近日(rì)，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引(yǐn)发舆(yú)论地震(zhèn)。曝光(guāng)的网友称，使(shǐ)用大家广泛知晓的“强军口(kǒu)号(hào)”来进行调(diào)侃(kǎn)式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定(dìng)没收笑果(guǒ)文(wén)化违(wéi)法所(suǒ)得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言论引发的风波中，《科创板日(rì)报》记者发现(xiàn)，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也成为了备受资本青(qīng)睐的宠儿(ér)，在(zài)6年中(zhōng)获得众(zhòng)多资本(běn)8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮(lún)融资，对(duì)外投(tóu)资9家企(qǐ)业(yè)

　　2014年，叶烽(fēng)等人成(chéng)立笑果(guǒ)文化(huà)，注册资本为(wèi)208.13万元(yuán)，经营范围包括文化艺术交流策划、演出(chū)经纪(jì)、文艺创作与表演等。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)近(jìn)几年的发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)大会》《吐(tǔ)槽大会(huì)》等节目(mù)的火(huǒ)爆，让脱口秀演员和脱(tuō)口秀俱乐部成为(wèi)了炙手可热的行业，笑果文化(huà)也(yě)成为中国最(zuì)成功(gōng)的(de)脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到(dào)商机(jī)并押宝这(zhè)一赛道，《科创板日报》记者整(zhěng)理公开信(xìn)息发(fā)现，笑果文化于2016年(nián)至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关联公司入股(gǔ)笑果文化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社(shè)创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使轮投资。同(tóng)年9月(yuè)，得到游族网络(luò)、普(pǔ)思资本(běn)数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游(yóu)族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资本、天图(tú)投(tóu)资近亿(yì)元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华(huá)人文化(huà)集团、泽时投资的战(zhàn)略投资，此轮未(wèi)披露具(jù)体金额(é)。

　　2019年04月，得(dé)到南(nán)山(shān)资(zī)本、天图(tú)投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山资本(běn)的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得(dé)到(dào)腾讯的战略投资(zī)。

　　可以(yǐ)看出，南山(shān)资本和游族网(wǎng)络对笑(xiào)果文化最为青睐(lài)，8轮(lún)融资中一共投了4次，游(yóu)族(zú)网络(luò)更是笑(xiào)果文化的除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗天使投资人。

　　与此(cǐ)同时(shí)，线下是笑果文化走向扩张的关(guān)键一(yī)子，今(jīn)年4月，位于北京(jīng)东城区(qū)隆福寺的笑果文(wén)化线(xiàn)下喜剧(jù)空(kōng)间“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑(xiào)果工厂继上海、南京(jīng)、苏(sū)州(zhōu)之后的第(dì)四个演艺空间。此(cǐ)外，近年来对(duì)外投资也在扩张。

　　《科创板日(rì)报》记者发(fā)现，笑(xiào)果文(wén)化对(duì)外投资的企(qǐ)业(yè)共有(yǒu)9家(jiā)，其中有(yǒu)6家已经注销。如(rú)今存续的企业(yè)有：笑果挺(tǐng)棒文(wén)化传媒（上海）有限公司、上(shàng)海青豆结冰文化传播有(yǒu)限(xiàn)公司、上海(hǎi)笑欢(huān)悦信息技(jì)术有限(xiàn)公司(sī)。

　　笑果文化此前(qián)控股的笑果(guǒ)演(yǎn)艺股权(quán)也(yě)发(fā)生(shēng)了(le)变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企(qǐ)业类(lèi)型变更为有限责(zé)任公司（港澳台法人独资(zī)）。新股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中(zhōng)国香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜测，笑果(guǒ)文化(huà)或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本(běn)的前高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果文化的A轮投资过程，他对《科创板日报》记(jì)者表示，他也是(shì)刚从网上看到本次出事，此前脱口秀行业在国内处(chù)于(yú)快速发展阶段，表现形式丰富多样，而(ér)在该领域(yù)笑果文(wén)化做(zuò)的(de)很早，成绩也很突出(chū)，其《吐槽大(dà)会》在年(nián)轻人圈子(zi)里(lǐ)很火爆，出于(yú)这(zhè)些(xiē)原因进行了投(tóu)资。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术(shù)”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个(gè)人认为(wèi)，出于节目效果可能需要张狂和外向一些，但公众场合下脱口(kǒu)秀中(zhōng)的开玩笑也(yě)要注意把(bǎ)握分寸，尤其涉及(jí)到国(guó)家政治(zhì)和解放(fàng)军(jūn)形象(xiàng)等(děng)严肃(sù)话题(tí)，确实不(bù)该口无遮拦(lán)，“踩红线(xiàn)的事(shì)肯定是不能干的(de)”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控方面，可能没有进行非常严(yán)格(gé)的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的业务和(hé)腾(téng)讯关联颇深，资(zī)料(liào)显示，目前(qián)大股东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅(méi)山(shān)保税(shuì)港(gǎng)区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业投资有限(xiàn)公司为(wèi)第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频(pín)联合笑果文化打造了《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会》，该节(jié)目让担任(rèn)吐(tǔ)槽团成员、策划人及编剧的(de)李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品，企鹅影视和笑(xiào)果文(wén)化联合(hé)出品的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果(guǒ)文化(huà)相关人士去年(nián)称，受(shòu)众面最(zuì)广的是线(xiàn)上长视频业务，如《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以(yǐ)跟(gēn)腾(téng)讯合作(zuò)的长视(shì)频(pín)节目，可以(yǐ)占到公司百分之四十的业(yè)务(wù)营收。

　　市场(chǎng)迅猛上(shàng)升，资本却后劲不足？

　　相(xiāng)较于西方脱口(kǒu)秀百年(nián)以上的(de)发展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶来品在国内的发展历程要短得(dé)多也快得(dé)多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综(zōng)艺频频占据收视榜与网络热(rè)议话(huà)题榜首，由(yóu)此带来一波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻风而至。财联社创投通(tōng)数据(jù)显(xiǎn)示，自2015年以来，有超(chāo)过(guò)9家脱口(kǒu)秀(xiù)企(qǐ)业获(huò)得融(róng)资。其中，不乏明(míng)星投资机构(gòu)。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资(zī)投(tóu)了罗永(yǒng)浩(hào)旗下(xià)的思维造(zào)物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团(tuán)投了单立人。

　　值得(dé)注意的是，资本对脱口秀行业也明显(xiǎn)呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融(róng)资的笑果文(wén)化外(wài)，其(qí)他脱口秀厂(chǎng)牌(pái)融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及(jí)以(yǐ)前。同时(shí)，资本对脱口(kǒu)秀的倾注也有(yǒu)些后(hòu)劲不足(zú)，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业获得融(róng)资。

　　资本市场的反应与高速增长(zhǎng)的市场似乎并不(bù)匹配。据《中(zhōng)国脱(tuō)口秀行业发展(zhǎn)趋势分析与未(wèi)来投资预(yù)测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年(nián)商业演出(chū)场次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年(niá除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗n)，行(xíng)业年均复(fù)合增速(sù)将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在(zài)上升期，资(zī)本(běn)为何却(què)逐渐远(yuǎn)离了这一(yī)赛道(dào)？眺(tiào)远营销咨询创(chuàng)始人(rén)高(gāo)承远对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口秀行业虽然(rán)发展迅(xùn)猛，深(shēn)受(shòu)观众(zhòng)喜爱，但(dàn)在资本市场并不吃除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗(chī)香(xiāng)。其核心原因在于，资(zī)本的投(tóu)资逻辑天然是(shì)确定性和(hé)可(kě)复(fù)制性，而脱口秀行业(yè)却具有巨大的(de)不确定性和不可(kě)复制(zhì)性。演员(yuán)的不确定性、创作的不确定性、观众审美的不(bù)确定性，以及踩红线等重要舆情事(shì)件等，都可能让经营面(miàn)临巨大(dà)的风险(xiǎn)。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行业未来想要可持续发展，就(jiù)需(xū)要拥抱监管，在合(hé)法合规的(de)底线之(zhī)上，不断运营爆款，激活创作(zuò)，带动整个行业的(de)上线，这才是这个行业(yè)可(kě)持续、良性发展(zhǎn)的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业作为大文娱行业中的一员，和这个行(xíng)业中的(de)其余行业一样（如影视剧(jù)作(zuò)、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非平(píng)台，行业本身的“护(hù)城(chéng)河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的(de)，但这个行业的“故事”却很难讲述，这(zhè)也是备受资本市(shì)场冷遇的(de)原(yuán)因(yīn)。

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