财(cái)联社记者(zhě)近期从行业(yè)内了(le)解到，信贷市场需求低(dī)迷持续之下(xià)，部(bù)分银行出现了贷款最(zuì)优惠利率与同期理财收(shōu)益(yì)率倒挂或接近倒挂(guà)的罕见(jiàn)现(xiàn)象。

　　“我们个贷最低已经到年(nián)化3.65％左右(yòu)了(le)，但投放依旧(jiù)比较难。房贷和前(qián)十年(nián)比那都是放不出去(qù)的。”4月(yuè)25日，中部一家大型城商行相关(guān)负责人对(duì)财(cái)联(lián)社记者说。

　　这种情况并非个(gè)案。4月(yuè)26日，财(cái)联社记者(zhě)向兴业、广(guǎng)发(fā)等多家银(yín)行了解(jiě)到，当前抵押贷款最优惠利率区间为3％-3.85％之间。与一季度情况相比，贷款利率水平仍在进一步下滑。

　　而普益标准监测(cè)数据(jù)显示，上周(zhōu)（4月(yuè)17日-4月23日）全市(shì)场共新(xīn)发了661款理财产品，环比增(zēng)加22款(kuǎn)，其(qí)中86款为开放式(shì)产品(pǐn)，其平均(jūn)业绩比较基准(zhǔn)为3.46％，环比下(xià)跌(diē)0.07个百分点(diǎn)；575款为(wèi)封闭式(shì)产品，其平均业绩比较基(jī)准为(wèi)3.66％，环比下跌0.02个百分(fēn)点。

　　4月(yuè)26日，一(yī)家头部银行(xíng)理财(cái)子负责人(rén)对财联(lián)社记(jì)者表示，正常情况下(xià)贷款利率要(yào)高于理财(cái)收益(yì)，否则会形成套利空间。近期出现(xiàn)的收益率(lǜ)倒挂的情况(kuàng)的(de)确(què)多(duō)年来(lái)少见。这种情况本质上反映实(shí)体(tǐ)经济需求不足(zú)，资金可能(néng)在金融市场(chǎng)空转(zhuǎn)的信号。

　　走低的贷(dài)款利率VS走高的理财收益(yì)率

　　4月23日(rì)，央行国际司司长金中(zhōng)夏对外表示(shì)，人民(mín)银行认真贯彻党(dǎng)中央、国务院决策(cè)部署(shǔ)，采取了很多措施做好金融支(zhī)持稳外(wài)贸(mào)工作。首先是(shì)降低实(shí)体(tǐ)经济(jì)融(róng)资成本(běn)。2022年，我国企业(yè)贷款加权平均利率同比下降了34个基点，仅4.17％，这在历史上是(shì)比电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗(bǐ)较(jiào)低的水平(píng)。

　　而上(shàng)周，央行一季度(dù)金融统计数据发(fā)布会上(shàng)公布的(de)数据显示(shì)，3月份(fèn)银行体系新(xīn)发企业贷加权平(píng)均利率同比下(xià)降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所(suǒ)表述，3.96％系(xì)3月份银行体系(xì)新发企业贷(dài)款加权平均利率水平，并没有考虑(lǜ)区域差异(yì)。财联社记者注意到，在部(bù)分资金充(chōng)裕(yù)的(de)一线(xiàn)城市利率水平(píng)下沉更(gèng)快(kuài)，比如央行营(yíng)管部早(zǎo)在(zài)2月(yuè)份(fèn)即表示，去年12月份，北京地区新发放企业贷款加(jiā)权平均利率仅为3.09％。

　　海通(tōng)国际最(zuì)新报告分析认为，一(yī)季度的贷款需求(qiú)非(fēi)常(cháng)好(hǎo)，央行今年一季度公布的(de)贷款(kuǎn)需(xū)求指数飙升，达到78.4，还是2012年下半年以(yǐ)来的最高值(zhí)。但最近贷款(kuǎn)需(xū)求有下降趋势，如近(jìn)期票据转(zhuǎn)贴现利率下降，表(biǎo)示银行贷(dài)款需求(qiú)较(jiào)差，需要购买票(piào)据来填(tián)充贷(dài)款额度。

　　与新(xīn)发放贷款市场当前的(de)不景气形成鲜明(míng)对比的是，一季度理财(cái)市场的(de)收益(yì)率却(què)在节节回升。普益标(biāo)准数(shù)据显示，截(jié)至2023年1季度(dù)末，理财(cái)公(gōng)司存(cún)续理财产品14892款，占全市场存续理财(cái)产品的44.03％。理财公司(sī)存续开放式固收类理(lǐ)财产品（不含(hán)现(xiàn)金管理类(lèi)产品）的近1个月(yuè)年化收益率的平均水平为4.00％，环比上涨(zhǎng)5.81个百(bǎi)分(fēn)点。

　　国金固(gù)收最新(xīn)数据显示(shì)，4月(yuè)24日封闭式理财(cái)平均基准利率3.81％，已恢复至去年12月水平；3月以来6M-1Y封闭(bì)式理(lǐ)财基准利率与1年(nián)期AAA级中票(piào)、存(cún)单利差走阔。

　　即便与新发理财产品收益率(lǜ)相比，当前银行新发贷款的利率也不占优(yōu)。普(pǔ)益(yì)标准监测数据显示，上周（4月17日-4月23日(rì)）全市(shì)场新(xīn)发理财产品中，开放式产品(pǐn)平均(jūn)业绩比较(jiào)基(jī)准为3.46％，封闭式产品平均(jūn)业绩比较(jiào)基准(zhǔn)为(wèi)3.66％。

　　业内(nèi)：要警惕资金出(chū)现空转套利可能

　　多位(wèi)受访(fǎng)金(jīn)融行业人士对(duì)记(jì)者表示，当前新发贷(dài)款利率和理(lǐ)财收益率之间出现(xiàn)倒挂是多(duō)年来罕见的情况。部分人士认为，应(yīng)该警惕当前(qián)非对称利率政(zhèng)策之下(xià)，贷(dài)款、存(cún)款(kuǎn)和金融市场之(zhī)间出现收益“套(tào)利”空间的可能(néng)。

　　融360数(shù)字科(kē)技研究院分析师刘银平对(duì)财(cái)联社(shè)记者(zhě)表示，理财产(chǎn)品收(shōu)益(yì)率超过银行(xíng)贷款(kuǎn)利率，可能会给部分(fēn)客户(hù)钻空子的机会，从银行那里获取的低息贷款没有投入实际经营(yíng)，而是(shì)拿(ná)去(qù)购买收益率更(gèng)高的(de)理财产品，导致资金空转，前(qián)几年结构性存款市场曾(céng)存在(zài)这种现象(xiàng)。

　　不(bù)过刘银平认为，目前理(lǐ)财产品(pǐn)业(yè)绩(jì)比(bǐ)较(jiào)基准不代表实际收(shōu)益率，净值是不断波动的，不会(huì)一(yī)直上涨，实际上，理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)向净值化(huà)转(zhuǎn)型(xíng)之后对企业的吸引力有所减弱。

　　上海金融与发展(zhǎn)实验室主任曾刚对财联社记者表(biǎo)示，理财收益与(yǔ)金融市场利率相对应，出现倒挂的情况主要(yào)是即期的贷款利率与发(fā)行当(dāng)期定价的理财收益率的差异，在市场利率(lǜ)快速(sù)下行的时容易出现这种收益率(lǜ)不同(tóng)步的脱节现(xiàn)象(xiàng)。

　　曾刚认为，如果(guǒ)银行(xíng)贷款利率继续下行，意味着当(dāng)期(qī)发行的理财产品的收(shōu)益率会同步下降。从这(zhè)一个(gè)角度(dù)来看，未来(lái)一(yī)段时间的理财产品收益率会进入下(xià)行(xíng)通道。

　　这一判(pàn)断得(dé)到银行业(yè)内(nèi)人士(shì)的(de)认同(tóng)。4月(yuè)25日，某城(chéng)商行广州分行(xíng)负责人对财联社表示，该行已经关(guān)注到理财收益和(hé)存(cún)贷款利(lì)差(chà)的情(qíng)况，理财与贷(dài)款利率差距过(guò)大(dà)必然(rán)引发资金(jīn)空(kōng)转套利，这与(yǔ)货币(bì)政策初衷(zhōng)不符。估计下一步(bù)理财产品收益水平要降(jiàng)低到(dào)3％以下。

　　一家(jiā)头部银行理(lǐ)财子负责人对财(cái)联社记者(zhě)表示，考虑到理财产品底层资产大多(duō)数为债券，而债券市场发(fā)行人大多是大型企业，理论上其收(shōu)益率比(bǐ)个贷是要低(dī)一个(gè)等级(jí)。

　　“道理很简单，个人的信用等级比大型企(qǐ)业要低(dī)，所以个贷的定(dìng)价理论上(shàng)要比理财收益率高才对。现在出现个贷定(dìng)价和理(lǐ)财产品持平，甚(shèn)至出现(xiàn)倒挂(guà)，这只能说(shuō)明个人部门当前的信贷需求不足，没有什么人(rén)想贷款(kuǎn)，导致(zhì)资金空转，这也是近年来比较罕见的情况。”该负责(zé)人(rén)表(biǎo)示。

　　该人士(shì)同样认为，如果贷款定价(jià)持(chí)续(xù)下行未来新发理财产(chǎn)品收益(yì)率也会回落。“市场对利率(lǜ)走势的预(yù)期是一致(zhì)的，新发的收益率未来(lái)会下来(lái)，近期(qī)整体的趋势也(yě)是(shì)这样(yàng)。一(yī)些存(cún)量的(de)产品年化收益率近期大幅上(shàng)行(xíng)，主要是因为底层资产是去年利率高位时候(hòu)拿的，在利率走低预(yù)期下，其(qí)净值表现就会(huì)向上拉。”

　　息差承压(yā)将推(tuī)动存款利率进一步下行

　　受访银行人士对(duì)财(cái)联社记(jì)者称，当(dāng)前贷款端定(dìng)价疲软的现状，也是有关方(fāng)面不断(duàn)出手规(guī)范存(cún)款利(lì)率的核心动因。

　　4月25日，前(qián)述中部地(dì)区大型城商(shāng)行负责人对记者表示(shì)，在贷款定价上不去的(de)情况下，未来存款利率持续下行应该是(shì)大趋(qū)势(shì)，否则银行净息差承受的压(yā)力将是巨大的。“现在各行(xíng)储蓄又多(duō)，之(zhī)前理(lǐ)财(cái)波动的影响还没完全消除，很(hěn)多客户的资金还没有出来，都压在储蓄里(lǐ)。”

　　有市场观点认为，一旦第二季(jì)度贷款(kuǎn)需求走弱得(dé)到确认，意味着贷款利率依然有(yǒu)下降的可能性和空间，<电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗strong>银(yín)行息差水平面临更艰难的局面(miàn)。

　　4月(yuè)25日，苏州银行一(yī)季度显(xiǎn)示，截至3月末，该(gāi)行净利息(xī)收益率和净利差(chà)从去(qù)年末的1.87％、1.93％进一步(bù)下(xià)降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团队最(zuì)新研(yán)报认为(wèi)，未来(lái)存(cún)款(kuǎn)市场成本管控仍有后手牌，“类(lèi)活期”存(cún)款是重要抓手(shǒu)。其预计，后续对(duì)于存款定(dìng)价(jià)自律管(guǎn)理的手段(duàn)包括但(dàn)不限于以下(xià)三个方面。首(shǒu)先(xiān)，协定(dìng)存(cún)款、通(tōng)知存款(kuǎn)等创新类活期存(cún)款有可能将纳(nà)入自律机制管理(lǐ)。现阶段(duàn)，对(duì)核心定期(qī)存(cún)款而(ér)言，同时有EPA和(hé)MPA进行约束(shù)，但“类活(huó)期”存款缺少政策指引(yǐn)，未来或将对这(zhè)类产品比照(zhào)活期存款进行规范；其次，同业存款套壳协议(yì)存款需(xū)继续纠正；最后，期权价值过低(dī)的“假”结构性(xìng)存(cún)款(kuǎn)仍须规范(fàn)，后续或将结构(gòu)性存款的（保底(dǐ)收益+期权价值）合计同时纳入自律机制(zhì)上限，进一步压降(jiàng)结构性(xìng)存款利(lì)率。

　　王(wáng)一(yī)峰团队测算认为，如果(guǒ)全部企业活期(qī)存款利率降至2013-2018年0.70％左右的平均水平，则上(shàng)市银(yín)行企(qǐ)业活期存款成本率加权平均(jūn)降幅(fú)在(zài)30bp左(zuǒ)右，将提振息差5.5bp左右，影(yǐng)响上市银行营(yíng)收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗