美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业(yè)务或部分业务。该(gāi)行已经为此聘请(qǐng)多(duō)家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又(yòu)一家地区(qū)银(yín)行传出考虑可能出售(shòu)的消息。本周三(sān)美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考(kǎo)虑包括出(chū)售(shòu)在(zài)内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在(zài)买(mǎi)家，此(cǐ)后(hòu)收跌逾(yú)4％的该(gāi)行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银(yín)行发布声明确认了周三(sān)的(de)媒体消息，称在和多位(wèi)潜(qián)在(zài)的投(tóu)资者商谈，还表(biǎo)示，其(qí)核心存款3月以来已(yǐ)经增(zēng)长(zhǎng)，在(zài)第(dì)一共和银行被出(chū)售后(hòu)，该(gāi)行并未经历(lì)超出正常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后(hòu)表(biǎo)示(shì)，关(guān)于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内(nèi)。西太(tài)平(píng)洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危机火上浇油(yóu)的(de)第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美(měi)股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日(rì)，美国参议院银行(xíng)委员会就近期大型银行(xíng)倒闭事件(jiàn)举行听证(zhèng)会。会上(shàng)，银行监管专家表示，管理(lǐ)不善(shàn)是导(dǎo)致(zhì)破产的主要原(yuán)因。美国商(shāng)会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有(yǒu)非(fēi)常独特的商业模式(shì)，硅谷(gǔ)银行专注于资本密集(jí)型的科技(jì)以及生物医学初创(chuàng)企(qǐ)业；第(dì)一共和(hé)银行集中于财富管理；而(ér)签名银行则有大量的数字资产风险。在听证(zhèng)会上(shàng)，专家们明(míng)确将最近银行(xíng)倒闭(bì)潮归咎(jiù)于(yú)行(xíng)政管(guǎn)理不善，同时(shí)他们担心(xīn)银行(xíng)倒(dào)闭会(huì)将美国经济(jì)拖入(rù)衰退。专(zhuān)家和议员们也表示，美(měi)联储存(cún)在监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四(sì)报道，美国联邦(bāng)和(hé)州政府(fǔ)官员正在(zài)评估近(jìn)几天银行(xíng)股大幅波(bō)动(dòng)背后存(cún)在“市场操纵”的(de)可能性(xìng)，白(bái)宫方面也表示(shì)将监控“健康银行面临的(de)做(zuò)空压力”。美股地区银行股(gǔ)本(běn)周(zhōu)大幅下(xià)跌，西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某些地区银行(xíng)获利(lì)3.789亿美元(yuán)。消息人士称(chēng)，鉴于(yú)地(dì)区银行基本面强劲且资本充(chōng)足，近几日，做空活动增加和股(gǔ)市波动已引起官(guān)员及监(jiān)管机构(gòu)越来越多(duō)的关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调显示，在美国(guó)银行体系动荡之际，近一(yī)半的美(měi)国人担心他们在(zài)银行(xíng)或其(qí)他金(jīn)融机构账户(hù)上的钱的安全。总共有48％的美国成年人(rén)表示他们(men)担心(xīn)自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟破产后不久(jiǔ)的数据(jù)相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常(cháng)或中度(dù)担心自己资(zī)金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较(jiào)为平静的时期测量过(guò)这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解(jiě)决后，人(rén)们对存(cún)款安全的(de)担(dān)忧略(lüè)有减少(shǎo)，这表明对存款安全的高(gāo)度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道(dào)，当(dāng)地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄(军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我é)罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金(jīn)斯基石化厂遭到(dào)一架无人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍(shào)，一(yī)架无(wú)人机撞击了(le)该工厂的在(zài)建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社当(dāng)天还(hái)报道称(chēng)，另(lìng)一处(chù)位(wèi)于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里(lǐ)斯基炼(liàn)油厂也(yě)遭无(wú)人机袭(xí)击(jī)，导(dǎo)致一储油(yóu)罐发生火灾，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造(zào)成人员伤亡，火灾目(mù)前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布加息(xī)25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，欧洲央行(xíng)召开(kāi)货币(bì)政策会议，决定将欧(ōu)元区三大关键利率均上调25个基(jī)点。主要再融资利率、边际(jì)借贷利率(lǜ)和存款机制(zhì)利率从本月10日起分别(bié)上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自(zì)去年7月以(yǐ)来已(yǐ)连续7次上(shàng)调关键利率，以期阻(zǔ)止通(tōng)胀。不(bù)过专家预计(jì)，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要数年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受(shòu)经济(jì)衰退担忧(yōu)压制，外盘原油大幅(fú)下(xià)跌。受外盘原油大(dà)幅走低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空(kōng)低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续第10次(cì)加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于(yú)2008年大(dà)衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油市(shì)场(chǎng)自身(shēn)基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的(de)走势更(gèng)多体(tǐ)现的是金融属性。一方(fāng)面，美联储如期加息(xī)25个(gè)基点，市场对(duì)连(lián)续加(jiā)息(xī)对经济造成影响的担忧加(jiā)剧；另一(yī)方面，近期美国再度出现破(pò)产银行，造成美国股(gǔ)市(shì)下滑(huá)，原(yuán)油作(zuò)为大宗商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货(huò)能源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原(yuán)油分析师高(gāo)健(jiàn)告诉期货(huò)日报记(jì)者，近期海(hǎi)外(wài)宏观集中避险，主要(yào)还是与(yǔ)美国银行危机事件有(yǒu)关。另(lìng)外(wài)，美(měi)国债务上(shàng)限问题(tí)仍未解(jiě)决，市场担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一份评估文件警告称(chēng)，如果不提(tí)高债务上限，美(měi)国经济将面临严(yán)重后果，在三种预期情形下，美国经(jīng)济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进(jìn)入集中避(bì)险(xiǎn)状态，对(duì)股市和商品(pǐn)等风险(xiǎn)资产带来(lái)短期情绪冲(chōng)击。”高健分(fēn)析称(chēng)，目(mù)前美国银行问(wèn)题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不(bù)确(què)定性较大，主要风险在(zài)于当前(qián)的宏观避(bì)险情(qíng)绪是否有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度(dù)级别(bié)演变成周度级别的拉升(shēng)行情(qíng)。如果这种情况出现，风险资(zī)产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的(de)走势。近(jìn)期市场的关注点(diǎn)集中在宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延(yán)的风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服(fú)务业以(yǐ)及综合PMI均低(dī)于(yú)预期，显示在利率上升和通胀居高不下的情况下，美国(guó)经济(jì)难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳(láo)动(dòng)力市(shì)场逐(zhú)渐降温，经济面临的风(fēng)险(xiǎn)正在(zài)上(shàng)升。而在此次美联储议息会议上(shàng)，鲍威(wēi)尔发言(yán)偏鹰派(pài)，称美联(lián)储(chǔ)致(zhì)力(lì)于(yú)实(shí)现2％的通胀(zhàng)目(mù)标，是(shì)否停止加息(xī)取决于(yú)数(shù)据(jù)。美联储将从(cóng)通胀(zhàng)、就(jiù)业、市(shì)场风(fēng)险三(sān)方面探索货币政策路径，如果6月(yuè)初之前高利(lì)率带来的风险事件进(jìn)一步扩大，美联储或将终止当前(qián)紧缩政策(cè)，回归(guī)宽松。目前市(shì)场(chǎng)的关注点(diǎn)在于美联储是否会在(zài)接下来的议息会议中暂停加息(xī)，以及降(jiàng)息开启的时间和节(jié)奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，近期原(yuán)油盘面连续(xù)大跌的(de)情(qíng)况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至驱动上(shàng)也有较高的相似性。高(gāo)健表(biǎo)示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观(guān)避险情绪升(shēng)温引发盘(pán)面快速(sù)下跌。不同点有两个(gè)：一(yī)是此次宏观避险(xiǎn)还(hái)有一部分(fēn)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)的加成；二(èr)是当(dāng)前原(yuán)油基本面(miàn)状态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮原油大跌有较高的(de)参考性(xìng)。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回(huí)落(luò)，盘面上的表现(xiàn)是连续(xù)收出长下(xià)影线。因此，近期原油(yóu)盘(pán)面(miàn)也要(yào)重点留意是否会重现(xiàn)以上两点变(biàn)化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不(bù)具备(bèi)持续(xù)大幅下滑(huá)的基础(chǔ)。本周美(měi)国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已经连续(xù)五周(zhōu)出现大幅减少，而美(měi)国即将进入夏季用油高(gāo)峰，市(shì)场预期需(xū)求将(jiāng)会(huì)逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的(de)中东(dōng)产油(yóu)国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际(jì)落地情况仍需观察，但整体上市场再度进入供小于需状态(tài)。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超(chāo)卖(mài)情绪的逐步释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油(yóu)价仍(réng)以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突(tū)破(pò)上(shàng)行仍需其他(tā)利多因素指引。

　　高健也(yě)认(rèn)为，目前原(yuán)油(yóu)还是振荡(dàng)格局，价格向(xiàng)下(xià)逼近年内低点，短线观察前低的(de)支撑(chēng)力度。未来能否驱动原(yuán)油破位向下(xià)，主要看避(bì)险情绪的持续蔓(màn)延情况(kuàng)，特别是VIX指(zhǐ)数(shù)能否出现周线(xiàn)级别(bié)的(de)行情。除此之(zhī)外，原油(yóu)暂时看(kàn)不到实(shí)质性大利空。

　　在于(yú)芃森(sēn)看来(lái)，美联(lián)储年(nián)内(nèi)加息(xī)基(jī)本(běn)全部落地(dì)，后期(qī)将不(bù)再存在加息对(duì)大宗(zōng)商品(pǐn)压制的预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但(dàn)美联储(chǔ)连(lián)续大(dà)幅加息后对市场的影(yǐng)响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经出(chū)现，但市场的底(dǐ)部仍需要观察(chá)。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需(xū)求会下降多(duō)少也(yě)尚未有(yǒu)明(míng)确的(de)定论，但(dàn)用(yòng)油(yóu)旺季(jì)即将到来，短期内将会支(zhī)撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶(jiē)段性底部(bù)或已出现，将进入一段时间的振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后(hòu)首(shǒu)个交易(yì)日大幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大(dà)跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介(jiè)绍(shào)，相(xiāng)较原油而言，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石油(yóu)有关的交易许可证(zhèng)延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美(měi)国的问题依然(rán)存在，沥青原料供应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从(cóng)而(ér)减缓(huǎn)了成本(běn)端原油(yóu)价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持(chí)续高位，对比往年同期数据，供应提前发(fā)力，叠(dié)加终端需求未有明显回暖，沥青基本(běn)面有所走弱(ruò)。”中信(xìn)建投期(qī)货能(néng)化分析师董丹(dān)丹(dān)表示，进(jìn)入5月(yuè)，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅(fú)明显，但原料通(tōng)关(guān)情(qíng)况(kuàng)对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂(chǎng)沥(lì)青生产或受影(yǐng)响。

　　截(jié)至(zhì)5月4日当周，国内(nèi)沥青(qīng)产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样(yàng)本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复沥青(qīng)生产，华北(běi)部分地(dì)炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥(lì)青装(zhuāng)置开工率(lǜ)持续回升，尽管近(jìn)期随着(zhe)利润(rùn)的(de)压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前沥(lì)青(qīng)供应仍处于相对偏高水平。”金信期(qī)货能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润(rùn)压缩限(xiàn)制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问(wèn)题持续，5月份国(guó)内(nèi)沥青供(gōng)应存在(zài)收缩预期，后续(xù)关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目(mù)前(qián)刚(gāng)需仍(réng)处(chù)于季节性淡季(jì)，南方开始进(jìn)入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍(réng)没(méi)有较好的(de)表(biǎo)现(xiàn)。从下游(yóu)行业的开(kāi)工率看(kàn)，道路需求表现偏(piān)弱，防水需求(qiú)表现稍好但占比较小，整体需(xū)求一般。5月份基建(jiàn)乐(lè)观预期仍在，且(qiě)随着气温(wēn)的回升，道路施工项目逐渐启动，预计(jì)需(xū)求会继续回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，他认为，近(jìn)期沥青价(jià)格波动(dòng)的主要逻辑(jí)在(zài)于成(chéng)本端(duān)原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵海外风险事件(jiàn)以及衰(shuāi)退预期的压力(lì)，预计原油仍维持(chí)弱势运行。在此背景下(xià)，沥青价格也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随(suí)原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥(lì)青估值处于(yú)偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下(xià)移，沥青(qīng)综合加工利(lì)润或将有所(suǒ)增(zēng)长。另外，沥青总(zǒng)体库存持续累积(jī)，但仍处历史偏(piān)低水平，加之天气(qì)转暖，下游(yóu)终端具备施工条件(jiàn)，刚(gāng)需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价(jià)差，中长(zhǎng)期(qī)需关(guān)注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改(gǎi)

　　节(jié)后首个交易(yì)日(rì)，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开(kāi)工(gōng)率上升以(yǐ)及聚酯开工率下降(jiàng)对(duì)PTA的负(fù)反馈造成(chéng)的。而(ér)假(jiǎ)期期间宏观事(shì)件的扰动(dòng)加(jiā)大了成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能化(huà)组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且(qiě)，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善(shàn)；PTA价(jià)格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚(jù)酯开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，PX供需(xū)偏(piān)紧的格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石(shí)脑油(yóu)价差进入压缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹(dān)丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中(zhōng)下旬(xún)的低点65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开工率将提升10个(gè)百分点。同(tóng)时，全球汽油裂解(jiě)价差(chà)开始(shǐ)回落，芳烃调油(yóu)需(xū)求也不再有增(zēng)量(liàng)。PX与(yǔ)石(shí)脑(nǎo)油价差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三套(tào)共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力(lì)石(shí)化(huà)等(děng)有检修计划，但由于(yú)高加工差(chà)下(xià)装(zhuāng)置开工较为(wèi)积(jī)极，实际检修力度有待观(guān)察。而且(qiě)，亚东石化和英力(lì)士重启提负，桐昆新产能释(shì)放，供应有小(xiǎo)幅增(zēng)加预(yù)期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至(z军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我hì)198万(wàn)吨附(fù)近，预计5月(yuè)供需依然(rán)偏松。”福(fú)能期货(huò)能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前(qián)来看调油驱动稍显不(bù)足，美(měi)国汽油库存进入4月后(hòu)去化力度(dù)放(fàng)缓，甚(shèn)至出(chū)现(xiàn)小幅累积，而且从年初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前(qián)备货行(xíng)为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动部分装置开工，且(qiě)随着集中检修(xiū)将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装(zhuāng)置(zhì)检修期结束，PX开工率回(huí)升明显(xiǎn)，而国内(nèi)部分PX装(zhuāng)置负荷处于(yú)上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松(sōng)。同时，调油需(xū)求不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和(hé)，抑(yì)制芳烃(tīng)美亚价差进(jìn)一步(bù)扩(kuò)大(dà)，PX价格(gé)或有所承压。PTA在(zài)成本拖累(lèi)下价格走(zǒu)势偏弱。后续需关注原油价格企稳情(qíng)况及调油(yóu)逻辑在(zài)汽油需求旺季是否实质发(fā)生(shēng)。若原油价格企稳、调(diào)油(yóu)需求再起，在聚酯开工(gōng)率(lǜ)有(yǒu)改善预期的(de)前提下(xià)，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会(huì)慢(màn)慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国(guó)内开盘(pán)后油价已经企稳，5月4日(rì)当(dāng)周(zhōu)聚(jù)酯(zhǐ)下游的织(zhī)造、加(jiā)弹开工率也出现(xiàn)了周度(dù)回升的态势。最大的(de)利空因(yīn)素在(zài)于(yú)PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价差仍高达435美(měi)元(yuán)/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势延续。从价格(gé)走势看，也很可能(néng)演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌(diē)势减缓(huǎn)的走势。

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