北京(jīng)时句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思间5月7日，备受关注(zhù)的巴菲特股东大会在奥马哈(hā)如期落下帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他(tā)的老搭(dā)档(dàng)芒格在(zài)5个半小时的提问环节中，回答(dá)了投资人的47个问(wèn)题。

　　现场(chǎng)云集了来自全球各地的(de)投资者。“来自中国的投资者是最(zuì)多的，据说达到1万(wàn)人。”5月(yuè)6日，前海开源基金首席基金(jīn)学家杨德(dé)龙如此分(fēn)享(xiǎng)自己(jǐ)在(zài)股东大(dà)会的现场见闻(wén)。

　　往(wǎng)届(jiè)大会上，巴菲(fēi)特(tè)都会(huì)谈到中(zhōng)国(guó)经济，今(jīn)年也不例外。

　　“中美(měi)两(liǎng)国都具(jù)有竞争力，都能(néng)达成(chéng)繁荣发(fā)展的前景。中(zhōng)国将(jiāng)会成为(wèi)更好的国家，美国也可以(yǐ)如此(cǐ)。”巴菲特说(shuō)道。此(cǐ)前，他也曾多次(cì)公开表示十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕(rào)中(zhōng)国公(gōng)司进(jìn)行过(guò)投资部(bù)署，不过投资对象均为中国公司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩(jì)”不(bù)俗，收益率达(dá)到了(le)10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东(dōng)大会上，作为董事长的芒格也(yě)曾表示，“投资人去投(tóu)资中国是(shì)没有问题的(de)。相较于(yú)投资美国(guó)而(ér)言(yán)，投资中国可以让你(nǐ)用(yòng)便(biàn)宜的价格买到一(yī)些更(gèng)好的公司，而这即(jí)便有一(yī)些不确定因(yīn)素的影响，也是值得(dé)的。”

　　那么，按照(zhào)巴(bā)菲特的投资标(biāo)准，A股(gǔ)哪些股票(piào)可能会得到(dào)他的(de)青睐？

　　时代财经根(gēn)据(jù)巴菲(fēi)特(tè)提出的“净资产收益率不低于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最低标准，加上其(qí)投资(zī)特点，对A股5167家上市(shì)公司进行了梳理(lǐ)，选出了相对(duì)符合巴(bā)菲特投资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股票(piào)中(zhōng)，消(xiāo)费仍占据三(sān)分之一，其中酒企表(biǎo)现尤为出色(sè)；而(ér)从近3年的(de)净(jìng)资产收(shōu)益率来看，医疗行(xíng)业无疑是“最(zuì)大(dà)赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财(cái)经首先考虑净资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)指标，且出于对公(gōng)司的价值判断(duàn)而不是价(jià)格(gé)判断(duàn)，选择的是加权平均（年(nián)化）净资产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一(yī)指标达到巴菲特“20％”标准的A股上(shàng)市公司共有100家。

　　以(yǐ)过去3年(nián)的净资产收益率(lǜ)来看，排(pái)名第一的分别为博拓(tuò)生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生(shēng)物行业公司。

　　其次，时代财经参考了上市公司(sī)最新(xīn)（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与(yǔ)其所属(shǔ)行业算术平(píng)均值进行对比，又(yòu)从100家(jiā)公(gōng)司(sī)中挑选出了估值(zhí)相对(duì)行业(yè)平(píng)均值偏低的67家公司。

　　最(zuì)后(hòu)，时代财经通过(guò)巴菲特的(de)持仓变动发现，巴菲特一如既往偏爱(句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思ài)快消领(lǐng)域，同时(shí)也在重金押注(zhù)能(néng)源领域，如西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲特多次减仓银行股，包(bāo)括2006年入(rù)手(shǒu)的(de)合众银行和2010年入手(shǒu)的纽约(yuē)梅隆银行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓(cāng)持有(yǒu)33年(nián)的百(bǎi)年老行(xíng)——富国银行。但巴(bā)菲特对金融领域(yù)的持仓仍(réng)有一定比(bǐ)重(zhòng)。

　　因而，时(shí)代(dài)财经又进行了行业筛选，还对海天味业等这类之(zhī)前商品信(xìn)誉受过不良影响的公司进行了剔(tī)除。最终(zhōng)，“淘”出了(le)18家相对符合巴菲特(tè)标准的公(gōng)司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数官网。时代财经制(zhì)图(tú)

　　如上表所示，这18家公(gōng)司涉及吃、喝、穿(chuān)、用多个领(lǐng)域(yù)，其中饮(yǐn)料(liào)行业约有5家，占比(bǐ)近三分之一。而在近五年内，酒企表现出(chū)色，净(jìng)利润复合年增长率均在22％以上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利润(rùn)复合年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮料界(jiè)，明(míng)星家电潜力大(dà)

　　实际上，在(zài)A股市场(chǎng)上，有不少行业龙头(tóu)股(gǔ)五年ROE超20％且净资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)为正，达到巴菲特(tè)关(guān)注(zhù)的(de)最低标准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业(yè)的TTM高于(yú)其所(suǒ)属行业滚动市盈(yíng)率，所以或还需要等(děng句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思)待入场时机。

　　时代财经筛选(xuǎn)出的(de)18家公司中(zhōng)，家用电器行(xíng)业公司上榜(bǎng)不少。其中，有专做厨卫(wèi)电器(qì)的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插(chā)座(zuò)大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不(bù)过相(xiāng)比起(qǐ)酒企，上述三家企业的5年净利润复合(hé)年增长率表现略显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以(yǐ)及(jí)19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈率之(zhī)差来看，差距最大的是主营(yíng)集成电(diàn)路设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻数字营销的三人(rén)行（605168.SH）和主(zhǔ)推(tuī)露露杏仁露的承(chéng)德露(lù)露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨跌幅(fú)来看，2018年(nián)1月2日至(zhì)2023年5月(yuè)5日，仅有可(kě)川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股(gǔ)价(jià)均有上涨(zhǎng)。其中，区间(jiān)涨幅前三(sān)名仍是酒企，分别是重庆啤(pí)酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛(shāi)选出相对符(fú)合巴(bā)菲(fēi)特投(tóu)资逻(luó)辑的22只(zhǐ)股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而上述两(liǎng)家公(gōng)司自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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