个人养(yǎng)老金业(yè)务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全(quán)国选取了36个(gè)试点(diǎn)城(chéng)市和地区进行(xíng)推进(jìn)。据人力资(zī)源和(hé)社(shè)会保障部数据显示，截至今年(nián)3月末(mò)，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的代(dài)销主渠道之一，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司凭借(jiè)其与权益产品的紧密联系和与投资者的深(shēn)度(dù)了解(jiě)，在(zài)养(yǎng)老基(jī)金销(xiāo)售方面已有多(duō)方实(shí)践。时(shí)值(zhí)个人养老金业务(wù)试点推行(xíng)半年(nián)之际，中国基(jī)金报记者(zhě)深入多家券商(shāng)，了(le)解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个(gè)人(rén)养老金市场(chǎng)

　　中国基(jī)金报(bào)记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年(nián)以来，个人养老(lǎo)金业(yè)务正在(zài)获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在(zài)去年11月个人养老(lǎo)金试(shì)点落地，14家券商(shāng)获得代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名录中个人养老(lǎo)金基(jī)金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至(zhì)18家，平(píng)安证券、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券华(huá)南新增(zēng)获批(pī)。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代(dài)销方之(zhī)一，证券公司在(zài)个人养老金业(yè)务试点的铺开(kāi)和推广中持续发力，个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)也(yě)成为大(dà)型券商们财(cái)富管理转型的(de)重要抓手(shǒu)。通(tōng)过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理(lǐ)优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要(yào)全(quán)更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人(rén)养老(lǎo)金可投资的产品主要有(yǒu)四(sì)类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基金。据(jù)人(rén)社部个人养老金产品名(míng)录(lù)显示(shì)，当(dāng)前上线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品资格受到明(míng)显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照(zhào)的证券公(gōng)司可销(xiāo)售养老保(bǎo)险，大(dà)多数试点券商将视(shì)线聚(jù)焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年(nián)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，其顺(shùn)利获得首批个人养老金基金销(xiāo)售资格，完成全部(bù)40家基金管理公司共计126只个人养老金基金(jīn)产品的上(shàng)线，基本实(shí)现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负责人向(xiàng)中(zhōng)国基金(jīn)报记者介绍(shào)称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等发行养(yǎng)老基(jī)金管理人的137只Y份额(é)产(chǎn)品(pǐn)，后续将(jiāng)不(bù)断(duàn)完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实(shí)现了(le)养老(lǎo)公募(mù)基(jī)金的全(quán)覆盖(gài)。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务负责人指(zhǐ)出，从(cóng)客户服(fú)务办理的(de)角(jiǎo)度看，大(dà)部分(fēn)客户更(gèng)愿意在产品货架(jià)丰(fēng)富的机构(gòu)办理个人养老金业务。因(yīn)此在服务体系的基础(chǔ)架构(gòu)上，风(fēng)格多(duō)样(yàng)、风险(xiǎn)收益多(duō)元(yuán)的(de)产品货(huò)架能够带给客户更好的服务办(bàn)理体验(yàn)，产品布局的(de)“全面”是个人养(yǎng)老金(jīn)业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选择的(de)角度(dù)讲，大(dà)部分客户对于金融(róng)产品的特征和策略的认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊。帮(bāng)助(zhù)客户做好(hǎo)“养老(lǎo)规划”、协助客(kè)户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务(wù)机(jī)构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品类(lèi)型(xíng)的(de)基(jī)础上，各家机构需要深(shēn)入、充分(fēn)、严(yán)谨地(dì)研究每类产品(pǐn)的特性；结合存量客户的个(gè)性化(huà)画像和客(kè)户特点，为客户提供(gōng)切(qiè)实(shí)可行的产(chǎn)品评估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说，当前阶段认可并开通个(gè)人养(yǎng)老金账户的理由，一是(shì)来自(zì)开户渠道的多重福(fú)利(lì)动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的(de)是(shì)，虽然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才能取出，这每(měi)年(nián)12000元自然是需要在账户内充分利用长期(qī)投资，但如(rú)何(hé)投资也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么(me)买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)产品的选择已令投资(zī)者目不暇(xiá)接(jiē)，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自(zì)己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾(gù)问，帮助(zhù)客户甄选适合自身(shēn)的养(yǎng)老产品，做(zuò)好养老规划和资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建(jiàn)投采取线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体验，为客户(hù)提(tí)供有温度的专业服(fú)务(wù)。

　　国泰君(jūn)安在(zài)推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业(yè)务时曾介绍，其结合个人(rén)养老金基金特点，细(xì)化形(xí说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思ng)成“甄选100个(gè)人养老金基金(jīn)评价标(biāo)准”，综合基金(jīn)公司治理(lǐ)水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养老(lǎo)金基金；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老专家(jiā)”、“投研大(dà)咖”、“风险收益(yì)性价(jià)比”、“聚焦股息(xī)”等特(tè)色养老(lǎo)金基金产(chǎn)品(pǐn)清单，满足养老金客(kè)户个性化养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道：打造“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承(chéng)认(rèn)的是，虽然(rán)证(zhèng)券公司(sī)营业网(wǎng)点(diǎn)数量在(zài)“金融(róng)圈(quān)”内并不算少(shǎo)，但(dàn)远难以与大(dà)型(xíng)商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行(xíng)已经累计开立个(gè)人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银(yín)行(xíng)和工(gōng)商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意(yì)公(gōng)布投(tóu)资者通(tōng)过其渠道开通(tōng)个(gè)人养老金账(zhàng)户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共(gòng)服务(wù)平台上(shàng)仅可(kě)查询商(shāng)业银行个(gè)人养老金业(yè)务开办情况(kuàng)。其(qí)中(zhōng)显示，23家获(huò)准开办个人养(yǎng)老金业务的(de)银行中，有(yǒu)22家开设了资(zī)金(jīn)账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开(kāi)展了基(jī)金交易(yì)业务、保险交(jiāo)易业务和理(lǐ)财交易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品(pǐn)和(hé)渠道优(yōu)势相比(bǐ)，证(zhèng)券公(gōng)司个人养老金业务的规模(mó)相(xiāng)对(duì)有限，仍处(chù)于积(jī)极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼(pīn)，但券商发力个人养(yǎng)老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在(zài)推广个人(rén)养老金业务(wù)时，将(jiāng)“一站式(shì)”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表(biǎo)示，其(qí)个人(rén)养(yǎng)老金业务从引导客户形成科学养老理财观念(niàn)的长远视(shì)角出(chū)发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配置的(de)全周期专(zhuān)业资配服务和一站式(shì)的产品选择。中信(xìn)证券(quàn)亦推出个人养老(lǎo)金投资一站(zhàn)式解决方(fāng)案“信养计(jì)划”，为客户提供含账户(hù)管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体的(de)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投资(zī)者(zhě)外，“走出去”也是(shì)部分券商(shāng)开拓个人养老金(jīn)业(yè)务的解决方案。东方证(zhèng)券(quàn)副(fù)总裁(cái)徐海宁向(xiàng)记者(zhě)介绍，东方证券基于(yú)对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金目(mù)标客群(qún)的深入(rù)研究，将开发大(dà)中型企业(yè)作为(wèi)个人养老金客户拓(tuò)展的重(zhòng)点(diǎn)方向，制定(dìng)了“上(shàng)海(hǎi)深(shēn)度(dù)、全(quán)国广度”的(de)推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同(tóng)系统内成员公司(sī)开展(zhǎn)走(zǒu)进企(qǐ)业推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老金活动，为企业单(dān)位员(yuán)工提供个人养老金上门服(fú)务，免去客户前往(wǎng)营(yíng)业厅办理业务路上花费的(de)时间，提高服(fú)务(wù)效率，节(jié)约客户时间(jiān)。展业初期组织了(le)超过100场的个人养老(lǎo)金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养老金(jīn)制度(dù)试点(diǎn)半年

　　持有体(tǐ)验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　中国基(jī)金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商(shāng)代销个人(rén)养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人(rén)养(yǎng)老金市场。如(rú)今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的(de)收益(yì)率和回撤情况、产品能否真正满足(zú)养老诉(sù)求等问题(tí)，持(chí)续成为(wèi)市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是(shì)为(wèi)了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投(tóu)资者(zhě)更(gèng)希望能(néng)实现低波动、低(dī)回撤。如何(hé)做到从中长期(qī)保值增(zēng)值同时(shí)又(yòu)让客(kè)户(hù)体验良好(hǎo)是(shì)个人养老产品成败(bài)的关(guān)键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断完善(shàn)客(kè)户服务体系，满足客户多层次金融需求，促进财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在(zài)客(kè)户分类服务方(fāng)面(miàn)，会根据(jù)国家政策选择社保关系(xì)在先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有(yǒu)初步(bù)认知的客(kè)户进行第(dì)一阶段的重点服务，对其他客户(hù)会(huì)随着试点扩大(dà)和客户画像的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方(fāng)证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)表示(shì)，证(zhèng)券公司可重点关注企事(shì)业单位员工，特(tè)别(bié)是大中型城市具有一定(dìng)经营规模的企业(yè)员工，他们能(néng)够享(xiǎng)受个(gè)税抵扣的优势，具(jù)备一(yī)定(dìng)投资(zī)意识和财务认知；这类(lèi)人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个增量(liàng)市(shì)场，对证券(quàn)公(gōng)司而言，针对潜在客群(qún)可以全市(shì)场覆盖(gài)。证券公司可以通过(guò)投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了解(jiě)客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平(píng)衡(héng)、积极(jí)等(děng)不同(tóng)风险(xiǎn)类(lèi)型的养老基金，帮(bāng)助客户建立(lì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资计(jì)划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务(wù)，帮助客户有效应对投资组合净值的(de)波动(dòng)，引导客户持续参与养老金投资，提升客户养(yǎng)老投(tóu)资的(de)获得(dé)感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)表示，会针对(duì)不同(tóng)风险承受能力、不(bù)同年龄结构和(hé)不同资金(jīn)体量制定个(gè)性化养老策(cè)略。比如对(duì)每年享税优的(de)1.2万个(gè)人养老金，为居民(mín)（无(wú)需(xū)开户(hù)）提供符合监管部(bù)门要求(qiú)的金融机(jī)构和金(jīn)融(róng)产品清单、通俗易(yì)懂的“养老(lǎo)看隔壁(bì)”理(lǐ)财案例、养老讲堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万之外的资(zī)金(jīn)，提(tí)供更丰(fēng)富的(de)“安养计划(huà)plus”养老金融服(fú)务，包括养老计算器、个性化(huà)的补充养老(lǎo)解决方案、定期(qī)的(de)养老方案跟踪(zōng)报告以(yǐ)及养老直播服务(wù)，做好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证券公司(sī)需要有长(zhǎng)远眼光(guāng)，打(dǎ)造增量市场，承(chéng)担起构建(jiàn)养老金(jīn)第三支柱的(de)重(zhòng)要使命。

　　第(dì)一(yī)，在获客及(jí)投教方面，应加大资源投入，通过(guò)教育和(hé)陪伴，提高客(kè)户(hù)对(duì)个人养老金的认知。走进企事(shì)业单位，通过上门(mén)服务的(de)方(fāng)式触达(dá)企业和(hé)客户，举办专题讲座(zuò)、在线研(yán)讨会和投资教育(yù)活(huó)动(dòng)，帮助客户了解个人养老金的重(zhòng)要(yào)性(xìng)、投资策略和(hé)长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式(shì)个人养(yǎng)老金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等基(jī)础功能，提供(gōng)丰富的养老资讯(xùn)和实用养老工具（如(rú)节税(shuì)计算器(qì)），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引入智(zhì)能科技和人工智能(néng)技术(shù)，通(tōng)过数据分析和算法(fǎ)模型，根据客(kè)户的(de)风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力、资产状况和目标退休(xiū)年限，定制(zhì)化推荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实时(shí)投资组合跟(gēn)踪(zōng)和(hé)风险管理工具，帮助客(kè)户更好地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老金相关业务(wù)负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数(shù)据智(zhì)能客户(hù)分析系统的基础上，可以针对(duì)不(bù)同(tóng)养(yǎng)老诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线下结合(hé)）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄(líng)阶段的客户(hù)提供专业的、一对一的养老(lǎo)配(pèi)置服(fú)务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半(bàn)年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的(de)养(yǎng)老诉求？这(zhè)些问题都(dōu)是(shì)投资者的重要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全(quán)市场149只公募养(yǎng)老基金产(chǎn)品，近七成(chéng)收(shōu)益(yì)告(gào)负。其(qí)中，业(yè)绩垫(diàn)底的一只个人养老目(mù)标基金自成(chéng)立以来(lái)回报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只产(chǎn)品收(shōu)益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较(jiào)好的有(yǒu)平(píng)安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回(huí)报均为3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的是兴全安泰(tài)稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富(fù)国、万(wàn)家、华(huá)宝、景(jǐng)顺长城、南(nán)方、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基金收(shōu)益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人(rén)士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了(le)满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希(xī)望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让(ràng)客户(hù)体验良好是个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的(de)产品(pǐn)应力争为客户(hù)保值增值(zhí)，否则将(jiāng)违背客户通过投资达(dá)到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资(zī)的4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有(yǒu)的(de)类别(bié)更侧(cè)重(zhòng)本金安(ān)全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类(lèi)别(bié)很(hěn)难做到在保证其特(tè)点达到的同时又规(guī)避掉该(gāi)类产品的(de)风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情(qíng)况(kuàng)来看，低波低回(huí)撤对于离(lí)退休时点较近的投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波(bō)动(dòng)高回(huí)撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休(xiū)的(de)投资(zī)者也是(shì)可以选择(zé)的，拉长周期看也能满足(zú)客户(hù)养老类资金(jīn)的(de)保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产品评价体系，通(tōng)过该(gāi)体系的评价，能较(jiào)为清晰(xī)地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正地对同(tóng)类或者同策(cè)略产品进行(xíng)综合(hé)评判(pàn)。如(rú)此，才能真正将好的(de)产(chǎn)品(pǐn)、合适的产品推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标(biāo)风险型和目标日期型两大类，投(tóu)资者可以根据(jù)自身投资(zī)目标和风险承受能力选(xuǎn)择具体(tǐ)的(de)产(chǎn)品。比如(rú)低(dī)风险偏好的客户(hù)可选择目标日期型中(zhōng)的(de)稳健类产品，通过严(yán)格(gé)控制股票(piào)资产仓位降低产品波动，带(dài)给客户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目(mù)前我(wǒ)国城镇职工养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经(jīng)验，如果退(tuì)休后的养老金(jīn)替代率大(dà)于70％，即可维持退(tuì)休(xiū)前的生(shēng)活(huó)水(shuǐ)平，养老金投资的增值功(gōng)能也是一个重要考量。由于个人养老(lǎo)金(jīn)取(qǔ)用需要达到(dào)年龄等(děng)条件，投(tóu)资资金具有长期性，可(kě)以达到几十年，能够承受一定的(de)短期波动，对(duì)于(yú)追(zhuī)求长期(qī)投资收(shōu)益的客户，可以配置一定高比例资金在(zài)权益型资产上，实现养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业(yè)务负责(zé)人也认为(wèi)，个人养老金产品具(jù)有一(yī)定的普惠金(jīn)融属性，需要(yào)关注(zhù)老(lǎo)百姓长期保值增(zēng)值(zhí)的(de)养老需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于实现风险分散、降(jiàng)低(dī)总体波(bō)动(dòng)，从而更好地满足投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养(yǎng)老金(jīn)业务高质量发展

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道网(wǎng)点和(hé)客户众多的银行等(děng)机构相比，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实现(xiàn)差异化的发(fā)展，可(kě)以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人(rén)表示，银行、券商、基金独立销售机构都可(kě)参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机(jī)构或者(zhě)每家(jiā)机构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身(shēn)优势，服务好(hǎo)有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三方面(miàn)诉求：一是(shì)增(zēng)强基础设(shè)施建设，能在服务时效性上(shàng)与银(yín)行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单(dān)服务；二是(shì)增加(jiā)产品销(xiāo)售范围，在养老品类上(shàng)更加(jiā)丰富(fù)，除特殊产品(pǐn)外(wài)，增加(jiā)可(kě)为客(kè)户(hù)提(tí)供的养老产品（如(rú)养老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明(míng)确养(yǎng)老规划业务合规性，为不同(tóng)的客户提供基于客户需求和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提(tí)出，当(dāng)前的政策要求下(xià)，客户如果想在券商端参与个(gè)人养老金投资，需要分别在银行(xíng)端、个税端进行一(yī)系(xì)列(liè)前(qián)序操作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务(wù)流程的投资者来讲，体验(yàn)不太(tài)友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代(dài)销个人养老(lǎo)金产品的(de)管理(lǐ)要求，券(quàn)商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理(lǐ)财(cái)类、保险类产(chǎn)品，可供投资者(zhě)选择的产品(pǐn)种类较为单(dān)一，难以(yǐ)进一(yī)步为投资(zī)者提供更丰富的个人(rén)养(yǎng)老金配置(zhì)方(fāng)案。未来期待(dài)能(néng)够从政策(cè)端进一步简化投资者的办理流程，提升客(kè)户体验；给予券商在(zài)多样化(huà)个人养(yǎng)老金品(pǐn)种(zhǒng)的引入和(hé)研(yán)发(fā)上的(de)政策支持，丰富(fù)客户多(duō)元(yuán)化(huà)的投(tóu)资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户(hù)热投资(zī)冷

　　券商(shāng)发力(lì)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)第二(èr)曲(qū)线

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着个人(rén)所(suǒ)得(dé)税退税的开(kāi)始(shǐ)，不少(shǎo)人(rén)发现自(zì)己的退税比去年多(duō)了(le)不少，仔(zǎi)细询(xún)问之下(xià)才(cái)发现，是因为去年底(dǐ)开通了个人养老金业务，并(bìng)入(rù)了金。这一(yī)消息大大刺激了不(bù)少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部(bù)披露(lù)的(de)数据，截至今年3月(yuè)底(dǐ)，个人养老(lǎo)金参加人数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比(bǐ)，短(duǎn)短的一(yī)个月的(de)时(shí)间里，增加(jiā)了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是个人(rén)养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户(hù)的(de)三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访(fǎng)的结果来看，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的收益率远低于预期(qī)，是大多(duō)人(rén)不(bù)愿(yuàn)意(yì)入金的(de)主要(yào)原因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构(gòu)出台了不少吸(xī)引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问(wèn)题(tí)？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规划(huà)，也需要业务(wù)人(rén)员及其所在机构有比(bǐ)较专业且综合的服(fú)务(wù)能(néng)力。

　　也(yě)有部(bù)分投资者认为，个人养老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭养老的全面需(xū)求(qiú)，还(hái)需要结(jié)合(hé)其(qí)他商业产品(pǐn)等综合考(kǎo)虑；大多数产(chǎn)品(pǐn)流动性差，难以预防(fáng)到退休前的应急资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开(kāi)户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年来(lái)，个人养老金产品正在逐渐丰(fēng)富(fù)，但是“开户热(rè)投(tóu)资冷”的现象(xiàng)没有随(suí)之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云在近(jìn)期举(jǔ)办的2023清华(huá)五道(dào)口全球(qiú)金融论坛(tán)上表(biǎo)示，目前个(gè)人养(yǎng)老金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数(shù)占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建(jiàn)立账户(hù)人数比例(lì)低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家(jiā)金融监督管理总局出手，率先增(zēng)加养老保险产品的供给。近日，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局已向业内就(jiù)关于促进专属商业(yè)养老保险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态(tài)化业务(wù)。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示，随着专属商业养老(lǎo)保险转为常态(tài)化业(yè)务，参与该项业(yè)务的险企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是(shì)对(duì)接个人养老(lǎo)金(jīn)制度的主(zhǔ)要(yào)保险产品(pǐn)，这意味着(zhe)个人养老(lǎo)金保险产品名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两(liǎng)种风格账户(hù)供(gōng)客户选择。据各(gè)家保险(xiǎn)公司披露的专属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险产(chǎn)品2022年结(jié)算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收(shōu)益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产品(pǐn)供给(gěi)的(de)同时，多家金融机构呼(hū)吁从产品(pǐn)设(shè)计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在(zài)银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人看(kàn)来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其更加突出的特点，包括为退休人群(qún)提供稳定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收(shōu)入补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储备(bèi)失能养(yǎng)护和医疗应(yīng)急资产(chǎn)、为退休人群规划(huà)遗产、将养老投资(zī)与养老保(bǎo)障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设(shè)计(jì)初心，必须切实(shí)从客户(hù)需求(qiú)出发(fā)；养老金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的设(shè)计理(lǐ)念，必(bì)须紧密围(wéi)绕承(chéng)担、减少或转移上述(shù)“老(lǎo)龄风险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融(róng)产品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好(hǎo)专业的金融(róng)工具、做艰(jiān)难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出(chū)充分利用资本市场具有良好增值能力(lì)资(zī)产的养老(lǎo)产品取决(jué)于发(fā)行人（或管(guǎn)理人）的产(chǎn)品设(shè)计能力和资(zī)产管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富(fù)管(guǎn)理服(fú)务提(tí)供商，可以与产品(pǐn)发(fā)行人(rén)（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根据客户需(xū)求设计出在养老功能方(fāng)面(miàn)更有(yǒu)竞(jìng)争力的(de)产品”，上(shàng)述负责人(rén)表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建投也(yě)希望能参与(yǔ)到具体的产品设计之中。其个人养(yǎng)老业务负责人建(jiàn)议，参考部分发达国家的经验，未来(lái)除了股(gǔ)、债配置，或(huò)在未来可以考虑(lǜ)增(zēng)加底(dǐ)层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰(fēng)富投资者的可选(xuǎn)标的，更好(hǎo)地分(fēn)散投资(zī)风险。

　　励正集团中国(guó)区总裁张雨萌(méng)建议(yì)，应该避免“开空账”。也就是(shì)说(shuō)，参与者可以直接在开户的时(shí)候(hòu)做投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个人养老(lǎo)金可能面临的流动性问题(tí)，长城人寿(shòu)保险股份有限公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公司可(kě)以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融(róng)工具(jù)来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人(rén)补充(chōng)养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，多家券商还发力个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户以外的(de)个人(rén)补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)心副(fù)总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根据(jù)在职(zhí)群(qún)体养老规划的长(zhǎng)期(qī)性、稳健性、安全(quán)性等(děng)特点，已退(tuì)休(xiū)人群养(yǎng)老需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性(xìng)等特(tè)点，设计出多层次(cì)、多元化(huà)、个(gè)性化的养老配置方案，积极履(lǚ)行养老保障社会责(zé)任，力争为居(jū)民(mín)提供(gōng)持(chí)续(xù)卓越的养老规划与满足不同(tóng)养(yǎng)老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)的(de)“信养计划”则(zé)基于个人养老场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富的养老型(xíng)年金(jīn)、增额终身寿等不(bù)同品类(lèi)产品，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保障性资产(chǎn)，满足客户多(duō)样化、多(duō)层级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的(de)企业年(nián)金业务，银河(hé)证券还上(shàng)线了自(zì)研的(de)年金综合评(píng)价系(xì)统。该系(xì)统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组合(hé)净值(zhí)与持股比例等数据(jù)，结合公募基(jī)金、股(gǔ)市(shì)债市数据，展示客户委托年金组合的(de)评价结果(guǒ)。此外，也(yě)可以利用年金机制间接服(fú)务背后的(de)企业员(yuán)工(gōng)和机构(gòu)事业单(dān)位职工。

　　截至(zhì)目前，银河(hé)证(zhèng)券基金研究中心已为部分省(shěng)市提供职业年金的(de)组合(hé)评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合机构条线业务规划为央企与(yǔ)国企提供企业年(nián)金组(zǔ)合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公(gōng)司自主开(kāi)发建设部署的年金综合评价系统及研究咨询服务(wù)，具(jù)有养(yǎng)老属性的(de)综合金(jīn)融服务体系均是公(gōng)司积极响应(yīng)国家养老发展战略而推出的(de)新服务，体现(xiàn)了在第(dì)二、三支(zhī)柱上(shàng)的积(jī)极筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高度(dù)重视三大支柱养老金(jīn)业务，目前公司已初(chū)步(bù)建(jiàn)立了个人养老(lǎo)金及个人养老金融(róng)服务体系(xì)，充(chōng)分利(lì)用金融(róng)产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有态度的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户(hù)开通过(guò)程非常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍之(zhī)前都已有所(suǒ)了解(jiě)，感觉这项(xiàng)制(zhì)度的普及(jí)度和(hé)客户(hù)认识程度在不断提升。”某大(dà)型银行的客户经理林漪（化(huà)名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很(hěn)多(duō)人只是开了账(zhàng)户并没(méi)有存钱(qián)，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还(hái)告诉(sù)记者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下(xià)我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资料向(xiàng)客(kè)户进行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度正式落地(dì)，在北(běi)京、上(shàng)海、青岛等36个(gè)先(xiān)行城市（地区）启动实施(shī)。距离(lí)个人养老(lǎo)金制度落地已(yǐ)经过去半(bàn)年，民众接受(shòu)度和业务进展情况如何？从业(yè)人(rén)员在具体实操过(guò)程中又遇(yù)到了哪些困难(nán)？不同年龄段的(de)群体会怎样(yàng)理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记(jì)者实(shí)地探访上海(hǎi)地(dì)区几家银(yín)行网(wǎng)点和券商(shāng)营业部，了(le)解(jiě)个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)近半(bàn)年的落地情况。

　　年(nián)轻人更(gèng说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思)关(guān)注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退(tuì)休后多一(yī)份保障

　　根(gēn)据人(rén)社部和(hé)国家社会保险公(gōng)共服务平台数据(jù)可知，个人养(yǎng)老金制(zhì)度经过半年时(shí)间的发展，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数量(liàng)和参(cān)与人数(shù)方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都对个人养老(lǎo)金业务热情高(gāo)涨，有直接到营业(yè)部咨询的，还有很多(duō)是打电话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并(bìng)且除(chú)了个人咨询和开(kāi)户外，还(hái)有(yǒu)不少企业(yè)员(yuán)工、学校教(jiào)师(shī)、退伍军人等通过企业(yè)和(hé)单位组(zǔ)织来了解、参与(yǔ)个人养老金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不(bù)同年龄段(duàn)、均已购买个人(rén)养老金产品的朋(péng)友后发现(xiàn)，两(liǎng)人所关注的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作(zuò)以(yǐ)来，她每年都将收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个(gè)人养(yǎng)老金制度后，就分一(yī)部分在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)中，这部(bù)分强制(zhì)储蓄的钱即使存(cún)长期也不会影响她未(wèi)来的生活(huó)质量(liàng)，并(bìng)且(qiě)放进(jìn)个人(rén)养老金账户是(shì)在基本养老保险(xiǎn)之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的就是买(mǎi)个人养老(lǎo)金可以(yǐ)享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退休后的(de)生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述两(liǎng)种不(bù)同的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老(lǎo)金业务的过程中确实会考虑到不同年龄(líng)群体的不同需求(qiú)和想法(fǎ)，进而更好(hǎo)地(dì)“对(duì)症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给刚工作不(bù)久的年轻(qīng)人着重(zhòng)介绍“退休后多(duō)一份(fèn)保障”推(tuī)广效果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个(gè)人养老金业务取得(dé)进(jìn)展的同时，还有不少已(yǐ)经了解(jiě)个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的民众仍(réng)在(zài)“观望”。从(cóng)现有数(shù)据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通了个(gè)人养老金账户(hù)，但完(wán)成资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业务的(de)开展中感受到，一(yī)些客户开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是(shì)锁定(dìng)时间(jiān)太长(zhǎng)，担心之后如(rú)果要(yào)大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些(xiē)客(kè)户则是认为在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品并非专门设(shè)计且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购(gòu)买的养老储蓄(xù)、银行养(yǎng)老理财(cái)、养老保险产(chǎn)品、养老目(mù)标基金四(sì)类(lèi)产品，即使不通过(guò)个(gè)人养老金账户也(yě)可以直(zhí)接买，且收益差(chà)距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从(cóng)业人员(yuán)的角度谈到了推广个人(rén)养老金业务过(guò)程(chéng)中的“困境”。他表示：“券(quàn)商(shāng)端(duān)个人养(yǎng)老(lǎo)金只(zhǐ)支(zhī)持代销公募基(jī)金，无(wú)法代销存款(kuǎn)、银(yín)行理(lǐ)财、商业(yè)养老(lǎo)保险，有些客户(hù)风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)较低(dī)，想寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯(chún)公(gōng)募基金(jīn)难(nán)以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向(xiàng)记者直(zhí)言，对(duì)于(yú)离退(tuì)休(xiū)还较遥远的群体来说，养老需求(qiú)当然也需要(yào)考虑，但眼(yǎn)下的生(shēng)活和经济状况才是更(gèng)重要的。

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