昨天深夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债(zhài)务上限谈判(pàn)代(dài)表格雷(léi)夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周五或周末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍(bào)威尔传出了(le)有望暂停加(jiā)息的(de)鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行业的(de)压力可能影(yǐng)响联储的(de)利(lì)率(lǜ)路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让(ràng)利率(lǜ)升(shēng)到原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的(de)两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所创的两(liǎng)个月来高(gāo)位，一(yī)度较高位回落超(chāo)过(guò)10个(gè)基点；美元指数刷新日低(dī)，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结(jié)束(shù)后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股(gǔ)和(hé)美元的(de)跌(diē)势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受(shòu)债务(wù)上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平一(yī)周(zhōu)前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗美元(yuán)/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫谈(tán)判代表(biǎo)已(yǐ)抵达(dá)会场，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复(fù)债务(wù)谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开债务上(shàng)限解决不了任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登推动的增(zēng)加(jiā)政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部现金余额截(jié)至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余(yú)额(é)还剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能无需继(jì)续(xù)加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间(jiān)今(jīn)天(tiān)凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出席名为(wèi)“货(huò)币(bì)政策观点”的(de)小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调(diào)，“美国(guó)通胀(zhàng)远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称(chēng)，自己倾(qīng)向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而(ér)且银行(xíng)业危机(jī)导致的信贷条件收(shōu)紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造(zào)成(chéng)的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么(me)高的水平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收(shōu)紧货(huò)币政(zhèng)策(cè)方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加(jiā)平衡(héng)。我们面临(lín)着迄今为止收紧政(zhèng)策(cè)的效应滞后(hòu)，以及(jí)近期(q二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗ī)银(yín)行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等(děng)多(duō)重不确定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有能力观察更多(duō)数(shù)据和(hé)未来前景的演变，然后再决(jué)定可能需要(yào)提(tí)高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提(tí)到的观点(diǎn)及(jí)其(qí)能实现的程度也都存在不确定(dìng)性，理由是(shì)“未来前景(jǐng)面临(lín)着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新(xīn)美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货(huò)研究所负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业(yè)供需结构(gòu)预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院(yuàn)能化(huà)分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原(yuán)因并不(bù)相同。纯(chún)碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌(diē)幅。除此之外(wài)，本(běn)周检修量增加(jiā)，库(kù)存依旧(jiù)累库，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对(duì)供需(xū)关系也存在一(yī)定的(de)影(yǐng)响。在现(xiàn)货(huò)松动、投产(chǎn)预期(qī)、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库(kù)至环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或(huò)者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此(cǐ)产销出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙(zhè)商(shāng)期货(huò)分析师(shī)江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘面在(zài)大量新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计价，这(zhè)一点(diǎn)从9月合约的深贴(tiē)水可以得到(dào)验(yàn)证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业(yè)链(liàn)开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅(fú)和现货(huò)向期货回(huí)归的方式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库(kù)存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来看，原(yuán)片库存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地(dì)区(qū)产销数(shù)据平(píng)均(jūn)为73％，华(huá)东地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅(diān)峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多(duō)，加之(zhī)终端(duān)表现并不乐观(guān)，因此又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观(guān)因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰退预(yù)期、国内经(jīng)济复苏不及预期(qī)的背(bèi)景下，整(zhěng)个工业品价格承压(yā)，纯碱此前(qián)强势的中观(guān)逻辑(jí)终敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分市场(chǎng)资金在做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空(kōng)头配置(zhì)，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注检修(xiū)是否能带来现货价格短期(qī)的(de)企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线(xiàn)为大概率(lǜ)事(shì)件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走(zǒu)向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备货意愿何时(shí)能(néng)够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的(de)需求是(shì)否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单(dān)是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供需上有二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗重大改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持(chí)弱势。“短期则(zé)还是要关(guān)注(zhù)持(chí)仓的变化(huà)，短线资金离(lí)场(chǎng)或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基差(chà)不再是以(yǐ)现货(huò)下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期(qī)博弈相对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源(yuán)的后(hòu)续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市弱势也(yě)将继(jì)续(xù)保持，中长期则(zé)视终端需(xū)求变动(dòng)来(lái)判断是否维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注下游(yóu)深加(jiā)工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若(ruò)后期地(dì)产施(shī)工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维稳。

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