关(guān)注市场热点消息(xī)。

　　美联储(chǔ)布(bù)拉德：利(lì)率可能需要进一步(bù)提高

　　周五，圣(shèng)路易(yì)斯联储(chǔ)行长布拉德表示，决(jué)策者可能(néng)不得不进一步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但他补充称，自己将(jiāng)观望一定时间，看看(kàn)经(jīng)济数据表现再(zài)决定6月应该采取何种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采取的激进政(zhèng)策遏制(zhì)了(le)通胀的上升，但目前还不(bù)清楚通胀是(shì)否处于(yú)通往2％的道(dào)路上。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通胀实质性下降”才能确(què)信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美联储仍然可以实(shí)现软着(zhe)陆，在不触发经济严(yán)重下(xià)滑的情(qíng)况下(xià)帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能(néng)陷入(rù)衰退，但这不是基(jī)线(xiàn)情景。我认为基线(xiàn)情境是(shì)经(jīng)济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略有(yǒu)疲(pí)软(ruǎn)，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中鹰(yīng)派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联(lián)邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作15日正式(shì)启动

　　中国人民(mín)银(yín)行5月5日表(biǎo)示(shì)，香(xiāng)港(gǎng)与内地利(lì)率(lǜ亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁)互换市场互联互通合作（即(jí) “互(hù)换(huàn)通”）的各项准备工作(zuò)进展顺利，初(chū)期先行(xíng)开通“北向互(hù)换通”，“北向互(hù)换通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及(jí)其他国家和地区的境外投资者经由香(xiāng)港与内地基础(chǔ)设施机(jī)构(gòu)之间在交易、清算、结(jié)算等(děng)方面互联互通(tōng)的机制安排(pái)，参与(yǔ)内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场。初期可交(jiāo)易品(pǐn)种(zhǒng)为(wèi)利率互换(huàn)产品，报价、交易及(jí)结(jié)算币(bì)种为人民币(bì)。

　　参与“北(běi)向互换通”的(de)境内投资者需与外汇交易中心签署报价商协议(yì)，并(bìng)为上海清(qīng)算所利率互换集中清(qīng)算业务的清算会员或该(gāi)类会(huì)员的清算客(kè)户。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通”的境外投资者(zhě)为(wèi)符合人民银行要求并完成内地银(yín)行间债券(quàn)市(shì)场准入备案(àn)的(de)境外机构投资者，并经外汇(huì)交易中(zhōng)心开通“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北向互(hù)换通”交易权限的境外投资者需同时申请成为场外(wài)结算公司的清算会员或该类会(huì)员(yuán)的(de)清算客户。

　　初期全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人(rén)民币，清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币，后续可根据市场情(qíng)况适(shì)时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转债(zhài)市(shì)场(chǎng)出现(xiàn)“大(dà)乌龙”。原本公告停(tíng)牌(pái)的(de)嵘(róng)泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘(pán)中(zhōng)一度上涨(zhǎng)近15％。上交所(suǒ)发(fā)现(xiàn)后，于当日(rì)上(shàng)午(wǔ)10时10分实施(shī)停(tíng)牌，并发布(bù)公告，就相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后，上交所发布关(guān)于嵘泰转债停牌及相关交易处理情(qíng)况的(de)公(gōng)告。公告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以下(xià)简称公司）在上(shàng)交(jiāo)所网站发(fā)布关于(yú)实施“嵘泰转债(zhài)”赎回(huí)暨摘(zhāi)牌的(de)公告称(chēng)，嵘泰(tài)转债最后一个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易(yì)。公司后续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示(shì)性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技(jì)术(shù)原因，该(gāi)可(kě)转债仍挂牌交易。上交所发现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时10分实施停(tíng)牌(pái)。经统(tǒng)计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券交(jiāo)易规(guī)则》第(dì)一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日(rì)相关匹配成交取消，交易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不受(shòu)影响，正常进行。

　　对于(yú)该事件的(de)发生，上(shàng)交所(suǒ)深表(biǎo)歉意，并将妥善处置(zhì)后续(xù)事宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市场基本(běn)面迎(yíng)来(lái)改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合(hé)约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约(yuē)2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储继续加息预期以(yǐ)及欧美(měi)银(yín)行业危(wēi)机的继续发酵(jiào)，国际原油(yóu)价格大幅下挫(cuò)，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基(jī)点，这是本轮加(jiā)息周期(qī)的第(dì)十次加息，也(yě)可能是(shì)本(běn)轮(lún)紧缩周期的终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决(jué)定放(fàng)慢加息步伐。在外围利(lì)空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹，油脂价(jià)格在假期开(kāi)盘走弱后(hòu)也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研(yán)究所油脂油料(liào)分析师巩(gǒng)力赫(hè)表示，在(zài)此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油(yóu)脂，产地供给偏(piān)紧，同时国内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存连续下降支(zhī)撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到(dào)港压力(lì)涨幅(fú)相(xiāng)对有限(xiàn)。

　　在光大期货研(yán)究(jiū)所油脂油料(liào)分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场(chǎng)的强力反弹是由基本面的改善推动的。她表(biǎo)示(shì)，一方面源于餐(cān)饮(yǐn)端的利(lì)多(duō)预期。油脂相(xiāng)关上市企业一(yī)季(jì)度业绩大增，多(duō)因为(wèi)销量(liàng)上涨和毛利率(lǜ)提(tí)升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着(zhe)油(yóu)脂餐饮端消(xiāo)费亮(liàng)眼，假期后，现货(huò)普遍存在一轮补库需求(qiú)。未(wèi)来很(hěn)长一段时(shí)间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力(lì)量(liàng)。另一方面，国内大豆压(yā)榨企业(yè)5月上(shàng)旬仍(réng)出现不同程度(dù)的停机(jī)计(jì)划，市(shì)场(chǎng)现货供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月(yuè)库(kù)存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数(shù)据和1月几乎(hū)持平。机构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至(zhì)130万吨，出(chū)口(kǒu)环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由(yóu)此(cǐ)推算4月库存环(huán)比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时(shí)，海外市场方面，受到(dào)马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)减(jiǎn)少的预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)价(jià)格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)整(zhěng)体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量(liàng)降幅不(bù)足，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格(gé)持续下跌后，利空落地效(xiào)应以及机构对(duì)于(yú)4月马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预(yù)估超(chāo)预期(qī)下降(jiàng)的乐观情绪(xù)，推动(dòng)期价快速反(fǎn)弹，而库存预估下(xià)降的原(yuán)因来自于马来西亚国内消费需(xū)求的增(zēng)加(jiā)。”中辉(huī)期货(huò)油脂油料分(fēn)析师(shī)贾晖表示(shì)，外盘带动内盘油脂(zhī)价格上行，而(ér)豆油及菜(cài)油自(zì)身基本面供(gōng)应增加的利空因素逐(zhú)步弱化也对盘(pán)面带来一些支持(chí)。

　　宏(hóng)观和基本面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的一项调(diào)查显示，全球第二大(dà)棕(zōng)榈油生产国(guó)——马(mǎ)来西亚截至(zhì)4月底(dǐ)的棕(zōng)榈油库存(cún)料降至(zhì)11个月(yuè)以来最低水平，因产量持平且马来西亚(yà)国(gu亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁ó)内使用(yòng)量增加(jiā)。受访(fǎng)的(de)九(jiǔ)位分析师和(hé)贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及(jí)2022年(nián)5月(yuè)以来(lái)最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低(dī)水平。中(zhōng)国粮油(yóu)商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存总量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)库存都在下降，但原(yuán)因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存(cún)下降(jiàng)的(de)主要原因来自于产量的季节性减(jiǎn)产以及印尼国内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国(guó)内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主要(yào)是受到年(nián)初国(guó)内疫情防(fáng)控措施优化调(diào)整(zhěng)带来的餐饮(yǐn)消(xiāo)费(fèi)的增加，同时豆棕(zōng)现(xiàn)货价差高位运(yùn)行导致棕榈(lǘ)油替代(dài)性能大大增(zēng)强(qiáng)，也进一(yī)步刺激了棕榈油(yóu)的(de)消费。

　　虽然马来西(xī)亚(yà)及中国棕(zōng)榈油库存下降，但由于印尼(ní)5月出口政(zhèng)策出现调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)，市(shì)场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度。中国(guó)和(hé)印(yìn)度作为全球主要(yào)的(de)棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都(dōu)不同程度下降，但都(dōu)仍处于(yú)历史较(jiào)高水平，若棕榈油(yóu)价(jià)格上(shàng)涨，将抑制(zhì)其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示(shì)。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每年的(de)1—4月属于去(qù)库周期，因(yīn)产量处于年内低位(wèi)，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库(kù)存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没(méi)有扭转去库趋势(shì)。可以说，产量绝对(duì)水平(píng)低是(shì)去库的主要(yào)原因(yīn)。后(hòu)期随着产量季节性增加，棕榈油(yóu)重新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需(xū)双(shuāng)重推动的结果。随着产地(dì)挺价，进口利润(rùn)差，棕(zōng)榈油到(dào)港压(yā)力下降，月均到港量30万吨(dūn)左右(yòu)。更(gèng)为重要(yào)的(de)是，国(guó)内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈油表观(guān)消(xiāo)费同(tóng)比几乎(hū)翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重新(xīn)累库，需要(yào)进口增加(jiā)，也就是说进口利润打开(kāi)，产地让利，这至少需要产地(dì)库存(cún)压力明显恢复才(cái)有可能。因此，未(wèi)来(lái)产地(dì)的累库必将早于国(guó)内，存在节奏差(chà)。

　　“从(cóng)目前的市场(chǎng)情(qíng)况来看，短期(qī)内缺乏(fá)明显利(lì)多因素驱(qū)动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持(chí)续性。不(bù)过(guò)，从(cóng)更长的年(nián)度时(shí)间周期来看(kàn)，在厄(è)尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油有望逐(zhú)步进入中(zhōng)期企稳阶(jiē)段。后续需要(yào)密(mì)切关注厄(è)尔尼诺气(qì)候(hòu)的(de)发(fā)生和持续(xù)情况(kuàng)。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面(miàn)对于大宗商品的影响仍然(rán)起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那(nà)么，对于油(yóu)脂(zhī)市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息(xī)周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了激进(jìn)紧(jǐn)缩(suō)的步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情(qíng)绪出现反弹。不(bù)过，随着美联储会议的结束，市(shì)场焦(jiāo)点仍(réng)将集中在美国银行业的任(rèn)何可能(néng)的风(fēng)险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对(duì)于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的(de)丰产对(duì)国内市(shì)场的压力持续(xù)存在，5—6月(yuè)进口大豆(dòu)大(dà)量到港(gǎng)的预期(qī)对豆系(xì)品种带来压力(lì)，另外国内棕榈油整体库(kù)存偏(piān)高也使得油(yóu)脂整体的(de)行情(qíng)难(nán)以(yǐ)表现得(dé)特别强势。不过(guò)，油(yóu)脂的估(gū)值(zhí)在(zài)偏低的油粕(pò)比和当前年(nián)度南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背景下(xià)，又(yòu)显得(dé)处(chù)于(yú)偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难以表(biǎo)现出独立走势，单边(biān)行情仍将比较(jiào)多(duō)地被宏(hóng)观因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联(lián)储加息已经在市场预期当中，因此对(duì)大宗商品市场(chǎng)的(de)利空(kōng)影响有限(xiàn)。对(duì)于油(yóu)脂市场来说，虽然生物柴(chái)油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工业消费(fèi)占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食用消费各(gè)占一(yī)半，但各国生物柴油政策比例一(yī)段时期内是固定的，不会(huì)因为原油及宏(hóng)观市场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产量的(de)大(dà)幅波(bō)动，加上油脂食用作(zuò)为消(xiāo)费必需(xū)品，宏观(guān)因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)有(yǒu)限，因此(cǐ)油(yóu)脂自身基本(běn)面对价格(gé)波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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