4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷(hé)高(gāo)位，加之市场(chǎng)对新年度减产担(dān)忧(yōu)加(jiā)重，国内棉价持(chí)续(xù)上涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延续偏(piān)弱局面下(xià)，外棉价格承压(yā)运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月初结束(shù)了内外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内(nèi)棉(mián)价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的(de)原因在(zài)于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求持续修(xiū)复(fù)，外贸订单表现也好于(yú)预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗，减产预(yù)期推动国(guó)内棉价不(bù)断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析(xī)师高飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近两年来(lái)最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低位，产销(xiāo)压(yā)力较小，促使(shǐ)部(bù)分企(qǐ)业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接受(shòu)程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨也并未有效(xiào)传导到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在供应端(duān)利多(duō)的推动(dòng)下强(qiáng)势上(美女脱了个精光露出奶囗和尿囗shàng)涨。中(zhōng)棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国(guó)植棉意向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带(dài)来了不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对(duì)于新年度产(chǎn)量大降的担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑(zhèng)棉(mián)一(yī)度(dù)回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引发了市场对于天气(qì)的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调(diào)研结果推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种植面积总计(jì)或(huò)下(xià)降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因(yīn)积(jī)温(wēn)不足(zú)，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中美女脱了个精光露出奶囗和尿囗下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计(jì)新年度棉苗生长进(jìn)度(dù)较(jiào)去年同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年度(dù)供应收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期(qī)低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的(de)开机率维持高位，而成品库存仍位于(yú)历史(shǐ)偏低水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需求端带来的(de)负(fù)反(fǎn)馈并(bìng)不(bù)明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱的预期，短期对国(guó)内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑(chēng)全球(qiú)棉花(huā)消费复苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加息(xī)的紧缩政策，或降低(dī)居民对(duì)纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬公布的美棉周美女脱了个精光露出奶囗和尿囗度(dù)净(jìng)签约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市场阶(jiē)段性需(xū)求下(xià)滑，外棉(mián)价格也(yě)随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布了对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供(gōng)需预测(cè)，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量小幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消费(fèi)量大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花(huā)消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠(dié)加极端天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价(jià)-国(guó)外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自去(qù)年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花价差(chà)延续正值(zhí)。国内棉花价(jià)格回归至(zhì)外棉(mián)价(jià)格上方(fāng)，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉(mián)市(shì)场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为(wèi)，下游步入淡季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前(qián)基本面缺乏实质性利(lì)好(hǎo)，天气对产量(liàng)的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花产量下(xià)滑是大概率(lǜ)事件，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧花(huā)厂在(zài)升级改造(zào)加工设备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大(dà)概(gài)率会在今年(nián)重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续(xù)抬(tái)升(shēng)。

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