5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出(chū)年内(n沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家èi)收市新低(dī)。不过(guò)，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)份额增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增(zēng)16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，最(zuì)新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为(wèi)离(lí)岸市(shì)场，基(jī)本(běn)面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度(dù)较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一(yī)定的(de)投资(zī)性价比，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再(zài)创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以来港股(gǔ)市(shì)场持续(xù)震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数(shù)在同(tóng)日创下(xià)年内收市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港股市场(chǎng)波(bō)动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济(jì)复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债务违约风险也对市(shì)场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互(hù)联网以及(jí)新经济领(lǐng)域(yù)上市(shì)公司(sī)，5月份日(rì)本正(zhèng)式出(chū)台了制造设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了(le)5月(yuè)份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经理张昳(dié)泓认为，港股近期(qī)波(bō)动较大主(zhǔ)要(yào)有基本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角度来(lái)看，去年防疫(yì)政策转向后市(shì)场对于(yú)国内疫后复苏(sū)有较高的(de)预(yù)期，“从(cóng)春(chūn)节前后的(de)复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复(fù)，消费需求出现了比较好(hǎo)的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使得市(shì)场(chǎng)对于国内经济复(fù)苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利(lì)端(duān)预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金(jīn)流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表示(shì)，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民币(bì)汇率也在(zài)持(chí)续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及(jí)流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国(guó)门之后我们(men)预期中(zhōng)国经济(jì)向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结(jié)果中(zhōng)美两边的状态(tài)变(biàn)化还是(shì)需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的(de)，在这(zhè)个过(guò)程(chéng)中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下(xià)跌，但多(duō)位业内人士(shì)认为，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定(dìng)的投资性(xìng)价比，并看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行业危机影响和(hé)主(zhǔ)要经济体政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外流动(dòng)性压力(lì)持续缓解，未来(lái)港股资金(jīn)面或(huò)有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细(xì)分(fēn)板块或许(xǔ)是值得关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科技领域、港股创(chuàng)新(xīn)药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议投资(zī)者通过定投(tóu)分(fēn)散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球(qiú)投资的(de)主线，推动了中美(měi)股(gǔ)市的表(biǎo)现(xiàn)，未(wèi)来人工智能应用(yòng)或利好科技相关(guān)细分(fēn)领域。其(qí)次，港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药是国内(nèi)医药(yào)领域长期具备相对优势的细(xì)分(fēn)赛道，对(duì)比美国(guó)创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更(gèng)先(xiān)进的(de)疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值(zhí)得(dé)关(guān)注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国内经济(jì)长远发展的(de)确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股(gǔ)市场是以机构和外资(zī)为主导的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面会产生较(jiào)大(dà)影响。在当前流动性持续承压和(hé)较(jiào)弱的国(guó)际宏观环(huán)境背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定(dìng)性(xìng)且具(jù)备估值(zhí)性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复比预期更强或(huò)者美(měi)国经济下滑比(bǐ)预期(qī)更快(kuài)这二者中(zhōng)任一情景发生甚至(zhì)同(tóng)时(shí)发生时(shí)，我(wǒ)们(men)可能(néng)就会看到(dào)人民币汇(huì)率的走强，同时(shí)港股整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等高股息资产，而随(suí)着市场预期更进一步(bù)强化，可以更多关注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩(jì)差异很大(dà)，建议更多关注个(gè)股的(de)性价(jià)比与成长的(de)确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估(gū)值(zhí)水平仍(réng)然位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏(zòu)可能大(dà)概率(lǜ)是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济(jì)复苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往后看(kàn)随着(zhe)经济的(de)缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步(bù)上修。而(ér)从流(liú)动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概(gài)率(lǜ)事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力(lì)也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们认为(wèi)顺周期(qī)受(shòu)益(yì)于国内经(jīng)济(jì)复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股市场(chǎng)由(yóu)于其离岸市场特性(xìng)，海外(wài)投资人(rén)占比较高，受国(guó)内(nèi)及海(hǎi)外(wài)多(duō)重(zhòng)因素影(yǐng)响，市(shì)场整体波(bō)动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可(kě)以采取基金定(dìng)投的方式投资(zī)于港股市场。

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