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　　美联储布拉(lā)德(dé)：利(lì)率可能需(xū)要进一(yī)步提(tí)高(gāo)

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长(zhǎng)布拉德表示，决策者(zhě)可能不得不进一步提高利率以给通胀降(jiàng)温(wēn)，但他补(bǔ)充称，自己将观望一定时间，看看经(jīng)济数据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采(cǎi)取的激进政策遏制了通胀的上升，但目(mù)前(qián)还不清楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通(tōng)胀实质性下(xià)降”才能确信没有必要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他(tā)认为美联储(chǔ)仍然可以实(shí)现软着陆，在不触发(fā)经济严(yán)重下滑的(de)情况下帮助(zhù)通胀率(lǜ)回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不(bù)是基线情(qíng)景。我(wǒ)认为(wèi)基线(xiàn)情境是经济(jì)增长缓慢，劳动力市(shì)场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素(sù)有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内地(dì)利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作15日(rì)正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与(yǔ)内(nèi)地利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作(zuò)（即 “互(hù)换通(tōng)”）的各项准备工作(zuò)进展顺利，初期先(xiān)行(xíng)开通“北向互换(huàn)通(tōng)”，“北向互换(huàn)通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其他国家和地区的境外投资者经由香港与内(nèi)地基础设施机构之间在交易、清(qīng)算、结算等(děng)方面互联互通的机制安排(pái)，参与内地(dì)银行间金融(róng)衍生品市场。初期可(kě)交易(yì)品(pǐn)种为利(lì)率(lǜ)互(hù)换产品，报价(jià)、交(jiāo)易及(jí)结算币(bì)种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内(nèi)投(tóu)资者需与(yǔ)外汇交(jiāo)易中心签署(shǔ)报(bào)价商协议，并为上海(hǎi)清算所(suǒ)利率互(hù)换集(jí)中清(qīng)算(suàn)业务的清算会员或(huò)该类会员(yuán)的(de)清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境外(wài)投资者为符合人民银行要求(qiú)并完成内地银行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)准入备案的境外机构投(tóu)资(zī)者，并经外汇交(jiāo)易中(zhōng)心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换(huàn)通”交易权(quán)限的境外投资者需同时申请成(chéng)为(wèi)场外结算公司的(de)清算(suàn)会员(yuán)或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全(quán)市场(chǎng)每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后(hòu)续可根据(jù)市场(chǎng)情况(kuàng)适(shì)时调整额度(dù)。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌龙，上交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市(shì)场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告(garctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？ào)停牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于当(dāng)日上午10时10分实(shí)施停牌，并发布公告，就(jiù)相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易处理情(qíng)况的公告(gào)。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有(yǒu)限公司（以下简称公司(sī)）在上交所网站发布关(guān)于实施(shī)“嵘泰(tài)转债”赎回(huí)暨摘牌(pái)的公告称，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最后(hòu)一个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起(qǐ)将停止交易。公司(sī)后续分别于4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍(réng)挂牌交(jiāo)易。上交所发现后，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶(jiē)段共(gòng)成交8.35万手，累(lèi)计(jì)成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则(zé)》第(dì)一(yī)百三十条等相关(guān)规(guī)定，嵘(róng)泰转债2023年(nián)5月5日(rì)相关匹配(pèi)成交(jiāo)取消(xiāo)，交(jiāo)易(yì)无效，不(bù)进行清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受(shòu)影响(xiǎng)，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本(běn)面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力合约(yuē)arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联储继续加(jiā)息预(yù)期(qī)以及欧(ōu)美银行业危机的继续发酵，国(guó)际原(yuán)油(yóu)价格大幅下挫，外围(wéi)市场(chǎng)环境(jìng)整(zhěng)体(tǐ)偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联(lián)储如预(yù)期加息25个基(jī)点，这是本轮加息周期(qī)的第十次加(jiā)息(xī)，也(yě)可能是本轮紧缩周期(qī)的(de)终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四(sì)决定放慢加息(xī)步伐。在外围利空阶段(duàn)性(xìng)出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期(qī)货研究所油(yóu)脂(zhī)油料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时国内(nèi)棕榈油库(kù)存连续下(xià)降支撑盘(pán)面走强(qiáng)，菜(cài)油紧随其(qí)后，而豆油因(yīn)5—6月大豆(dòu)到(dào)港压力(lì)涨幅相对有限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油料(liào)分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)的(de)强力反弹是由基本(běn)面的改善(shàn)推动的。她表示，一方面(miàn)源(yuán)于餐饮端的利多预期。油脂相(xiāng)关上(shàng)市(shì)企(qǐ)业(yè)一季度(dù)业绩(jì)大增，多因(yīn)为销量上涨和毛利率提升共同推(tuī)动；“五(wǔ)一(yī)”旅游出行火爆，交通(tōng)运输(shū)部(bù)数据显示，假(jiǎ)期(qī)前三天(tiān)日均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意(yì)味着油(yóu)脂餐(cān)饮端消(xiāo)费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存在一轮(lún)补库需求。未来很长一(yī)段时间，餐饮(yǐn)端将(jiāng)持(chí)续成为支撑(chēng)油脂需求(qiú)的重要(yào)力量。另(lìng)一方(fāng)面，国内大豆压(yā)榨(zhà)企(qǐ)业5月上旬仍(réng)出现不同程度(dù)的停机计(jì)划，市场现货供(gōng)应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方(fāng)面(miàn)，产地库存出现(xiàn)超预(yù)期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油(yóu)2月库(kù)存环比下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预(yù)期马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比(bǐ)下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比(bǐ)减少(shǎo)10％至(zhì)151万吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海外市场方面，受到马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)减少的预期(qī)支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环比下(xià)降，且(qiě)产量降幅不足，导致(zhì)市场情绪(xù)略显(xiǎn)悲(bēi)观。但在价格持续下(xià)跌后(hòu)，利空落地效(xiào)应以(yǐ)及机构对于4月马来西(xī)亚棕榈油库存预估超预(yù)期下(xià)降的乐(lè)观情绪，推(tuī)动期价快速(sù)反弹，而库存预估下(xià)降的原(yuán)因(yīn)来自(zì)于马来(lái)西亚(yà)国内(nèi)消费需(xū)求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析(xī)师贾晖表(biǎo)示，外(wài)盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜(cài)油自身基本面供(gōng)应增加的利(lì)空因素逐步弱化也(yě)对盘面带(dài)来(lái)一些支持。

　　宏观和基本(běn)面(miàn)，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的一项(xiàng)调(diào)查(chá)显示，全球第二(èr)大(dà)棕榈油(yóu)生产国(guó)——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油(yóu)库存料降至11个月以来最低(dī)水平，因产量持(chí)平(píng)且马来(lái)西亚国内(nèi)使用量增加。受访的九(jiǔ)位分析师和(hé)贸易(yì)商预估中(zhōng)值显示(shì)，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三(sān)个(gè)月减少并触及(jí)2022年5月(yuè)以来最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈(lǘ)油库存也(yě)由(yóu)升转降，刷新5个半月(yuè)的(de)最(zuì)低(dī)水平。中国(guó)粮油商务网监测数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下(xià)库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内棕榈油库存(cún)都在(zài)下降，但原因各有(yǒu)不同。马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存下(xià)降的主要(yào)原(yuán)因(yīn)来(lái)自(zì)于产量的季节性减产以及(jí)印尼国内(nèi)出口政策限(xiàn)制导(dǎo)致的棕榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油库(kù)存大幅下(xià)降，主(zhǔ)要是(shì)受到年(nián)初国内疫情防控(kòng)措(cuò)施(shī)优化调(diào)整带来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕(zōng)现货(huò)价差高位运行导(dǎo)致棕(zōng)榈(lǘ)油替代性能大(dà)大(dà)增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西(xī)亚及(jí)中国棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)下降(jiàng)，但由于印(yìn)尼5月出口政(zhèng)策(cè)出现调整，将允(yǔn)许(xǔ)更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度。中(zhōng)国(guó)和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库(kù)存都不同程(chéng)度下(xià)降，但都仍处于历史较高(gāo)水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费(fèi)和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介(jiè)绍，对(duì)于(yú)棕榈油产地来(lái)说(shuō)，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因(yīn)产量处于年内(nèi)低位，无(wú)法满(mǎn)足当(dāng)月(yuè)需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库(kù)存(cún)偏高，棕榈油出口需求(qiú)差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋(qū)势。可以说，产量绝对水平低是去库(kù)的主(zhǔ)要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油(yóu)重新累库也(yě)是必然趋势。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油(yóu)的去(qù)库更(gèng)多(duō)是供需双重推动的结果。随着(zhe)产(chǎn)地(dì)挺(tǐng)价(jià)，进(jìn)口(kǒu)利(lì)润差，棕榈(lǘ)油到港(gǎng)压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国内油脂餐饮需求(qiú)旺(wàng)盛，随着气温升高(gāo)，棕榈(lǘ)油使(shǐ)用限(xiàn)制减少，棕榈(lǘ)油表观消费同(tóng)比几乎(hū)翻倍(bèi)。国内棕榈油要(yào)想重新(xīn)累库，需要进口增加(jiā)，也就是说进(jìn)口利润打开，产地让利，这(zhè)至(zhì)少需(xū)要产地库存压(yā)力明显恢复(fù)才有可能。因此(cǐ)，未(wèi)来(lái)产(chǎn)地的累(lèi)库必将(jiāng)早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短期内缺(quē)乏(fá)明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈油(yóu)上(shàng)涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度(dù)时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期(qī)下，棕榈油(yóu)有望逐步进入(rù)中期企(qǐ)稳阶段。后(hòu)续需要密切关注厄(è)尔尼诺气候(hòu)的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场(chǎng)人(rén)士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大宗商(shāng)品(pǐn)的(de)影响(xiǎng)仍然起到主(zhǔ)导作用。那(nà)么，对于油(yóu)脂市场(chǎng)来说是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声，欧洲央行在周四也(yě)放慢了激进紧缩的步(bù)伐。在(zài)外围利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束(shù)，市场焦(jiāo)点仍(réng)将集中在美国(guó)银行业的任何可能的风险蔓(màn)延(yán)，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前基本(běn)面仍然(rán)多空交织。当前(qián)年度加(jiā)拿大油菜(cài)籽的丰产对国内市(shì)场的压力持续存(cún)在，5—6月进口大豆(dòu)大量(liàng)到港的预期对(duì)豆系品种带来(lái)压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存(cún)偏(piān)高也使得油脂整体(tǐ)的(de)行情难以表现(xiàn)得特(tè)别强(qiáng)势。不过，油(yóu)脂的估(gū)值在偏(piān)低的油粕(pò)比(bǐ)和当前年度南(nán)美大(dà)豆的减产(chǎn)预期的逐(zhú)渐兑(duì)现背景下，又(yòu)显得处于偏低水平。在此情况下(xià)，油脂似(shì)乎难以表(biǎo)现出(chū)独立走势，单边行(xíng)情仍(réng)将比较多地(dì)被(bèi)宏观因(yīn)素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联储(chǔ)加息已(yǐ)经(jīng)在市场预期当中，因此对大宗商品市场(chǎng)的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物柴油消费占比不低(dī)，比如棕榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴油政策(cè)比例一段时期内是固(gù)定(dìng)的，不(bù)会因(yīn)为原油及宏(hóng)观市场的波动(dòng)，而出现生物柴油产量的大(dà)幅波动(dòng)，加上油脂(zhī)食用作为消费必需品(pǐn)，宏(hóng)观(guān)因素影响有限，因此油脂自(zì)身基本面对价格波动仍然将起到主(zhǔ)导作用。

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