金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作相关业(yè)务，保护境内外投(tóu)资者合法权益(yì)，维护利率互换(huàn)市(shì)场秩(zhì)序，中国人民银行(xíng)制定了《内(nèi)地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人表示，未来中国(guó)人民银行将根据(jù)市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和(hé)清算(suàn)额度，优化(huà)交易清(qīng)算(suàn)安排(pái)，为境外(wài)投资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的(de)风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结(jié)合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国人民银(yín)行有关(guān)部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权(quán)财富基金(jīn)运用人民币(bì)投资银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构(gòu)投(tóu)资者投(tóu)资(zī)银(yín)行(xíng)间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地(dì)与香港债券(quàn)市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求(qiú)、完(wán)成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资(zī)者(zhě)等(děng)，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可以(yǐ)签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境(jìng)内外投资(zī)者开展(zhǎn)“北向互换通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易对手(shǒu)方签署经中国人民银行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投(tóu)资者应当将(jiāng)是否签署(shǔ)协议(yì)、签署协议类型等事(shì)项(xiàng)向中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中心备案。目(mù)前，中国银行(xíng)间市(shì)场交易商(shāng)协会(huì)正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其正式(shì)发布(bù)后(hòu)也可供(gōng)境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者(zhě)的投资(zī)范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间市(shì)场开展符合(hé)集中清算要求(qiú)的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境外(wài)电子交易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求(qiú)加入其他受认可的电子交易平台，受认肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌可的(de)境内(nèi)电子(zi)交易平台为中国(guó)外(wài)汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人(rén)民币(bì)利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参(cān)照“债券(quàn)通(tōng)”相(xiāng)关(guān)安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价(jià)商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单可在(zài)中国(guó)外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易在境内电子交易平台达成，交(jiāo)易(yì)一经(jīng)达成即视为交易已确认(rèn)。境外(wài)投资者(zhě)可通过中国人民银行认可的境外电子交易平(píng)台与境内电子交易平(píng)台的连接，向(xiàng)境内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行(xíng)认(rèn)可的(de)境(jìng)内清(qīng)算机(jī)构和香港证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)可的(de)境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民(mín)银行认可的(de)境内清算机(jī)构(gòu)为银行间(jiān)市场清(qīng)算所股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算(suàn)机构为香港交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外(wài)结算有限公(gōng)司（以下简称场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清(qīng)算会员(yuán)资格或作为清算(suàn)客(kè)户委托场外(wài)结(jié)算公司综合清算会员代(dài)理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会员签订客户清(qīng)算(suàn)协议。交易达成(chéng)后，境内外(wài)清算机构(gòu)对交易进行(xíng)风控检查，对于符合集中(zhōng)清算(suàn)要(yào)求的(de)交(jiāo)易及(jí)时纳入集中清(qīng)算。境外机(jī)构通过(guò)场(chǎng)外结算公司或(huò)其综合(hé)清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外清算机构如何进行(xíng)衍生(shēng)品交易的合约(yuē)替代(dài)？

　　答(dá)：合(hé)约(yuē)替代是指清算机构(gòu)作为中央对(duì)手(shǒu)方针对已(yǐ)成交的交(jiāo)易充当买方(fāng)的卖方和卖方的(de)买方的(de)一种法(fǎ)律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双方之间(jiān)的初(chū)始(shǐ)债(zhài)务。“北向互(hù)换通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境内(nèi)参(cān)与者达(dá)成的(de)交易在(zài)经过上海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算公司的集中清算审核后，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司于当日将交易进行(xíng)合约替代，进入(rù)集中清算，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别为境外(wài)参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公(gōng)司与上(shàng)海(hǎi)清算所、上海清算所(suǒ)与境内参(cān)与者(zhě)之间的合约。境(jìng)外与境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)将不再存(cún)在合同(tóng)关系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依照成(chéng)交(jiāo)双方约定的处(chù)置方式进行(xíng)处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下(xià)，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)之间的跨(kuà)境资金结算主要(yào)通过人(rén)民币跨境(jìng)支付系统(tǒng)办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在境内(nèi)银行开(kāi)立人民币基本存(cún)款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算(suàn)安排(pái)。NRA账(zhàng)户(hù)收支范(fàn)围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金(jīn)、因(yīn)“互(hù)换通”交易结算需(xū)要在应急情况下所(suǒ)融入资金的本(běn)息和费用以及符合中国(guó)人民银行规定的(de)其他收入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通”业务风控方(fāng)案(àn)的一部分，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司将针对双方清算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间的(de)风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互(hù)换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该资源(yuán)池(chí)独立于(yú)每(měi)一中央对手方从各自清算参与者收(shōu)取(qǔ)和追缴的(de)保证(zhèng)金、清算基金(jīn)之(zhī)外，不用于任何会员机构的(de)违约损(sǔn)失分摊(tān)。上(shàng)海清算所向资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以场外结(jié)算公司名(míng)义(yì)于境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关(guān)账户内资金(jīn)可豁(huō)免(miǎn)跨境债(zhài)权债(zhài)务登(dēng)记及(jí)额度(dù)管理要求。场外(wài)结算公司(sī)与(yǔ)上海清算所每(měi)日基于双方(fāng)清(qīng)算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存管银行(xíng)办理人民币(bì)或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应(yīng)当及时履行(xíng)报送义务。上海清算所和境内资源池(chí)存管银行应当向人民(mín)币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关(guān)境内结算银(yín)行应当进行跨境(jìng)人(rén)民币收支(zhī)信息报(bào)送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内投(tóu)资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按照规(guī)定履行国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互(hù)换通”交(jiāo)易和资源池业务(wù)由上海清算所集(jí)中进行(xíng)国(guó)际收支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿金(jīn)等(děng)不经(jīng)由上海(hǎi)清算所清算的交易或资金收(shōu)付，由境内投资者等相关主体进行国(guó)际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解(jiě)“北(běi)向(xiàng)互换通”实(shí)行额度(dù)管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资银(yín)行间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者通过(guò)“北向互(hù)换通(tōng)”开展利率(lǜ)互换交易在轧差(chà)后的名义本金(jīn)净额(é)每日(rì)不超过2肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌00亿(yì)元人民币），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人(rén)民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人(rén)民(mín)币(bì)）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵(zūn)守的人民币(bì)购售业务相关规定(dìng)具体(tǐ)包括(kuò)哪些文(wé肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌n)件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民(mín)币购售业务(wù)的相关(guān)文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民(mín)币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整(zhěng)人民币(bì)购售业(yè)务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行 国家(jiā)外汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强境(jìng)外金(jīn)融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业(yè)务宏观审慎管理有关(guān)事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于完善人民币(bì)购售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境(jìng)外参加行和境外清算(suàn)行进入银(yín)行间外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现有境外(wài)清算行和(hé)境外参加行的业务模式、产品种类和信息报(bào)送等相关安(ān)排(pái)。根据《办法》和人(rén)民(mín)币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境(jìng)内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，应当(dāng)确保与(yǔ)其相关的境外投资者在(zài)本机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或(huò)不(bù)再继续参与(yǔ)的，原则上(shàng)应当通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内(nèi)地银(yín)行(xíng)间金融衍生品市场，使用外汇的(de)境外投资者可在香港(gǎng)结算行办(bàn)理外汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结(jié)算行由此所产(chǎn)生的头寸可到(dào)境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家(jiā)香港结算(suàn)行办理业(yè)务。香港结算行(xíng)为境外投(tóu)资者办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换(huàn)时，应当做(zuò)好真实(shí)性审(shěn)核(hé)相关(guān)工作，确保所兑换的(de)资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其(qí)交易到期所得的人民(mín)币(bì)资金，可继续(xù)投资(zī)，如用于非“北向互(hù)换通”投(tóu)资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易报告(gào)有(yǒu)哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投资者和(hé)相关金融市场(chǎng)基础设(shè)施应当(dāng)向中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的交易报告库(kù)报(bào)告(gào)“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇交易中心达(dá)成的“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需(xū)要向基础设施调取与(yǔ)境外投资(zī)者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布(bù)，境(jìng)内电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)外清(qīng)算机构(gòu)将制订配(pèi)套的业务(wù)规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么发展计划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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