金(jīn)融界4月27日消息(xī)  顶着“港股白酒第一股”光环的珍酒李渡正式(shì)登(dēng)陆港交所，尴尬(gà)的(de)是开盘直(zhí)接暴(bào)跌16.82%，全天(tiān)颓势尽(jǐn)显，最(zuì)终收盘(pán)下跌17.93%，报(bào)8.88港(gǎng)元/股(gǔ)，上市第一(yī)天(tiān)市(shì)值就缩水超过60亿(yì)港元，惨遭开门(mén)黑。

　　私募(mù)巨头KKR浮亏超过(guò)22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上(shàng)交所后(hòu)，至今没有酒企成功上市，珍酒李渡是近7年时间第一只实现资本上市的(de)白酒股，目前西凤酒(jiǔ)、郎(láng)酒、国台(tái)等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡(dù)此次在港交所IPO，发(fā)售价(jià)为每股10.82港元，筹资资金约50亿港元，公开(kāi)发售(shòu)获超购1.94倍，一(yī)手(shǒu)中(zhōng)签(qiān)率100%。值得注(zhù)意的是，不知道是(shì)出于何种考虑，此次珍酒(jiǔ)李渡并没有引入基石投资者。

　　此次(cì)IPO之(zhī)前，珍酒李渡共计引入两轮投资者，分别是有着“华尔(ěr)街之狼”之称(chēng)的(de)私募股权巨头KKR和大中(zhōng)华网(wǎng)讯。KKR在2021年11月和2022年5月分(fēn)别投资(zī)3亿美元、5亿美元，两次成本分别为1.76美元和(hé)1.78美(měi)元，即13.82港元和13.97港(gǎng)元。相(xiāng)较于珍酒李渡今日收盘(pán)价(jià)8.88港元，这意(yì)味着私(sī)募(mù)巨头KKR目前浮亏超过22亿港(gǎng)元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广(guǎng)告费(fèi)

　　公开资料(liào)显示，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)是一(yī)家致力提供以酱香型为(wèi)主的次高端白酒产品(pǐn)的中国白酒公司(sī)。珍酒李渡集团旗下包括珍酒(jiǔ)、李渡(dù)、湘(xiāng)窖及(jí)开(kāi)口笑四大白酒品牌，覆盖酱(jiàng)香(xiāng)型(xíng)、浓(nóng)香(xiāng)型、兼香型三大(dà)白酒品类(lèi)。

　　招股书显示，按(àn)2021年(nián)收入计算，珍酒李渡是(shì)中国第四大民营白酒公司(sī)，以及中国白(bái)酒行业中提供三种香(xiāng)型白酒的第三大公司。2020年到(dào)2022年(nián)，珍酒李渡(dù)归母净利润为5.2亿(yì)元、10.32亿元(yuán)、10.3亿元(yuán)，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表现(xiàn)来看，珍酒李(lǐ)渡的增速在(zài)下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的毛(máo)利(lì)率(lǜ)分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白酒公(gōng)司相(xiāng)比(bǐ)也处于(yú)下(xià)风，“股王(wáng)”贵州(zhōu)茅台(tái)2022年的毛利率(lǜ)超过90%，而腰部的今世缘(yuán)、口子窖(jiào)等(děng)企业毛利率也超过了70%。

　　导致毛利(lì)率的(de)直(zhí)接原因(yīn)之一就是(shì)珍(zhēn)酒李(lǐ)渡的“豪横”的广告支出。财报(bào)显示，2020年(nián)、2021年及2022年，珍(zhēn)酒李渡销售及经销开支分别为4.03亿(yì)元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占公司总收(shōu)入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告开支分别为(wèi)2.42亿、6.69亿(yì)以及(jí)6.66亿，三(sān)年时间，广告费就砸(zá)了15.77亿元。

　　与此(cǐ)同时，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡的存货(huò)正在(zài)逐步(bù)增加。报告期内，公司存货分别(bié)为17.37亿元、36.49亿元(yuán)和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存(cún)货周转天数分别为517天、414.4天和612.8天。招股书解(jiě)释称大(dà)部分存货为基酒，但仍然有(yǒu)不(bù)少针对其产销失(shī)衡的质疑。

　　吴向东曾(céng)操盘(pán)金六福(fú) 身(shēn)价230亿元

　　低(dī)于行(xíng)业(yè)的毛利率和“豪横(héng)”的(de)广告支出(chū)，这与珍酒(jiǔ)李渡创始人吴向东的操盘手法密切相关(guān)。

　　声(shēng)名在外的“白(bái)酒教父”——吴向东是一名白酒行业(yè)的(de)老兵。1969年，吴向东出生在(zài)湖南醴陵(líng)的(de)一个普通农村家庭，1992年，在湖南(nán)省外贸(mào)学校毕业的吴向东，进入其姐夫傅军旗(qí)下新(xīn)华(huá)联集团工作。此后四(sì)年，他(tā)升至新华联(lián)集(jí)团(t侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗uán)董事、董事局副(fù)主席。也是在此，吴(wú)向(xiàng)东正式开启(qǐ)了他的白酒事业。

　　在傅军的帮助下，吴向东在1996年拿(ná)下五粮液旗下川酒王的代理权，仅一年就将川酒王(wáng)销量(liàng)做到湖南(nán)第一。川酒王热销之后，大量仿冒产(chǎn)品涌(yǒng)现。同时，白(bái)酒市场(chǎng)竞争白热化，下游经销(xiāo)商的日子越来(lái)越难(nán)，吴(wú)向(xiàng)东想自创白酒(jiǔ)品牌。

　　1998年，吴向(xiàng)东与五粮液签订了OEM代(dài)工协议，这(zhè)是他在白(bái)酒业首创了一种(zhǒng)新(xīn)模式OEM，即(jí)贴(tiē)牌代工模(mó)式，随(suí)后，金(jīn)六福在这一年诞生了(le)。

　　2001年，中(zhōng)国(guó)男足冲进世界(jiè)杯，媒体将时(shí)任男足主教(jiào)练的米卢(lú)誉为神奇(qí)教练和好运福星。深谙营销的(de)吴(wú)向(xiàng)东(dōng)找来(lái)米卢担任(rèn)金六福形(xíng)象代言人(rén)。米卢(lú)穿着(zhe)唐装，面带微笑(侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗xiào)地说“中国人(rén)的福(fú)酒，金六福(fú)。”很(hěn)长(zhǎng)一段时间，金(jīn)六福的广告投(tóu)放量都是全(quán)国第一。

　　在吴向(xiàng)东的广告轰炸(zhà)下，金六福迅(xùn)速成为国民白酒，高(gāo)峰期(qī)一(yī)天能(néng)发出57个车皮(pí)。

　　2021年，在吴向东的操盘(pán)下，贵州酱酒品牌珍酒、江西李(lǐ)渡(dù)，以及湖南(nán)知(zhī)名白酒品牌湘窖和(hé)开口笑正式合(hé)并——珍酒李(lǐ)渡诞生。

　　目前，吴向东(dōng)实际(jì)控(kòng)制的金东集(jí)团(tuán)旗下共有华致酒行、华(huá)泽酒业集团（下辖金六福、珍酒等12个酒企）、金东(dōng)投(tóu)资三(sān)个产业板块。涉足金融、文化旅游、新能源、互联网(wǎng)、酒(jiǔ)业等多个产业。

　　靠卖白(bái)酒，吴向东也一举成为湖南(nán)省株洲市首富。2023年3月，胡润研究院发(fā)布《2023胡润(rùn)全球(qiú)富豪榜》，吴向东以230亿元人民币(bì)财富位(wèi)列(liè)榜单第955位。

　　白酒还(hái)是会更好生意吗(ma)？

　　在前(qián)不久的第108届全国(guó)糖酒商品交易(yì)会上，阵阵寒意从会(huì)上传来。

　　4月9日(rì)，在(zài)糖(táng)酒会的(de)相关论(lùn)坛上，在酒水行业颇为(wèi)知(zhī)名的盛初咨询董事(shì)长王朝成(chéng)放(fàng)出(chū)“重磅观点”：酒(jiǔ)业整体将长期进入销量负增长、收入低增长或0增长、利润低增长的内卷(juǎn)时代，并且(qiě)很(hěn)可能(néng)刚(gāng)刚开始。

　　第(dì)一，2023年是行业的(de)分水岭(lǐng)，从场(chǎng)景(jǐng)-量价-集(jí)中度(dù)看趋(qū)势，真正的高端消费在疫情场景中并(bìng)没有太(tài)受影响(xiǎng)，次高端库(kù)存仍未消化，区域酒借助消费恢复较(jiào)快(kuài)。高端(duān)的恢(huī)复没有看到更(gèng)强的(de)动力(lì)，仍然在低位(wèi)徘徊，一二季度上市公司(sī)业绩(jì)会(huì)出现增速放(fàng)缓(huǎn)和(hé)进一步分(fēn)化(huà)。

　　第二(èr)，从白酒供需(xū)-库存(cún)周期看趋(qū)势，现(xiàn)在存在三(sān)个矛盾：一(yī)是产区和供(gōng)需的矛盾(dùn)，大产区都(dōu)在(zài)扩产能(néng)，但销量在下降(jiàng)；二是(shì)名酒企业都在向下扩展产品线(xiàn)，和地方酒厂会产生矛盾(dùn)；三是名酒企业(yè)渠道(dào)重心(xīn)下移(yí)，和地(dì)方酒企的渠道有矛(máo)盾。

　　其(qí)具体表现(xiàn)是：2022年(nián)白(bái)酒行(xíng)业(yè)销量(liàng)为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨(dūn)消失(shī)的主要(yào)是100块钱以(yǐ)下(xià)的(de)价(jià)位(wèi)带，其原因在于城市化，大部分劳动人口从农村转(zhuǎn)移到城市后，消费习惯变了，导致未来升级空(kōng)间基数变(biàn)小；超高端(duān)从5万吨上涨到10万(wàn)吨，次高端（售价(jià)在300-800元(yuán)）的量至(zhì)少涨了(le)两倍。

　　他(tā)给(gěi)出了(le)一(yī)组各价格带白酒节前和节(jié)后的终(zhōng)端进货量数(shù)据。其中：2000元以上相(xiāng)关产品(pǐn)下降19%，节后上涨12%；800~2000元相(xiāng)关产(chǎn)品下(xià)降(jiàng)15%，节后下降(jiàng)7%；500~800元高线次高端相关(guān)产品(pǐn)节前下(xià)降41%，节后下降(jiàng)20%；300~600元次高端价格(gé)节前(qián)下降23%，节后上涨(zhǎng)9%；100~300元中高端节前下(xià)降4%，节后上涨12%；100以(yǐ)下中低端(duān)节前(qián)增长7%，节(jié)后增(zēng)长69%。

　　“港股(gǔ)白酒(jiǔ)第侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗一(yī)股”珍酒李渡未来(lái)走向(xiàng)何方让我(wǒ)们拭目以(yǐ)待(dài)。

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