财(cái)联(lián)社5月8日(rì)讯（记者 闫(yán)军）铁树开花了！不仅仅(jǐn)是中国平安(ān)在4月27日迎(yíng)来(lái)时隔8年的涨(zhǎng)停，就在5月8日，中(zhōng)信银行(xíng)、中国银行也迎来涨(zhǎng)停，而上一次(cì)涨停分(fēn)别是(shì)13年前、7年前，邮(yóu)储银行(xíng)更(gèng)是(shì)盘中刷新历史最高。

　　有市场观(guān)点将(jiāng)大(dà)涨归(guī)因为两份会议通知。

　　一是，5月11日“发(fā)现央(yāng)企投资价值促进央(yāng)企估(gū)值回归”业务交流(liú)会暨(jì)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介会即将举办；另外一(yī)份则(zé)是沪(hù)市金融(róng)业主题(tí)座(zuò)谈(tán)会，其中“在服(fú)务中国式现代化(huà)中促进金(jīn)融业(yè)估(gū)值提升和高质量(liàng)发展”成(chéng)为重(zhòng)要(yào)议(yì)题。

　　中(zhōng)特(tè)估成(chéng)为了市(shì)场较(jiào)长一段时期的热(rè)门词(cí)，尽管(guǎn)披上了主题(tí)、政策等色彩，底层逻辑是过去的A股市场(chǎng)对(duì)部(bù)分传统行业国(guó)央企的严重低配和低估。说到A股(gǔ)的低估值、高(gāo)分红，银行为首的大金融板块首当其(qí)冲。上述5.11会议是为此前获批的(de)央企股东(dōng)回报(bào)ETF发行预热，会(huì)议作用显然被放(fàng)大(dà)。

　　事(shì)实上，不(bù)仅是两份会议(yì)通(tōng)知的(de)推波助澜，“小作(zuò)文”又来添油加醋。一则无头(tóu)无尾的所谓指导意(yì)见，要求(qiú)“国(guó)企要做到1倍(bèi)PB以上”，捕风(fēng)捉影，却获得极大的传播。

　　低(dī)估值、高股息(xī)，在(zài)经济温和复苏预期之下，中特估银行概念获得资金的(de)青睐。有了多重消(xiāo)息的加(jiā)持，暴(bào)涨顺(shùn)理(lǐ)成(chéng)章。

　　根据以往经验，大金融板块走强往往预示着行情的(de)结束，这(zhè)一(yī)次历史是否会重演(yǎn)呢？多(duō)位受访人士指出，这种单一衡量逻(luó)辑可能(néng)不再奏效，当(dāng)前市场，银(yín)行(xíng)板块(kuài)是(shì)作为“国资含(hán)量”比较高的板块(kuài)行进，从(cóng)去年底(dǐ)开始监管开始提出中(zhōng)特估后有比较(jiào)不错(cuò)的表现，中特估有望持续为投资者(zhě)带来除(chú)稳定股(gǔ)息收益外的收(shōu)益。

　　银行为首(shǒu)的大金融爆发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行、中信银(yín)行、西安银行涨停，农业银行、民生银行、工商银行、浙商银(yín)行大涨超(chāo)过6％，42只银行股超过9成涨幅(fú)超过(guò)2％。有网友感慨：“你(nǐ)以为(wèi)的(de)大牛市(shì)is back，其实(shí)大牛市is bank。”从指数(shù)维度怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义(dù)来看，银行板块(kuài)大涨早已启动，银行指数（中(zhōng)信）近5个交易日涨幅达(dá)到了9.42％。

　　此外，除了银行(xíng)板块，券商股(gǔ)也持续爆发，券商指数收盘涨幅(fú)超过2％。其中(zhōng)，中国银河领涨，盘(pán)中一(yī)度涨停，近5个工作日涨幅(fú)达(dá)到35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨(zhǎng)势来看(kàn)，场内10只中证银行ETF涨幅(fú)明显，比如(rú)，天弘中证银行ETF、富国中证800银(yín)行(xíng)ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多(duō)只(zhǐ)基金涨幅超过4％，从资金流动来看，以规模最大的华宝中(zhōng)证(zhèng)银(yín)行ETF为例，不(bù)仅当日(rì)收盘价创一年新(xīn)高，全天成交量飙升超(chāo)过14亿(yì)元，刷新近两(liǎng)年来的最高。

　　对于(yú)银行(xíng)股的大涨，市场早(zǎo)有预期。睿郡资(zī)产合伙人董(dǒng)承非在(zài)5月7日表示，在经(jīng)济复苏不强劲情况下，原来(lái)看不起的那些(xiē)低(dī)增速的(de)企业，现在反而显得难能可(kě)贵，因此被(bèi)忽略高分红、深度价值的企(qǐ)业反而(ér)受到追捧。

　　博时基金权益投资一(yī)部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏(péng)也(yě)表示(shì)，银(yín)行(xíng)股这(zhè)波快速(sù)上涨，是其在估(gū)值极度低水平、股息率(lǜ)具(jù)备一定吸引力、持仓极度(dù)低配、基本面预期极度悲观等(děng)背(bèi)景下，配(pèi)合当前经济弱复苏整体回(huí)报(bào)率预(yù)期下(xià)行、中特估政策背景下的估值修复。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍是中(zhōng)特估(gū)逻辑

　　经过漫长的季节，银行股等来(lái)了(le)久违的上涨，截至5月(yuè)8日(rì)，自今年4月以来(lái)全(quán)市场42家上市银行中，有17家涨幅超过(guò)10％，其中，中(zhōng)信银(yín)行涨幅近40％，中(zhōng)国银行(xíng)涨幅超过(guò)32％，民(mín)生、邮储、农(nóng)行、交(jiāo)行、西安等5家银行涨幅超(chāo)过20％。

　　资金的流(liú)入量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价(jià)创(chuàng)一年新(xīn)高，全天成(chéng)交量(liàng)飙(biāo)升超(chāo)过14亿元，也(yě)刷新(xīn)近两年来的最(zuì)高。中国银行龙虎榜(bǎng)数据显示，近三日沪(hù)股(gǔ)通累计(jì)买入5.65亿元并卖出10.74亿(yì)元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银行股的大(dà)涨，正如(rú)吴(wú)鹏所(suǒ)言，估值极度低水平、股息率具备(bèi)一定吸引力、持仓极度低配、基(jī)本面预期(qī)极(jí)度悲(bēi)观(guān)都是银行股上涨的逻辑(jí)所在。

　　具体而言，在估值(zhí)上，截至目前，42家A股银行的平均市(shì)净(jìng)率为0.6倍左右。除了宁波银(yín)行和招商银行，其余(yú)银行均处于(yú)“破净”状(zhuàng)态。在这一(yī)轮(lún)估值(zhí)修(xiū)复中，有市场(chǎng)人士指(zhǐ)出，中字头银(yín)行(xíng)目标(biāo)价(jià)估值最(zuì)保(bǎo)守(shǒu)看到0.6，相当于2020年疫情前的估(gū)值位置，当前板块交易热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到(dào)怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义，资(zī)金对资产质量、让利实(shí)体经济容忍度提升。

　　稳定的高(gāo)分红(hóng)和高股(gǔ)息是银行股(gǔ)相对于其他主题板块更强(qiáng)的优势，据(jù)财通证券研报，国有大行(xíng)近(jìn)五年(nián)分红率(lǜ)基(jī)本稳定在30％左右，稳定分(fēn)红符合价值投资和长期(qī)投资需要。近年(nián)来国有大行股(gǔ)息率(lǜ)也呈逐(zhú)年(nián)提升趋势平(píng)均股息率(lǜ)从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募持仓占比极低也为(wèi)调(diào)仓提供(gōng)了空(kōng)间，公募“冷”银行久(jiǔ)矣(yǐ)，2023年(nián)一季(jì)度银行股占偏股(gǔ)型基金仓(cāng)位为1.96％，为(wèi)2016年(nián)三季度以来(lái)新低，显著低于2010年以(yǐ)来均值。

　　华宝(bǎo)基金银行ETF基金(jīn)经理(lǐ)胡(hú)洁就向(xiàng)财联社表(biǎo)示(shì)，高股息策略(lüè)以其(qí)确定的股(gǔ)息收入和较高的安全边(biān)际可以为投(tóu)资者(zhě)提供不(bù)错的(de)收益。而基(jī)本面稳健、分红率高而稳定(dìng)、估值处于(yú)历史低位的银行板块是高(gāo)股息策(cè)略的(de)理想增(zēng)配板块。与此(cǐ)同时，银行板块在一季(jì)度(dù)是业绩低(dī)点(diǎn)。随着大行(xíng)重(zhòng)定价的压力过去(qù)以及二三季度农商行小微(wēi)投放(fàng)旺季的到来，资产端收益率(lǜ)将(jiāng)会逐步企(qǐ)稳(wěn)，后续业绩有(yǒu)望改善(shàn)。

　　鹏华基金(jīn)量化及衍生品投资(zī)部基金(jīn)经理余展昌也指出，与(yǔ)海(hǎi)外银行对比，在中特估(gū)背景下的(de)国内银行仍然具有较(jiào)好的投资机会。以(yǐ)国(guó)有大行为例，从PB角(jiǎo)度而言，邮(yóu)储(chǔ)银行(xíng)的PB最(zuì)高在0.75倍左右，其(qí)他大行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外绝(jué)大部分的银行(xíng)估值都在(zài)1倍PB以上。考(kǎo)虑到海外银行还(hái)有大量的商誉，国内银行的估值(zhí)水平是偏低的，本身就(jiù)有比(bǐ)较大的修复空间。此外，他还指出，国(guó)企改(gǎi)革有望使得这些(xiē)问题得到改善，从而提高银行(xíng)的利润增速，持续修复估值。

　　银行是否(fǒu)意味着行情的(de)结束？

　　随着证券、银行等(děng)大金融板块(kuài)的走强(qiáng)，有市场观点开始担忧(yōu)市场行情(qíng)告一段(duàn)落(luò)。对此(cǐ)，市场人士认为(wèi)，站在中特(tè)估(gū)背景下去看金融股的爆(bào)发，并不能简单做(zuò)出市(shì)场行情结束的结论。

　　吴鹏(péng)分析(xī)称，大金融板块过去被当成(chéng)行情结(jié)束(shù)的指标，其背后通常潜(qián)意(yì)识映射(shè)包括(kuò)不限(xiàn)于(yú)大金(jīn)融爆发往往代表市场(chǎng)没(méi)有(yǒu)别的方向、市(shì)场(chǎng)进(jìn)入避险状态、大金(jīn)融“吸血”严重等(děng)。但从当前的金融股走强来看，市场表现并不存在上述问题(tí)。

　　首先，当(dāng)前大金融“吸血”效应并(bìng)不强，比如银行(xíng)板块近期大幅放量，成交量约为600亿，作(zuò)为大市值的板块，这(zhè)一(yī)成交量(liàng)与甚(shèn)至部分中小市值(zhí)板(bǎn)块(kuài)成交量相差甚远。

　　其次，大金(jīn)融板块本(běn)次表现(xiàn)也不是单一的(de)，放眼全市场，部分港(gǎng)口(kǒu)、铁路、建筑、电力、石化等板块(kuài)也表现较好，因此不能单一(yī)地以过去大金融上涨作为单一比较。

　　吴(wú)鹏坦言，当下较为(wèi)极端的交易结构容易被(bèi)表征(zhēng)为市(shì)场波动的前奏(zòu)，但市场变量影响较多(duō)、今年行情结构差异巨大，建议不要(yào)单一(yī)映射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义