北(běi)京时间(jiān)5月7日，备受关(guān)注的(de)巴(bā)菲特股东大会在奥马哈如(rú)期(qī)落(luò)下(xià)帷幕(mù)，93岁(suì)的巴(bā)菲(fēi)特(tè)和他的老搭(dā)档芒格(gé)在(zài)5个半小时的提问环节(jié)中，回答了投资(zī)人(rén)的47个问(wèn)题。

　　现场云集(jí)了(le)来自全球各地的(de)投资者(zhě)。“来(lái)自中(zhōng)国的(de)投资者(zhě)是最多的，据说达(dá)到1万人(rén)。”5月6日，前海开源基金首席(xí)基金学家杨德龙(lóng)如此(cǐ)分享自己在股(gǔ)东大会的现(xiàn)场见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都会谈到中国经济(jì)，今年也不例外。

　　“中美(měi)两国都具有竞争(zhēng)力，都(dōu)能达成繁荣发展的前景。中国将会成为更好的国家，美国也可以如此。”巴(bā)菲特说道。此前，他也曾多次公开表示十分看好中国市场。

　　巴(bā)菲特(tè)也曾(céng)围绕中(zhōng)国公司进行过投资部(bù)署(shǔ)，不过投资对象均(jūn)为中国公司的(de)H股。根(gēn)据(jù)公开资料，巴菲特曾曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收(shōu)益率达到了(le)10倍甚(shèn)至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股(gǔ)东大会上，作为董事长的芒格也曾(céng)表(biǎo)示，“投资人(rén)去投资(zī)中国是没有问题(tí)的。相较于投资美(měi)国而(ér)言，投资中(zhōng)国可以(yǐ)让你用便宜的价(jià)格买到一些更好的公司，而这(zhè)即便(biàn)有一些不(bù)确定因素的影响，也是(shì)值(zhí)得的(de)。”

　　那么，按照巴菲特的投资(zī)标准，A股哪些股票(piào)可(kě)能会(huì)得到他(tā)的青睐？

　　时代(dài)财经根(gēn)据巴菲特提出的“净(jìng)资产收益率不低于(yú)20％而(ér)且能稳定增(zēng)长”的最低标(biāo)准，加上其投资特点，对A股5167家上市公司进行了梳理，选(xuǎn)出(chū)了相对符合(hé)巴菲特投(tóu)资(zī)逻(luó)辑的18只股票(piào)。

　　18只股票中，消(xiāo)费(fèi)仍(réng)占据三分(fēn)之(zhī)一，其中酒企表现尤为出色；而从近3年的(de)净资产收(shōu)益率来看(kàn)，医疗行(xíng)业无疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行(xíng)业(yè)成“最大赢家”

　　此次选股，时代(dài)财经首先考虑净(jìng)资产收益率指标，且出于对公司(sī)的价值判断而(ér)不是价格(gé)判(pàn)断，选择的(de)是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标达(dá)到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司共(gòng)有(yǒu)100家。

　　以过(guò)去3年的净资(zī)产收益(yì)率来看，排名第无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释一的分(fēn)别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业公司。

　　其(qí)次，时(shí)代(dài)财经参考了上市(shì)公司最新（截至5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并(bìng)通过与其所属(shǔ)行业(yè)算(suàn)术平均(无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释jūn)值进(jìn)行对比(bǐ)，又从100家公司中挑选出(chū)了估值相对行业平均值偏低(dī)的67家公司。

　　最(zuì)后，时代财经通过巴菲(fēi)特的持仓变动(无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释dòng)发现(xiàn)，巴菲特一如既往(wǎng)偏(piān)爱快消领域，同时也(yě)在重金押(yā)注(zhù)能(néng)源领域(yù)，如西方(fāng)石(shí)油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时(shí)，巴菲特多次减仓银行股(gǔ)，包括2006年(nián)入手的合众银行和2010年入手的纽约梅隆银(yín)行(xíng)，分(fēn)别(bié)减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度(dù)清仓持有33年的百年老行——富国(guó)银行(xíng)。但(dàn)巴菲特对(duì)金融(róng)领(lǐng)域的持仓(cāng)仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选，还(hái)对海天味(wèi)业等这类(lèi)之(zhī)前商(shāng)品信(xìn)誉受过不(bù)良影响的公司进(jìn)行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相(xiāng)对符合巴菲特标准的公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时代(dài)财经(jīng)制(zhì)图

　　如上表所示，这18家(jiā)公司涉(shè)及吃(chī)、喝、穿、用多(duō)个领域，其(qí)中饮料行(xíng)业约有5家(jiā)，占比近三分之一(yī)。而在近五年内，酒企表现出色，净利润复(fù)合年增长率均在22％以上，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩(jì)最亮(liàng)眼，5年(nián)净(jìng)利(lì)润复合年(nián)增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多(duō)在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在(zài)A股市(shì)场上，有不少行(xíng)业龙头(tóu)股五年ROE超(chāo)20％且净资产收益率为正，达到巴(bā)菲(fēi)特关注(zhù)的最低标准(zhǔn)，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是(shì)目前这些企业的TTM高于其(qí)所属行业滚动市盈率，所以或还需要等待入场时机。

　　时代财经筛选出(chū)的18家(jiā)公司中，家(jiā)用电器(qì)行业(yè)公司上榜不少。其中，有专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏(sū)泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过(guò)相比(bǐ)起酒(jiǔ)企，上述三家企业的5年净利润(rùn)复合年增长率表现略显(xiǎn)逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈(yíng)率(lǜ)之差来(lái)看，差(chà)距最(zuì)大(dà)的是主营集成(chéng)电(diàn)路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后(hòu)是(shì)专攻数字营销的(de)三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率(lǜ)为27.19倍，与行业最(zuì)新(xīn)市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区(qū)间股价涨(zhǎng)跌幅(fú)来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价(jià)下跌，跌幅(fú)在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股价(jià)均有上涨。其(qí)中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年(nián)，时代(dài)财经也曾筛选出相对(duì)符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上(shàng)证(zhèng)指数的(de)0.83％以及沪深指数(shù)的-0.35％。

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