周一(yī)的(de)股(gǔ)市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周股市下跌期(qī)间(jiān)净买入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性操作模式，在(zài)股(gǔ)市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于多数标(biāo)的(de)估值仍在(zài)低(dī)位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价(jià)值。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资(zī)金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区(qū)间成交均价测(cè)算，当日净流(liú)入资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单(dān)日净买(mǎi)入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估(gū)值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍(réng)然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述流向(xiàng)情况，一位公(gōng)募股票(piào)权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经济(jì)中长期的趋势(shì)，但耐用品(pǐn)复苏的空(kōng)间受(shòu)限、出口下(xià)行(xíng)及地(dì)产(chǎn)销售恢(huī)复疲(pí)软将驱动市(shì)场展现出更多结构性机(jī)会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回(huí)落(luò)，波动率(lǜ)偏高的(de)情况下(xià)，资金可能(néng)更(gèng)青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个(gè)市(shì)场的(de)平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募(mù)机(jī)构分析，由于近日(rì)以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，资金还(hái)会长期关(guān)注(zhù)数字化对生产力的提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可能会继续(xù)受到(dào)了资(zī)金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银(yín)基金(jīn)表示(shì)，伴随(suí)大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现(xiàn)分(fēn)化，获利兑现需(xū)求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重板块回(huí)调带动(dòng)大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有望(wà100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两ng)引领低估(gū)值央企(qǐ)的价值重估(gū)，有基本(běn)面支撑的低估值央企或(huò)有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投(tóu)资(zī)一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传统行业(yè)国央企(qǐ)的严重低配和低估。而(ér)在这种大(dà)幅(fú)低估和(hé)低配(pèi)背景(jǐng)下(xià)，部分(fēn)企业因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等特征，使得(dé)其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资金(jīn)仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可能(néng)；从(cóng)中期(qī)看，整体大金(jīn)融(róng)当前估值仍(réng)旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是(shì)基本(běn)面明显改善(shàn)的个(gè)股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值(zhí)水平仍具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净流出资(zī)金。但也有部(bù)分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及(jí)部(bù)分海外指数(shù)遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基(jī)建50E100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两TF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两等(děng)多只(zhǐ)产品，单(dān)日净(jìng)流(liú)出资(zī)金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净(jìng)流出现(xiàn)象，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日(rì)出现净流出，而(ér)今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家(jiā)公募机构评价，基(jī)建板块(kuài)受益于“一带(dài)一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到(dào)获利盘(pán)的短期卖(mài)出。不过，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏(sū)趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出(chū)的(de)证券保(bǎo)险板块称(chēng)，一季报陆(lù)续(xù)披露，非银金融业(yè)绩超预(yù)期，证券板块市场交投(tóu)活跃度较(jiào)一季(jì)度显著(zhù)改善(shàn)，差异(yì)化最低(dī)结(jié)算备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)保证金比例(lì)下调，经济温和复苏(sū)下行(xíng)业景(jǐng)气度有望持(chí)续修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产品力(lì)实现了(le)一定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受(shòu)上年同期低(dī)基数等因素影(yǐng)响，预(yù)计今(jīn)年二季度电(diàn)力消费(fèi)增速将有望(wàng)回升。在电力市场化改(gǎi)革(gé)的持续推(tuī)进(jìn)下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现货市场(chǎng)和辅助服(fú)务市场机制有望(wàng)持续(xù)推广，容量补偿电价等(děng)机(jī)制(zhì)或(huò)有望(wàng)出(chū)台。

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