财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合(hé)瑞银(yín)与瑞(ruì)信合(hé)并(bìng)近两个(gè)月后，与这次事件有关(guān)的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布(bù)公告(gào)称，由(yóu)11家买方机构、卖(mài)方(fāng)银行和做市商组成的委(wěi)员会(huì)一致投票通(tōng)过了(le)上(shàng)述决议(yì)。值得(dé)一(yī)提的是，瑞信(xìn)本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的(de)清单上。

　　具体来(lái)说(shuō)，提出这个问(wèn)题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级(jí)债(zhài)）具有同等地位，并(bìng)以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作为标(biāo)准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并(bìng)没(méi)有(yǒu)发生“政(zhèng)府干(gàn)预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条款和担保条件，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的文(wén)件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券(quàn)定(dìng)义了(le)“排除义务(wù)”。周(zhōu)三的文(wén)件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的(de)紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引(yǐn酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗)发了大量此类债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于(yú)参考资产的面值(zhí)减去违(wéi)约后的市(shì)场价值。各(gè)个区域的信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责决定在这个地区(qū)是否(fǒu)发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债务相关(guān)的(de)CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数(shù)据(jù)并未区分(fēn)优先级(jí)债务和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银(yín)公(gōng)布(bù)了接手瑞信(xìn)的最新评估。在本周二提交(jiāo)给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的(de)损失(shī)，其中(zhōng)有40亿美元为潜在(zài)的(de)诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支出。不过这部分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖(gài)，意(yì)味着(zhe)收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文(wén)件同样(yàng)显示(shì)，从去年(nián)10月开(kāi)始，瑞银(yín)的战略(lüè)委员会就(jiù)已经开始评估瑞信的(de)状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在(zài)瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在(zài)上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将(jiāng)在(zài)合并(bìng)交易(yì)完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事(shì)会，同时酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立(lì)运营。

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