今年A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)最为火(huǒ)热(rè)的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行(xíng)预期，多(duō)位业内人士用(yòng)“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，预计发(fā)行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行(xíng)上限，加上(shàng)部分(fēn)券(quàn)商近期对于(yú)基金的发行导向转(zhuǎn)为(wèi)保(bǎo)有(yǒu)量考核，也不(bù)会过(guò)份冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有业(yè)内人(rén)士(shì)表示，中证国(guó)新央(yāng)企主题系列指数有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业(yè)等(děng)多维度(dù)服务央企(qǐ)，强化(huà)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报，帮(bāng)助投(tóu)资者走进央(yāng)企(qǐ)、认(rèn)识央企(qǐ)，支(zhī)持央(yāng)企利用资本市(shì)场做强(qiáng)做(zuò)优(yōu)做大，提(tí)升市场影(yǐng)响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市(shì)公司实现高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯(yāng)企股东回报ETF同时对外发布(bù)基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期间正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只(zhǐ)基金均设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万(wàn)份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF由工商(shāng)银(yín)行(xíng)托管(guǎn)，汇添(tiān)富(fù)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由建设银(yín)行托管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君(jūn)了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回(huí)归(guī)”业务交流(liú)会(huì)暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会(huì)议主旨为进一步探索(suǒ)建(jiàn)立中国特色估值体(tǐ)系，引导央企投资(zī)价值发现，推动央企估值回(huí)归合(hé)理水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基(jī)金公(gōng)司等(děng)相(xiāng)关领导将(jiāng)出(chū)席会议(yì)。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次(cì)会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士(shì)也(yě)看(kàn)好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各(gè)方对(duì)此也比较重视，基金公(gōng)司肯(kěn)定会(huì)重点发(fā)行，但目(mù)前市场(chǎng)上也(yě)存在不少央(yāng)企主(zhǔ)题基金，因此(cǐ)预计(jì)此(cǐ)次央(yāng)企股东回(huí)报ETF发(fā)行也(yě)会相对理性。”一(yī)位基金公司(sī)人(rén)士(shì)表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会参与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行工作(zuò)，但并不(bù)会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契(qì)合(hé)目前资本市(shì)场的(de)行情(qíng)主线，产品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保有量上，同时(shí)降低基金首(shǒu)发(fā)的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公(gōng)司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在(zài)此次央企股东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家(jiā)基(jī)金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同时获批发售(shòu)，就是(shì)为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关(guān)注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情(qíng)况也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带(dài)来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以(yǐ)来(lái)资本市场的热门，基金公司也(yě)积极布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市(shì)场已有18家基金(jīn)公司陆续申(shēn)报了北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯21只央国企主题(tí)基金，易方达(dá)、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银华基金(jīn)等多家机构，还(hái)各申报了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)，积极(jí)填补(bǔ)这(zhè)一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易(yì)方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新(xīn)央(yāng)企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主(zhǔ)题产品的(de)发行(xíng)，意味着(zhe)，个(gè)人和(hé)机构投资者拥有(yǒu)配置(zhì)央(yāng)企特(tè)色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改(gǎi)革(gé)红(hóng)利(lì)的便捷工具。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席(xí)易(yì)会满提(tí)出“探索建立具有中国(guó)特(tè)色(sè)的(de)估值体系，促进(jìn)市(shì)场(chǎng)资源(yuán)配置功能更好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改革指明了方向(xiàng)，成(chéng)熟完善(shàn)的估值(zhí)体系对(duì)于(yú)资(zī)本(běn)市场的价(jià)值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发(fā)展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系(xì)”背景(jǐng)之下(xià)，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备(bèi)了不少央国企主题基金(jīn)，就是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士表示，建立具有中国特色的估(gū)值体系(xì)，有(yǒu)助于提升(shēng)市场对国有上市企业的关(guān)注度，对企业估(gū)值层面的各类因素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领(lǐng)域在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期来(lái)看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策的支持(chí)与引导(dǎo)；二是央(yāng)企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央(yāng)企引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中(zhōng)国特色现(xiàn)代(dài)资本市场下，预计(jì)国资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏(yàn)阳也表示(shì)，当前稳(wěn)健的(de)经营业(yè)绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了市(shì)场认可的基(jī)础。从盈利(lì)能(néng)力方面来看，近年(nián)来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资(zī)委旗(qí)下上市央企营(yíng)业(yè)总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国企的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央(yāng)国企上市公司质量的提升(shēng)或将成为央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从(cóng)公司经营的角(jiǎo)度看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈利能力(lì)相比A股(gǔ)市(shì)场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期(qī)投资价值，或更符合机构投资者、个人(rén)养老金等配置性的需求(qiú)。在中国(guó)特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较好的(de)长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数是(shì)什么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报指数(shù)，指数由国新投(tóu)资有限公司(sī)定(dìng)制，主(zhǔ)要选取国务(wù)院国资委(wěi)下属(shǔ)现 金分红或回(huí)购总额占(zhàn)总市值(zhí)比率较高的(de)50只上市(shì)公司证券作(zuò)为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回(huí)报(bào)主题上市(shì)公(gōng)司证(zhèng)券(quàn)的整体(tǐ)表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十(shí)大成份股权(quán)重合(hé)计约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红与高回购(gòu)央企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低的估值水平，央企估(gū)值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平和盈(yíng)利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认购、网下(xià)现金认(rèn)购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上(shàng)限(xiàn)为20亿(yì)元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比例(lì)配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认购费用(yòng)来看(kàn)，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发(fā)旗(qí)下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排，以及后续做市商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后(hòu)续将(jiāng)安排做市商，保障充(chōng)分(fēn)的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三(sān)家基金公司(sī)都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发基金指数投资部(bù)副总经理，而(ér)汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数(shù)历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过(guò)去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深(shēn)300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投(tóu)资价值？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色(sè)突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估(gū)值提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明(míng)显，追求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一(yī)定(dìng)抗通(tōng)胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一(yī)轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍处于较(jiào)低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向(xiàng)对比还(hái)是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持下有望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从(cóng)券商机构(gòu)的对外观(guān)点来看，多家券商(shāng)明确表示今(jīn)年的投资主线(xiàn)之一就是(shì)央国企价值重估。部分券商的(de)观点如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经(jīng)济(jì)+国(guó)企(qǐ)改革的投资(zī)主(zhǔ)线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国(guó)企改革和中国(guó)特色(sè)估(gū)值体系(xì)推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情有(yǒu)望持(chí)续并(bìng)形成(chéng)主线(xiàn)行情(qíng)。

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