4月以来，棉纺织市(shì)场延续消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉价格承(chéng)压运行，导(dǎo)致国内外棉花(huā)价差不断收(shōu)缩，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来(lái)一直维持(chí)倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价(jià)连续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)较强的原因在于国内(nèi)供(gōng)需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供(gōng)需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花(huā)分析(xī)师李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉(mián)花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，开工负荷保持高(gāo)位运行(xíng)。据监测，山(shān)东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较上(shàng)月提(tí)高(gāo)8个(gè)百(bǎi)分点；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达(dá)到近(jìn)两年来最高水平(píng)。同时由(yóu)于大部分(fēn)纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压(yā)力较小，促使(shǐ)部(bù)分企业(yè)增加原棉储备库存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单(dān)明显减少，购(gòu)销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并(bìng)未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的(de)推动下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义(zhí)棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地区陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧了市(shì)场对于(yú)新年(nián)度(dù)产(chǎn)量大(dà)降的担忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了助(zhù)推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天(tiān)气的关(guān)注，期价再创(chuàng)阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花(huā)播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面(miàn)积总(zǒng)计(jì)或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端(duān)天(tiān)气，导致(zhì)部分棉田重播，预计(jì)新(xīn)年度(dù)棉苗(miáo)生长进度(dù)较去年同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再(zài)者就是行业(yè)人(rén)士(shì)对新年度供(gōng)应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供应端(duān)方面(miàn)，在意向(xiàng)种植(zhí)面积下降和(hé)播种期低温(wēn)天(tiān)气的双重作用下，新年(nián)度(dù)棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位，而成品库存(cún)仍(réng)位于历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期(qī)对(duì)国内(nèi)棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并(bìng)未(wèi)改变，中国已(yǐ)经成为支撑(chēng)全球棉花(huā)消费复(fù)苏的(de)主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月(yuè)份欧美(měi)高通(tōng)胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的(de)消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全球棉(mián)花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上(shàng)年(nián)度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著(zhù)复(fù)苏，全球棉市供(gōng)需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费(fèi)下(xià)滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差(chà)（国内(nèi)棉价(jià)-国外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去(qù)年4月(yuè)以来(lái)首次转正。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉花价差延续正(zhèng)值。国(guó)内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外(wài)棉市(shì)场的竞争(zhēng)压(yā)力(lì独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义)或增(zēng)加。独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基(jī)本面缺乏实(shí)质(zhì)性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉(mián)花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量(liàng)面临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在今(jīn)年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继(jì)续(xù)抬升。

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