当前，市场(chǎng)投(tóu)资者正(zhèng)在担(dān)忧，眼(yǎn)下美国政府的(de)债(zhài)务上(shàng)限僵局正朝着更危险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众(zhòng)议院议长凯文·麦(mài)卡锡在白宫就债务上限问题与总(zǒng)统拜登举行会议(yì)后(hòu)表示，这次会(huì)见并(bìng)未就解决债务(wù)上限问(wèn)题达成任何有益意见，自己和(hé)国会其他几(jǐ)位党(dǎng)团领袖将于12日再(zài)次(cì)与总统(tǒng)拜登会(huì)面。

　　据路透(tòu)社消(xiāo)息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共(gòng)和(hé)党人(rén)麦卡锡进行谈判，试图打破两党围(wéi)绕美(měi)国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长(zhǎng)达(dá)三个月的(de)僵局(jú)，避免在5月(yuè)底之(zhī)前发(fā)生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖(xiù)、民主(zhǔ)党(dǎng)人查克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖(xiù)哈基(jī)姆杰(jié)·弗里斯也将参(cān)加此次(cì)会谈。

　　之前市(shì)场预(yù)期，拜(bài)登与麦卡锡的(de)此次谈(tán)判达(dá)成协(xié)议的可能性(xìng)不(bù)大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称(chēng)，在(zài)美国灾(zāi)难性违约(yuē)迫在(zài)眉睫(jié)之际，他不会在(zài)债务上限问题上打破党(dǎng)派僵局，去(qù)帮(bāng)助总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)。这番言(yán)论无疑给此次谈判(pàn)泼(pō)了(le)一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务(wù)总额超过(guò)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)。美国财政部次日启动(dòng)非常规举(jǔ)措维持政府(fǔ)运营，避免(miǎn)出(chū)现债务违约(yuē)。然而，使用非常规措施只能(néng)帮助财(cái)政部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦在致信(xìn)国会领袖(xiù)时发(fā)出了(le)债务违约(yuē)可能期限的警告，称(chēng)财政部(bù)的最(zuì)佳估(gū)计是，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财(cái)政部将无(wú)法(fǎ)继续(xù)履行政府的所有义务，最(zuì)早(zǎo)可能在(zài)6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债务(wù)上限问题相关议案在众(zhòng)议(yì)院(yuàn)以(yǐ)微弱优势得到通过。议(yì)案提出，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务上(shàng)限的(de)限(xiàn)制，若(ruò)两(liǎng)党能(néng)在这(zhè)一时限之前同(tóng)意(yì)把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时(shí)限作废，但提高上限需要满足(zú)多种削减(jiǎn)开支的条件，共和(hé)党预计(jì)未来十年内(nèi)将合计削减4.5万亿美(měi)元政府(fǔ)开支(zhī)。

　　但(dàn)白宫在议案通过后很(hěn)快表(biǎo)示，这一(yī)将削减(jiǎn)支出和提高债务上(shàng)限捆绑的议案没机(jī)会成(chéng)为立(lì)法(fǎ)。

　　上周日(rì)，耶伦再次(cì)警(jǐng)告，6月(yuè)1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国会(huì)不提(tí)高债务上限，可能爆发(fā)一场“宪法(fǎ)危机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国(guó)监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国银(yín)行(xíng)业危机，美国(guó)监管机构的第一(yī)份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告(gào)承(chéng)认，未(wèi)能(néng)在硅谷银行倒闭之(zhī)前向该行领导层施压，要求其尽快解(jiě)决已知问题。

第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发　　

　　DFPI在报告(gào)中批评(píng)称，监管(guǎn)反应(yīng)迟钝，未能及时排查隐患，没有(yǒu)及时(shí)注意到第(dì)一共和银行(xíng)、硅谷银行在疫情(qíng)期(qī)间发(fā)展过快(kuài)，吸收了数千(qiān)亿美(měi)元的(de)存款。同时(shí)，其工作人员也没有(yǒu)意(yì)识(shí)到银行过快扩(kuò)张所带来的风险。报(bào)告表示，银(yín)行“在纠正监管(guǎn)机构已(yǐ)发现的缺(quē)陷方面(miàn)行动迟缓，监管机(jī)构也(yě)没有采取足(zú)够措施去尽(jǐn)快(kuài)解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危机风暴中(zhōng)，加州是名副(fù)其实(shí)的“震中(zhōng)”。除(chú)硅谷银行以外(wài)，刚(gāng)刚宣告倒闭(bì)的第一共和银行也位(wèi)于加州(zhōu)旧金山。此(cǐ)外，近期(qī)同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平(píng)洋合众银(yín)行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在对(duì)硅谷银(yín)行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作(zuò)用，而旧金(jīn)山联邦(bāng)储(chǔ)备银行(xíng)承(chéng)担主要监督责(zé)任，后(hòu)者未来可能会投(tóu)入更多人员进行监(jiān)督(dū)。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管(guǎn)机构未(wèi)来将对资(zī)产超(chāo)过500亿(yì)美元、且(qiě)未纳入保险的存款规模很(hěn)高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的(de)存款规模(mó)较高是促(cù)成(chéng)银行挤兑的(de)关键因素之一。然(rán)而，报告指出，在过去，监管机(jī)构并未认定大量无保险存款一(yī)定意味着(zhe)风(fēng)险(xiǎn)增(zēng)加，因为拥有大量存款的账户往(wǎng)往是由企(qǐ)业客户持有的(de)，这些(xiē)客户往往很少更换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求(qiú)银行考虑如何管理社交媒体和实时提款带(dài)来的风险，这些风险(xiǎn)也可能加(jiā)剧(jù)和加速银(yín)行(xíng)挤兑。

　　美国(guó)政府(fǔ)再度推迟战略石油储备回补计(jì)划

　　5月(yuè)9日(rì)周(zhōu)二，美国政府再度推迟(chí)美国战略石(shí)油(yóu)储备的回补计划。

　　美(měi)国能(néng)源部(bù)周二(èr)表示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上(shàng)最大的(de)石(shí)油储(chǔ)备(bèi)，能源部仍然(rán)致(zhì)力于以一(yī)种(zhǒng)为(wèi)美国纳(nà)税人带来(lái)最大价值并保护美国经(jīng)济和安全利(lì)益的方式回补SPR，同(tóng)时遵守(shǒu)国(guó)会的授权并进行必(bì)要的(de)维护——这些也是(shì)对该储(chǔ)备进行良好管理的一部(bù)分(fēn)。

　　美国能源部表示(shì)，除(chú)了直接采(cǎi)购外，其补(bǔ)充(chōng)SPR的(de)方式(shì)还包括要求一些炼油(yóu)厂退回(huí)部(bù)分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该(gāi)部门去年通(tōng)过(guò)政府(fǔ)拨(bō)款法案取消了(le)国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月(yuè)初，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以下，曾一(yī)度短(duǎn)暂(zàn)符合美国(guó)政府制定(dìng)的(de)在每桶67—72美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走(zǒu)势(shì)分化明显 棕榈油(yóu)连续(xù)多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低(dī)支撑后，国(guó)内三大油脂(zhī)期(qī)货(huò)价格随即反转走高，增仓上(shàng)行(xíng)。三个交(jiāo)易日，豆油主力合约最高涨幅5％或(huò)372个(gè)点，棕(zōng)榈油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅8.3％或(huò)558个(gè)点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价格集体(tǐ)回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间(jiān)走势有明显分化，从(cóng)板块内强弱表(biǎo)现(xiàn)上来看，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报(bào)记(jì)者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程(chéng)中，市(shì)场风格不断变化，领(lǐng)涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月(yuè)份从主(第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发zhǔ)力转(zhuǎn)换(huàn)到近月，反(fǎn)映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期(qī)货(huò)分析师侯雪玲介(jiè)绍，五(wǔ)一餐(cān)饮(yǐn)业火爆，美团(tuán)预测五(wǔ)一(yī)堂食(shí)订座率同(tóng)比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期乐(lè)观，确认了油脂大(dà)消费(fèi)基调(diào)，且认为节后油(yóu)脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验(yàn)要求增加、检验频(pín)度增加，大豆通过慢(màn)，供(gōng)应压(yā)力后移，市(shì)场担忧豆(dòu)油产量或(huò)不及预期，豆油累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲(líng)表(biǎo)示，但随后咨询机构(gòu)数据显(xiǎn)示大豆压榨(zhà)保持较高水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及后期大豆高到港带来的累(lèi)库(kù)趋势压制，豆油整(zhěng)体一直是不温(wēn)不火；菜油(yóu)整体受到需(xū)求难以消化供(gōng)给的压(yā)制，前期表现弱(ruò)势但(dàn)在加拿大题材(cái)出现后反弹(dàn)迅(xùn)猛(měng)。相(xiāng)比(bǐ)之下，棕(zōng)榈(lǘ)油在(zài)产(chǎn)地及国内(nèi)持续去库的(de)加持下(xià)，表现(xiàn)最为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头(tóu)羊(yáng)。”中信建投期货(huò)分析师石丽红表示，此(cǐ)次油脂(zhī)反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现(xiàn)3％以上(shàng)的涨幅，一点都不(bù)拖泥(ní)带水，一定程度(dù)反应了前(qián)期超跌后的市场心态(tài)。

　　记者(zhě)了(le)解到，本轮反弹中连(lián)棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供(gōng)需数据偏紧的(de)预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及(jí)预期，马棕4月库存环比可能大(dà)幅下降，进一(yī)步支撑(chēng)了马棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据(jù)新(xīn)湖期货分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口(kǒu)环比(bǐ)显(xiǎn)著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近(jìn)期的价格优(yōu)势(shì)相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩(suō)窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估4月马(mǎ)棕(zōng)产(chǎn)量130万(wàn)吨，环比几乎持平(píng)。出口预(yù)估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存(cún)167万吨(dūn)下(xià)降(jiàng)比较明显。但上周(zhōu)五到周(zhōu)一，大华继显(xiǎn)及(jí)MPOA给出的4月全(quán)月产量环比减幅(fú)更大(dà)，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨(dūn)，已经是历史(shǐ)极低(dī)库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏(piān)低主(zhǔ)要(yào)在于当月假(jiǎ)期较多(duō)，工作日(rì)偏(piān)少。因(yīn)马来种植园(yuán)的印尼(ní)工(gōng)人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开(kāi)斋节当月马(mǎ)棕产量环比(bǐ)数(shù)据有(yǒu)偏(piān)低倾向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从(cóng)4月19—25日(rì)，且(qiě)随后是国际劳(láo)动节假期，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢(màn)导致(zhì)当月产量环比降幅较往(wǎng)年更大(dà)。”陈燕杰(jié)说(shuō)。

　　在业内人(rén)士看来(lái)，三个品种表现强(qiáng)弱与各自的国(guó)内外(wài)供需、消息面有直接关(guān)系(xì)，阶段性(xìng)的宏(hóng)观企稳及情绪修(xiū)复也是此轮油脂(zhī)反弹的重要(yào)前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风险事件的担忧情绪(xù)缓(huǎn)和，令原油及国内商(shāng)品(pǐn)短期偏强(qiáng)，是国内油脂反(fǎn)弹的(de)重要环境因素(sù)。”陈燕杰(jié)表示，上(shàng)周五晚间公布的(de)美国(guó)非农就业等(děng)数据全面超(chāo)预期。此外，耶(yé)伦也在敦促国(guó)会提高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓(huǎn)解了因美国银行业危机、债务上限到期(qī)、短期较差经济(jì)数据带来的(de)美国经(jīng)济低迷(mí)及衰(shuāi)退担(dān)忧，国(guó)际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综(zōng)合宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大(dà)豆(dòu)卖压有(yǒu)所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作目(mù)前播种顺利(lì)、棕榈油产地处于季节性增(zēng)产季(jì)、欧洲新菜(cài)籽上市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不(bù)牢(láo) 业内人士(shì)不看好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压制依(yī)然存在，受访(fǎng)人士对油脂(zhī)此轮(lún)反弹的(de)持(chí)续性并不乐(lè)观。

　　“从基本(běn)面来(lái)看，在油(yóu)脂(zhī)供应改善倾向(xiàng)较(jiào)强(qiáng)的背景(jǐng)下(xià)，我们(men)预期油脂很难具备持续的上行基础，此(cǐ)轮超(chāo)跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在(zài)侯雪玲(líng)看来，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于需求(qiú)不宜(yí)过分乐观。而(ér)从时(shí)间节(jié)点上来看，油脂整体(tǐ)也将进(jìn)入增库(kù)周期，在业内人(rén)士看(kàn)来，进入(rù)增库周期(qī)已是事实，这也将抑(yì)制(zhì)油(yóu)脂反弹空(kōng)间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目前是季(jì)节性增产季，中期产(chǎn)地(dì)库(kù)存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充裕(yù)预计(jì)还需要几(jǐ)个月的时间(jiān)。

　　“产地(dì)棕榈(lǘ)油连续(xù)几个月的去库(kù)是建(jiàn)立(lì)在1—4月产量偏(piān)低的(de)基(jī)础上，但(dàn)在倒挂的豆(dòu)棕价差及主需求国高库存带来的并不(bù)算好的(de)出口前景下，后续产地(dì)库存累库倾向较(jiào)强(qiáng)。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产(chǎn)期，3月马来西亚出(chū)现洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去(qù)几个(gè)月马棕产量表现(xiàn)不佳导致了(le)棕榈油的连续(xù)去(qù)库(kù)。然而(ér)，开(kāi)斋节后棕榈油一般有(yǒu)着超于正常季(jì)节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预(yù)计马(mǎ)棕5月全月(yuè)的产量环比(bǐ)增幅可能还会更高，这预计将(jiāng)为马来西亚带来显著的累库(kù)压力，不(bù)利于(yú)产地报(bào)价及棕榈油期价(jià)的持续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来(lái)两(liǎng)个月油脂市场累库为(wèi)主，大豆检验只影(yǐng)响大豆供(gōng)给的节奏但不会消(xiāo)化供应压力，根(gēn)据船(chuán)期初步推算，5—6月国内大豆(dòu)月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多万吨、油脂(zhī)直接进(jìn)口月(yuè)均(jūn)30多万吨，那么油脂单月供应(yīng)在(zài)230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量(liàng)。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势来看，国内(nèi)菜油库(kù)存从年(nián)初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜(cài)油库(kù)存(cún)34.75万(wàn)吨，周(zhōu)比增19％，同(tóng)比增75％。随着(zhe)巴西大豆到(dào)港带(dài)来(lái)压榨整体(tǐ)回升，豆油的累库趋势也已(yǐ)经比较明显，截(jié)至(zhì)5月5日，国内豆(dòu)油商业库存(cún)78.99万吨，虽(suī)同比(bǐ)下滑(huá)，但周比(bǐ)增(zēng)近10％，已连续三周累库。后期从(cóng)库(kù)存(cún)季节性角(jiǎo)度来看，整体累库(kù)倾向也较为明(míng)显。”石丽红表示，目(mù)前唯(wéi)一呈现(xiàn)库(kù)存下滑的油(yóu)脂是近(jìn)月进(jìn)口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有(yǒu)望在开(kāi)斋节后(hòu)开启累(lèi)库，带来远月棕(zōng)榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限(xiàn)制油(yóu)脂反弹空间，但国(guó)内油脂油(yóu)料(liào)多(duō)数(shù)进口为主，成本端原料的供需及价格的变(biàn)化(huà)对油脂(zhī)行情的影响(xiǎng)要(yào)更大一些。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆(dòu)贴(tiē)水是(shì)否进一(yī)步反弹，美(měi)豆新作(zuò)面(miàn)积预期(qī)，国际棕榈油(yóu)产地累(lèi)库情况及(jí)国际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值(zhí)得(dé)关注的(de)是，宏(hóng)观风险并(bìng)没(méi)有完全(quán)消散，全(quán)球(qiú)经济预期、美高利息对大宗(zōng)商品需求传导等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完全，市场随时可能(néng)重(zhòng)新聚焦(jiāo)宏观(guān)风险(xiǎn)，且油(yóu)脂整(zhěng)体供(gōng)应改善(shàn)的(de)背景(jǐng)下，油(yóu)脂(zhī)并不具(jù)备持续性(xìng)反弹的基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判断，业内(nèi)人士不看(kàn)好油脂反弹的持续(xù)性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建议选择远月(yuè)合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需报告发(fā)布后可择机考(kǎo)虑棕榈(lǘ)油空(kōng)单及菜(cài)棕价差(chà)做扩。

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