5月10日(rì)，有消息(xī)称部分银行相关部门(mén)收(shōu)到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国(guó)有银行协定(dìng)存(cún)款和通知存款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本(běn)次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟下(xià)调(diào)的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采访了(le)招商基金研(yán)究(jiū)部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背景的(de)考(kǎo)虑。对银行而言，存(cún)款利率下调(diào)有助于减少存款定(dìng)价(jià)的(de)无(wú)序竞(jìng)争，降低银(yín)行负债(zhài)成本；同时(shí)本次(cì)降息有(yǒu)助于促进投资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。预(yù)计下半年货(huò)币政策不会(huì)出(chū)现急转弯，延(yán)广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良续(xù)稳(wěn)健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国(guó)有(yǒu)银(yín)行为何下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代表(biǎo)的债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆(lù)续跟进下(xià)调存款利率。今年4月(yuè)市(shì)场(chǎng)利(lì)率定价自律(lǜ)机制发布(bù)《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引入了存(cún)款定价(jià)惩罚措施。而此前4月(yuè)部分(fēn)中(zhōng)小银行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化(huà)改革推进背景下(xià)，银行(xíng)出于(yú)自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年(nián)息差不(bù)断下行。在(zài)资(zī)产端定价压力较大且(qiě)存款持续高增的(de)情况下，压降存(cún)款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的(de)重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固(gù)定(dìng)资产投资传导较弱，下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律上限有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经(jīng)济综合融资成本不断下(xià)降，银(yín)行(xíng)资产端收(shōu)益下降较为明显；第(dì)二，银行(xíng)整体净息(xī)差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业(yè)和(hé)居民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅下降导致(zhì)存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明(míng)显(xiǎn)，存款市(shì)场(chǎng)供需关系发生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存款和通知(zhī)存款介于活期与(yǔ)定期存款之间(jiān)，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款(kuǎn)利(lì)率进行了几轮(lún)调整，本次(cì)将协定存款与通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限下调也(yě)是(shì)要将存款产品线的(de)调(diào)整(zhěng)进行统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银行(xíng)从(cóng)自身(shēn)经营(广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良yíng)情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制协调调降负债成本，有(yǒu)利于(yú)提(tí)升银行放贷意(yì)愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中(zhōng)国(guó)的存款利(lì)率管控为上限管(guǎn)控，贷款利率(lǜ)则为下限管控(kòng)，近年(nián)来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利(lì)率(lǜ)定(dìng)价方式的(de)改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下(xià)降，主要是(shì)大行和股份行参与，今年(nián)以来的调整更多(duō)是延(yán)续去年9月(yuè)这一轮存款利(lì)率下调(diào)，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由原来的激(jī)励为(wèi)主引入惩罚(fá)措(cuò)施，加速了中小银行存(cún)款利率补降的进(jìn)度(dù)。就今年(nián)的经(jīng)济(jì)背景而言，疫(yì)后脉(mài)冲(chōng)式(shì)复苏后(hòu)经济边际走(zǒu)弱，经济修复存(cún)在波折。目前居(jū)民(mín)超(chāo)额储蓄高增，实(shí)体融资(zī)需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低(dī)存款利(lì)率(lǜ)可以引导减少信贷套(tào)利，助(zhù)力经济增长。从银行(xíng)的角度，净息差(chà)不断压缩(suō)，银行经(jīng)营压(yā)力增大，调整存款成(chéng)本成(chéng)为改善息差(chà)的重要(yào)手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活(huó)期(qī)类存款收(shōu)益，延续近期银(yín)行(xíng)存款利率调降的(de)趋(qū)势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，特别是中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的(de)成本压力；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化，符(fú)合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款利率机(jī)制(zhì)创设以来，两轮利(lì)率调(diào)降都集中在活期和定期存(cún)款(kuǎn)，实际上忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款之间的存(cún)款的利率(lǜ)调整，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)上限，保证(zhèng)存(cún)款利率下调的有效性。银(yín)行一季度净息差水平均创历史新低，上市银(yín)行整(zhěng)体净息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下(xià)调可(kě)以有效降低银行负(fù)债(zhài)成本，增(zēng)厚(hòu)息差(chà)，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋(qū)

　　中国基(jī)金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份社融数据，居(jū)民(mín)贷款偏弱之外(wài)，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在(zài)边(biān)际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷(dài)款同(tóng)比多(duō)增幅(fú)度较(jiào)大(dà)。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是(shì)否(fǒu)下调，还要(yào)进(jìn)一(yī)步观(guān)察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，控(kòng)制存款(kuǎn)成(chéng)本成为(wèi)当务(wù)之急(jí)。中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行或有动(dòng)力持续(xù)主(zhǔ)动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。因此银行(xíng)降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地(dì)方(fāng)债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方(fāng)债发(fā)行利差降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较(jiào)好(hǎo)的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下(xià)行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经(jīng)济资(zī)金供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一(yī)方面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着(zhe)政策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今(jīn)年是真正(zhèng)疫后复苏(sū)的第一年，我(wǒ)们(men)仍面临内(nèi)生动(dòng)力不强需求不足的情况，央行(xíng)已经通过降准以及结构性货(huò)币政(zhèng)策等多项举措(cuò)给予了(le)实体经济所需(xū)的一定的资金投放支持，有效降低了实体综合融(róng)资成本，后续需(xū)要(yào)财政政策产业政(zhèng)策等配套政策继续激活内生动力扭转预(yù)期(qī)。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要观(guān)察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调(diào)整政策利率的概率(lǜ)不(bù)大，但仍会维持资金(jīn)合理充(chōng)裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进(jìn)一步下(xià)调要看实体(tǐ)经(jīng)济复苏的(de)情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下(xià)调的概率不大(dà)，而存款利(lì)率上限(xiàn)的(de)调整空间仍存在，而(ér)是(shì)否进一步下调要(yào)看银行自(zì)身经营(yíng)需要。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人(rén)民(mín)银行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员银(yín)行参考以10年(nián)期国(guó)债收(shōu)益率为(wèi)代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合(hé)理调整存款利(lì)率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情况作为(wèi)合格审慎评(píng)估的扣(kòu)分项，引发(fā)中小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们(men)认为(wèi)，通(tōng)过(guò)存(cún)款利率下行(xíng)，稳定商业银行(xíng)净息差进而(ér)保持贷款利率维(wéi)持低位或继续下(xià)行，最终有利于(yú)社会融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续(xù)下行，银行(xíng)间利率(lǜ)下行(xíng)，叠(dié)加银行存款定价(jià)下调，4月社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预(yù)期被进一(yī)步强(qiáng)化(huà)。海外来看，全球经(jīng)济(jì)进入(rù)衰退周期，加息(xī)周期(qī)基本结束，后续有望逐步(bù)迎(yíng)来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和股(gǔ)份制(zhì)商业(yè)银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款(kuǎn)成本仍是大势(shì)所趋。一方(fāng)面(miàn)，银(yín)行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平(píng)均利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加(jiā)剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持(chí)续(xù)推动(dòng)存款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利(lì)差范围，增加(jiā)银行信贷(dài)投(tóu)放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险(xiǎn)需(xū)求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储压力不大的(de)基础上(shàng)，银行自身也有动力去下调(diào)存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负债及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国基(jī)金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面(miàn)银(yín)行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调整有(yǒu)望带动中小银(yín)行主动跟随(suí)下调存(cún)款利率。另(lìng)一(yī)方面，由于(yú)此前经济下行(xíng)影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大(dà)量资金集中在银(yín)行存款端，此次存款利率下(xià)调也有望带动(dòng)存款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘(pán)活市场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通知释放了(le)以下信号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差(chà)压力。本(běn)次下调(diào)将引导银行的(de)对公活期成本下降，存款降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于(yú)增强(qiáng)银行内生资本补充能(néng)力；②减少企(qǐ)业及居(jū)民的短(duǎn)期存(cún)款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本(běn)次下(xià)调对市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行的协(xié)定存款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少存款定价(jià)的无(wú)序竞(jìng)争。此前，部分中小银行(xíng)的(de)协定存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存款定价(jià)过(guò)高，会对遵(zūn)守自律(lǜ)机制、定价较低(dī)的(de)银行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低(dī)中小行协定存款及(jí)通知存款利(lì)率，减少中小银行间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股(gǔ)份行及(jí)国有(yǒu)大行影响较(jiào)小。②长端利率下(xià)行仍有空间(jiān)。市(shì)场降息预期(qī)升温(wēn)，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对公客(kè)户在商(shāng)业银行的活期类存(cún)款收(shōu)益(yì)，使(shǐ)得对公客户活(huó)期(qī)存款收益向对私客(kè)户(hù)看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一(yī)方面有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律上限调整降低了(le)银(yín)行负债成本，目前上市银行协定(dìng)存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规定协定利(lì)率(lǜ)上限后，预(yù)计行业资金成本可以(yǐ)缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活(huó)期(qī)存款成本(běn)压力，减轻银行(xíng)负债(zhài)及经营(yíng)压力。此外(wài)，银行负债端成(chéng)本(běn)的(de)下降使得银行盈利能(néng)力增强，进一步打(dǎ)开了(le)资产端收益率下行的(de)空间，或带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基(jī)金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步下(xià)降的空(kōng)间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行使得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步(bù)调降的(de)预期。一方面，为(wèi)支持实体(tǐ)经济，政策导向下(xià)贷款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均利率(lǜ)创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较(jiào)2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的(de)竞争类似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场(chǎng)份额考核(hé)压力使(shǐ)得各(gè)行(xíng)下调存款利率动(dòng)力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存(cún)量存款平均成本率基本(běn)持(chí)平。贷(dài)款和存款利率的非(fēi)对称下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近《合格审(shěn)慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利(lì)于(yú)降(jiàng)低全社会无风险收(shōu)益率，利多永续经(jīng)营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利率仍(réng)然有下(xià)降(jiàng)的趋(qū)势和空(kōng)间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期(qī)存款占比明(míng)显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率有所抬(tái)升(shēng)，与(yǔ)此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压(yā)力，这(zhè)使得控制存款成本(běn)尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民(mín)超(chāo)额(é)储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复(fù)苏较慢(màn)，监管层面有(yǒu)动(dòng)力(lì)去持续推动存(cún)款利率下(xià)降，促进(jìn)存款流(liú)向消费和实际投资(zī)。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特别(bié)是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行(xíng)空(kōng)间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性(xìng)也有可(kě)能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑到存(cún)量贷款重定(dìng)价等影响，2023年(nián)银(yín)行息差压力增(zēng)大(dà)，中小银行或(huò)有动力主(zhǔ)动跟进下调(diào)存款利率。长期来看(kàn)，有望带动(dòng)存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行。现实中，存(cún)款利率降低有助于压(yā)低全社会利(lì)率水平，利好债券，同时股票市场中，对流(liú)动性敏感的(de)股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息释放的信(xìn)号来看，是否意(yì)味着货币政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续(xù)，但解读为边(biān)际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当前货(huò)币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体(tǐ)经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当前长(zhǎng)端(duān)利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间，但(dàn)这一调降是针对银(yín)行协(xié)定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调并(bìng)不等于(yú)政策(cè)利率(lǜ)就(jiù)必须(xū)进行(xíng)对等(děng)下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流(liú)动(dòng)性以及安全性

　　中国基(jī)金(jīn)报：当(dāng)前利(lì)率(lǜ)环境下(xià)，普(pǔ)通投资者(zhě)应该如(rú)何(hé)守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资者的(de)投资(zī)工具(jù)应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性。在(zài)存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基金(jīn)以及其他固收类基金在具一定流动(dòng)性的(de)同时，相较(jiào)活期存款和相当(dāng)部分的银行理财产(chǎn)品，具有一(yī)定(dìng)的超额收益(yì)，是风险(xiǎn)偏好(hǎo)较(jiào)低和风险(xiǎn)偏好适中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以(yǐ)来下(xià)行加速(sù)，当(dāng)前无论从绝对利率水平还是从信用(yòng)利差，都(dōu)回(huí)到了(le)较低历史分位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未(wèi)改变，但一致预(yù)期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈(yíng)利空(kōng)间被压缩，若看不到央(yāng)行货币政策(cè)增(zēng)量政策，后续或(huò)进入震荡环境，而存量博弈交易(yì)下也可(kě)能(néng)会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市场波(bō)动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金(jīn)中要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流(liú)动性好、历(lì)史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局(jú)会(huì)议从(cóng)疫情后(hòu)稳(wěn)增长转向中长期调结(jié)构，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡休整期(qī)，高股息策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场。因此(cǐ)在当(dāng)前环境(jìng)下，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高股(gǔ)息的个股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面临低(dī)利(lì)率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保(bǎo广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良)本的所谓理财(cái)产品。对普通投资(zī)者(zhě)而(ér)言，如(rú)果不(bù)具备相关(guān)专业知识(shí)，可以选择把投资理财(cái)交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风(fēng)控能力的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件(jiàn)是做(zuò)好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏(piān)好的(de)方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄收(shōu)益下降，为保(bǎo)持(chí)资金(jīn)保值增值，投资(zī)者在评估自身(shēn)风险承受能(néng)力后可适当考虑公募(mù)货币基(jī)金、公(gōng)募中(zhōng)短债基金(jīn)、商业银行现(xiàn)金管理(lǐ)类产(chǎn)品等风险(xiǎn)等级较低(dī)、支取相对灵活(huó)的产(chǎn)品(pǐn)。

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