中(zhōng)国金(jīn)融行业加速对外开放，外资券商们的2022年过得(dé)如(rú)何？

　　近日，外资(zī)控(kòng)股券商(shāng)2022年的“成(chéng)绩单(dān)”陆(lù)续公布：9家(jiā)外资控股券商中，仅有4家(jiā)在2022年(nián)取得盈利，另外(wài)5家均(jūn)出现(xiàn)亏损。

　　其中(zhōng)，在2019年(nián)获(huò)批成立(lì)的摩(mó)根大通(tōng)证券2022年业绩突飞猛进(jìn)，当(dāng)年净(jìng)利润达到2.63亿元，领(lǐng)先(xiān)各(gè)家(jiā)“洋(yáng)券商”。相(xiāng)比之下，与摩根大通证券同期获批的野村东(dōng)方(fāng)国(guó)际证券2022年亏(kuī)损达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今(jīn)年3月瑞信、瑞银“官宣”合(hé)并，两家国际金融巨头(tóu)均在国内(nèi)拥有外(wài)资控股(gǔ)券商牌照(zhào)。其(qí)中，瑞信(xìn)证券2022年亏(kuī)损达2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后续(xù)两家外资控(kòng)股(gǔ)券(quàn)商面临的“一(yī)参一控”问题如(rú)何解(jiě)决，仍是业内关注重点。

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热词(cí)。而透视各家外(wài)资券商在2022年的“打法”来看，依(yī)托于各(gè)自股东资(zī)源(yuán)禀(bǐng)赋(fù)、深(shēn)入(rù)财富管(guǎn)理(lǐ)成为其在中国展业的首要(yào)方向。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外资控(kòng)股券商半数亏损

　　对于国内各家证(zhèng)券公司来说，除了面临行业(yè)“二八分化”的(de)激(jī)烈(liè)态势，来自“洋券商”们的市场竞争(zhēng)也(yě)同(tóng)样带来压力。

　　日前，中证协公布各家券商(shāng)2022年年报/财务数(shù)据(jù)，9家外资(zī)控股券(quàn)商纷纷晒出2022年(nián)成绩单。

　　在2022年(nián)的“券(quàn)商小(xiǎo)年”，受制于市场行情(qíng)、成立时间、牌(pái)照(zhào)资质等问(wèn)题，9家共有5家出现(xiàn)亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元(yuán)）、野村(cūn)东方国(guó)际证券（-2.25亿元）、大(dà)和(hé)证券(quàn)（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前海(hǎi)证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具(jù)体(tǐ)来看，瑞信证券2022年实现营(yíng)业收入2.89亿元(yuán)，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈(yíng)转亏。野村(cūn)东方国(guó)际证券则延续自成立以(yǐ)来的(de)亏损状态：2022年(nián)实现营业(yè)收入1.1亿元(yuán)，同(tóng)比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较(jiào)上年同期的8491万元亏损(sǔn)幅度继续扩大(dà)。

　　在202197的立方根是多少，216的立方根是多少22年因获得外(wài)资股东增持而成为外资控(kòng)股券商的汇丰前(qián)海证券，业(yè)绩较上年出现明显进步，但(dàn)仍然录得(dé)亏损：2022年(nián)实现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入(rù)5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元(yuán)，上年(nián)同期为亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展证券均(jūn)于2020年获得证监会批文，分别于2020年底、2021年初(chū)完成工商登记，正式展(zhǎn)业时间不长(zhǎng)。星(xīng)展证券2022年实现营业收入(rù)8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上(shàng)年(nián)同期(qī)有所收窄。大和证(zhèng)券2022年实现营业收入4773.93万元，同(tóng)比下降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元，亏(kuī)幅进一步扩大(dà)。

　　就(jiù)亏损原因而(ér)言，2022年受市场影响，证券行业(yè)营(yíng)业收(shōu)入普遍下降，外资控股券商也难以(yǐ)幸免。且(qiě)新公司(sī)建设(shè)成本、业务费用、员工(gōng)薪酬等支(zhī)出(chū)过高，在展业初期容易导致亏(kuī)损的(de)产生。

　　与国内(nèi)大型券商相比(bǐ)，外资控(kòng)股券(quàn)商仍呈现“本(běn)小(xiǎo)利(lì)薄”的(de)情(qíng)况，自营业(yè)务影响有限，因(yīn)此影响2021年(nián)业绩的(de)主要(yào)还是经纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞(ruì)信证(zhèng)券(quàn)在2022年年报中表示(shì)，其(qí)当年投行业务(wù)手续费及佣金(jīn)净收入(rù)为6561.57万(wàn)元，同比(bǐ)下滑(huá)72.7％；经(jīng)纪业务为1.06亿元，同比(bǐ)下降46.44％。而营业支出则有增无减(jiǎn)，业(yè)务(wù)及管理费从(cóng)上年的(de)4.27亿元增(zēng)长到(dào)5.38亿元。“赚少花(huā)多”，导致(zhì)业绩出现大额(é)亏(kuī)损。

　　摩根大通(tōng)证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有“外(wài)来的和(hé)尚”念好了中国市场这(zhè)本经。

　　具体来看，2022年共(gòng)有4家外资(zī)控股券商实现盈利，分别(bié)为摩根大通证(zhèng)券（2.63亿元）、瑞银(yín)证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券和瑞银证(zhèng)券均实现了营收、净利润的(de)双(shuāng)增长(zhǎng)。

　　摩根大(dà)通证券2022年实(shí)现(xiàn)营业收入(rù)8.84亿元，同(tóng)比增长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水(shuǐ)平在2022年的“券(quàn)业(yè)小年”可算(suàn)是相当(dāng)亮眼。

　　从(cóng)员(yuán)工规模来(lái)看，截至2022年底，摩根大(dà)通(tōng)证券(quàn)共有员工(gōng)210人，数(shù)量在行(xíng)业内排名下(xià)游，但其业绩已跻身(shēn)行业中游水(shuǐ)平，而这(zhè)只(zhǐ)是摩根大(dà)通(tōng)证券展业的第三个完整(zhěng)会计(jì)年度。

　　公开(kāi)信息显示(shì)，摩根大通(tōng)证(zhèng)券于2019年3月获得证(zhèng)监(jiān)会批复，成立合资证券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠(zhū)海迈兰德等5家内资股东持有另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受让其(qí)他5家内(nèi)资股东(dōng)所持股权，成为摩根大通证券唯(wéi)一股东。

　　财务报表(biǎo)显示，摩根大通证券2022年经纪业务(wù)大(dà)爆发，实(shí)现(xiàn)手续费净(jìng)收入(rù)5.56亿(yì)元(yuán)，同比增长超300％。

　　摩根大(dà)通(tōng)证券表(biǎo)示(shì)，其证(zhèng)券经纪业务团队(duì)成(chéng)立已逾三年，2022年业(yè)务开(kāi)展和运(yùn)作取得进(jìn)一(yī)步进展，新(xīn)客户开(kāi)发稳步推进(jìn)。摩根大(dà)通(tōng)证(zhèng)券充分利用全球(qiú)化的平台优势，整合集团资源，持(chí)续(xù)关注并开拓传统QFII投资者(zhě)以及新取得QFII牌照的合(hé)格境外机构投资者，目标客(kè)群(qún)机构(gòu)投资者队(duì)伍逐年(nián)壮大。

　　瑞(ruì)银、瑞信突(tū)发(fā)合并(bìng)

　　“一参一(yī)控(kòng)”下或将取舍

　　除(chú)摩根大(dà)通(tōng)证券外，瑞银(yín)证券在2022年也取得了较好的(de)业绩表现(xiàn)：当期实现营(yíng)业收入11.79亿元，同比(bǐ)增长11.81％；净利润2.24亿元(yuán)，同比增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券是进入中(zhōng)国时间最(zuì)早的(de)一批合资券商(shāng)之一，早在2007年(nián)就已在国内展业(yè)。2022年(nián)3月(yuè)，瑞士银行受让(ràng)两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持(chí)股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银(yín)证券(quàn)共(gòng)有(yǒu)正式(shì)员工383人。

　　财务报(bào)表显示(shì)，瑞银(yín)证券2022年投行业务进步明显，当(dāng)期实(shí)现手续费净收入1.95亿元，同(tóng)比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年完成了创(chuàng)业板注(zhù)册制(zhì)改革后的IPO保(bǎo)荐项目，积极(jí)筹备并参与(yǔ)了沪深交(jiāo)易所互联(lián)互通全球存托凭证业务(wù)等。

　　值得关注的是，今年3月，百年大行瑞士信贷(dài)被竞(jìng)争对手瑞银(yín)收(shōu)购。瑞信集团和瑞银集团股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并协议(yì)，瑞(ruì)士联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和(hé)瑞士(shì)金融市场监(jiān)督管理局（FINMA）介入(rù)了此项交易。

　　上月瑞(ruì)银发(fā)布一季报时(shí)表示，对瑞信的收购(gòu)交易(yì)预计在6月(yuè)底前完成(chéng)。不(bù)言而喻(yù)的是，集团层面的合并对(duì)两家外资控(kòng)股券商在中国展业情(qíng)况，也将造成一定影响。

　　基(jī)于(yú)此，审计所普(pǔ)华永道对瑞信证(zhèng)券出具了带强调(diào)事项段的无保留(liú)意(yì)见审计报(bào)告：2023年3月19日(rì)，瑞(ruì)信集(jí)团(tuán)与瑞银集团股(gǔ)份公(gōng)司之间达成协议和合并计划，截止报告(gào)日，上述协议和合并(bìng)计划的完成日尚不明确(què)。瑞信证券作为瑞信集团股份有限公司下属控(kòng)股子(zi)公司，未来的运营和财务业绩受到上(shàng)述合并可能产(chǎn)生的影(yǐng)响亦(yì)不明确，该事项表明存在(zài)可能导致(zhì)对公(gōng)司(sī)持续经(jīng)营能力产(chǎn)生重大疑虑的重大不确(què)定性。

　　瑞信(xìn)证券(quàn)前身为成立于2008年的瑞信方正证券，系证监会(huì)修(xiū)订《外商参股证券公(gōng)司设立规则(zé)》后首家获批的合(hé)资(zī)证券公司(sī)。2020年4月，证(zhèng)监会核准瑞(ruì)信向瑞信方正证券增资(zī)2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正(zhèng)更名为瑞(ruì)信证(zhèng)券（中国）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证券公告称，拟以11.4亿元的对价转让(ràng)瑞(ruì)信证券49％股权(quán)。在该笔交易完成后，瑞(ruì)信将全(quán)资持有瑞信(xìn)证券(quàn)。但突如其来的瑞(ruì)信(xìn)、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞信证券将受同(tóng)一股(gǔ)东(dōng)控制。

　　根据《证券公(gōng)司股权管理(lǐ)规定(dìng)》，证券公司股东以及股(gǔ)东的控股股东、实际(jì)控制人参股证券公司的数量不(bù)得超过2家，其中控(kòng)制证券公司的数量不得超过1家。在面临“一参一控(kòng)”的限制下，瑞银证券和瑞(ruì)信证券的牌照或将面临(lín)“一(yī)去一(yī)留”的(de)局面。

　　深入财富管(guǎn)理破局

　　过去几年里，“财富管理转型”成为(wèi)行业(yè)热词。而透(tòu)视(shì)各家(jiā)外资券(quàn)商在2022年的(de)“打法”不(bù)难发现，依托于各(gè)自资源禀赋深入财富(fù)管理成为(wèi)其(qí)在中国(guó)展业的首要(yào)方(fāng)向。

　　例(lì)如，野村(cūn)东方国际证券(quàn)表(biǎo)示，2022年其财富管理业务在原有“大宗交易”、“市(shì)值托管”、“SMA（单一资产管理(lǐ)账户）”等业务持续推进(jìn)的基础(chǔ)上(shàng)，新增了(le)特色(sè)投资咨(zī)询服(fú)务（如ESG行业咨询(xún)）、上市公司大宗减持(chí)服(fú)务、集团间(jiān)跨境业务联动(dòng)等多种业务模式(shì)，通过服务手段(duàn)的增加及(jí)优化，为客户提(tí)供多维(wéi)度、一站(zhàn)式的综合性金融解决(jué)方案。

　　后续(xù)，野(yě)村东方国际(jì)证券财(cái)富管理(lǐ)业务将定位于“中国高端财(cái)富人群”，从产品配置、人员建设、中后(hòu)台支持以及集团跨境(jìng)合(hé)作四个方面入手，打造以产(chǎn)品为中(zhōng)心的(de)业务核心竞争力，持续为中国投资者提供具有野村(cūn)集(jí)团特(tè)色(sè)的高质(zhì)量财富管理(lǐ)服(fú)务。

　　在完成(chéng)高盛(shèng)集(jí)团(tuán)全资持股备(bèi)案后，高盛(shèng)高华在2021年(nián)底(dǐ)与(yǔ)北京高华签(qiān)订(dìng)《业务转(zhuǎn)让协(xié)议》，受让北京高华的所(suǒ)有业(yè)务。2022年5月，高盛高华获证监会核(hé)发新(xīn)增证券经纪、证(zhèng)券(quàn)投资咨询、证(zhèng)券(quàn)自营及(jí)代销金(jīn)融(róng)产品业2197的立方根是多少，216的立方根是多少务的业务许可。2023年2月，高(gāo)盛(shèng)高华与北京高(gāo)华完成(chéng)业务迁移(yí)工作。

　　高盛高(gāo)华表示，其将持续以(yǐ)资产配置为(wèi)核(hé)心进行新产(chǎn)品和服务的研(yán)发工作，进一步赋(fù)能部门(mén)为(wèi)在岸(àn)客户提供财富管(guǎn)理综合解(jiě)决(jué)方案，丰富(fù)客户产品(pǐn)种(zhǒng)类选择，开展(zhǎn)境内私人财富管理平台(tái)未来战略规(guī)划(huà)，并进一(yī)步拓展境内(nèi)产(chǎn)品平台(tái)。

　　与此同时，高盛高华将持续推进(jìn)私(sī)募股权(quán)基金管理人（PEWFOE）的(de)设立工作，持续代销第三(sān)方金融产品并推进跨境投资新产品的研发，为客户提供直接对接境外资(zī)本市场的机(jī)会。

　　另(lìng)外，依(yī)托于外资股东打造私人财(cái)富管理业务(wù)，这在(zài)具备(bèi)外(wài)资(zī)银行股东背景的券(quàn)商中较(jiào)为(wèi)多见。例如，汇丰前海证券表示，其(qí)于2022年(nián)4月(yuè)正式(shì)成立私人财(cái)富管理部，负责公司高净值(zhí)个人客(kè)户综合财富管(guǎn)理(lǐ)业务的运作(zuò)。私人财(cái)富管理部(bù)以汇丰前海证券(quàn)为平台，依托(tuō)汇丰环球私人(rén)银行，致力(lì)为高(gāo)净值和超高净值客户及其家族(zú)提供专业、多元及定制化的(de)资(zī)产配置服务，为客户实现其投资目标(biāo)。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家族(zú)信托资讯业务，与(yǔ)4家国(guó)内头部信托公(gōng)司达(dá)成战(zhàn)略合作。同时，瑞银证券在2022年重(zhòng)启深圳(zhèn)分公司财(cái)富管(guǎn)理业务，依(yī)托国家对(duì)粤港澳大湾(wān)区的新政举措(cuò)，致(zhì)力于发展财富管理(lǐ)大湾(wān)区业务。

　　瑞银证券表示，其财富管理部秉持着为客户进行(xíng)全方位资(zī)产(chǎn)配置和(hé)满足客(kè)户全生(shēng)命周期财富(fù)管理(lǐ)的理念，进一(yī)步完善投(tóu)资解决(jué)方案和财富规划方(fāng)面(miàn)的业务，一方面积(jī)极扩充(chōng)现有架上(shàng)策略，精选上(shàng)架(jià)多(duō)支产品(pǐn)为(wèi)客(kè)户在同(tóng)一策略下提(tí)供差异(yì)化选(xuǎn)择及多元化的(de)投资方(fāng)案。

　　外资券商(shāng)队(duì)伍不断扩大

　　随着中(zhōng)国资本(běn)市(shì)场对外开放(fàng)的力度不(bù)断(duàn)加大，各外资金融(róng)机构(gòu)加(jiā)速了(le)在境内设立(lì)控股券(quàn)商的(de)进程。

　　今(jīn)年1月，渣打证券获(huò)批准设立，公司注(zhù)册地为北京市，注(zhù)册资本为(wèi)人民(mín)币10.5亿元，业务范围包括证券经纪、证券(quàn)自营、证券承销、证券资产管理（限于从(cóng)事资产证券化业务）。

　　值得关注的(de)是，渣打证券是首家新设的外商独资证券公司(sī)。就监管(guǎn)批复信息(xī)来(lái)看，渣打证券由渣打银行(xíng)（香港）有限公司(sī)全资(zī)设立，出资额10.5亿元人(rén)民币。

　　算(suàn)上渣打证券在内(nèi)，目前国内(nèi)的外资(zī)控(kòng)股券商数量已(yǐ)达到10家。其中，摩根大(dà)通证券(quàn)（中国）、高(gāo)盛高华证券、渣打证券均(jūn)为外(wài)商独资券商。从数量上(shàng)来看，外资控股券商已成(chéng)为市场(chǎng)上不容忽(hū)视的“新势力”。

　　此(cǐ)外，目前还有数家(jiā)外(wài)资券商的设立申请(qǐng)静待审批。截至5月5日，花(huā)旗(qí)证券、法(fǎ)巴证券、日兴证券、青岛意才证券等多家外资(zī)券商的设立申请仍处(chù)于(yú)证监会审批阶段(duàn)。其中，法巴证券和青岛意(yì)才证券已获第一(yī)次(cì)意见反(fǎn)馈。

　　今年3月底，证监会主(zhǔ)席易会满等先后在京会见美(měi)国桥(qiáo)水基金、法国(guó)东方(fāng)汇理、日本大和证券、英国汇丰(fēng)、加(jiā)拿大宏利(lì)金融、新加坡(pō)淡(dàn)马锡、德(dé)国安联保险、意大利(lì)联合圣保罗银行、美国(guó)景(jǐng)顺和高盛(shèng)等国际(jì)金融(róng)机构负责人(rén)。

　　来(lái)访的国际(jì)金融(róng)机构负责人普遍(biàn)表示，此次来华亲(qīn)身感(gǎn)受到中(zhōng)国经济的强大韧性、潜力和活(huó)力，坚(jiān)定看好中国经济(jì)和中国(guó)资本市场发(fā)展(zhǎn)前景。近年来中国(guó)资本市场对外开放稳步推进，为(wèi)国际金融机构和全球投资者带(dài)来了实实在在(zài)的机遇。各金融机构高度重视中国市场，将继续与中(zhōng)国深(shēn)化合作(zuò)，积极拓展在华业务和投资，期待实现(xiàn)互(hù)利(lì)共赢。

　　面对来自外资券商的市(shì)场(chǎng)竞(jìng)争，国内券商也纷纷感受到了挑(tiāo)战和机遇(yù)。例如，华西证券即在2022年年报中表示，外(wài)资机构来华展业便利度(dù)不断提升(shēng)，经营范围(wéi)和监管要求实(shí)现国民待遇，外资券商、资产管理机构等加速布(bù)局(jú)，全力抢滩中(zhōng)国证券市场，对本土证券公(gōng)司(sī)既带来(lái)了(le)国际金融机构全面参与中国资本市场竞争所(suǒ)形成的冲击，也带来了通(tōng)过与国际金融机构直接(jiē)合作(zuò)促进业务发(fā)展、提升管理水平(píng)的机遇。

　　西部证(zhèng)券也(yě)表示，当(dāng)前证券行业集中度稳中有升(shēng)，头部券商竞争优势更趋明显，业务多元化发(fā)展趋势初步形成，金融科(kē)技对(duì)行业发展理(lǐ)念(niàn)的变革和重(zhòng)塑不断(duàn)深化，外资券商市(shì)场冲击将逐渐显现，证券行业(yè)竞争(zhēng)新格局(jú)正加(jiā)速演变(biàn)。

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