新(xīn)兴市场ETF成头号(hào)重仓(cāng)

　　桥(qiáo)水减(jiǎn)持多只消费(fèi)股(gǔ)

　　今年一季度末，桥水的前十大重仓标的的集中度为34.71％。

　　其中，安硕核心MSCI新兴市场ETF（IEMG）在今年一季度末晋(jìn)升为桥水的第一大重仓，加仓(cāng)了331万股左右，持仓增(zēng)至(zhì)1786.26万股(gǔ)，期(qī)末持仓市值为8.72亿美元，占投资组(zǔ)合比(bǐ)例的5.32％。

　　第二、第(dì)七大(dà)持仓是两(liǎng)只标普500ETF，分别持(chí)有182.87万股、123.31万股，较上一季度(dù)都有所(suǒ)减持，期末持仓(cāng)市值(zhí)分别为7.52亿(yì)美元、5.05亿美(měi)元。

　　值得注意的(de)是，桥水持有多(duō)只消费(fèi)品个股，但是今年一季(jì)度都进行了减持，比(bǐ)如其(qí)第三大持仓宝(bǎo)洁(jié)，减(jiǎn)掉了(le)5万股左右，期末(mò)持有494.49万(wàn)股，持股市值为(wèi)7.35亿(yì)美元；还(hái)有桥水也(yě)减持了百事可乐、可口可乐(lè)，持股数量分别(bié)降至280.75万股(gǔ)、814.52万股(gǔ)，期末(mò)持股(gǔ)市值为5.12亿美元、5.05亿(yì)美元(yuán)，分(fēn)别位(wèi)列第五、第(dì)六大重仓股；另外，桥水还减持了麦当劳、开市客(kè)、沃尔玛，其中沃尔玛的(de)减持幅度相对较大。

　　但是，桥(qiáo)水(shuǐ)在一季(jì)度小幅加仓(cāng)了医(yī)疗领(lǐng)域的强(qiáng)生，持(chí)股(gǔ)增至358.75万股，期末持(chí)股市值为5.56亿美元，位列(liè)第四大(dà)重仓股。

　　桥(qiáo)水(shuǐ)加仓(cāng)谷歌(gē)、脸书

　　减持黄(huáng)金ETF等

　　基金君(jūn)梳理了(le)桥水(shuǐ)基金美股前30大重仓，其中增持的(de)标的还包括谷歌母公司(sī)Alphabet，增持了156.46万股，持股数量增(zēng)至230.83万股，持有市值为(wèi)2.39亿(yì)美(měi)元；还增持了脸书Meta，持(chí)股增至100.18万股(gǔ)，持有市值(zhí)为2.12亿美(měi)元(yuán)；此外(wài)，增持了VISA、直(zhí)觉(jué)外(wài)科、贝宝、Booking等。

　　但是，基金君(jūn)发(fā)现，桥水在一季度减持的标的相对较多，除(chú)去前(qián)十大重仓，桥水还减持(chí)了先锋领航富时新兴市场ETF，减少(shǎo)535.74万股，持股数(shù)量降至847.11万股，减(jiǎn)持幅度达(dá)38％，持有市(shì)值(zhí)为(wèi)3.42亿(yì)美元(yuán)。

　　另外桥水减持幅度较大(dà)的还有拼多多(duō)，减少了150.34万(wàn)股(gǔ)，持股数量降至214.24万股，减(jiǎn)持(chí)幅(fú)度(dù)41％，持有市值为1.63亿(yì)美元。桥水(shuǐ)还减持了(le)亿滋国际22％，持股降至(zhì)223.41万(wàn)股，持有(yǒu)市值为1.56亿美元；减持了塔吉特28％，持股降至66.44万股，持有(yǒu)市(shì)值为(wèi)1.10亿(yì)美元。

　　值得注(zhù)意的是，桥水在一季(jì)度还(hái)减持了其特别看(kàn)好的黄(huáng)金资(zī)产，卖出黄金(jīn)ETF——SSgA SPDR Gold Shares共计(jì)34.02万股，期末持仓降至88.68万股(gǔ)，持有市值(zhí)为1.62亿美元。该基金从(cóng)去(qù)年年底(dǐ)以来出现较(jiào)大涨势，表(biǎo)现(xiàn)非常突出(chū)。

　　但从最新的观点看，桥水还(hái)是非(fēi)常看好黄金的。

　　近(jìn)期(qī)，桥水(shuǐ)基金联席首席投资(zī)官(guān)凯伦·卡尼奥(ào)尔-坦布(bù)尔表示，黄金(jīn)可(kě)能正处于(yú)持续增(zēng)长(zhǎng)期的(de)开端，因(yīn)为全球对美(měi)元去杠杆化的推动仍是金价的长(zhǎng)期(qī)支(zhī)撑。她表示(shì)，黄金被(bèi)低估了，还有很长的路要走。

　　她还说，黄金在全球货币市场中(zhōng)日益重要，这使得它不(bù)仅仅(jǐn)是对(duì)抗债(zhài)券市场(chǎng)和(hé)利(lì)率的工(gōng)具。另外，地缘政治动荡不会消(xiāo)失(shī)，这是(shì)对黄(huáng)金的长期支撑(chēng)。不仅如(rú)此，由于全(quán)球通胀水平(píng)仍相对(duì)较高，黄金将继续吸引投资者，以对冲购买力下(xià)降的风险。

　　桥水最(zuì)新(xīn)观点(diǎn)曝光

　　4月末(mò)，桥水联合首席投资官鲍勃·普林斯分享了他在2023年一季度的(de)最(zuì)新观察(chá)。

　　他指(zhǐ)出，名义支(zhī)出(chū)水(shuǐ)平(píng)高于(yú)经济体的(de)生(shēng)产能力，导致通胀率远高于目标水平，美(měi)国和其他西方经济(jì)体处于(yú)看跌(diē)失衡中(zhōng)。为了纠正这(zhè)种(zhǒng)失衡(héng)，缓解需求压力，欧美各(gè)国央行一直(zhí)在实施紧缩(suō)政策(cè)——目前(qián)紧缩政策造成的(de)负面影响初现苗头。但(dàn)一(yī)切才刚刚(gāng)开始(shǐ)，恢复均衡将会给经济和(hé)市场(chǎng)带(dài)来一(yī)定的负面影响。

　　相比之下，亚洲经(jīng)济体(tǐ)的经(jīng)济(jì)更(gèng)加(jiā)接近于均衡——支出(chū)与劳动力产出(chū)水(shuǐ)平一致，通胀(zhàng)可控，政策制(zhì)定者有足够(gòu)的空(kōng)间提振经济和(hé)市场。

　　鲍勃·普林斯也称，在大(dà)部分(fēn)西方(fāng)国家(jiā)，货币政(zhèng)策(cè)紧缩(suō)扭转了流动性方向(xiàng)，促使人们(men)抛售资产持有现金。紧缩政策(cè)推高了折现率（即现金未来(lái)实际收益率(lǜ)的预(yù)期），但迄(qì)今(jīn)为(wèi)止尚未严(yán)重影(yǐng)响风(fēng)险溢价和经济增长，上述情(qíng)况极(jí)有(yǒu)可能在周凶猛的意思是什么 凶猛的近义词期的(de)下一阶段出(chū)现。与西方(fāng)国家相比(bǐ)，中国(guó)、日本和许(xǔ)多(duō)亚洲国家和地区处于周期(qī)的不同(tóng)位置，这(zhè)些国家和(hé)地(dì)区的政策(cè)制定者支(zhī)持货币和(hé)信用流(liú)动(dòng)，这降低了(le)折现率和风险溢价，促进(jìn)了经济(jì)增长。

　　5月份，对于近期美(měi)联储(chǔ)加息(xī)，桥水基金在其官微发(fā)文称，“上周美(měi)联储加息25个基点(diǎn)。虽然没(méi)有明确声明加(jiā)息将会(huì)暂(zàn)停，但政策指引(yǐn)的取(qǔ)消和(hé)鲍威尔讲话清楚表明，美联储希望持观望态度。这符合我们对当前形势(shì)的解(jiě)读。”

　　桥水表示，为了(le)应对疫情(qíng)带(dài)来的影响，许多发达经济体都推出了大规模财政刺激政策，引发了(le)通胀问题。为了应对高通胀，央(yāng)行不(bù)得(dé)不(bù)收(shōu)紧政策。其中美国采取(qǔ)了最激(jī)进的应对通胀的举措，在不到18个月的(de)时间里(lǐ)，美联储加息500个基点(diǎn)，并迅速减持(chí)债券。目前，虽(suī)然美国经济(jì)尚未出现严(yán)重问题，但名义(yì)支出已经(jīng)放缓。如果(guǒ)美联储(chǔ)进一步(bù)收紧(jǐn)政策，银行业就会(huì)继续承压，从而(ér)影(yǐng)响信贷供应。上周，美国第一共和(hé)银行被接管，再次凸显美国金融(róng)体系(xì)面临压力，股市和债券收益率出现下跌。美国可(kě)能(néng)需要(yào)（也可能不需要(yào)）进一步收(shōu)紧政策。鉴于迄(qì)今为(wèi)止的紧缩(suō)举(jǔ)措，美(měi)联储可以(yǐ)评(píng)估形势再做出决(jué)策。

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