编者按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化(huà)以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特(tè)估(gū)、人工智能、机(jī)械(xiè)制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的(de)产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上(shàng)。从(cóng)第一季度的调仓来(lái)看，在(zài)他(tā)的成(chéng)名作(zuò)信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保(bǎo)留(liú)了(le)上(shàng)一季度的(de)七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和(hé)保隆(lóng)科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断(duàn)寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比看“常青平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明(míng)康德(dé)和瑞丰新材，特别(bié)是合(hé)成树脂板块的蓝(lán)晓科技(jì)成为年内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同(tóng)时他(tā)保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他(tā)也一如既往地表(biǎo)示，会在优(yōu)质的(de)股票里寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知(zhī)，三大白(bái)酒龙(lóng)头(tóu)是多位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能(néng)源在公募基金(jīn)组(zǔ)合配置中的压舱石(shí)地位依然稳固(gù)，同(tóng)时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造成进攻热(rè)点，公募(mù)在经历去(qù)年的(de)整体(tǐ)业绩低谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得关注(zhù)的是，公(gōng)募名将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新(xīn)高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季(jì)报，在管理时间更(gèng)长的(de)易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中除(chú)去腾讯外(wài)全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了(le)五粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在他管(guǎn)理的易方达(dá)优质企业(yè)三年(nián)上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次(cì)序有所不同，而实际(jì)上腾讯和(hé)茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持了另外三(sān)大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利(lì)、招行均是(shì)持(chí)续(xù)上榜(bǎng)的(de)老面孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油(yóu)替换(huàn)了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等(děng)行业的(de)配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模(mó)式(shì)出色、行业格局清(qīng)晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的(de)优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经(jīng)理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华(huá)盛世(shì)最新季报十(shí)大(dà)重仓中，持(chí)有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了(le)山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业(yè)和(hé)舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路(lù)可(kě)能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来(lái)增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓(cāng)的(de)另三只非白酒标(biāo)的为爱(ài)美客(kè)、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季(jì)度就是(shì)前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性(xìng)会(huì)加(jiā)大(dà)。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复(fù)后，需求相(xiāng)对刚性的医美(měi)以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募老将朱少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的主打(dǎ)思(sī)路体现得淋(lín)漓(lí)尽致。白酒方面(miàn)，贵(guì)州(zhōu)茅台依然是他的(de)最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有(yǒu)所(suǒ)减持；医(yī)药方面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了(le)创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医(yī)学(xué)替换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明(míng)康德，而(ér)新进(jìn)重仓(cāng)的前者(zhě)年内(nèi)目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然(rán)亮点众多，作为(wèi)第三(sān)方医学(xué)检验及病(bìng)理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域医(yī)学近日率先推出国内首个国(guó)家药品(pǐn)监(jiān)督管理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率先(xiān)交卷主打产(chǎn)业(yè)链上游(yóu)的施成外(wài)，本(běn)周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明(míng)远所管产(chǎn)品(pǐn)一季(jì)报全部披露(lù)，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基(jī)金(jīn)中，任职管理最长的就是(shì)代表作新能源产业(yè)股(gǔ)票。从(cóng)被调出的三只产品(pǐn)看，其(qí)中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产(chǎn)业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的(de)三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂电(diàn)池(chí)正极体研发的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和(hé)四氧化三钴(gǔ)，从近期(qī)发(fā)布(bù)的年(nián)度业绩快报来看(kàn)，公(gōng)司的主营与(yǔ)净利(lì)润(rùn)均实现(xiàn)50％以上的(de)逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓(cāng)股(gǔ)银(yín)邦股份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布(bù)式(shì)光(guāng)伏发电系统。

　　在季(jì)报(bào)总结中，他(tā)表示：“本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。对(duì)于二季(jì)度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字经济(jì)等热门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们(men)会继续在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他(tā)就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例(lì)，最(zuì)新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能(néng)源产业链中股票依然(rán)为上(shàng)季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽(suī)然上(shàng)述(shù)标的年初至(zhì)今表(biǎo)现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的高速增(zēng)长，而经过市场(chǎng)的(de)调整，我(wǒ)们看到行业(yè)中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的(de)投(tóu)资价值。或许，新能(néng)源行业(yè)的终局如大(dà)部(bù)分制(zhì)造业(yè)一样是一个竞(jìng)争充分(fēn)、利润极度压缩的(de)市场，但(dàn)在发展过(guò)程中不少公司一(yī)定有(yǒu)一(yī)段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作(zuò)之一(yī)的广发小盘(pán)成长(zhǎng)来(lái)看(kàn)，基金一季报(bào)表(biǎo)明他(tā)的(de)重仓行业配置思(sī)路依然首选新能源(yuán)。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基(jī)金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所持(chí)有的(de)是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一(yī)大重仓股依然是(shì)半(bàn)导体(tǐ)公司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是(shì)整体新能源的地位似(shì)乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二位(wèi)，隆基(jī)绿能(néng)从第六升至(zhì)第四位。同时(shí)极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照(zhào)保留小(xiǎo)数两位(wèi)来统计(jì)，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标的(de)股持(chí)仓量(liàng)与上一季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在基金季(jì)报中(zhōng)表示：“报(bào)告(gào)期内，基金(jīn)的(de)持仓结(jié)构并没有进行大幅(fú)度(dù)的调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高(gāo)端制造产(chǎn)业(yè)链布局。我(wǒ)们对(duì)重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定(dìng)价(jià)中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是(平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字shì)近几年出镜相对较多(duō)的基金(jīn)经理，而(ér)他的业(yè)绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚(gāng)满两个月的(de)中泰(tài)元和价值(zhí)精(jīng)选(xuǎn)不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年持(chí)有的(de)收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四季报和今(jīn)年一季度可以看出(chū)，姜诚实(shí)际上只是(shì)微调了一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中(zhōng)字头公司(sī)达到了(le)四家。而从相(xiāng)关标的的(de)年内涨跌幅来(lái)看，表(biǎo)现最好的是(shì)游(yóu)戏(xì)股(gǔ)吉(jí)比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到了(le)坚守的(de)价值投资(zī)，同时也谈到了今年(nián)大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没(méi)有足(zú)够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产是我们(men)的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率高，以及(jí)在好的公司(sī)治(zhì)理加(jiā)持(chí)下(xià)能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内净值增长率全(q平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字uán)部超过(guò)了10％。以他任(rèn)职回(huí)报最高的(de)景顺长城能(néng)源(yuán)基建为例(lì)，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估值(zhí)类股(gǔ)票(piào)的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当(dāng)季(jì)加仓中国移(yí)动大约15万股(gǔ)，从而使该(gāi)股从上一季的第三(sān)重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季(jì)的前(qián)十(shí)。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其对这一(yī)类资源股格(gé)外(wài)垂青。此外，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的(de)中南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要增加了有色(sè)行(xíng)业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期，中(zhōng)国企业(yè)处于(yú)落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发(fā)、新(xīn)型商业模(mó)式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在(zài)不远的将来迎头赶上(shàng)。近期(qī)而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于这(zhè)样的(de)行情，需要(yào)对其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的(de)公募状元，目前其(qí)担任(rèn)基金经理(lǐ)也(yě)接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们(men)分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核(hé)心优选一(yī)年，从今年的表现来看，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但(dàn)也整齐划一地(dì)实现(xiàn)了(le)正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为(wèi)例，第一季度他(tā)在前十(shí)中调(diào)仓了四(sì)个(gè)席位，其(qí)中新(xīn)进的(de)公司半数为(wèi)中(zhōng)字头，它们就是中(zhōng)国(guó)海油和中国移动，与它们携(xié)手进入(rù)的还(hái)有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样(yàng)的调整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除去两只中字(zì)头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车(chē)龙头(tóu)爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特(tè)估”基本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自下(xià)而上，看重公司(sī)基本面，注重公(gōng)司的核心(xīn)竞争力(lì)、高品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以合理或偏(piān)低的(de)估值水平买入持有。在经济复苏(sū)和企业(yè)盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调(diào)整较为充分，估值较为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别(bié)是(shì)其(qí)去年(nián)3月接手的银河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至(zhì)本(běn)周四的年内涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名作银河(hé)创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格(gé)来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外(wài)，其(qí)余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最(zuì)新的十(shí)大重(zhòng)仓股除去用友(yǒu)网络和海康威视外，年内(nèi)最(zuì)新的(de)涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓易(yì)信息、大(dà)华股(gǔ)份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时(shí)，郑巍山所保留(liú)的(de)上一季重仓股(gǔ)仅有金山办(bàn)公(gōng)和国(guó)网通信。对比(bǐ)来看被调出的(de)标的，中国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国(guó)软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配(pèi)置(zhì)范围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧智联、信息(xī)技术等的概念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度智联(lián)主题继续(xù)增(zēng)加了软件(jiàn)服(fú)务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕(rào)数(shù)字经济和新的信息(xī)技术应(yīng)用(yòng)展开投(tóu)资(zī)。二季度，将(jiāng)会继(jì)续围(wéi)绕信息技术、数字经济的(de)范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物(wù)同期成名的还(hái)有华(huá)安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公(gōng)司力捧的三(sān)位(wèi)基(jī)金经理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后(hòu)来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年(nián)卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基(jī)金全部涨幅(fú)超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他(tā)的成名作(zuò)华安媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚(jù)焦该(gāi)基金，我们发现他所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和(hé)华大九(jiǔ)天，而将剩余的(de)八(bā)个席位全部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其(qí)中就(jiù)有近期大火(huǒ)的(de)芯片(piàn)新贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新(xīn)进重仓(cāng)标的年内表现来看，其中中文(wén)在(zài)线的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科(kē)等标的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过(guò)了50％。对(duì)比(bǐ)来看，他(tā)所(suǒ)剔除的(de)锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前(qián)年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处(chù)经济结(jié)构转型时(shí)期(qī)，我们相信未来科技创新和(hé)消费升级仍将成为经(jīng)济(jì)总量增长核心驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业创新、尖端(duān)技术(shù)突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等(děng)领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量投(tóu)资机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发(fā)现和配置基金(jīn)合同主题范(fàn)围内的科技创新和(hé)受益于国民经济持续(xù)增长的(de)消费(fèi)及(jí)原材料放在(zài)前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示(shì)，他目前在(zài)管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过(guò)了10％。特别是万家科(kē)技创新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是用(yòng)中微公(gōng)司(sī)替代(dài)了四(sì)季度(dù)末的(de)兆易(yì)创新(xīn)。但就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器(qì)视觉和医疗器械行(xíng)业的部分个(gè)股(gǔ)，相应地略微降低了(le)半导体行业的(de)持仓。截至季(jì)度(dù)末，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子(zi)“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低(dī)调的领域也开始(shǐ)越发受到明星基金经(jīng)理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如(rú)融通基金(jīn)的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近(jìn)15年半的老将善战周期(qī)，目前在(zài)公司仍然管理6只基(jī)金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上(shàng)一(yī)季度没有单一(yī)标(biāo)的持仓(cāng)比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去年下(xià)半年以来重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际(jì)上在当(dāng)季的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制造是(shì)仅次于房地产的第(dì)二行业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季(jì)报中就(jiù)表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等(děng)行业的(de)配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的适度(dù)配置。组合结构主(zhǔ)要围绕(rào)国内经济稳增长的(de)主线展开(kāi)，相关(guān)配置集中在优(yōu)质房地产(chǎn)股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报(bào)的十大流(liú)通股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排(pái)名(míng)第(dì)六(liù)位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈(chén)良(liáng)栋，其(qí)在圈内(nèi)以(yǐ)善战高端(duān)制造(zào)板块闻名，目前(qián)他在公(gōng)司所管理的产品数达到了(le)6只，尤其是他参与管理的长城科创板(bǎn)两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的(de)一点(diǎn)是，消(xiāo)费(fèi)电子(zi)赛道股票在其中占据明显的数(shù)量优势(shì)。具体说来，虽然在基金十(shí)大重仓中(zhōng)不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包括华测(cè)导航、东(dōng)山精(jīng)密(mì)、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大(dà)范畴中(zhōng)，也就(jiù)是(shì)说其占据(jù)了十大重仓中的(de)半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释(shì)了看好的原(yuán)因(yīn)：“预期今(jīn)年(nián)下(xià)半年或明年(nián)，消费电子(zi)会有一个触底回(huí)升(shēng)的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断可能对收(shōu)入(rù)利润拉动更大。消费电子的复苏可(kě)能只是一(yī)个(gè)周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块去(qù)库存可(kě)能也进入到尾(wěi)声阶段，接下(xià)来苹果新品推出(chū)或(huò)是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造这(zhè)一领域(yù)中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军(jūn)工装备(bèi)。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内(nèi)少数同时管理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的(de)军工安全混合(hé)为(wèi)例，实(shí)际上一季(jì)度他仅在十大重仓股中做出(chū)了一处调(diào)整，也(yě)就是用昊(hào)华科技替代了(le)上一(yī)季(jì)的新雷能(néng)。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明(míng)显中航(háng)系乃至(zhì)航空航天赛道占据优势(shì)。而这一(yī)思路(lù)在(zài)他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全(quán)市场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步(bù)对照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微电和西部超(chāo)导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述(shù)思路清(qīng)晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的产(chǎn)业(yè)趋势和(hé)高(gāo)增长的细分赛道，组(zǔ)合(hé)构(gòu)建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的航空发(fā)动机赛道(dào)、景气度(dù)弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个(gè)股仅(jǐn)为(wèi)举(jǔ)例(lì)分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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