如(rú)果要(yào)论二季度(dù)迄(qì)今，全(quán)球股票市场(chǎng)中最为靓丽的一道(dào)“风景(jǐng)线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日经(jīng)225指数进一步(bù)强势高开逾(yú)1％，最高触(chù)及(jí)30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下了自1990年(nián)8月以来的(de)新高，收在(zài)30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率先(xiān)创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多(duō)组对比可以显示出日股今(jīn)年(nián)以来(lái)的强势：东(dōng)证指数年(nián)内已累计上涨了逾15％，远远超过了标(biāo)普(pǔ)500指数约9％的(de)涨(zhǎng)幅。截(jié)止本周(zhōu)三，追踪(zōng)日本(běn)股(gǔ)市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则(zé)仅(jǐn)为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二季度迄今的短短一个半月，日股的(de)涨幅更是在全球主要股指(zhǐ)中几无敌(dí)手……

　　日股为何能一举领涨(zhǎng)全(quán)球？对于许多(duō)国(guó)际市场的(de)投资者(zhě)而言，近来提(tí)到日股的优异表现，脑海(hǎi)中(zhōng)第一时间浮现出的(de)，无疑(yí)都(dōu)是“股(gǔ)神”巴菲特在上月(yuè)对日本市(shì)场表现(xiàn)出的强烈投(tóu)资意愿。正是(shì)巴菲(fēi)特进一步增持了日(rì)本五大商(shāng)社仓位，令(lìng)越来越多(duō)的业内人(rén)士开始注意到这一全球第三大经济体的巨(jù)大投(tóu)资机会。

　　不过，日股本(běn)轮爆发(fā)背后的成功秘诀(jué)，真的仅仅只是获得了“股神”的(de)青睐吗？

　　答案(àn)显然没(méi)那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股(gǔ)票团(tuán)队(duì)联席(xí)主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲特所(suǒ)看到的（机会）其实也(yě)正是其他人眼下正在看(kàn)到的，人们(men)对日股的前景(jǐng)正感到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因素(sù)在推(tuī)动着日(rì)股上(shàng)涨(zhǎng)？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热(rè)的外资买需

　　根据(jù)东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资(zī)者目(mù)前已(yǐ)经连续(xù)第(dì)六周成为了日本(běn)股票(piào)的净买家。在此期间(jiān)，外国投资者大举(jǔ)涌入了日股股票(piào)和(hé)期货市场，净流(liú)入逾(yú)300亿美元(yuán)，是过去10年最大规(guī)模(mó)的资金流入之一。

　　根据交(jiāo)易所的(de)数据，在截(jié)至5月12日的最近一周内，海外交易者又(yòu)净买(mǎi)入了价值7810亿日(rì)元(yuán)（约合57亿美元）的股(gǔ)票和(hé)期货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策(cè)略师(shī)Shrikant K张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗ale表示，自(zì)2012年“安倍经(jīng)济学”时代初期以来，他就(jiù)从(cóng)未见(jiàn)过外国投资者对(duì)日本如此感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行(xíng)系统不稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越来(lái)越多(duō)的海外投资者似乎看到了日本股市作为(wèi)避险地的(de)“稳定性(xìng)”。日本股票给(gěi)人的长期低迷印(yìn)象正在减弱(ruò)，持(chí)续稳(wěn)定在1美元兑(duì)换130日元(yuán)的日元汇率、以及股神巴(bā)菲特对日本五大(dà)商(shāng)社的(de)增持(chí)，也令不少海外投资者对投资日(rì)本(běn)产生(shēng)了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日(rì)本公司就(jiù)表示，近来已(yǐ)受到了(le)越来越多(duō)平(píng)时不太关注(zhù)日本市场的海外投(tóu)资(zī)者的咨询。不少(shǎo)海外投资者(zhě)在看到日本股市的涨(zhǎng)幅超过美股(gǔ)后，开始(shǐ)调查其中的原因，他们的建(jiàn)仓买入又进一步促(cù)使股市上涨(zhǎng)，形成了(le)目前的良性循环。

　　一个值得留意的(de)现象是，在巴(bā)菲特(tè)上(shàng)月公开表(biǎo)态力挺日(rì)股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街(jiē)资本也已相继造访日(rì)本。这些海外资金有意复制(zhì)巴菲特的策略，通(tōng)过(guò)低成本日元融资押注高(gāo)股息(xī)日元资(zī)产。

　　其实，巴(bā)菲(fēi)特在日本五大商(shāng)社上(shàng)的(de)加大(dà)投资，也存在(zài)着在(zài)国(guó)际(jì)市场上分散投资对象(xiàng)的(de)想法。虽然巴菲(fēi)特相信美国的增(zēng)长潜力，但过度集中会产生风(fēng)险(xiǎn)。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报(bào)率是在波(bō)动性远低于美国科技股的(de)情况下(xià)实现的。这意味着日(rì)本股市对美国投资者来说应该颇(pǒ)有吸引力。对美国债(zhài)务上限的(de)担忧可(kě)能也刺激了一些(xiē)“末日准(zhǔn)备者”涌(yǒng)入日本股市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析(xī)师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报(bào)告中(zhōng)也表示(shì)，“外资(zī)的回归是日本股市(shì)复苏的重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超配(pèi)，并偏向银行、金融和价值(zhí)股的(de)投资(zī)。”

　　深(shēn)层次(cì)的企业(yè)治理变革

　　当然，在海外投(tóu)资者今年(nián)对日本产生兴趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历过长达数十年(nián)虚假的曙光(guāng)和令人失(shī)望的低回报。那么这一次，即(jí)便有着避险(xiǎn)和多元化分散投资的需求，他们又为何铁了心(xīn)一定要(yào)来日本(běn)市场？日本市场(chǎng)的(de)吸引力就一定远(yuǎn)超全球(qiú)其(qí)他(tā)地(dì)区吗？

　　这(zhè)便不得不提日本市场(chǎng)眼(yǎn)下正经(jīng)历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本(běn)股市本轮上涨的(de)主(zhǔ)要原因还(hái)源于(yú)治(zhì)理标准的提高，以及企业部门推动(dòng)向(xiàng)股东返还现金。日本多年的公司治理改革已开始(shǐ)见(jiàn)效，这项改革最初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前(qián)日本(běn)企业的派息已(yǐ)大幅增加，在截至(zhì)今年3月的财年中，日(rì)本(běn)企业宣布的(de)回购(gòu)规模(mó)已飙升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿(yì)美(měi)元）的历(lì)史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公(gōng)司资(zī)产(chǎn)负债表上有净现金，而美国(guó)的(de)这(zhè)一比例只有(yǒu)20％多一点；东证(zhèng)指数成分股公司(sī)中约有54％的公司股价低于每股账面价值，而(ér)标(biāo)普500指数成分股中这一(yī)比例仅(jǐn)为7％。单从市(shì)净(jìng)率等估(gū)值指标(biāo)来(lái)看，这(zhè)就为日本股市提供了更坚(jiān)实(shí)的底部和更高的上限。

　　今(jīn)年3月底(dǐ)，东京证券交(jiāo)易所为了(le)改(gǎi)变股价跌破每股净资产——市净率低于1倍的(de)情况(kuàng)，还(hái)请求上市企(qǐ)业在意识(shí)到(dào)资本成本(běn)的前提(tí)下推进经营并公布改(gǎi)善方案等。

　　与此相(xiāng)呼(hū)应(yīng)的行动已开始(shǐ)扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍(wǔ)株(zhū)式会社推出了(le)力争“早日实现市(shì)净率超过(guò)1倍”的(de)中期经营(yíng)计(jì)划和股票(piào)回(huí)购，股(gǔ)价随后大涨近4成。清水建(jiàn)设(shè)株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元(yuán)的股票回购和积极压缩(suō)政策性持股的方针(zhēn)，该公司股(gǔ)价随(suí)后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽(qì)车、三菱商事(shì)在内的(de)日本龙头企业在(zài)近期公布财报(bào)时，也(yě)均宣布了新的股票回(huí)购计划。不少分析师预计，到今年5月(yuè)底，各日本上市公司的回购规模(mó)将进一步创下新纪(jì)录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题正引(yǐn)起许多海外投(tóu)资者的共鸣，他们开始看到这方面的有利证据。在交易所这些变化的推(tuī)动下，许(xǔ)多公司正在回购股份，厘清经(jīng)常(cháng)令人困惑的交叉持股(gǔ)，并在定期公开会议之前与股东进行更密(mì)切的(de)接触。”

　　对(duì)冲基金(jīn)集团Man GLG日本(běn)股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的(de)鼓(gǔ)励意味(wèi)着“过去两年在这方面发生的事情比过去30年还要多”，这是(shì)股市(shì)充(chōng)满活力表现的(de)最大单一(yī)原因。他们对提高(gāo)股本回(huí)报率有着坚定的态度(dù)，希望(wàng)市值(zhí)上升。

　　宽货(huò)币(bì)、稳经济