用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务转型(xíng)第二阶段进展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是(shì)2020年以来连续(xù)第三年净(jìng)利下滑。与此对(duì)应(yīng)的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的(de)同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑<聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯/p>

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度(dù)报告(gào)，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公司2001年(nián)5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年(nián)报显示(shì)，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用友网(wǎng)络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新(xīn)高(gāo)之后，用友网络股价就总(zǒng)体(tǐ)上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套(tào)

　　在(zài)2022年股价大跌前，用(yòng)友网(wǎng)络在股价相对高点进行了定增融资。此次定(dìng)增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的(de)私募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发(fā)布(bù)的2021年(nián)业(yè)绩(jì)明(míng)显(xiǎn)不及(jí)市(shì)场(chǎng)预期(qī)，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网络的2022年各(gè)季(jì)度业绩更是连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月(yuè)37元(yuán)的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛卫(wèi)东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前(qián)十大股(gǔ)东，在(zài)此期间，其减持数(shù)量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌(diē)。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网络的(de)发展历史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软(ruǎn)件服务企(qǐ)业(yè)的(de)信息(xī)化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友的3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型(xíng)云服(fú)务(wù)业(yè)务，引领中(zhōng)国企(qǐ)业级服务市场。在(zài)此基(jī)础上，公司2020年进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营(yíng)全球领先的(de)企业(yè)云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了(le)完全基(jī)于互联(lián)网架(jià)构的(de)企业互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务(wù)云(yún)、人力(lì)云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上(shàng)线运营、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的(de)”用(yòng)友云(yún)”面世、云平台及领域服务快速发展，第二个(gè)阶段的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的规模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云(yún)进入(rù)新的(de)发(fā)展阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网(wǎng)络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为公司(sī)主要收入来源(yuán)并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用友(yǒu)却还(hái)是没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年(nián)中国工业(yè)软件发展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华(huá)为(wèi)将在4月(yuè)启用自己研发的(de)MetaERP软件之后(hòu)，用(yòng)友网络股价(jià)直接(jiē)跌停(tíng)。尽管华为目前(qián)仅为自聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯用(yòng)，并不一定会(huì)面(miàn)向外部市(shì)场提供高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股价(jià)的跌停，反(fǎn)应出市(shì)场对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反应(yīng)了其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在(zài)用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年(nián)增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅。对(duì)应(yīng)到股价上，在此期间(jiān)，用友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)大(dà)涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎(hū)可以说是踏步不(bù)前，净(jìng)利润却大幅(fú)下跌(diē)，股(gǔ)价(jià)也(yě)因(yīn)此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络(luò)董事长(zhǎng)王文(wén)京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很(hěn)大(dà)的提升空间(jiān)。但从目(mù)前(qián)的情况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段，道阻且(qiě)长。

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