在投资(zī)日经225ETF的“基金吧(ba)”里(lǐ)，基金的大涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个(gè)日经正(zhèng)经不？”“还要(yào)有个跌停板才和(hé)净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，对公司旗(qí)下高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目前折溢价(jià)率已经(jīng)大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今年(nián)以(yǐ)来(lái)创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋(dài)为安(ān)”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两(liǎng)大公募(mù)巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动(dòng)较大。截至(zhì)5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如(rú)果盲目投(tóu)资，可(kě)能遭受重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产品(pǐn)的(de)表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热(rè)情(qíng)在风(fēng)险提示后(hòu)有所降温，正在回归(guī)理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资(zī)金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产品跟踪的(de)指数都(dōu)是日经(jīng)225指数收(shōu)益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基金经理告(gào)诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘(pán)不够大，短期(qī)内受到(dào)资金的净买入，产(chǎn)生了供不应求(qiú)的情(qíng)况，就(jiù)会(huì)推高二级市场(chǎng)价(jià)格(gé)，让(ràng)价格走(zǒu)在(zài)指(zhǐ)数涨幅(fú)的前(qián)面，这个情况(kuàng)就会产生(shēng)基金(jīn)产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是(shì)跟(gēn)踪(zōng)日经225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就(jiù)意味着当前的价格(gé)超(chāo)出(chū)了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和(hé)涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的过程(chéng)，就(jiù)会(huì)产(chǎn)生二级市场价(jià)格的下(xià)跌，因此，建议投(tóu)资(zī)者不要盲(máng)目(mù)买入(rù)高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日(rì)本股市(shì)表现看，今年年初以来日本(běn)股市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以(yǐ)来的(de)最(zuì)高(gāo)点(diǎn)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券认(rèn)为，近期日本股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随(suí)着美(měi)联储加(ji两斤大概有多重参照物，2斤有多重？ā)息预期下(xià)降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回(huí)流日本市(shì)场；二是(shì)随着疫(yì)后经济活动复苏和去年日(rì)元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司多(duō)表现良好；三是(shì)今年东京交易(yì)所提(tí)出(chū)将(jiāng)改革公(gōng)司治理(lǐ)监督机制。在这一(yī)改革下，预计部分低估值企业可(kě)能采取股票回(huí)购等(děng)方式提振股价，截至(zhì)本(běn)周，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣布(bù)回购；四(sì)是近期部(bù)分利好消息带(dài)动市场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴(fù)日(rì)考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对(duì)日本股市(shì)的整体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资者，海外(wài)投(tóu)资可能会涉(shè)及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程度不高等问题(tí)，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)在自(zì)己能力圈内投资，避免盲目追高带(dài)来(lái)的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青(qīng)睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震(zhèn)荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流入方向来(lái)看，资金净流入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居行业前(qián)列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资(zī)金的净流入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产品中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金(jīn)关注(zhù)，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入资金最多(duō)的(de)是易方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气度(dù)回升的半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备估值吸(xī)引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资金的追(zhuī)逐(zhú)，净流(liú)入资(zī)金都在50亿元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈(tán)及创业(yè)板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投(tóu)资(zī)部表(biǎo)示，随着前期(qī)创业板50指(zhǐ)数的(de)回调(diào)，当前估值已来(lái)到(dào)30倍(bèi)的(de)历史低位区(qū)间，且一季报显示成(chéng)分股净(jìng)利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明(míng)显(xiǎn)，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月底的政治(zhì)局(jú)会议提(tí)出“要夯(hāng)实(shí)科(kē)技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源(yuán)汽车(chē)发展优势，加快(kuài)推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套(tào)电(diàn)网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示(shì)着国(guó)内经济(jì)发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源(yuán)及人工智(zhì)能将是经济转(zhuǎn)型的两大动(dòng)能，汇聚战略性新(xīn)兴产(chǎn)业的创(chuàng)业(yè)板持(chí)续(xù)受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖(mài)出，当日(rì)基金(jīn)份(fèn)额(é)流(liú)失4亿份(fèn)，资(zī)金净流(liú)出超两斤大概有多重参照物，2斤有多重？过11亿元(yuán)。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个(gè)亿(yì)的资金净(jìng)流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的(de)板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也(yě)有1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿(yì)体量(liàng)的资金净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净流出。

　　而行业(yè)和主题(tí)ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热门主(zhǔ)题行业(yè)的资金出现流出(chū)，但部分机构仍建议(yì)从(cóng)中长(zhǎng)期角度，观察各(gè)类板块的(de)投资(zī)机会(huì)和(hé)行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)市场展现(xiàn)出更多结构性机会，当(dāng)前市场对题材(cái)的追(zhuī)捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌(diē)幅居前，主因(yīn)前期(qī)涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关注(zhù)资金合力最强的人工智能(néng)与央企相关品种，中期在市(shì)场炒作热度回(huí)落(luò)、且经(jīng)济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极(jí)关(guān)注数字化对生产力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互(hù)联网和(hé)传媒(méi)等行业。

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