“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累(lèi)无(wú)疑是(shì)2023年出口最大的看点。即(jí)使(shǐ)考虑去(qù悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望)年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等(děng)邻国形成鲜明(míng)对比；拉(lā)动方面，“一带一路(lù)”国家成为(wèi)主角，欧美发达经(jīng)济(jì)体整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今(jīn)年(nián)“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧日出(chū)口的下滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年(nián)全(quán)年(nián)的出口增速(sù)转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观察中国出口增速(sù)的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出口的指示(shì)作用逐渐下(xià)降(jiàng)。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆(lù)路运(yùn)输占比和增速快速上升，导致港口数据(jù)与实际出口(kǒu)增速持续偏(piān)离(lí)，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国(guó)出口(kǒu)基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者产生较大背离。出口结(jié)构性变(biàn)化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可(kě)能(néng)加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝(lán)图(tú)的突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基(jī)数影响之外，4月对(duì)俄出口的(de)高增(zēng)反映“一带(dài)一路”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿(yán)路经(jīng)济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势(shì)加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口结构继续(xù)延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车及机(jī)电出口(kǒu)金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步(bù)加快部(bù)分源于去年低基(jī)数(shù)原因(yīn)，不过对同比的(de)拉(lā)动仍明显好于(yú)韩(hán)国(guó)，半导(dǎo)体出口(kǒu)跌(diē)幅则相较韩国更加(jiā)“温(wēn)和(hé)”。从散(sàn)点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出口反映海(hǎi)外车市较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍(réng)可在一段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格(gé)均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变(biàn)数：“一带(dài)一路”的空间(jiān)有多(duō)大？站(zhàn)在(zài)2022年(nián)年(nián)底，市场(chǎng)大多聚(jù)焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸(mào)上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如(rú)何去(qù)评估这一空间有多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口背后存(cún)量博弈(yì)。在全球经(jīng)济和(hé)贸易放缓的背景下(xià)，我(wǒ)国出(chū)口的韧性可(kě)能主要来自于存(cún)量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日(rì)韩在这些国家的进(jìn)口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿(yán)线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个(gè)百分点(diǎn)。我们(men)选取(qǔ)“一(yī)带(dài)一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大(dà)的(de)10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的(de)70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进(jìn)口增速情(qíng)况，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩减少的(de)进口份额(é)中(zhōng)约60％被(bèi)中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出(chū)口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口增速预测，思路为在中(zhōng)国加(jiā)入(rù)世界(jiè)贸易组(zǔ)织后(hòu)、历(lì)次全球经济(jì)陷入衰退或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具(jù)有参(cān)考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参(cān)考。我们对于2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球(qiú)金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经济温和放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中性和乐(lè)观情景。根据(jù)预测(cè)，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增速预测(cè)即(jí)1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价(jià)格因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估(gū)的风险，主(zhǔ)要(yào)来(lái)自于(yú)两(liǎng)个(gè)方(fāng)面：数据口径差异(yì)和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面(miàn)，各国自(zì)中国进口的数据和中国向(xiàng)各国出口的数据存在差异（无论是绝对量(liàng)还是悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望(shì)增速），有时这一差异还较大，一(yī)般而言中国出口端(duān)的(de)增速(sù)会(huì)更高，这(zhè)意味着我(wǒ)们(men)基于“一(yī)带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退的时点存在较大的不(bù)确定(dìng)性，可能(néng)在(zài)今年下半年(nián)、也可(kě)能在(zài)明(míng)年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对(duì)于中国出(chū)口的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟(méng)、俄(é)罗斯(sī)及其他新(xīn)兴(xīng)经济体经济增长不(bù)及预期，对外需(xū)拉(lā)动不足(zú)。疫(yì)情二次(cì)冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期(qī)，对于中国出口(kǒu)的拖累不(bù)足(zú)。

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