在股市高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基金密集(jí)迎来开放日，近三个月即(jí)将开放(fàng)的产(chǎn)品(pǐn)超(chāo)3成(chéng)跌(diē)破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内(nèi)人士表示，主动权益定(dìng)开(kāi)基(jī)金的整体(tǐ)破(pò)净率与基金(jīn)成立时间、基(jī)金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成立是基(jī)金破净的重要原因。同时，他们也建议基(jī)金公司要更加前瞻性布局产品，克(kè)服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益和导向开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开(kāi)权益(yì)基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金(jīn)公司发(fā)布公(gōng)告称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理(lǐ)办法、基金合同的(de)有关规定，公司旗下主动权益一年定(dìng)期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开(kāi)放期最(zuì)后一个开放(fàng)日(rì)（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日终(zhōng)，基金出现触(chù)发(fā)基金合(hé)同终(zhōng)止的(de)情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金(jīn)合同》，并按照《基(jī)金(jīn)合同》约定履行基金财产(chǎn)清算(suàn)程序，无须召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金合同生效后，若登记机(jī)构完成每个开放期最后一个开放(fàng)日的申购、赎(shú)回或转换业(yè)务(wù)申请确认时，基金(jīn)的基金份额持(chí)有(yǒu)人数量不满200人或者基金资(zī)产(chǎn)净值低于五千万元，基金管理(lǐ)人在履(lǚ)行(xíng)相关监(jiān)管报告和信息披(pī)露程序(xù)后终止基金合同，无需召(zhào)开基金份(fèn)额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报，该只(zhǐ)偏(piān)债(zhài)混合型基(jī)金(jīn)管理(lǐ)规模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月(yuè)成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收(shōu)+”基(jī)金中的(de)破净产品(pǐn)。

　　据(jù)记(jì)者统(tǒng)计(jì)，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动(dòng)权(quán)益类定期开(kāi)放基金有60只（份额合(hé)并(bìng)计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目前基金(jīn)净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净率呈现逐月震荡(dàng)上(shàng)升(shēng)态(tài)15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究(jiū)中心高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的(de)投资策略可能(néng)倾向于保守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此(cǐ)，在权益(yì)市场表现不好时，距离开放(fàng)日越(yuè)远(yuǎn)，整体上破(pò)净(jìng)率可能有增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情(qíng)况(kuàng)也与(yǔ)基金成(chéng)立时(shí)间、基金投资(zī)策略，以(yǐ)及统计样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售(shòu)机构负责人也分析，今年(nián)8、9月(yuè)份到期的(de)定开基金大多成立于2020年(nián)下半年，高点成立(lì)是基(jī)金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基(jī)金数(shù)量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破(pò)净(jìng)率仍(réng)较(jiào)高，可(kě)能(néng)也与基金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布(bù)局产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将(jiāng)迎来(lái)开放的定期开放式基金来看，多数成立于(yú)2020年下半年(nián)-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分(fēn)基金(jīn)破(pò)净(jìng)的重要原因(yīn)。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平(píng)表示，从基(jī)金发行角度而言，权益市场高点时基(jī)金发(fā)行相对容易，而且规(guī)模(mó)也容易(yì)做大，基金(jīn)公(gōng)司有动力去做；但从投资(zī)者而言，高点入(rù)市(shì)就容易出现一段时(shí)间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司(sī)而言，在市场高点时(shí)要保持冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服(fú)短期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向进行产(chǎn)品布局和发行。此举(jǔ)既可以保护投资者利(lì)益，也可以树(shù)立基金公司良好口(kǒu)碑(bēi)，有利于基金公司(sī)长(zhǎng)期管(guǎn)理规模提(tí)升。

　　上(shàng)述基金销(xiāo)售机构(gòu)负责(zé)人也(yě)表(biǎo)示，在市(shì)场高位、情绪火(huǒ)热(rè)时(shí)发行基金往往伴(bàn)随(suí)着较高的风(fēng)险。一(yī)方面，近两(liǎng)年权益(yì)市(shì)场的整体(tǐ)波动(dòng)增大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年不(bù)同的投资(zī)策略、不同投资范围的基(jī)金收益(yì)率差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时容(róng)易出现(xiàn)爆款基金，较大(dà)规模给基金经理带(dài)来的灵活性限制很可能(néng)会影响产品未来的超额(é)收(shōu)益。同时，优质资(zī)产的(de)资金容量通(tōng)常有限，且(qiě)短期快速上(shàng)涨很(hěn)可能估(gū)值虚高。过高的(de)管(guǎn)理(lǐ)规模要(yào)求基金(jīn)经(jīng)理不得不(bù)跨出舒(shū)适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资分布，也可(kě)能会(huì)增加错判的风险，对获取超额收(shōu)益影响很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构(gòu)负(fù)责(zé)人(rén)也建议(yì)基金公司前瞻性布局(jú)产品，并将规模控(kòng)制在基金经理能力范围内，高点成立的产(chǎn)品，如(rú)果(guǒ)通(tōng)过均(jūn)衡和多元化的布局，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投(tóu)资机会(huì)、控制回(huí)撤等方法，也能在中长期斩获一(yī)定(dìng)的超(chāo)额收益。

　　事(15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗shì)实上，随(suí)着定(dìng)期开放式(shì)权益类基金表现不及预期，近一年新成立的(de)定开权益类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发(fā)行(xíng)规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基金表现不及预期(qī)时，投资者的(de)心态(tài)会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心(xīn)。如果破净率持续上升的话，投资(zī)者对(duì)于后续新(xīn)发基金的(de)购买意(yì)愿可能会下(xià)降。” 上述基(jī)金销(xiāo)售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认为(wèi)，定开基金在基金经理(lǐ)更好(hǎo)施展(zhǎn)投资(zī)决(jué)策，有(yǒu)效阻止投资者频繁(fán)交(jiāo)易(yì)等方面(miàn)具有(yǒu)明显优势，有利于为投资(zī)者创造更好收(shōu)益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破(pò)净值也是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时(shí)，一是要避免(miǎn)高(gāo)位发行，二是要做好投资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平称。

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