5月10日，有(yǒu)消息称部(bù)分银(yín)行相关(guān)部门收到《关于调整协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存款自律上限的(de)下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本(běn)次拟(nǐ)下调中协(xié)定(dìng)存款更多是(shì)对公(gōng)业务(wù)，而通知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限拟下(xià)调(diào)的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部(bù)首(shǒu)席经(jīng)济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经(jīng)理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德(dé)邦基金等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑。对银行而言，存款利(lì)率下调(diào)有助于减少存(cún)款定价的(de)无序竞争，降低银(yín)行负(fù)债(zhài)成本(běn)；同时本次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是促进宏观(guān)经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年货币(bì)政策不会出(chū)现急转弯，延续(xù)稳健货币(bì)政策基(jī)调(diào)。

　　延(yán)续银(yín)行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者：四大国有(yǒu)银行(xíng)为(wèi)何(hé)下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认为(wèi)，当(dāng)前调(diào)降(jiàng)更多(duō)是出(chū)于推进(jìn)利率市场化(huà)改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导(dǎo)利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机制建立了(le)存(cún)款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率，合理调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调(diào)存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月(yuè)市场(chǎng)利率(lǜ)定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相关(guān)指标(biāo)中引入了存款定(dìng)价(jià)惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推(tuī)进背景下，银行出(chū)于(yú)自身经营(yíng)考(kǎo)虑(lǜ)的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年息差不断下(xià)行。在资产端定(dìng)价压力较(jiào)大且存(cún)款(kuǎn)持续高增(zēng)的情况下，压降存(cún)款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷(dài)款向(xiàng)企业固定资(zī)产投资(zī)传导较弱(ruò)，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限有利于对(duì)公客户(hù)留存(cún)的(de)活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来市场利(lì)率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)，实(shí)体经济(jì)综合融资成本不断(duàn)下降，银(yín)行资产端(duān)收(shōu)益(yì)下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差(chà)持续走(zǒu)低，银行利润空(kōng)间压缩明显(xiǎn)；第三，企业(yè)和居民风(fēng)险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了变(biàn)化，降低了银(yín)行高吸揽储的(de)必要性(xìng)；第四，协定存(cún)款和通知存(cún)款介(jiè)于活期与定(dìng)期(qī)存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调(diào)整，本次将协定存款与(yǔ)通知存款(kuǎn)自一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次律上限下(xià)调(diào)也是要将存款产品线的(de)调整进行(xíng)统一，全面缓解银行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协调调降负债成本(běn)，有利于(yú)提(tí)升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的(de)存款利(lì)率管控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷(dài)款利率则(zé)为下限管控，近(jìn)年来(lái)贷款利率下限管控(kòng)彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率定价(jià)方式(shì)的改变也(yě)拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历(lì)了两轮大规模(mó)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主引(yǐn)入(rù)惩(chéng)罚措施(shī)，加速了中小(xiǎo)银(yín)行存款利率补降的进度。就(jiù)今(jīn)年的经(jīng)济背景而言(yán)，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏后经(jīng)济边际走弱，经济(jì)修复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄(xù)高增，实体融(róng)资需求有(yǒu)限，银行存(cún)款增加，降低(dī)存款利(lì)率(lǜ)可(kě)以引导减(jiǎn)少信(xìn)贷套利，助力经济(jì)增长。从(cóng)银(yín)行的(de)角(jiǎo)度，净息差不断压(yā)缩，银行经(jīng)营压力增(zēng)大，调整存款(kuǎn)成本成(chéng)为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，延续近期银(yín)行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方(fāng)面，有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的(de)成本压力；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机(jī)制(zhì)创设以来，两轮利(lì)率调(diào)降都(dōu)集(jí)中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和(hé)定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)的存款的利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必要一(yī)次性调整通知存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调的有效性。银行一(yī)季度净息(xī)差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以有(yǒu)效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压(yā)力。

　　存款利(lì)率下行仍是大(dà)势(shì)所趋

　　中国(guó)基金报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份(fèn)社融数据(jù)，居(jū)民贷(dài)款偏(piān)弱(ruò)之外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对于存(cún)款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银行(xíng)或有动力持续主动下调存(cún)款利(lì)率。长期来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能(néng)仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地区地(dì)方(fāng)债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质较好的发(fā)债主体，其信用债收(shōu)益率(lǜ)仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资(zī)金(jīn)供需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环境，一(yī)方面也(yě)代表(biǎo)着(zhe)政(zhèng)策意愿强调信号意(yì)义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生动力不强需(xū)求不足的(de)情况，央行已(yǐ)经通过降准以及结构(gòu)性(xìng)货币政策等多项举措(cuò)给予了实体经济所需的一(yī)定的(de)资金投放支持(chí)，有效降低(dī)了实体综合融(róng)资(zī)成(chéng)本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的(de)概率不大，但仍会维持资金合(hé)理充裕的(de)环境，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低(dī)位，后续是(shì)否进一步下(xià)调要(yào)看实体经济(jì)复(fù)苏的情况(kuàng)。银(yín)行(xíng)负债端，存款基(jī)准(zhǔn)利率下调的(de)概率不大，而存款利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步(bù)下调要看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银行(xíng)指导利(lì)率自律机(jī)制(zhì)建立(lì)了存款利率市(shì)场化(huà)调整机(jī)制(zhì)，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代(dài)表(biǎo)的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。在存(cún)款利率市场(chǎng)化调(diào)整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市场化定价情况作为合(hé)格审慎评(píng)估(gū)的扣分项，引发中小银(yín)行跟随调降存款利(lì)率。我(wǒ)们(men)认为，通过存款利率下行，稳定商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差进而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低位或继续下(xià)行，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从(cóng)日(rì)前公(gōng)布的金融(róng)数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债(zhài)利(lì)率(lǜ)持续下行，银行间(jiān)利(lì)率下行，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低(dī)于(yú)预期，国内降息(xī)预期被(bèi)进一(yī)步强化。海外(wài)来(lái)看，全(quán)球经济进入(rù)衰退周期，加(jiā)息周(zhōu)期基(jī)本结束，后(hòu)续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前(qián)，我(wǒ)国国有大型商业银行和股份(fèn)制(zhì)商(shāng)业银(yín)行的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所(suǒ)趋(qū)。一方面(miàn)，银行仍有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银(yín)行合(hé)理利差范围，增加银行(xíng)信贷(dài)投(tóu)放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民(mín)避险(xiǎn)需求(qiú)仍(réng)在，存款持续(xù)高增，在(zài)揽储压(yā)力不大的基(jī)础上，银行自身(shēn)也有动力去下调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及(jí)经营压力

　　中国(guó)基(jī)金报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利(lì)率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方(fāng)面(miàn)银行息差压力大是普(pǔ)遍(biàn)现象，此次政策调整有望带动(dòng)中小银行主动跟随下调存(cún)款利率。另一方面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资金(jīn)集(jí)中在银(yín)行(xíng)存款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下调也有望带动存款(kuǎn)资(zī)金的释(shì)放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通(tōng)知(zhī)释放了以下(xià)信号(hào)：①减轻银行(xíng)息差(chà)压力。本次(cì)下调将(jiāng)引(yǐn)导银(yín)行的(de)对公活期(qī)成本(běn)下(xià)降(jiàng)，存款降价(jià)叠(dié)加(jiā)资(zī)产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利(lì)于(yú)增强银行内生资(zī)本补充能力(lì)；②减少(shǎo)企业及(jí)居民(mín)的短期存款意愿、促进(jìn)企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次下调对(duì)市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范银(yín)行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行(xíng)的(de)协定存款和通知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会对遵守自律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上(shàng)限(xiàn)下(xià)调后会(huì)普遍降低(dī)中小行协定存款及(jí)通知存(cún)款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对(duì)股(gǔ)份(fèn)行(xíng)及国有大行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有(yǒu)空间(jiān)。市场降息预期升温(wēn)，但大(dà)概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：<一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次/strong>下调协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银(yín)行的(de)活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有(yǒu)利(lì)于(yú)引导(dǎo)超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银行，存款利率自律上(shàng)限调整降低了银行负债成本，目前上(shàng)市银行(xíng)协定存款占(zhàn)总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后(hòu)，预(yù)计(jì)行业资(zī)金成(chéng)本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可(kě)以(yǐ)限(xiàn)制高息(xī)揽(lǎn)储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存款成本(běn)压力，减轻银行负债(zhài)及经(jīng)营压(yā)力(lì)。此外，银行负债端(duān)成本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了(le)资产端收益(yì)率(lǜ)下行的空间，或带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中国(guó)基金报：未来存(cún)款利(lì)率是(shì)否(fǒu)还(hái)有(yǒu)进一步下降的空间？对(duì)股(gǔ)债(zhài)市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德(dé)信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的非对称下(xià)行使得商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差已逼近(jìn)1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步(bù)调降的预期。一方(fāng)面，为(wèi)支持(chí)实体(tǐ)经济(jì)，政策导向下(xià)贷款加权平均利(lì)率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币(bì)贷(dài)款加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行在存(cún)款市场(chǎng)上的竞争类(lèi)似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市(shì)场份额(é)考核压(yā)力(lì)使(shǐ)得各行下调(diào)存款利率(lǜ)动力不足(zú)，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存款平均成本率基本持平(píng)。贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定(dìng)的合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调(diào)降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多永续经营(yíng)性质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空(kōng)间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存(cún)款付息(xī)率(lǜ)有所抬(tái)升，与(yǔ)此同时，贷(dài)款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银(yín)行(xíng)息(xī)差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实(shí)际(jì)投资。短期(qī)看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利率下调带(dài)动(dòng)流动性继续进入债(zhài)市，中短期利(lì)率(lǜ)，特别是中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间(jiān)。如(rú)果经(jīng)济复(fù)苏(sū)较(jiào)强，流动性也有可(kě)能(néng)进(jìn)入股(gǔ)市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难(nán)上(shàng)行(xíng)。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款(kuǎn)重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看(kàn)，有望带(dài)动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低有助于压(yā)低全(quán)社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票市场中(zhōng)，对(duì)流动(dòng)性敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号(hào)来(lái)看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季(jì)度货币政策执行报告(gào)以及2023年一季度(dù)货(huò)政(zhèng)例(lì)会(huì)均表明当前货币政策基调(diào)未(wèi)变，“精准有力”仍是第(dì)一要求(qiú)，而在此基(jī)础(chǔ)上强(qiáng)调“着力支持(chí)扩大内需，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味(wèi)着(zhe)当前长(zhǎng)端(duān)利率仍(réng)有下行空间，但这一(yī)调降是针对银行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上(shàng)限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调并(bìng)不等于政(zhèng)策利率就(jiù)必须进行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国(guó)基金报(bào)：当前(qián)利率环境下(xià)，普通投资(zī)者应该如何守住自(zì)己的钱袋子(zi)？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基金在具一定(dìng)流(liú)动性的同时，相较(jiào)活(huó)期存款(kuǎn)和相(xiāng)当部(bù)分的银行理财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和(hé)风险偏好适(shì)中投(tóu)资者的(de)合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利(lì)率整体(tǐ)下(xià)行，4月以来下(xià)行加速，当(dāng)前无论从绝对利率水平还是从信用(yòng)利差，都回(huí)到了较低(dī)历(lì)史分(fēn)位数水平，虽然债市多头(tóu)环(huán)境仍(réng)未改变(biàn)，但一致预期(qī)导致(zhì)行情走的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若(ruò)看不(bù)到央行货币政(zhèng)策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易(yì)下(xià)也可能会放大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的(de)环(huán)境(jìng)下尽量选择防守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规(guī)避市场(chǎng)波动，例如货币(bì)基(jī)金，而(ér)短(duǎn)债(zhài)基金中要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流动性好、历(lì)史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经(jīng)济(jì)高频数据的(de)弱化(huà)趋(qū)势显现，且4月底政(zhèng)治局(jú)会议从疫(yì)情后(hòu)稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期(qī)调(diào)结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱(ruò)复苏(sū)”预(yù)期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也(yě)进入到(dào)“休整期”。在市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)休(xiū)整期(qī)，高(gāo)股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注(zhù)行业估值水平(píng)较低(dī)，高股(gǔ)息的个股。

　　平安(ān)基(jī)金：目前面临低利率环境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资(zī)者而言，如(rú)果(guǒ)不具备相关(guān)专(zhuān)业知(zhī)识(shí)，可以选择把投资理财交给少数(shù)专业(yè)的人来做(zuò)，让(ràng)优秀(xiù)的(de)基金(jīn)经理管(guǎn)理(lǐ)自己的钱袋(dài)子。具备一定投资能(néng)力和风(fēng)控能力的人士(shì)可通过理财和(hé)投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值增值，投资者(zhě)在评估自(zì)身风险承受(shòu)能力后可适当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基(jī)金、公募中短(duǎn)债(zhài)基(jī)金(jīn)、商(shāng)业(yè)银行(xíng)现(xiàn)金管理类产(chǎn)品等风险等级较(jiào)低、支取(qǔ)相对(duì)灵活的产品。