美国银行业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行(xíng)大(dà)跌

　　美东时(shí)间5月4日(rì)，媒体(tǐ)称(chēng)，阿(ā)莱恩斯西(xī)部(bù)银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括资产出售，可能出(chū)售所有业务或部分业务。该行已(yǐ)经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）之后又一(yī)家地区银行传(chuán)出考虑可能出售(shòu)的消息。本(běn)周三美股盘后(hòu)，因(yīn)媒体称该行考虑包括出售在(zài)内的(de)战略选择，但鲜有感兴趣讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意的潜在(zài)买家，此后收跌(diē)逾4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银行发布声(shēng)明(míng)确认了周三的媒(méi)体消息，称在和多位潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其核心存(cún)款3月(yuè)以来已经增长，在第一共和银行被(bèi)出售(shòu)后(hòu)，该行并未经历超(chāo)出正常水平的(de)存款(kuǎn)流(liú)失。

　　但(dàn)西(xī)太(tài)平洋合众银行股价继续(xù)暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔断暂停交(jiāo)易九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行(xíng)此后表(biǎo)示，关(guān)于该行(xíng)磋商出售资产等(děng)战略选项的(de)媒体报(bào)道“绝(jué)对失实(shí)”。此后，该行股(gǔ)价(jià)跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋(yáng)合众银(yín)行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行危机火上浇油的第一地平(píng)线银(yín)行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西太(tài)平洋合(hé)讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)收跌(diē)38％，第一地(dì)平线(xiàn)银(yín)行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国(guó)参议(yì)院(yuàn)银行委员(yuán)会就(jiù)近期大型银行倒(dào)闭事件举行听证会。会上，银行(xíng)监管(guǎn)专(zhuān)家表示，管理不善是(shì)导(dǎo)致破产的主要原因。美(měi)国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银(yín)行和第一共和银行(xíng)有非(fēi)常独(dú)特(tè)的(de)商业(yè)模式，硅谷银行(xíng)专注于资本密集型的科技以及生物(wù)医学初创企业；第一共和银(yín)行(xíng)集(jí)中于财富管理；而签(qiān)名银行(xíng)则有大量(liàng)的数字(zì)资产风险。在(zài)听证会上，专家(jiā)们明确将最近(jìn)银行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理不善，同(tóng)时他(tā)们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议员(yuán)们也表示，美(měi)联储存在(zài)监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人(rén)士周四报道，美(měi)国(guó)联邦和州政府官员正在评(píng)估近几天(tiān)银行股(gǔ)大幅(fú)波动背后存(cún)在“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫方(fāng)面也表(biǎo)示将监控(kòng)“健康银行面临的做(zuò)空(kōng)压力”。美股地区(qū)银行股本(běn)周大(dà)幅下跌，西太平洋合(hé)众银行(xíng)累跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数(shù)据，做空者(zhě)仅在周四就通(tōng)过做(zuò)空(kōng)某些地区(qū)银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于地(dì)区银行基(jī)本面强(qiáng)劲且资(zī)本充足，近(jìn)几日，做(zuò)空活动(dòng)增加和股市波(bō)动(dòng)已引(yǐn)起官(guān)员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民(mín)调显示(shì)，在美国(guó)银行体系动荡之(zhī)际，近(jìn)一半(bàn)的(de)美国人担心(xīn)他们在银(yín)行或(huò)其他金(jīn)融机构账户上的(de)钱的(de)安全(quán)。总共有48％的美国成(chéng)年人(rén)表(biǎo)示他们担心自己的钱，其中19％的人(rén)为(wèi)“非常”担心，29％的(de)人为“比(bǐ)较”担心。这些最(zuì)新数据与(yǔ)2008年(nián)雷(léi)曼兄弟(dì)破产后(hòu)不久的(de)数据相似。当时有45％的美国成年人(rén)表示，他们非常或中度担心自己资金(jīn)的安全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业较为平静的时期测(cè)量(liàng)过这一数据，但(dàn)2008年12月的数据显(xiǎn)示，在(zài)危机得(dé)到解决后，人(rén)们对存款安全的担忧略(lüè)有减(jiǎn)少，这表明对(duì)存款安全的高度(dù)担(dān)忧可(kě)能(néng)并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石(shí)油化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道(dào)，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基(jī)石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并(bìng)引(yǐn)发了(le)火灾。据介绍，一(yī)架无人机(jī)撞击了该工(gōng)厂的(de)在建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯(sī)基(jī)炼油厂也遭无人机袭(xí)击，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件(jiàn)中均(jūn)没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个(gè)基(jī)点

　　当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政策(cè)会(huì)议，决(jué)定(dìng)将(jiāng)欧元区三大关键(jiàn)利(lì)率均上调25个基(jī)点。主要再融资利(lì)率、边(biān)际(jì)借贷(dài)利率和存款机(jī)制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来已(yǐ)连续7次(cì)上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀。不(bù)过(guò)专家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标(biāo)还(hái)需要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受(shòu)外盘(pán)原油大幅走(zǒu)低带(dài)动，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳(tiào)空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计(jì)加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的最(zuì)低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示(shì)，近(jìn)期(qī)原油暴跌主(zhǔ)要受(shòu)到宏观避(bì)险情绪的影响，原油市(shì)场(chǎng)自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体(tǐ)现的是(shì)金融属性。一方面，美联储如(rú)期加(jiā)息25个基(jī)点，市场对连续加息对经济造成影(yǐng)响(xiǎng)的担(dān)忧加剧(jù)；另一方面，近期(qī)美国再度出(chū)现(xiàn)破产银行，造成(chéng)美国(guó)股市下滑(huá)，原油作为大宗商(shāng)品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货能(néng)源化工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期(qī)货原(yuán)油分析(xī)师(shī)高健(jiàn)告(gào)诉期货日(rì)报记者，近期海外(wài)宏观集中避险，主(zhǔ)要还是(shì)与(yǔ)美(měi)国银行危机事(shì)件有关。另外(wài)，美(měi)国债务(wù)上限问题仍未解决，市(shì)场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的(de)一(yī)份评估文件警告(gào)称，如果不(bù)提高债(zhài)务上(shàng)限，美国经(jīng)济将面临严重后果，在三种预期情形下，美(měi)国经济都将进(jìn)入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏观层面(miàn)再次(cì)进入集(jí)中避险(xiǎn)状(zhuàng)态，对(duì)股市和商品等风险资产带来短期情绪(xù)冲击(jī)。”高(gāo)健分析称，目前美国(guó)银行问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观(guān)层面的不确定(dìng)性较大，主(zhǔ)要风险在于(yú)当前的宏观(guān)避险情绪是(shì)否有可(kě)能演化成(chéng)趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度(dù)级(jí)别演变成周(zhōu)度级别的拉(lā)升(shēng)行情。如果(guǒ)这种情(qíng)况(kuàng)出现，风险(xiǎn)资产将会出现类(lèi)似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的关(guān)注点集中在(zài)宏观情(qíng)绪(xù)指(zhǐ)标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一(yī)步动向，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析(xī)师郑梦琦(qí)表示，美(měi)国制造业、服务业(yè)以及综合PMI均低于预(yù)期，显示在利率上升和通胀(zhàng)居高不下的情况下(xià)，美国经济(jì)难以获得动能(néng)。叠加美国就业市(shì)场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面(miàn)临的风(fēng)险正在上升。而在此次美(měi)联储议息(xī)会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目(mù)标，是否停止加(jiā)息取决于数(shù)据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三方面(miàn)探(tàn)索货币政(zhèng)策路径，如果(guǒ)6月初之前高利率带来的风险事件(jiàn)进一步扩大，美联(lián)储或(huò)将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注点在于(yú)美(měi)联储是否会在接下来的议息会议(yì)中暂停加息，以及(jí)降息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面(miàn)连(lián)续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱动上(shàng)也有(yǒu)较高(gāo)的相(xiāng)似(shì)性。高健表示(shì)，共同点是在(zài)银行业危机(jī)的背景下，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪升温引发(fā)盘面快(kuài)速下(xià)跌(diē)。不(bù)同点有两个(gè)：一是此(cǐ)次(cì)宏(hóng)观(guān)避险还有一部(bù)分(fēn)债务上限的加成；二是(shì)当前原油基(jī)本面状(zhuàng)态要好(hǎo)于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走(zǒu)势，对(duì)此轮原(yuán)油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱动(dòng)因素是VIX指(zhǐ)数短线高(gāo)位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现(xiàn)是连续收出(chū)长下影线(xiàn)。因此，近(jìn)期原油盘面也(yě)要重点留(liú)意是否会重现以(yǐ)上(shàng)两点变化。

　　于(yú)芃森(sēn)分(fēn)析称，从基本面看，短期(qī)原油(yóu)尚不具(jù)备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油(yóu)库(kù)存(cún)减少约505万桶(tǒng)，已(yǐ)经(jīng)连续(xù)五(wǔ)周出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季(jì)用油(yóu)高峰，市场预期需求将(jiāng)会逐步(bù)增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定(dìng)油价进行(xíng)着(zhe)各种努力，虽然实际(jì)落地情况仍需观察，但整(zhěng)体上市场再(zài)度进入供小于需(xū)状态。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑梦(mèng)琦表示(shì)，随(suí)着超卖(mài)情绪(xù)的(de)逐(zhú)步释放(fàng)，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破(pò)上(shàng)行(xíng)仍需其他利(lì)多因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高健也(yě)认为，目前原(yuán)油还是振荡(dàng)格局，价格向下(xià)逼近年内低点，短(duǎn)线(xiàn)观察(chá)前低的支撑力(lì)度。未来能(néng)否驱(qū)动原油(yóu)破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪(xù)的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级(jí)别的行(xíng)情。除此(cǐ)之外，原油暂(zàn)时看不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年内加息基本全部落地，后(hòu)期将不(bù)再存在(zài)加息(xī)对大(dà)宗商品压制的(de)预(yù)期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美(měi)联储(chǔ)连续大幅加(jiā)息后对市场的(de)影响仍需一段时间(jiān)观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的(de)底部仍需要观(guān)察。基本面上，市(shì)场对(duì)经济(jì)衰退的(de)担(dān)忧(yōu)仍(réng)未结(jié)束(shù)，需求会下降多少也尚未(wèi)有明(míng)确的定论，但(dàn)用油旺季即(jí)将到来，短期内将会支撑油价(jià)。“综合来看，目前原油(yóu)阶段性底部或已出现，将进入一段时间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本(běn)端拖累沥(lì)青大(dà)幅下(xià)行

　　受(shòu)原油下(xià)跌拖累(lèi)，沥青期(qī)货假期后首个交易日(rì)大(dà)幅(fú)下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的(de)交易(yì)许可证延(yán)长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的(de)问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价(jià)格下跌(diē)带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对(duì)比往年同期(qī)数据，供应提(tí)前发力，叠(dié)加终(zhōng)端需(xū)求未有明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥(lì)青基本面有所走(zǒu)弱(ruò)。”中信建(jiàn)投期货能(néng)化分析师董丹(dān)丹表(biǎo)示，进入(rù)5月，沥青(qīng)供应端总计(jì)划(huà)排(pái)产(chǎn)量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料(liào)通关情况(kuàng)对沥(lì)青生产供应(yīng)造成阶段性扰动，部分无配(pèi)额炼(liàn)厂沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检(jiǎn)修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅48.56％；宁波(bō)科元和广(guǎng)西东油恢复沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持(chí)停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥(lì)青生(shēng)产利润较好影响，国内沥青装置(zhì)开工率(lǜ)持(chí)续回升，尽管近期随着利(lì)润的压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但当前沥青供(gōng)应仍处(chù)于相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于(yú)沥青利润压缩限制生产积(jī)极性，叠加原料稀释沥青短缺的(de)问题持续，5月份国内沥青供应存(cún)在收缩(suō)预期，后续关注国(guó)内(nèi)炼厂排(pái)产计划。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤(tāng)剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南(nán)方开始进入雨(yǔ)季，需(xū)求(qiú)回(huí)升偏慢，北方需求仍没有较好的表现(xiàn)。从(cóng)下游(yóu)行业的开(kāi)工率看，道(dào)路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但(dàn)占比较小，整体需求一般(bān)。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预(yù)计需(xū)求会继续(xù)回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油，短期供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件以及衰退(tuì)预期的(de)压力，预(yù)计原(yuán)油仍维持弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏(piān)低位，炼(liàn)厂生产成本下(xià)移，沥青综合加工利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但仍(réng)处历史偏低水平(píng)，加之天(tiān)气转暖，下游终(zhōng)端具备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥(lì)青期价(jià)弱势振荡，建(jiàn)议逢(féng)低(dī)做多裂解价差(chà)，中长期需(xū)关注沥青(qīng)原料供(gōng)应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易(yì)日(rì)，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主(zhǔ)力合约(yuē)收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价(jià)格(gé)下跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开工率上升以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈造(zào)成的(de)。而假期(qī)期(qī)间宏(hóng)观事件的(de)扰动(dòng)加大了成(chéng)本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格(gé)下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现(xiàn)金流明(míng)显回升，聚酯开(kāi)工(gōng)率改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油价差(chà)进入压缩(suō)阶段(duàn)。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工(gōng)率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐(zhú)步重启，全(quán)亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百(bǎi)分点。同(tóng)时，全球汽(qì)油裂解(jiě)价差开始回(huí)落，芳烃调油需求(qiú)也不再有增量(liàng)。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美(měi)元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产(chǎn)能占(zhàn)国内比重为(wèi)20％）投产，PX估(gū)值将(jiāng)有一个向下压缩(suō)的(de)过程。

　　“值得注(zhù)意的(de)是，虽(suī)然5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰(tài)、恒力(lì)石化等(děng)有检修计划，但由于(yú)高加工差下装置开工(gōng)较为积极，实际检修(xiū)力度有待(dài)观(guān)察。而且，亚(yà)东石化(huà)和英(yīng)力士重启提负，桐昆新(xīn)产能释放(fàng)，供应有小幅增加预(yù)期(qī)，叠加聚酯负荷讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意降至84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预计5月(yuè)供需依(yī)然偏松(sōng)。”福能期(qī)货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调(diào)油驱(qū)动稍显(xiǎn)不足，美(měi)国(guó)汽油库存(cún)进入4月后(hòu)去化力(lì)度放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提(tí)前备货行为。同(tóng)时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于(yú)带动部分装置(zhì)开(kāi)工，且随着(zhe)集中检修(xiū)将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由于(yú)亚洲(zhōu)多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及预期，当前(qián)美湾(wān)芳(fāng)烃(tīng)库(kù)存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳(fāng)烃美亚(yà)价差进(jìn)一步扩大，PX价格(gé)或有所承压(yā)。PTA在成本(běn)拖累下(xià)价格走势偏弱。后续需关注(zhù)原油价格(gé)企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质(zhì)发生(shēng)。若原(yuán)油价格企(qǐ)稳、调油需(xū)求再起(qǐ)，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率有改善预期(qī)的前(qián)提(tí)下，PTA有望(wàng)出现(xiàn)阶(jiē)段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和(hé)聚酯端(duān)开工下滑的利空可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游(yóu)的织造、加(jiā)弹(dàn)开工(gōng)率也出现了(le)周度回升的态势。最大的利(lì)空(kōng)因素在于PX与石脑(nǎo)油价(jià)差的压缩，目(mù)前两者价差仍高达(dá)435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应增加(jiā)将导致趋(qū)势(shì)延续。从价格走(zǒu)势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势(shì)开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走(zǒu)势。

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