财(cái)联社记者近期从行业内了解到，信贷市场(chǎng)需求低(dī)迷(mí)持续(xù)之下，部分银(yín)行出现了贷款(kuǎn)最优惠(huì)利率与同期理财收益率倒挂或(huò)接近倒挂的罕(hǎn)见现象。

　　“我们个贷(dài)最低(dī)已(yǐ)经到年化3.65％左右(yòu)了，但(dàn)投放依旧比较难。房贷和前十年比那都是放不出去的。”4月25日，中部一家大型城商行相(xiāng)关负(fù)责(zé)人(rén)对财联(lián)社记(jì)者(zhě)说(shuō)。

　　这(zhè)种情(qíng)况并非个案。4月(yuè)26日(rì)，财(cái)联社记者向兴业、广发等多家银行了(le)解到，当前(qián)抵押(yā)贷款(kuǎn)最优惠(huì)利率区间为3％-3.85％之间。与一季孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗度情况相比，贷款利率水平仍在(zài)进一步(bù)下滑。

　　而普益标准(zhǔn)监(jiān)测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全(quán)市场共新发了661款(kuǎn)理财产品，环比增加22款(kuǎn)，其中86款为(wèi)开(kāi)放式产品，其(qí)平均业绩比较基准为3.46％，环比(bǐ)下跌0.07个百分点；575款(kuǎn)为封闭式产品，其(qí)平均业绩比较基准为3.66％，环比下跌(diē)0.02个百分(fēn)点。

　　4月(yuè)26日，一家头部银(yín)行理财子负责人对财(cái)联社记(jì)者表示，正常情况下贷款利率要高于理财收(shōu)益，否则会形成套(tào)利空间。近期(qī)出现的收(shōu)益率倒挂(guà)的情况的确多年来(lái)少(shǎo)见。这种情况(kuàng)本质上反映实(shí)体经济需求不足，资金可能在金融市场(chǎng)空转的信号。

　　走低的贷款利率VS走高的(de)理(lǐ)财收益(yì)率

　　4月23日，央行国际(jì)司司长金中夏对外表示，人民银(yín)行认真贯彻党中央、国(guó)务院决策部署，采取了(le)很(hěn)多措(cuò)施做好金融(róng)支持稳外贸工(gōng)作。首先是降低实体经济融资成本。2022年(nián)，我国企业贷款加(jiā)权(quán)平均利率同比(bǐ)下(xià)降了34个基点，仅(jǐn)4.17％，这在历史上(shàng)是比较低的水平(píng)。

　　而上周，央行(xíng)一季度金融统计数据发布(bù孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗)会(huì)上(shàng)公(gōng)布的数据显示，3月份银(yín)行体系新发企业(yè)贷加权平(píng)均利率同(tóng)比下(xià)降29BP，达(dá)到3.96％。

　　但如央(yāng)行所(suǒ)表述，3.96％系(xì)3月份银(yín)行(xíng)体(tǐ)系新发企业贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利(lì)率(lǜ)水平，并没有考虑区域(yù)差(chà)异。财联社记(jì)者注意到，在部分(fēn)资金充裕的一线城市利率水平(píng)下沉更快，比(bǐ)如(rú)央行营管部早(zǎo)在(zài)2月份即表示，去年12月份，北京地区新发放企业(yè)贷款加权平(píng)均利率(lǜ)仅为3.09％。

　　海通国际(jì)最新报告分(fēn)析认为，一季度的贷款需(xū)求非常好，央行今年一季(jì)度公布的贷(dài)款(kuǎn)需求指数飙升(shēng)，达到78.4，还是2012年下半(bàn)年以来(lái)的最高值。但最近贷(dài)款需求(qiú)有下降趋势，如(rú)近期票(piào)据转贴现利率下(xià)降，表示(shì)银行贷款需求较差，需要购买票(piào)据来填充贷款额度(dù)。

　　与新发放贷(dài)款(kuǎn)市(shì)场当前的不(bù)景(jǐng)气(qì)形成鲜明对比(bǐ)的是，一季(jì)度理财市(shì)场(chǎng)的收益率却在节节回升。普(pǔ)益标准(zhǔn)数据显示，截至(zhì)2023年1季(jì)度末，理财(cái)公司存(cún)续理财产品(pǐn)14892款，占全市场存续理(lǐ)财产品的44.03％。理财(cái)公司(sī)存续(xù)开放式(shì)固(gù)收(shōu)类理财产品（不(bù)含(hán)现金管理(lǐ)类产品）的近1个(gè)月年化收(shōu)益率的平(píng)均水平为4.00％，环比(bǐ)上(shàng)涨5.81个百分(fēn)点。

　　国金(jīn)固收最新数(shù)据(jù)显示，4月24日封闭式理(lǐ)财平均基(jī)准利率3.81％，已恢复至去(qù)年12月(yuè)水平；3月(yuè)以(yǐ)来6M-1Y封闭式理(lǐ)财基准利率(lǜ)与1年(nián)期AAA级中票(piào)、存(cún)单利差走阔。

　　即便与(yǔ)新发(fā)理财产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)率相(xiāng)比，当前银(yín)行新发贷款的(de)利率(lǜ)也不(bù)占优(yōu)。普(pǔ)益标准监测数据显(xiǎn)示(shì)，上周(zhōu)（4月17日-4月23日）全市场新(xīn)发理财产品(pǐn)中，开放(fàng)式产品平均(jūn)业绩比较基准为3.46％，封闭式产品平均业绩比较基准为3.66％。

　　业内：要警(jǐng)惕(tì)资金(jīn)出现空转套利可能

　　多位受访金融行(xíng)业人士对(duì)记者表示，当前(qián)新发贷(dài)款(kuǎn)利率和理财(cái)收(shōu)益率(lǜ)之间出现(xiàn)倒挂(guà)是多年来罕(hǎn)见的(de)情况(kuàng)。部分(fēn)人(rén)士认为，应该警惕当前非对称利率政(zhèng)策之(zhī)下(xià)，贷款(kuǎn)、存款(kuǎn)和金融市场之间出现收益“套利”空间的可能。

　　融(róng)360数(shù)字科技研究院分(fēn)析师刘银平对财联(lián)社记者(zhě)表示，理(lǐ)财产品收益率超(chāo)过(guò)银(yín)行贷款(kuǎn)利率，可能会(huì)给部分(fēn)客户钻空子的机会，从(cóng)银行那(nà)里获取的低(dī)息贷款没有投入实际经(jīng)营，而(ér)是(shì)拿去购(gòu)买(mǎi)收(shōu)益率更高的理(lǐ)财(cái)产品，导致资金空转，前几年(nián)结构性存(cún)款市(shì)场(chǎng)曾存(cún)在这(zhè)种现象。

　　不过刘银(yín)平认为，目前理财产品业(yè)绩比(bǐ)较基准不代表(biǎo)实际收益率(lǜ)，净值是不断波动的，不会一直上涨，实际上(shàng)，理(lǐ)财产品向净(jìng)值化转型(xíng)之(zhī)后(hòu)对企业的吸(xī)引(yǐn)力有所(suǒ)减弱。

　　上海金融(róng)与发(fā)展实验室主任曾刚对财联社记者表示，理财收益与(yǔ)金融(róng)市(shì)场利率相对应，出现(xiàn)倒挂的(de)情(qíng)况(kuàng)主(zhǔ)要(yào)是即期的贷款(kuǎn)利率与(yǔ)发行当期定(dìng)价的理财收益率的差异，在(zài)市场利(lì)率快速下(xià)行(xíng)的时容易出现这种收益(yì)率(lǜ)不同步的脱节现象。

　　曾(céng)刚(gāng)认为，如(rú)果银行(xíng)贷(dài)款利率继(jì)续下(xià)行，意味(wèi)着当期(qī)发行的理(lǐ)财产品的(de)收(shōu)益(yì)率会(huì)同步(bù)下(xià)降。从这一个角度来看，未来(lái)一段时(shí)间的理财产品收益(yì)率会进入下行通(tōng)道。

　　这(zhè)一判断得(dé)到(dào)银行业内(nèi)人(rén)士的认(rèn)同。4月(yuè)25日(rì)，某城商行广州分行负责人(rén)对财联社表示，该行已经(jīng)关(guān)注(zhù)到(dào)理财收益和(hé)存贷款利差的(de)情况，理财与(yǔ)贷款利率差距过(guò)大必然引发(fā)资金空(kōng)转套(tào)利，这与货币政策(cè)初衷不符。估计下(xià)一(yī)步理财(cái)产(chǎn)品收益水(shuǐ)平(píng)要降(jiàng)低到3％以下。

　　一家头部(bù)银行理财(cái)子负责人对财联社(shè)记者(zhě)表示，考(kǎo)虑到(dào)理财产品底层资产大多数(shù)为债(zhài)券，而(ér)债券市场发行(xíng)人大(dà)多是大型(xíng)企业(yè)，理论上其收益率比个贷是要(yào)低(dī)一(yī)个等级(jí)。

　　“道理很简单，个(gè)人的信用等级比(bǐ)大型企业要(yào)低(dī)，所以个贷的定价理(lǐ)论上要比理财收益率高才对。现在出现(xiàn)个贷定(dìng)价和理财产品持平，甚至(zhì)出现倒挂，这只(zhǐ)能说明(míng)个(gè)人部门当(dāng)前的信贷需求(qiú)不(bù)足(zú)，没有(yǒu)什么(me)人想贷款，导致资(zī)金空转(zhuǎn)，这(zhè)也是近年来(lái)比(bǐ)较罕见的情况(kuàng)。”该负责人表示。

　　该人士同(tóng)样(yàng)认为(wèi)，如果贷款定(dìng)价持续下行未来新发理财产品收益率(lǜ)也会回落(luò)。“市场对(duì)利率走势的预期是一致(zhì)的，新发的收益率(lǜ)未来会下来(lái)，近(jìn)期(qī)整体的趋势也是这样。一些存量的产(chǎn)品年(nián)化(huà)收益率(lǜ)近期(qī)大幅(fú)上行，主要是因为底(dǐ)层(céng)资产是去年(nián)利率(lǜ)高位(wèi)时候(hòu)拿的，在利率走低(dī)预期(qī)下，其(qí)净值表现就会向上拉。”

　　息差承压将推动(dòng)存(cún)款利率进一(yī)步下行

　　受(shòu)访银行人士对财联(lián)社(shè)记者(zhě)称，当前贷款端(duān)定价疲软的现状，也是有关方面不断出手规范存款利率(lǜ)的核心动因。

　　4月25日，前述中部地(dì)区大型城(chéng)商行(xíng)负(fù)责(zé)人对记者(zhě)表示，在贷款定价上不去的(de)情(qíng)况(kuàng)下，未(wèi)来存款利率持续下行(xíng)应该(gāi)是大趋势，否(fǒu)则银(yín)行净息差(chà)承受的压力(lì)将是巨大的(de)。“现(xiàn)在各行储蓄又多(duō)，之前(qián)理(lǐ)财(cái)波动的影(yǐng)响还没完全(quán)消除，很多客户的资金(jīn)还没有出来(lái)，都压在储蓄里(lǐ)。”

　　有市场观点认为(wèi)，一旦第(dì)二(èr)季度贷款(kuǎn)需求走弱得到确认，意味着(zhe)贷(dài)款(kuǎn)利率依然有下降的可(kě)能(néng)性和空间，银行(xíng)息差水平面临更(gèng)艰难(nán)的(de)局面。

　　4月25日，苏州(zhōu)银(yín)行一季度显示，截(jié)至3月末(mò)，该行净利息收益率和(hé)净利(lì)差从去年末的1.87％、1.93％进一步下(xià)降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团队最新研(yán)报认为(wèi)，未来存款市场成本管(guǎn)控仍有后手(shǒu)牌，“类活期(qī)”存(cún)款是重要(yào)抓手。其预(yù)计(jì)，后续对于(yú)存款定价自律管理的手段包括但不限于以下三个方(fāng)面。首先，协定存款、通(tōng)知存款等创新(xīn)类活期存款(kuǎn)有可能将纳入自(zì)律机(jī)制管(guǎn)理。现阶段，对核心定期存款(kuǎn)而(ér)言，同时有EPA和MPA进(jìn)行约束，但“类活期”存款缺(quē)少政策指引，未(wèi)来或(huò)将对这类产(chǎn)品比照活期存款进行(xíng)规范；其(qí)次，同(tóng)业(yè)存款(kuǎn)套(tào)壳协(xié)议存款需(xū)继续纠正(zhèng)；最后，期权(quán)价值过(guò)低的“假”结构性(xìng)存款仍须规范，后续或将结构性存款的(de)（保底收益+期权价值）合计同时纳(nà)入自律(lǜ)机制上限，进(jìn)一步压(yā)降(jiàng)结(jié)构性存款利率(lǜ)。

　　王一(yī)峰(fēng)团队(duì)测算认为，如果全部企业活期存款利(lì)率(lǜ)降至2013-2018年(nián)0.70％左右(yòu)的平均水平，则上市(shì)银(yín)行(xíng)企业活期存款成本率(lǜ)加权(quán)平均(jūn)降幅(fú)在(zài)30bp左右，将提振息(xī)差5.5bp左右，影响上(shàng)市(shì)银(yín)行营收(shōu)增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗