财联(lián)社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其(qí)）随着公募基金2023年一季(jì)报披露完成(chéng)，多位知名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)大幅调仓换(huàn)股(gǔ)的动向和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康(kāng)威视、美的(de)集团、腾(téng)讯控(kòng)股，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际(jì)旭创、澜起科技、中国(guó)移动(dòng)、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技(jì)-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山(shān)办(bàn)公、寒(hán)武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一些专(zhuān)注(zhù)长期成长价值的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人工智能的盛(shèng)典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞(wǔ)，还是不为所(suǒ)动(dòng)继(jì)续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见越来越多的(de)基金(jīn)经(jīng)理选择了前(qián)者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是(shì)等死，追买(mǎi)AI可能是找(zhǎo)死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中求(qiú)呢(ne)”，是行业(yè)心态的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这(zhè)一点(diǎn)，公募(mù)基(jī)金(jīn)一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的(de)计(jì)算机和(hé)通(tōng)信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值(zhí)4707亿元，一季度大(dà)幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕(gēng)医(yī)疗(liáo)的葛兰在(zài)内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧(ōu)阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的(de)另一只中欧(ōu)研究(jiū)精选(xuǎn)混合一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓(cāng)位从(cóng)0.46万股(gǔ)加(jiā)到(dào)28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出葛兰的人(rén)工智能(néng)投(tóu)资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只是公募基金经(jīng)理加仓(cāng)AI的一(yī)个缩影。从各(gè)位知名(míng)基金经理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报(bào)中也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能(néng)的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业(yè)界(jiè)，市(shì)场聚焦于(yú)上游(yóu)算力(lì)、传输(shū)和下游运(yùn)用，在经济复苏相对温和的情(qíng)景下，计算(suàn)机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电子行业受(shòu)到(dào)各方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来(lái)看(kàn)，万达(dá)电(diàn)影新入他(tā)所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞(dòng)见(jiàn)一年(nián)持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾(téng)讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动(dòng)的人(rén)工智隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等(děng)板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重(zhòng)要(yào)的临界值(zhí)，往往预(yù)示着某个(gè)板块进(jìn)入(rù)过热(rè)阶(jiē)段(duàn)。截(jié)至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚(shàng)存(cún)安(ān)全距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新(xīn)能(néng)源，也有一部分试图(tú)低位(wèi)捡拾(shí)新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对新(xīn)能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露的(de)一(yī)季(jì)报中(zhōng)也证(zhèng)实了他们的(de)“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其(qí)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股来看，前(qián)五大(dà)重仓股的占(zhàn)比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基(jī)绿能，圣(shèng)邦股份(fèn)，均属(shǔ)于新(xīn)能(néng)源概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能(néng)源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季报表达(dá)了仍对新(xīn)能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀和增量价值(zhí)积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变化在市(shì)场定价(jià)中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓(cāng)股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代(dài)、三安(ān)光电、通(tōng)威股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇(huì)能(néng)源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多的(de)是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混(hùn)合(hé)也(yě)加(jiā)仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾(céng)经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置(zhì)下(xià)，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素(sù)已经(jīng)充分释(shì)放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在(zài)一季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增(zēng)加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受(shòu)财联社(shè)记者(zhě)采访时(shí)提到，他曾重(zhòng)点关(guān)注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去(qù)追逐风口(kǒu)，他(tā)选择会在(zài)全市场(chǎng)做行(xíng)业轮动，在操作上(shàng)绝对不是(shì)去捕捉每个(gè)时(shí)期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押进去，不(bù)确(què)定性来的时候，无论是基(jī)金经理(lǐ)个人还(hái)是投资者，其(qí)实都是无法承受的(de)。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好(hǎo)，也要控制(zhì)持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基(jī)金的(de)王崇一季报(bào)表(biǎo)示暂时无法预(yù)测其兑现节奏和时间(jiān)，短期(qī)内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标(biāo)的，就没有参与。不过他(tā)也认为这些股票的估值(zhí)体系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分(fēn)析可(kě)知，今年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下(xià)，AI板块的未来(lái)走势将如(rú)何？

　　一(yī)部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目(mù)前仍维持TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆(lù)续迎(yíng)来基本面的确认，中微观(guān)层(céng)面上尚有空间(jiān)，估值修(xiū)复(fù)尚未结束，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注(zhù)度持续(xù)高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中于大(dà)模(mó)型的(de)突(tū)破进(jìn)展；而4月以(yǐ)来，我们观察(chá)到各个领域(yù)的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发和发布，其(qí)中办公场景进展相(xiāng)对较快，我们预(yù)计5月之后(hòu)将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三(sān)层中建议投资者优先(xiān)关注(zhù)应用层投(tóu)资机(jī)遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董(dǒng)承非(fēi)也看好(hǎo)相关板块，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前是(shì)周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产(chǎn)是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不(bù)过另一(yī)部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有波(bō)动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)策略首(shǒu)席分析(xī)师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提到“今年大概(gài)率还是一(yī)个(gè)偏(piān)成长风格占优(yōu)，尤其是很多科技股在过去几(jǐ)年(nián)其(qí)实没有太多的(de)表现(xiàn)。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没(méi)有太(tài)多表(biǎo)现。今年(nián)要推(tuī)动(dòng)数字经济，今年半(bàn)导体周期要见底，本身今年科(kē)技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完，但(dàn)二季度可能会有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适合大多数的(de)投资者(zhě)，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮(lún)调整(zhěng)期(qī)，但对(duì)标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续调(diào)整(zhěng)时(shí)长与(yǔ)幅度有限。对于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低布局有望率(lǜ)先实现业绩兑(duì)现(xiàn)的环(huán)节，即满足“自身产业(yè)周期(qī)向(xiàng)上+AI加持(chí)下的(de)业绩增厚机遇(yù)”的领域(yù)，比(bǐ)如，电(diàn)子、计(jì)算机、传媒、通信。

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