个(gè)人(rén)养老金业务试点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)开始进入为期(qī)一年的(de)试点，在全国选取了36个试(shì)点城市和地区进行推进(jìn)。据人力资(zī)源(yuán)和社会保障部数据显示，截至今年3月末(mò)，个(gè)人养老金(jīn)开户数(shù)量达到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作(zuò)为个人养老金(jīn)业(yè)务的代销主渠道(dào)之(zhī)一，证券公(gōng)司凭借其与(yǔ)权益(yì)产品的(de)紧密联系和(hé)与投资者(zhě)的(de)深度了解，在养老(lǎo)基金销售方面已(yǐ)有(yǒu)多方实(shí)践。时值个人(rén)养老金(jīn)业务试点推行半年之际，中国基金(jīn)报记(jì)者深入(rù)多家券商，了(le)解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以来，个人(rén)养老金业务正在获得(dé)更多证(zhèng)券公司的(de)重视。

　　早在(zài)去(qù)年11月个人养老金(jīn)试点落(luò)地(dì)，14家券(quàn)商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养老(lǎo)金基金数量增(zēng)加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安(ān)证券(quàn)、安信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募(mù)基金最(zuì)主要(yào)的代销方之一，证券公(gōng)司在个人养老金业务试点的铺开(kāi)和推广中持续发力，个人养老金业务也成为(wèi)大型券商们(men)财富管理转型的重要抓手。通过精心(xīn)布局产品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券(quàn)商(shāng)充分发(fā)挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个(gè)人养老(lǎo)金可投(tóu)资的(de)产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据(jù)人社(shè)部个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品名录显示(shì)，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类产(chǎn)品(pǐn)、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代(dài)销个人养老(lǎo)金产品(pǐn)资格受到明显(xiǎn)限制，仅部(bù)分具备保险兼(jiān)业代理牌照的证券公司可(kě)销售养老保险(xiǎn)，大多数试点(diǎn)券商(shāng)将(jiāng)视线聚焦于公(gōng)募(mù)基金上(shàng)进行(xíng)重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺(shùn)利获得首批个人养老金基金销售资格，完成(chéng)全部40家基金管理公(gōng)司共计126只个人养(yǎng)老金(jīn)基金产品的上线，基本实现(xiàn)个(gè)人养(yǎng)老金公(gōng)募基金(jīn)产(chǎn)品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负责人(rén)向中国基金(jīn)报记(jì)者介绍称，中信(xìn)建投已引进华夏基金等(děng)发行养老基金管理人的(de)137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完善(shàn)产品(pǐn)池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本实现了养(yǎng)老公募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人指(zhǐ)出，从客(kè)户服务办理(lǐ)的角度看，大部分客户更(gèng)愿意在(zài)产品货架(jià)丰富的机构办理个人(rén)养老金业(yè)务。因此在服(fú)务体系(xì)的基(jī)础架构(gòu)上(shàng)，风格多样、风险收益多(duō)元(yuán)的产品(pǐn)货架(jià)能够(gòu)带给客户更(gèng)好的服务办理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从(cóng)客户投(tóu)资选择(zé)的角度(dù)讲，大部分客户对于金融产品的特(tè)征和(hé)策(cè)略的(de)认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模(mó)糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规(guī)划(huà)”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就成为服务(wù)机构的“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全面引入个人(rén)养老金可投资的产品类型的基(jī)础(chǔ)上，各家机(jī)构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究(jiū)每(měi)类(lèi)产品的特性；结(jié)合存量客户(hù)的个性化画(huà)像和客(kè)户(hù)特点，为客户(hù)提供切实可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资(zī)者(zhě)来说，当前阶段认可并(bìng)开通(tōng)个人养老金账户(hù)的(de)理(lǐ)由(yóu)，一是来自(zì)开户渠道的多重福利动员，二(èr)是个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)带(dài)来的个(gè)税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽(suī)然开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于(yú)个人养(yǎng)老金退(tuì)休后才(cái)能(néng)取出(chū)，这(zhè)每年12000元自然(rán)是(shì)需要在(zài)账户内充(chōng)分利用长期投资(zī)，但如何投资也令不(bù)少(shǎo)投(tóu)资(zī)者(zhě)犯难(nán)：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么(me)买，选择(zé)越多(duō)，困难越多(duō)。现有(yǒu)养老产品的(de)选择已令投资者目(mù)不暇(xiá)接，如何让投资(zī)者选择(zé)到适合(hé)自己的产品(pǐn)，证券公司的投(tóu)顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万(wàn)名高(gāo)素(sù)质的投资(zī)顾问，帮助客(kè)户(hù)甄选适合自(zì)身的养(yǎng)老产品，做好养(yǎng)老规划和资(zī)产(chǎn)配置，做(zuò)到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人(rén)称，中信建投采取线上线下相(xiāng)结(jié)合的方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务时(shí)曾介绍，其结合(hé)个人养老金基金特点，细(xì)化(huà)形成“甄选100个(gè)人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合(hé)基金公(gōng)司(sī)治理水平、投研(yán)能(néng)力、业绩评(píng)价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出(chū)“综(zōng)合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基(jī)金(jīn)产品(pǐn)清(qīng)单，满足养老(lǎo)金客户个性化养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道：打造(zào)“一站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服(fú)务”企(qǐ)业(yè)员(yuán)工

　　不得不(bù)承认的是，虽(suī)然证券(quàn)公司营业网点数量在“金融(róng)圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的(de)优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的(de)2022年(nián)报发布会(huì)上，该行高管透露，截(jié)至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券商(shāng)愿(yuàn)意公布投资者通过其渠道开通个人养老金账户(hù)的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社(shè)会保险公(gōng)共服务平台上(shàng)仅可(kě)查询商业(yè)银(yín)行个人养老(lǎo)金业务开(kāi)办(bàn)情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业务的银(yín)行(xíng)中(zhōng)，有22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业(yè)务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大(dà)型(xíng)商业(yè)银行所拥有(yǒu)的产(chǎn)品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司个(gè)人养老金业(yè)务的规模相对有限，仍处于(yú)积极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但(dàn)券商(shāng)发力个人养老金业务，自(zì)有(yǒu)其独(dú)特(tè)“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到，多家券商在推广个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例如，国(guó)泰君安此(cǐ)前表示，其个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务从引导(dǎo)客户形成科学养老理财观(guān)念的(de)长远视角出(chū)发，为客户(hù)提供从产品策略、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到组合配置的全(quán)周期(qī)专业(yè)资配(pèi)服务和(hé)一(yī)站式(shì)的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养老金投资一(yī)站式解决(jué)方案“信养(yǎng)计划(huà)”，为(wèi)客户提供含账户管理、资产配置(zhì)、服(fú)务(wù)陪伴于(yú)一(yī)体的(de)个人(rén)养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方(fāng)位服(fú)务(wù)投资者外，“走出(chū)去(qù)”也是部分(fēn)券商开拓个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的解决方案。东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海宁向记者(zhě)介绍，东(dōng)方证券基(jī)于对(duì)个人养老金(jīn)目标客(kè)群的深入研究，将开发大中型企(qǐ)业作为个(gè)人养(yǎng)老金客户拓展的重(zhòng)点(diǎn)方向，制定了“上(shàng)海深(shēn)度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系(xì)统内成员公司开(kāi)展走进企业(yè)推广个人养老(lǎo)金活动，为企业单(dān)位员工提(tí)供个人养老金上门服务，免去(qù)客户前往营业厅(tīng)办理业务路上(shàng)花(huā)费的时间，提高(gāo)服务效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组织了(le)超过(guò)100场的个人养老金走(zǒu)进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工(gōng)近(jìn)万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商(shāng)代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今，个人养老金制度实(shí)施已(yǐ)有半年，相关(guān)产品的收益率和回撤情况、产品能(néng)否真(zhēn)正满(mǎn)足养老(lǎo)诉(sù)求(qiú)等问题(tí)，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是(shì)为(wèi)了满足养老需求(qiú)，投资者更希(xī)望(wàng)能(néng)实现低波(bō)动、低回撤(chè)。如(rú)何做到从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期保(bǎo)值增(zēng)值同时(shí)又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务(wù)已然成(chéng)为(wèi)券商财(cái)富(fù)管理转型的核心方向之(zhī)一。通过不断(duàn)完善客户服务体系，满(mǎn)足客(kè)户多层(céng)次金(jīn)融需(xū)求，促进财富(fù)管理业务高质量发展，军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我券商在(zài)业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客(kè)户分类服务方面(miàn)，会(huì)根据(jù)国家(jiā)政(zhèng)策选(xuǎn)择社保关系在先行城(chéng)市(shì)（地区）、能(néng)享受(shòu)税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户(hù)进行(xíng)第一阶段的重点服务，对其他客(kè)户(hù)会随着试点(diǎn)扩(kuò)大和客户画(huà)像的覆(fù)盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券(quàn)公司可重点关注企(qǐ)事(shì)业单位员工(gōng)，特别是(shì)大中型(xíng)城市具有一定(dìng)经营规模的企业员工，他(tā)们能够享受个税抵扣的优势，具(jù)备一定投资意(yì)识(shí)和财务认知(zhī)；这类人群对未来退(tuì)休有一(yī)定的规划和(hé)想法。

　　同时(shí)，由于(yú)个人(rén)养老金(jīn)是一个(gè)增量市(shì)场，对证券(quàn)公司而言，针对潜(qián)在客群(qún)可以全市场覆盖。证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可(kě)以通(tōng)过投(tóu)研优势和专(zhuān)业(yè)投顾队(duì)伍(wǔ)，创(chuàng)造(zào)更多(duō)养老投资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪(zōng)了(le)解客户的风险偏(piān)好，结(jié)合稳健、平衡、积极等(děng)不同风(fēng)险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金(jīn)投资(zī)计划。此外，证(zhèng)券公司可以通过(guò)加(jiā)强顾问(wèn)服(fú)务，帮(bāng)助客户有效应对投资(zī)组合净值的波动，引导客户持续参与养老金投资，提升客户(hù)养(yǎng)老投资的获得感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责人(rén)表示，会针对不同(tóng)风险承(chéng)受(shòu)能力(lì)、不同年龄结构(gòu)和不同资金体量制定(dìng)个性化(huà)养老策略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)，为居(jū)民（无需开(kāi)户）提供符合(hé)监管部(bù)门要求的金融机(jī)构和金(jīn)融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息(xī)和交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外(wài)的资金，提供更丰(fēng)富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算器、个性化的补充养老解(jiě)决(jué)方案(àn)、定期的(de)养(yǎng)老方案跟踪(zōng)报告以及养老直播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光(guāng)，打造增量市场(chǎng)，承担(dān)起构建养老(lǎo)金第(dì)三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方(fāng)面，应(yīng)加大资源投(tóu)入，通(tōng)过教育和(hé)陪伴，提高(gāo)客户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过上(shàng)门(mén)服(fú)务的方(fāng)式触达企业和客户(hù)，举办专题讲座、在线研讨会和(hé)投资教育活(huó)动(dòng)，帮助客户(hù)了解个人养老(lǎo)金(jīn)的重要性、投资策略和长期规划，激(jī)发(fā)客(kè)户对个人养老(lǎo)金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰(fēng)富的一站(zhàn)式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如(rú)节税计算(suàn)器(qì)），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用(yòng)方面，引入智能科技和人工智能技(jì)术(shù)，通过数据分析和(hé)算法(fǎ)模型(xíng)，根据客户(hù)的风险承(chéng)受(shòu)能力、资产状况和(hé)目标退休年限，定制化(huà)推荐养老金(jīn)产(chǎn)品组合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和(hé)风险管理(lǐ)工具，帮(bāng)助客户更好地实现养老(lǎo)投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人则表示，可(kě)以(yǐ)通过“人+科(kē)技(jì)”，在大(dà)数据智能客户(hù)分析系统(tǒng)的基础上(shàng)，可以针(zhēn)对不同养老诉求(qiú)的客(kè)户达成(chéng)“千人(rén)千面”的个(gè)性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期(qī)和年龄阶(jiē)段的(de)客户提(tí)供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有半年，产品收益和回撤率大不(bù)大(dà)？产品(pǐn)能不能满(mǎn)足真(zhēn)正的(de)养老诉求(qiú)？这(zhè)些问(wèn)题都(dōu)是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标(biāo)基金的整体(tǐ)收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养(yǎng)老(lǎo)基金产品，近七(qī)成收益告(gào)负。其中(zhōng)，业绩垫底的一(yī)只个人养老目标基金自(zì)成(chéng)立(lì)以来回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩(jì)表现(xiàn)较(jiào)好的有平(píng)安稳(wěn)健养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以(yǐ)来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰(tài)稳健养(yǎng)老(lǎo)一年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券(quàn)商业(yè)内(nèi)人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了(le)满足养老需求，投资(zī)者更希望(wàng)能实(shí)现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保值增值(zhí)同时又(yòu)让客(kè)户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应(yīng)力争为客户(hù)保值增(zēng)值，否(fǒu)则(zé)将违背(bèi)客户通过(guò)投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目前个人(rén)养老金可投资的4类产品风险收益(yì)特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的(de)类别更侧重资产增值；但同时，每个(gè)类(lèi)别很难(nán)做到(dào)在(zài)保证其(qí)特点达到(dào)的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不(bù)同客(kè)群(qún)情况来看(kàn)，低波低回撤对于离(lí)退休时点较近的投资者比较合适，性价(jià)比高的中波(bō)动中回撤、高波动(dòng)高(gāo)回撤特征产品(pǐn)对于(yú)还有20-30年才退休(xiū)的(de)投资者也是可以选择的，拉长周期(qī)看也能满(mǎn)足客户养老类资金(jīn)的保值(zhí)增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效(xiào)且动态适配的产品评价体系，通(tōng)过该体系的评(píng)价，能较为清(qīng)晰地区(qū)分出产品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收益比等(děng)）、能(néng)公(gōng)平(píng)、公正地对同类或者同策略产品进(jìn)行综合评判。如此，才能(néng)真正(zhèng)将(jiāng)好的产品、合适(shì)的产品(pǐn)推荐(jiàn)给(gěi)合(hé)适的(de)客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目标(biāo)日期型两(liǎng)大类，投资者可以(yǐ)根据自(zì)身投资目标和风险承受(shòu)能力选择具体的(de)产品。比如低风险偏好的客(kè)户可选择目标日期型(xíng)中的稳(wěn)健类(lèi)产品，通过严格(gé)控(kòng)制股票(piào)资产仓(cāng)位(wèi)降低产品波动，带给客户相对稳(wěn)健的(de)收益。”徐海宁表示(shì)，目前我(wǒ)国城镇(zhèn)职工(gōng)养老金(jīn)替(tì)代率尚有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的(de)养老金替代(dài)率(lǜ)大于70％，即(jí)可维持退休前(qián)的(de)生活水平，养老金投资(zī)的增(zēng)值(zhí)功能也是一个重要考量。由(yóu)于个人养老(lǎo)金取用需要达到年龄等条件，投资(zī)资金具有(yǒu)长期性，可以达到几十年，能够承受(shòu)一(yī)定的短(duǎn)期波动，对于追求(qiú)长期投资收益的客户，可以配置一定高比例资金在权益型(xíng)资(zī)产上，实现养老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业务(wù)负责人也认为，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品具有一定的(de)普惠金(jīn)融属性，需(xū)要(yào)关注老(lǎo)百姓(xìng)长期保值增值的养老(lǎo)需求。站(zhàn)在资产角度，想要实(shí)现长期(qī)资(zī)金(jīn)的稳健(jiàn)投资回报，资产配置(zhì)不可(kě)或缺。通过投(tóu)资不同(tóng)品种、不同收益特征(zhēng)、低(dī)相关性的金融资产，有(yǒu)助于实(shí)现风险分散、降低(dī)总体(tǐ)波动，从而更(gèng)好(hǎo)地(dì)满(mǎn)足投资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积(jī)极发(fā)展的同时，与渠道(dào)网点和客户众多的银行等机(jī)构相比(bǐ)，券商如何突(tū)破自(zì)身(shēn)瓶(píng)颈，实现差(chà)异(yì)化的发(fā)展，可以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构都(dōu)可参与到为客户提供个人养(yǎng)老基金服务(wù)，几(jǐ)类机构优势(shì)互补(bǔ)，严(yán)格意义(yì)上说是竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者(zhě)每家机构可以根(gēn)据自(zì)己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强(qiáng)基础设(shè)施建设，能在服务时效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务(wù)；二是(shì)增加产(chǎn)品销(xiāo)售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为客户提供(gōng)的(de)养老产品(pǐn)（如养老理财）；三(sān)是明确养老规划业务(wù)合规(guī)性，为(wèi)不同的客户(hù)提供基(jī)于(yú)客户(hù)需求和画(huà)像的(de)养(yǎng)老规划方(fāng)案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关(guān)业务负责人(rén)提出，当前的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端(duān)参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)，需要分别在银行端(duān)、个税(shuì)端进行(xíng)一(yī)系列前(qián)序操作(zuò)步骤，对于尚不(bù)熟(shú)悉(xī)业务流程的投(tóu)资者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政策对(duì)代销个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的管理要求(qiú)，券(quàn)商暂(zàn)时无法上线储蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可供(gōng)投(tóu)资者选择的(de)产品(pǐn)种类较为单一，难以进一步为投资者(zhě)提供更丰富的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金配置方案(àn)。未来(lái)期待能够从政策端进一步简化投(tóu)资者的办(bàn)理流程，提(tí)升客户体验；给予券商在多样化(huà)个人养老金品种的引(yǐn)入和研(yán)发上的政策(cè)支持，丰(fēng)富客户多元(yuán)化的投(tóu)资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券(quàn)商(shāng)发力个人养老第二曲(qū)线

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己(jǐ)的(de)退(tuì)税(shuì)比去年(nián)多了不(bù)少，仔细询问之下才发现，是因(yīn)为去年底开通了(le)个人养老金业务，并入了金。这一消息(xī)大大刺激了不少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披露的(de)数(shù)据，截至今年3月(yuè)底，个人养(yǎng)老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的一个月的(de)时间(jiān)里，增加了(le)500万户，开户(hù)速度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是个人养老金累(lèi)计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿(yì)元(yuán)，人均缴费低于(yú)1000元。此外(wài)，据中国(guó)保险(xiǎn)资管业协(xié)会执行副会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云(yún)透露，在截至2023年3月开立个(gè)人养老金账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记(jì)者(zhě)走访的结果来看，个人养老(lǎo)金产品的收(shōu)益率远(yuǎn)低于预期(qī)，是大多人不(bù)愿(yuàn)意(yì)入金的主要原(yuán)因。而选择开户的(de)原因主要是(shì)为(wèi)了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不(bù)少吸引客户(hù)开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问(wèn)题？银(yín)河证券相关(guān)业务负责(zé)人认为，这(zhè)是(shì)一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业(yè)务人员及其所在机构有(yǒu)比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，还需要结合其他商业产品等(děng)综合考虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预防到(dào)退休前的应(yīng)急资金需求(qiú)。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)正(zhèng)在(zài)逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但是“开户热投(tóu)资(zī)冷”的(de)现象(xiàng)没有(yǒu)随之发生(shēng)改变。

　　中国保(bǎo)险资管业(yè)协会执(zhí)行副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云在(zài)近期举办的2023清华五道(dào)口(kǒu)全球金融论坛上(shàng)表示，目前个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养(yǎng)老保险参保人(rén)数(shù)比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不(bù)畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡(héng)的问题，国家金融监督管理总局出手，率先增加养老保(bǎo)险产品的供给(gěi)。近日，国家金融监督管理(lǐ)总局已向业内就关(guān)于(yú)促(cù)进(jìn)专属商业养老(lǎo)保险发展有关(guān)事项征(zhēng)求意见。根据征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属商(shāng)业(yè)养老保险拟由(yóu)试点(diǎn)业务转(zhuǎn)为常态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务，参(cān)与该项业务的险(xiǎn)企数量将增加不(bù)少。此外，专属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)是对接个人(rén)养老金制度(dù)的主要保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)，这(zhè)意(yì)味着(zhe)个人养老金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健型(xíng)、进取型(xíng)两(liǎng)种风格账(zhàng)户供客户选择。据各(gè)家保险(xiǎn)公司(sī)披露的专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结(jié)算(suàn)利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结算(suàn)利(lì)率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的(de)收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家金融机(jī)构呼(hū)吁从产品设计端(duān)解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问(wèn)题。

　　在(zài)银(yín)河证券(quàn)相关业务(wù)负责人看来(lái)，“老龄风险”与其(qí)他投资(zī)风险相(xiāng)比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括为退休人群提供稳定安全有保障且抗(kàng)通(tōng)胀的收入(rù)补充来(lái)源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风险、为(wèi)高龄人(rén)群储备失能养护(hù)和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计(jì)初心，必须切实从客户需(xū)求出发；养老金融产品的设计理念，必(bì)须(xū)紧(jǐn)密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老(lǎo)龄(líng)风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设计成(chéng)果，应该(gāi)更多的(de)让利(lì)于民、普(pǔ)惠百姓，运用好(hǎo)专业的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此，能否设(shè)计(jì)出(chū)充分利用资本市场具(jù)有(yǒu)良好(hǎo)增值能力资产的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)取决于(yú)发行人（或(huò)管理人）的(de)产品(pǐn)设计能力和资产管理(lǐ)能(néng)力(lì)。“证券(quàn)公司作为(wèi)财富管理服务(wù)提供商，可以与(yǔ)产品发(fā)行人（或(huò)管理(lǐ)人）合作，根据(jù)客户需(xū)求设(shè)计出在养老功能(néng)方面更(gèng)有(yǒu)竞争力的产(chǎn)品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与(yǔ)到具体的产品设计(jì)之中。其个人养老业务负责人建议，参(cān)考部分发达国家的经验，未来除(chú)了股、债配置(zhì)，或在未(wèi)来可以考(kǎo)虑增(zēng)加(jiā)底层可(kě)投标的(de)类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另(lìng)类资(zī)产(chǎn)，丰富(fù)投资者的可选标的，更好(hǎo)地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张(zhāng)雨萌建议(yì)，应该避免(miǎn)“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做投资选择。这样(yàng)在(zài)开户(hù)的时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与(yǔ)个人养(yǎng)老金(jīn)可能(néng)面临的流动性问题，长城人(rén)寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王玉改近日表示，保险公(gōng)司可以通过“保(bǎo)单质(zhì)押贷款(kuǎn)”等(děng)多种金融工(gōng)具(jù)来解决客户对(duì)短期资(zī)金的需(xū)求。

　　券商发力(lì)个(gè)人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人或家庭(tíng)养老的(de)全面需求，多家券商还发力(lì)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户以外的个人补充养老金融(róng)方案(àn)，例如银河证券的(de)“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总经(jīng)理鹿宁(níng)告诉记者(zhě)，目(mù)前(qián)，银(yín)河证券已根据在(zài)职群(qún)体养老(lǎo)规划的长(zhǎng)期(qī)性、稳健(jiàn)性、安全性(xìng)等特(tè)点(diǎn)，已退休人群养老需(xū)求的流动性(xìng)、安全性(xìng)、稳健(jiàn)性(xìng)等特(tè)点(diǎn)，设计(jì)出(chū)多层次、多元化、个(gè)性(xìng)化的养老配置方案(àn)，积极履行养老保(bǎo)障社(shè)会责任，力争(zhēng)为(wèi)居民(mín)提供持续(xù)卓(zhuó)越的(de)养老规划与满(mǎn)足不(bù)同养老(lǎo)需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基(jī)于个人养老场景，引入更(gèng)丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产(chǎn)品，覆盖(gài)养老(lǎo)收益性资产(chǎn)和保障性(xìng)资产，满(mǎn)足客户(hù)多样化、多层级的养(yǎng)老资产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针对(duì)三大(dà)支柱养老金业务中(zhōng)的企(qǐ)业(yè)年金业务，银河证券还上线了(le)自研的年金综合评(píng)价系统。该系统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年(nián)金组合净值与持(chí)股(gǔ)比例等数(shù)据，结合公募基金、股市(shì)债市(shì)数据，展示客户委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外(wài)，也可以利用年金(jīn)机制间接服务背后的企(qǐ)业员(yuán)工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证券基金研(yán)究中心(xīn)已为部分省市提供职业(yè)年金的组合(hé)评价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务规(guī)划为央企与国企提(tí)供企(qǐ)业年(nián)金组(zǔ)合评价(jià)等(děng)综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁(cái)罗(luó)黎(lí)明告诉(sù)记者，公司自(zì)主开发建设部署的(de)年(nián)金综合评价系统及研究咨询(xún)服务，具(jù)有(yǒu)养老属性的综合金融(róng)服务体系均是公司积极响(xiǎng)应国家养老(lǎo)发展(zhǎn)战略(lüè)而推出的新服(fú)务，体现了在(zài)第二、三(sān)支柱上的(de)积极筹划(huà)。

　　“我们高度(dù)重视(shì)三大支柱养(yǎng)老金业务，目(mù)前公司已初步建立了个(gè)人(rén)养老(lǎo)金及(jí)个人养老金融服务体系，充分利(lì)用金(jīn)融(róng)产品代理销售(shòu)牌照和(hé)保险兼(jiān)业(yè)代理牌照，为百姓(xìng)提供更(gèng)加有(yǒu)温(wēn)度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在(zài)个(gè)人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在(zài)我们介绍之前都(dōu)已(yǐ)有(yǒu)所了(le)解(jiě)，感觉这项制(zhì)度的普及度和客(kè)户(hù)认识(shí)程度在不断提升。”某大型银行的客(kè)户经理林(lín)漪（化名）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但也有很多(duō)人只是(shì)开了账户(hù)并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开(kāi)始投资，主要因为不知(zhī)道(dào)如何选(xuǎn)择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告(gào)诉(sù)记者，“这种情况下我们(men)就(jiù)会再用PPT或(huò)者(zhě)是纸质资料向客(kè)户进行(xíng)详(xiáng)细介(jiè)绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制(zhì)度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实(shí)施。距离个人养老(lǎo)金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众(zhòng)接受度和业(yè)务进展情况如(rú)何？从(cóng)业人(rén)员在具(jù)体实(shí)操过程中又遇到了哪些困(kùn)难？不同(tóng)年龄段的群体(tǐ)会怎样理(lǐ)解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上(shàng)海地区几家银行网点和券商营业部，了(le)解个(gè)人养老金制度近(jìn)半(bàn)年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休后多一(yī)份(fèn)保障

　　根(gēn)据(jù)人社部(bù)和(hé)国家(jiā)社会保险公共服(fú)务(wù)平军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我台(tái)数据可知，个(gè)人养老金制度经(jīng)过半(bàn)年时间(jiān)的发展，在产品种类、数量和参与人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富(fù)管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很(hěn)多客户都对个人养老金(jīn)业务热(rè)情高涨，有直接到营业(yè)部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的热情和关(guān)注度(dù)比“90后”更高，并(bìng)且除了个人(rén)咨询和开户外(wài)，还有不少企(qǐ)业(yè)员工、学校教师(shī)、退(tuì)伍军人等(děng)通(tōng)过企业(yè)和单位组(zǔ)织来了解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者了解了身边(biān)两位不同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋(péng)友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机(jī)构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自(zì)从工(gōng)作(zuò)以来(lái)，她每年都将(jiāng)收(shōu)入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就分(fēn)一部分在个人养老金账户中，这部分(fēn)强制(zhì)储蓄的钱(qián)即使存长期也不会影响她未来的生(shēng)活(huó)质(zhì)量(liàng)，并且放进个(gè)人养老金账户是在基本(běn)养老保险之外多一(yī)份积(jī)累。

　　而(ér)另一位工作不(bù)久的(de)“90后”表示(shì)，他现阶段最在(zài)意的(de)就是(shì)买个(gè)人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直接考虑到(dào)退休后的生活(huó)质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两(liǎng)种不(bù)同(tóng)的(de)想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向记者(zhě)坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的(de)不同需(xū)求和想法，进而(ér)更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚(gāng)工作不久的(de)年轻人(rén)着重介绍“退休后多一份保障”推广(guǎng)效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取(qǔ)得进展的同时，还(hái)有不少已(yǐ)经了解(jiě)个人养(yǎng)老金业务的(de)民众仍在(zài)“观望(wàng)”。从现有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多(duō)万(wàn)人开通了(le)个人养老金(jīn)账户，但完成资(zī)金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端(duān)个人养(yǎng)老金业务的(de)开展中感(gǎn)受到，一些客户开了(le)户但没存储的主要顾虑是锁定时(shí)间太长(zhǎng)，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为(wèi)在(zài)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品并非(fēi)专门设计且收益优势不明(míng)显，目(mù)前个人养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养(yǎng)老保(bǎo)险产(chǎn)品、养老目标(biāo)基金四类产品，即使不通过个人养老金账户也可以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商(shāng)从(cóng)业人员(yuán)的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金业(yè)务过程中的(de)“困境(jìng)”。他表示(shì)：“券商端个人养老金只支持代销(xiāo)公募基金，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有(yǒu)些客户风险承(chéng)受能力较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达(dá)到资(zī)产配置的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一部分年轻人向记者直言(yán)，对于(yú)离(lí)退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也(yě)需要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下的(de)生活和经济(jì)状况才(cái)是更重(zhòng)要的。

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