经济预(yù)期偏乐观，而实(shí)际政策效果难以(yǐ)对(duì)冲来(lái)自(zì)房(fáng)地产等(děng)领域带来的经济下行动能，基本面预期很有可能下修;再次，改(gǎi)革和结构(gòu)调整依(yī)然是政策主要(yào)目(mù)标，政府不托底，政策不全面(miàn)放松的情况下，房地产风(fēng)险发酵，IPO重启对风险偏好都有不利影响。监管部门的维稳措施亦难(nán)以改(gǎi)变(biàn)基(jī)本面(miàn)弱平衡向下打破的趋势，5月份(fèn)市场(chǎng)仍将继续(xù)维持(chí)弱势下跌(diē)格局。

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