金融界5月(yuè)23日 万物皆周(zhōu)期,周期(qī)皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的(de)白糖(táng)期(qī)货正在迎来(lái)疯狂(kuáng)时(shí)刻。五一假(jiǎ)期(qī)之前的最后一个(gè)交易日，在(zài)郑州(zhōu)商(shāng)品交易所交易的白糖主力期(qī)货(huò)合约收盘成功站(zhàn)上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗(yí)憾的是，如此关(guān)键的(de)信息(xī)湮没(méi)在(zài)五一假期的兴奋与快(kuài)乐(lè)之中，并(bìng)未(wèi)引起市(shì)场关注。直至昨(zuó)日(rì)（5月22日），白(bái)糖主力合(hé)约收(shōu)盘站上7100/吨(dūn)关口，市(shì)场资(zī)金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖主力合约盘中(zhōng)继续狂飙，盘中一(yī)度打(dǎ)破720天之蓝52度多少钱一瓶0元/吨关口，创(chuàng)下7202元(yuán)/吨的高点(diǎn)。

　　六(liù)年一次的白糖周期

　　而上一次白糖主力期货合约(yuē)打破(pò)7000元/吨(dūn)大关还是6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白糖主力合约正在上演最后的(de)末日疯狂，一天(tiān)之内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日），白糖(táng)主力合约盘中就创下7314元/吨的周期高(gāo)点，随即白糖期货(huò)开始一路狂跌，直至2019年年(nián)初(chū)才勉强止住(zhù)颓势。

　　真的注意的(de)是，从白糖主力合(hé)约价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大(dà)约六年一(yī)次的白糖周期十分准时，从未缺席过。而(ér)形成这种周期(qī)的原因与(yǔ)白糖(táng)期货(huò)的(de)种植周期(qī)有关，一般甘蔗的每三年一个种植周期，这从根本(běn)决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖(táng)周期已经渐(jiàn)入高潮

　　目前(qián)，此轮白(bái)糖(táng)周期(qī)已经渐入高潮，据生意社显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)22日(rì)，白糖现货(huò)市场价格报(bào)6962元(yuán)/吨(dūn)，较去年底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价格已经创下2018年(nián)以来(lái)的新高。

　　国内白糖供给方面，减(jiǎn)产是大(dà)概率事件(jiàn)。

　　中国糖业协(xié)会(huì)发布的全国食糖产销数据显示，2022年(nián)/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖(táng)厂已全部(bù)停机，甘蔗(zhè)糖厂除云南省有(yǒu)3家尚在生产外(wài)，其(qí)他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年白糖生(shēng)产季逐步(bù)进入(rù)尾声，除云南地(dì)区外，广西等主产区陆续收榨。由(yóu)于(yú)广西前期(qī)受不利天气影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内(nèi)糖(táng)产量延(yán)续下滑(huá)趋势。

　　据农业(yè)农村部预测，22/23榨(zhà)季(jì)全国食(shí)糖产量约933万(wàn)吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同(tóng)比减少约80万(wàn)吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨(dūn)，简(jiǎn)单估算供需(xū)缺口超过(guò)500万吨(dūn)。

　　短(duǎn)时间(jiān)增产(chǎn)对白糖来说并不现实(shí)，由于国内糖(táng)料作(zuò)物(wù)种植面积增长有限，国内糖料作物产量也(yě)增长缓慢(màn)且有限，我国食(shí)糖产(chǎn)量整(zhěng)体保持平稳，年产量在(zài)1000万(wàn)吨(dūn)左右(yòu)。目前国内食糖消费量每(měi)年在1500万吨左右，缺口(kǒu)部分通过进口(kǒu)糖补充(chōng)。

　　但(dàn)是，国际市场供需情(qíng)况也不容乐观。

　　据消费日报(bào)报道，联合国(guó)粮食及农业组织（粮农组(zǔ)织(zhī)）发布的(de)报告显示(shì)，4月国(guó)际食品价格(gé)指数出现1年以来的首次回升，食糖、肉类及大米的世界报价(jià)上涨。粮农(nóng)组织(zhī)食糖价格指数4月环(huán)比上涨17.6%，创2011年(nián)10月以(yǐ)来的新高。

　　白糖全球主要生产国和地(dì)区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和(hé)澳大(dà)利亚(yà)等，其中前十位食糖产量(liàng)约(yuē)占全球总产(chǎn)量的76%；前(qián)四(sì)大出口(kǒu)国(guó)分别是巴西、泰国、澳(ào)大利(lì)亚和(hé)印(yìn)度，整体贸易(yì)量占全球比(bǐ)重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一，印度正面临(lín)甘蔗产量下(xià)降危机，加上(shàng)政府实施(shī)的出(chū)口限制，世界各地的糖(táng)价可能会进一(yī)步飙(biāo)升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也(yě)是闻风而动(dòng)，5月22日，两(liǎng)大白糖(táng)龙头股中粮(liáng)糖业、南宁糖业双双涨停。5月(yuè)23日，南(nán)宁糖业继(jì)续大涨，收盘大涨超4%。截至(zhì)目前，今年以(yǐ)来，中粮糖(táng)业(yè)累计上涨幅度超(chāo)过30%，南宁糖业(yè)年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合(hé)约是否会重蹈覆(fù)辙，还是继续挑(tiāo)战(zhàn)极(jí)限，市场(chǎng)将会给出答案。

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