一(yī)度被称为“机(jī)构投(tóu)资者(zhě)风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中占(zhàn)据(jù)主流，存(cún)量产品也超(chāo)过(guò)了(le)机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示(shì)，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的个(gè)人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投(tóu)资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越来越(yuè)被普通个人投资者(zhě)认知(zhī)，从而使个人股票(piào)占比(bǐ)的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新(xīn)发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资(zī)者情绪(xù)比较积极，新发产品募资(zī)环境(jìng)比较好，也越来(lái)越(yuè)受到个(gè)人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮子(zi)股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对于时间(jiān)成本的把控(kòng)较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投(tóu)资(zī)机会(huì)后(hòu)，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个(gè)人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比(b踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮ǐ)达(dá)到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行业(yè)或(huò)主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资(zī)者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一数据(jù)更代表(biǎo)了机构投资(zī)者对行(xíng)业或主题ETF的认可度(dù)也(yě)在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜(qián)移默(mò)化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合配置(zhì)中的(de)一个重(zhòng)要的(de)台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较(jiào)均衡的(de)投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随(suí)之上(shàng)升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表示(shì)，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大(dà)幅(fú)发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市规模(mó)激增，而在经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐(zhú)步获(huò)得个人投资者的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个(gè)人投资(zī)者对于β收益(yì)的认(rèn)知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如消费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个(gè)人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利(lì)于(yú)股民(mín)转为基(jī)民，为投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股(gǔ)民(mín)转化而(ér)来，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地(dì)平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看(kàn)可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可(kě)能(néng)交(jiāo)易频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出(chū)了更高的要(yào)求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来(lái)更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引(yǐn)力(lì)的(de)市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也(yě)称。

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