近日，有焦化企(qǐ)业发告知(zhī)函称，因亏损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价(jià)，并正式(shì)进入(rù)降价(jià)通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮降(jiàng)价落(luò)地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累(lèi)计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合(hé)约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅(fú中国有几个党派，中国有几个党派组织)15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮中国有几个党派，中国有几个党派组织俊涛认为，近(jìn)两(liǎng)个月来，焦炭期货的下(xià)跌是(shì)宏(hóng)观、产业等多因素共同(tóng)作(zuò)用(yòng)的(de)结果。首先(xiān)，宏(hóng)观(guān)层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下(xià)跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复(fù)发酵后，市场(chǎng)对今年(nián)的定性逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需(xū)求(qiú)利多的信(xìn)心不足。其(qí)次(cì)，产业层(céng)面，今(jīn)年煤焦最大产(chǎn)业利空(kōng)来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来(lái)首次通关，并(bìng)于(yú)4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的(de)进口量也(yě)出现(xiàn)较大增长(zhǎng)。根据海(hǎi)关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供应(yīng)的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也(yě)几乎是近10年(nián)来的(de)最高(gāo)水平，仅(jǐn)次(cì)于2020年1月的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱(ruò)了国内煤企的议价(jià)能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的(de)同时(shí)，黑(hēi)色终端需求(qiú)表现一般(bān)，国家统计局公(gōng)布的(de)房屋新开工、施工面积(jī)同比大幅回落，继(jì)而引发(fā)了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭(tàn)成本端、需求(qiú)端(duān)均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支(zhī)撑不足(zú)，多因素共振(zhèn)带动(dòng)焦炭期货主(zhǔ)力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦(jiāo)煤(méi)的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需(xū)关系(xì)逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价自年(nián)初就(jiù)开始呈偏(piān)弱(ruò)走势(shì)运行。其间，受内蒙古地(dì)区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另(lìng)外(wài)，下(xià)游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢价承压回调(diào)致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦(jiāo)价将需求(qiú)压力(lì)向原(yuán)材料端传导。因此(cǐ)，在(zài)失去成本支(zhī)撑(chēng)、下游施压的双(shuāng)重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研(yán)究员冯(féng)艳(yàn)成(chéng)说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期(qī)焦炭(tàn)期价的反弹给出(chū)升(shēng)水现(xiàn)货空间(jiān)，买现卖期(qī)套利需求增加对现货市场(chǎng)信(xìn)心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提(tí)涨意愿，但短期全面(miàn)提涨(zhǎng)并成功落地的概率(lǜ)较(jiào)小，主(zhǔ)要原因是目(mù)前(qián)焦企整体盈利情(qíng)况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主(zhǔ)产(chǎn)区(qū)山西省(shěng)焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现(xiàn)明显好(hǎo)转，钢(gāng)厂整体盈(yíng)利情况(kuàng)一般，对焦炭(tàn)则(zé)保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业(yè)开始(shǐ)提(tí)涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企(qǐ)生产(chǎn)成本(běn)和焦化利润会(huì)因为地区、设备区别而(ér)存在很大差异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦(jiāo)化企业的副产(chǎn)品较少，整体(tǐ)产(chǎn)线(xiàn)的经济(jì)性一(yī)般，对降价(jià)的承受能力偏低，也因此(cǐ)率(lǜ)先开始提(tí)涨，不过对(duì)整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦(jiāo)企未(wèi)出现大幅亏损或需(xū)求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来(lái)钢厂检修减(jiǎn)产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭库(kù)存均处(chù)于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平，煤焦近期(qī)供应(yīng)也有适当(dāng)的减量，以缓解自(zì)身高库存的压力(lì)。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价(jià)主(zhǔ)动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)期由于国(guó)内外焦煤价(jià)格倒(dào)挂，贸易(yì)商进口积极性较(jiào)低(dī)，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收(shōu)缩趋(qū)势，不过(guò)焦(jiāo)企也处于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边际(jì)改善，但钢联公布的铁(tiě)水(shuǐ)日产量依(yī)然维持接近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在终端需(xū)求(qiú)表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期(qī)来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤(méi)供需(xū)格局大概率(lǜ)仍将(jiāng)明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低，三季度(dù)蒙煤中长(zhǎng)协(xié)重新定价后，预计(jì)进口量会得到(dào)改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤(méi)减量而(ér)有所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐(lè)观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其(qí)他品种，估值相对偏低(dī)，这也使(shǐ)得继续杀(shā)估值的(de)驱动明显(xiǎn)减弱(ruò)，而估值修复配(pèi)合近期(qī)焦(jiāo)煤进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激(jī)煤焦(jiāo)价格出现反(fǎn)弹，但考虑到(dào)目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复(fù)产将(jiāng)会再(zài)次加(jiā)重其(qí)供(gōng)需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材(cái)料端传(chuán)导，对(duì)煤焦价格形(xíng)成(chéng)压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤(méi)焦交易(yì)逻辑(jí)变化较快，价格波动剧(jù)烈，预计(jì)仍将以底(dǐ)部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽松的(de)预期(qī)未变，在估值回(huí)升后仍将是板块内空(k中国有几个党派，中国有几个党派组织ōng)配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目(mù)前煤焦有(yǒu)三条主线：一(yī)是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带(dài)来成本端压(yā)力；二是终(zhōng)端需求(qiú)存(cún)疑，负反(fǎn)馈风险并未(wèi)化解；三是海外衰退预期(qī)如(rú)何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松是大(dà)概率(lǜ)事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢(gāng)平控都是压低铁(tiě)水(shuǐ)产量的(de)可能因素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也(yě)是易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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