金融界5月11日(rì)消(xiāo)息 央行(xíng)今日发布2023年(nián)4月份金融(róng)数(shù)据。4月(yuè)末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对(duì)实(shí)体经济发放的人民币贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实(shí)体经济发(fā)放的外币贷款(kuǎn)折(zhé)合人民(mín)币(bì)减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存款增(zēng)加(jiā)5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外(wài)币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币(bì)存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存(cún)款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首次(cì)转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信证(zhèng)券点(diǎn)评如下：在经历(lì)了一季度的爆(bào)发(fā)式增长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月明显回落。从结构上(shàng)来(lái)看，居民部(bù)门(mén)再(zài)次“缩表”，不(bù)过企业中长(zhǎng)期贷款有(yǒu)较(jiào)强韧性。信贷(dài)回落可能是因(yīn)为一季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷(dài)需(xū)求，而且4月地(dì)产(chǎn)销售也边际走弱。社融增速与上月持(chí)平(píng)，非标(biāo)融资持续(xù)好转。M2增速在(zài)高基数(shù)下回(huí)落。

　　申万宏源申万(wàn)宏(hóng)源认为，M2同比(bǐ)回落主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费(fèi)在二季(jì)度同(tóng)样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款(kuǎn)的流出而非企业活期存款大幅(fú)改(gǎi)善(shàn)，和地产销售的(de)再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少(shǎo)的问题，中信证券认为(wèi)是季节(jié)性波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财(cái)产品在季末到期，使(shǐ)资金回流(liú)成(chéng)存款，以(yǐ)应(yīng)对考核，然(rán)后在下季初(chū)发(fā)行新的理财产品承(chéng)接(jiē)。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百(bǎi)分点，或许反(fǎn)映(yìng)了企业经营活跃(yuè)度(dù)有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信(xìn)证券看法较为一致，招商(shāng)宏观表示(shì)居民存款减少(shǎo)符(fú)合季节性(xìng)规律。在(zài)本月数据中，居民端出现了新增(zēng)存款，新增贷款同(tóng)时收(shōu)缩的情况(kuàng)。从历史规(guī)律来看，4月及7月(yuè)一(yī)般是(shì)居(jū)民(mín)存款减少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月(yuè)数据(jù)得出类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏(hóng)源分析认为4月居民(mín)存(cún)款减少更可能去(qù)向表(biǎo)外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构(gòu)问题，招(zhāo)商宏(hóng)观(guān)表(biǎo)示在放缓的信(xìn)贷(dài)投放中(zhōng)，结(jié)构(gòu)特征依然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献(xiàn)了新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端中长期信(xìn)贷出现收缩。这种结(jié)构特(tè)征反映了居民端(duān)在前期(qī)购房需求脉冲式释(shì)放后(hòu)信心仍然不足的情况。如果没有进一(yī)步(bù)的政策支撑，不排除居民端新增信贷量(liàng)会持(chí)续维(wéi)持在低位。

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