大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都(dōu)没出一(yī)直(zhí)在加班，这(zhè)个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆了(le)，不过(guò)是爆雷。按照惯(guàn)例，我们(men)梳理(lǐ)一下重大消(xiāo)息，以及券商老(lǎo)师(shī)们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前(qián)经济形势(shì)和经济(jì)工(gōng)作。中共中央总书记习近(jìn)平(píng)主持会(huì)议。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平同志为(wèi)核(hé)心的党(dǎng)中(zhōng)央坚强(qiáng)领导下，各(gè)地区各(gè)部门更好(hǎo)统筹国内国际(jì)两(liǎng)个大局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情(qíng)防控和(hé)经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫情防(fáng)控取(qǔ)得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态(tài)化(huà)运(yùn)行(xíng)，宏观(guān)政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长好于预期(qī)，市场需求(qiú)逐步恢复(fù)，经济发展呈(chéng)现回(huí)升向好态势，经(jīng)济运(yùn)行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国(guó)经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不(bù)强，需求仍(réng)然(rán)不足，经济(jì)转型升级(jí)面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对(duì)刚性和(hé)改善性住房(fáng)需求的(de)支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促(cù)进(jìn)房地产(chǎn)市场平(píng)稳健(jiàn)康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大(dà)特大城(chéng)市积极(jí)稳步推进城中村改造和(hé)“平急两用(yòng)”公(gōng)共(gòng)基础(chǔ)设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造(zào)业景(jǐng)气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银(yín)行被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被(bèi)接管收(shōu)购(gòu)的命(mìng)运。美国加州(zhōu)金(jīn)融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一(yī)共和银行，这是(shì)本轮美国(guó)银行业危机中第四(sì)家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历(lì)史(shǐ)上(shàng)第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部(bù)数据中心测算，全(quán)国国(guó)内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试(shì)图(tú)用无人机(jī)袭击克里(lǐ)姆林宫。两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思class="4pvex js_uneditable custom_select_card channels_iframe videosnap_video_iframe" data-errortips="" data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄(é)称两架无人(rén)机试(shì)图(tú)袭击克里(lǐ)姆林宫 普京未受伤" data-nickname="中(zhōng)国新闻网(wǎng)" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄(é)军方和特(tè)种(zhǒng)部队及(jí)时采(cǎi)取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这(zhè)两架无人机(jī)出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗(luó)斯(sī)总统普(pǔ)京没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进(jìn)行(xíng)。 掉(diào)落(luò)的无人机碎片也没有造成(chéng)人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌(wū)克(kè)兰(lán)无人机试(shì)图(tú)发动(dòng)袭击时普京不在(zài)克里姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留(liú)在合适的时间和地点(diǎn)采(cǎi)取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的(de)工作(zuò)。

　　据(jù)法新(xīn)社(shè)当地时间3日(rì)报(bào)道，乌克兰方面表示“没(méi)有参(cān)与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫的无(wú)人机袭击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人(rén)报》网(wǎng)站(zhàn)消息，针对(duì)无人机试(shì)图袭(xí)击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一(yī)事(shì)，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报(bào)道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜(dù)马(mǎ)议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基位于(yú)基(jī)辅(fǔ)的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从(cóng)失衡到(dào)平稳，布局(jú)业绩(jì)驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度(dù)博(bó)弈和心态失衡，市(shì)场(chǎng)大幅(fú)动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面实现统(tǒng)一(yī)，投资者心(xīn)态也将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡(héng)趋向平(píng)稳，市场依然处于全(quán)年第二个(gè)关键做多窗口，财(cái)报(bào)季结束后，市场将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，配置(zhì)思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上(shàng)半年景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议(yì)提振市场信心，扩内需仍是(shì)着力重(zhòng)点，政策预(yù)期回归理性，经济内生(shēng)动能稳步(bù)修复，并将得到(dào)同比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银(yín)行业(yè)风(fēng)险不断发(fā)酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报(bào)季(jì)数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势(shì)显现，其中行业的(de)结构(gòu)性亮(liàng)点日益(yì)清晰(xī)，经(jīng)济预期5月将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个(gè)层面统一(yī)，夯(hāng)实市场上(shàng)行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键做多(duō)窗口中，并将步(bù)入业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，投资者(zhě)心态由短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局医药(yào)、数字经济和“一带(dài)一路”板块中有(yǒu)业绩(jì)亮(liàng)点(diǎn)的(de)品种(zhǒng)，以及其他板块(kuài)中一季度业绩明显改善，且在二(èr)季度有(yǒu)望持(chí)续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球(qiú)市场显(xiǎn)现相(xiāng)对(duì)韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不(bù)稳固，政策(cè)有望延续稳中求(qiú)进基调(diào)。2）上市公(gōng)司(sī)业(yè)绩低迷(mí)期已(yǐ)过(guò)。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密切(qiè)关注(zhù)，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述(shù)因素结(jié)合当前(qián)A股(gǔ)市场整体估值水平不高仍处于(yú)历(lì)史(shǐ)中低位，A股节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素影响(xiǎng)可能有所波(bō)动，但对后市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全(quán)A营收增速等指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢(huī)复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利率环境下美(měi)国银行风险事(shì)件频发(fā)，衰退风(fēng)险上升。市场处于再(zài)平衡期，低位把握(wò)再布局机会；短期结构(gòu)上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于(yú)预(yù)期方向，中(zhōng)期线索在于科技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数(shù)字经济(jì)是全年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存(cún)真(zhēn)，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心(xīn)资产、海外(wài)映射的(de)科技和大宗商品都将被(bèi)海外(wài)逐级放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们的(de)资(zī)源+重资(zī)产(chǎn)组合短期驱动(dòng)逻(luó)辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景(jǐng)消费(fèi)正在展现出成为(wèi)未来(lái)经济增长(zhǎng)新动能的(de)潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以(yǐ)“宁组合(hé)”为(wèi)代表的赛道板块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率(lǜ)较节前明(míng)显提升(shēng)。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡调(diào)整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节(jié)后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产(chǎn)波动以(yǐ)及背后(hòu)释放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益市(shì)场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升(shēng)温。美欧一季度(dù)经济增速(sù)不及市(shì)场预期，美国银行业危(wēi)机和两(liǎng)党债务上限(xiàn)博弈使得(dé)海外风险偏好有所回落，同(tóng)时也促(cù)使美联(lián)储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据(jù)，国(guó)内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明(míng)国(guó)内(nèi)经济(jì)仍(réng)处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政(zhèng)治局(jú)会议首提(tí)“重视通用(yòng)人工智能发(fā)展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱动(dòng)的数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指数整体(tǐ)是(shì)震荡下行(xíng)的，是去年底熊(xióng)市(shì)结束后，指(zhǐ)数的(de)第一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一(yī)年(nián)中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结(jié)束(shù)的(de)拐点，均与高频(pín)经济指标和预(yù)期的边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多(du两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思ō)，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市(shì)、债市和(hé)商品市(shì)场的(de)表(biǎo)现，均表明资本(běn)市场对经济的(de)判新偏向认为(wèi)Q1的(de)经(jīng)济回升可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现(xiàn)了较(jiào)为明显的下降。这一下(xià)降背后(hòu)我们认为可能主要有两个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落(luò)；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一(yī)个季度经济数(shù)据(jù)最(zuì)容易恢复(fù)，4月开始经济(jì)进(jìn)入疫后第(dì)二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难超预(yù)期。由此导致这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可能(néng)已(yǐ)经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改善(shàn)，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次(cì)“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在新一轮牛市(shì)起点之(zhī)上，短期的(de)迷雾(wù)掩盖(gài)不了长期(qī)的坦(tǎn)途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)+科(kē)创50赛(sài)道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经济(jì)温(wēn)和复(fù)苏、美(měi)联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资(zī)金行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下获(huò)取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖(gài)的高股(gǔ)息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次(cì)大(dà)切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月有明显调(diào)整，是进一步加配的良(liáng)机，其中(zhōng)以科创50方向最(zuì)为关键。若美联(lián)储能够在5月(yuè)完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于新(xīn)兴市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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