大(dà)家(jiā)好，转眼假期(qī)就结束(shù)了，泰勒小区(qū)都没出一直在(zài)加(jiā)班(bān)，这个长假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆(bào)了(le)，不过是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券商老师们的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调(diào)！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召开会议(yì)，分析研究(jiū)当(dāng)前经济(jì)形势和经济工(gōng)作。中共(gòng)中(zhōng)央总(zǒng)书记习近平主持会议(yì)。会议(yì)认为，今年以(yǐ)来，在以习近(jìn)平同志(zhì)为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内(nèi)国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控和(hé)经济社会发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发(fā)展和(hé)安全(quán)，我国疫情防控取得重大决定性(xìng)胜利，经济社(shè)会全面(miàn)恢复常态化(huà)运行(xíng)，宏观政策靠(kào)前协同发力(lì)，需求(qiú)收缩(suō)、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力得(dé)到(dào)缓(huǎn)解(jiě)，经济增(zēng)长好(hǎo)于预(yù)期(qī)，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回(huí)升向好(hǎo)态势，经(jīng)济运行(xíng)实现良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住(zhù)房需(xū)求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工(gōng)作(zuò)，促进房地产市(shì)场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出(chū)，在超大(dà)特大城(chéng)市积极稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基(jī)础设施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临界点，制造业(yè)景(jǐng)气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国(guó)第一(yī)共和(hé)银行被(bèi)正式(shì)接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和(hé)银(yín)行(xíng)终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收(shōu)购的命运。美(měi)国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机(jī)构已接管了第一(yī)共和银行，这是本轮(lún)美国银行业危机中第(dì)四家倒下的(de)银行，同时也是美国(guó)历史(shǐ)上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部(bù)数据(jù)中心测(cè)算(suàn)，全(quán)国国(guó)内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架(jià)无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用(yòng)电(diàn)子(zi)对抗(kàng)系统(tǒng)，使这两架(jià)无(wú)人机(jī)出现异常，未能(néng)达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作(zuò)日程将照常(cháng)进行。 掉落的无(wú)人(rén)机碎片也(yě)没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻秘书(shū)佩斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰无人机试(shì)图发动袭击时普京不在(zài)克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的(de)时间和地点采取回(huí)应(yīng)措施(shī)的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批(pī)准的(de)除外(wài)。 莫斯(sī)科市长索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这一决定是(shì)为了防止未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构的工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报(bào)道，乌(wū)克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的(de)无(wú)人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫(gōng)一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌(wū)方没有关于袭击(jī)的(de)信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道，俄罗斯(sī)国(guó)家(jiā)杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基(jī)位于基辅的官邸进(jìn)行(xíng)导弹打击，作为(wèi)对乌方(fāng)企(qǐ)图使用无人机(jī)袭击克(kè)宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市(shì)场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经(jīng)济(jì)、政策和外部(bù)环境相比4月继续(xù)不断改(gǎi)善，投资者(zhě)对经济的预期(qī)将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投资者(zhě)心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年(nián)第二(èr)个关键做(zuò)多窗口(kǒu)，财报(bào)季结(jié)束(shù)后(hòu)，市(shì)场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路(lù)上(shàng)建议坚持高切低，关注上(shàng)半年景气持续(xù)改(gǎi)善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议(yì)提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力(lì)重点，政(zhèng)策预期回(huí)归理性(xìng)，经济内(nèi)生(shēng)动(dòng)能(néng)稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高频数(shù)据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美国银(yín)行业风险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预计(jì)对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报(bào)季(jì)数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改善的趋(qū)势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行(xíng)业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面统(tǒng)一，夯实(shí)市场上行基础。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二(èr)个(gè)关键做多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字(zì)经济和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二(èr)季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)比(bǐ)全球市(shì)场显现相对韧性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济(jì)复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望(wàng)延续稳中求进基(jī)调(diào)。2）上市公司(sī)业绩低(dī)迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如(rú)若应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上述因素(sù)结合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体估值水平(píng)不高仍处(chù)于(yú)历(lì)史中低(dī)位(wèi)，A股(gǔ)节后两个(gè)交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性(xìng)因(yīn)素影响可能(néng)有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过(guò)于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度(dù)全A营收增(zēng)速等(děng)指标仍在(zài)探(tàn)底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海(hǎi)外处于(yú)多事(shì)之秋，高利(lì)率(lǜ)环境下美国银行(xíng)风(fēng)险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上升。市场处(chù)于再平衡期(qī)，低位把握再(zài)布局机(jī)会；短期结构上关注(zhù)在低a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸位资产中(zhōng)寻找景气稳定或(huò)好于(yú)预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的(de)弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题(tí)重(zhòng)点关(guān)注：一带(dài)一(yī)路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市(shì)场(chǎng)有(yǒu)所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是(shì)全(quán)年(nián)主线(xiàn)，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映(yìng)射(shè)的科技(jì)和大(dà)宗商品都将被海外逐(zhú)级(jí)放大的(de)宏(hóng)观波动所(suǒ)影响。我们的资源(yuán)+重资(zī)产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等(děng)待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近(jìn)期(qī)场景(jǐng)消费正在展现出成为(wèi)未来经(jīng)济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合(hé)”为代(dài)表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节(jié)前明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产(chǎn)波动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大(dà)类资产表现(xiàn)来看，全(quán)球主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱(ruò)，美(měi)债收益率下(xià)行，黄(huáng)金价(jià)格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季(jì)度经济增(zēng)速不及(jí)市场预(yù)期(qī)，美国(guó)银(yín)行(xíng)业危机和两党债务上限(xiàn)博弈使得(dé)海外风(fēng)险偏好有所回(huí)落，同时也(yě)促使美联储更快(kuài)转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国(guó)内服务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落也(yě)表明国内(nèi)经济(jì)仍处于复(fù)苏(sū)早期。4月政治局会(huì)议强调“当前经济运行(xíng)好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)是恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利(lì)上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会(huì)议首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催化(huà)和(hé)国(guó)内政策驱(qū)动的数字经济行情或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指数的第(dì)一次长时间回撤，可(kě)以类比历史上牛市第一年(nián)中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年中的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均(jūn)与高(gāo)频经济(jì)指标和预期(qī)的边际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出(chū)现了(le)2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市(shì)和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本(běn)市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的(de)经济回(huí)升可能不(bù)会持续(xù)太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下降(jiàng)。这一下(xià)降背(bèi)后我们(men)认为可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一(yī)个季度经(jīng)济(jì)数据最容易恢(huī)复(fù)，4月开(kāi)始经济进入疫后(hòu)第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由此(cǐ)导致(zhì)这一次市场的(de)战术调整(zhěng)虽然可能已(yǐ)经完成大部(bù)分，但由(yóu)于(yú)缺乏(fá)数据(jù)改善(shàn)，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新(xīn)一(yī)轮牛(niú)市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切换”a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸。5月的迷雾(wù)在增加：回(huí)落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温和(hé)复苏(sū)、美联储年(nián)内结束加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点(diǎn)关注上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)，央国企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将发(fā)行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利(lì)率下行(xíng)环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月有明显调(diào)整，是进一(yī)步加(jiā)配的(de)良机(jī)，其(qí)中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能够在5月完(wán)成(chéng)最(zuì)后一次加(jiā)息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成(chéng)长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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