近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过(guò)火事件，引发(fā)舆论地震(zhèn)。曝光的网(wǎng)友称，使用(yòng)大家广泛知(zhī)晓(xiǎo)的“强军口号”来(lái)进行调侃式(shì)的比喻，让(ràng)其(qí)感到不适(shì)。

　　北(běi)京文旅局5月(yuè)17日发(fā)布通报，决定没收笑果文化(huà)违法所(suǒ)得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元(yuán)。

　　在这(zhè)一(yī)由(yóu)不恰当言论引发的(de)风波中，《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑(xiào)果文(wén)化也成为了备受资本(běn)青(qīng)睐的(de)宠儿，在6年中(zhōng)获得众多资本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估(gū)值超(chāo)过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑(xiào)果(guǒ)6年8轮融资(zī)，对外投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等(děng)人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范(fàn)围(wéi)包括(kuò)文化艺术(shù)交流策(cè)划、演出经纪、文(wén)艺创(chuàng)作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年(nián)的发展可谓(wèi)“风生(shēng)水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节(jié)目(mù)的火爆，让脱口秀演(yǎn)员(yuán)和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果文化也成(chéng)为中国最成功的脱口秀俱乐(lè)部之一(yī)。

　　由(yóu)此，资本(běn)敏锐察觉(jué)到商(shāng)机并(bìng)押宝这(zhè)一赛道(dào)，《科创板(bǎn)日报》记者整(zhěng)理公开信(xìn)息发(fā)现(xiàn)，笑果文(wén)化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社(shè)创投通数据显(xiǎn)示，2016年(nián)6月，笑果文化(huà)得到游族(zú)网络天使轮投资。同年9月，得到(dào)游族网络(luò)、普思资本数千万的pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、天图投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资(zī)本、华人文化集团、泽(zé)时投资的(de)战(zhàn)略投资，此轮未(wèi)披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到南山资本(běn)、天图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资(zī)本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看(kàn)出，南山资本和游族(zú)网络对笑(xiào)果文(wén)化(huà)最(zuì)为青(qīng)睐(lài)，8轮(lún)融资中一(yī)共(gòng)投了4次，游(yóu)族网络更是(外科鼻祖是谁？shì)笑(xiào)果文化的天使投资人。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，线下是笑果文化走向扩(kuò)张的关键一子，今年(nián)4月，位(wèi)于北京东(dōng)城(chéng)区隆福寺的笑果文化线(xiàn)下喜剧空间“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑果工厂继上海、外科鼻祖是谁？南京、苏(sū)州之后的第四(sì)个演艺空间。此(cǐ)外，近年来对(duì)外(wài)投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)发现(xiàn)，笑果文化(huà)对外(wài)投资(zī)的(de)企业(yè)共有9家，其中有(yǒu)6家已经注销。如今存续的企业有：笑(xiào)果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文(wén)化传播有限(xiàn)公司、上海笑欢(huān)悦信(xìn)息技术(shù)有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此前控(kòng)股的笑果演艺股(gǔ)权(quán)也发(fā)生(shēng)了变更。2021年(nián)11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑果(guǒ)文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类型变(biàn)更为有(yǒu)限(xiàn)责任公司（港澳台法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注册(cè)。

　　此前(qián)曾有(yǒu)业内人士猜(cāi)测，笑(xiào)果文化或许是在(zài)悄悄(qiāo)开启上市的前奏(zòu)。

　　作为普(pǔ)思(sī)资(zī)本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化的A轮投资过程(chéng)，他对(duì)《科创板日报(bào)》记者表示，他也(yě)是刚从网上(shàng)看(kàn)到本(běn)次出事，此前(qián)脱口(kǒu)秀(xiù)行业在国(guó)内处于(yú)快速发展阶(jiē)段，表现形式(shì)丰富(fù)多样(yàng)，而在该领域(yù)笑果文化做的(de)很早，成(chéng)绩也很突出(chū)，其《吐槽大会》在年(nián)轻人圈(quān)子(zi)里(lǐ)很火爆(bào)，出于这些原因进行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒(mào)犯(fàn)的(de)艺术(shù)”，追求的(de)就是一种针砭时弊、刺中痛(tòng)点，让观众(zhòng)一边大笑一边反思的感觉。对本(běn)次“翻车(chē)”事件(jiàn)，他个人认为，出于节(jié)目效果(guǒ)可能(néng)需要张狂和(hé)外(wài)向一些，但公众场合下脱口秀中(zhōng)的开玩(wán)笑也(yě)要(yào)注意把握分寸，尤(yóu)其(qí)涉及到国家政(zhèng)治(zhì)和解放军形象等(děng)严肃话题，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩红线的(de)事肯(kěn)定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风(fēng)控方面，可能没有(yǒu)进行(xíng)非(fēi)常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者注(zhù)意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇(pǒ)深(shēn)，资料(liào)显示，目前大股(gǔ)东叶烽(fēng)持(chí)有31.57％的(de)股份，宁波(bō)梅山(shān)保税港区泽禧股权投资合伙企(qǐ)业持(chí)股13.58％，广西(xī)腾(téng)讯创业投资有限公司为(wèi)第三大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯(xùn)视频联合(hé)笑果文化打造了《吐槽(cáo)大(dà)会》，该节目让担(dān)任吐槽(cáo)团成员(yuán)、策划(huà)人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企(qǐ)鹅影视和(hé)笑果文化联合出(chū)品的《脱口秀大会》在腾讯(xùn)视频首播(bō)。

　　笑(xiào)果文化相关人士去年称，受(shòu)众面最广的是(shì)线上长(zhǎng)视频业(yè)务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合(hé)作的长视频节目，可以占到公司百分之(zhī)四十(shí)的业务营(yíng)收。

　　市(shì)场(chǎng)迅猛上升，资本却(què)后劲不(bù)足(zú)？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百年(nián)以上的(de)发展历史，脱口(kǒu)秀(xiù)这个(gè)舶来(lái)品在国(guó)内的发展历程要短得多(duō)也快(kuài)得多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等热(rè)门(mén)综艺频频占据(jù)收视榜与网(wǎng)络热议(yì)话题榜首，由此(cǐ)带(dài)来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本(běn)也闻风而至。财联社创(chuàng)投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企(qǐ)业(yè)获得融资(zī)。其中(zhōng)，不乏明星投资机(jī)构。

　　如红(hóng)杉(shān)中国、腾(téng)讯投资投(tóu)了罗永浩(hào)旗(qí)下(xià)的思维造物，乐游资本投了鲜榨(zhà)喜剧(jù)，原子(zi)创投、合一集团投(tóu)了单立(lì)人。

　　值(zhí)得注意的是，资(zī)本对(duì)脱口秀行业也明(míng)显(xiǎn)呈现(xiàn)出“一家(jiā)独大(dà)”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他(tā)脱口秀厂牌(pái)融(róng)资轮次都仅(jǐn)有一两(liǎng)轮，且(qiě)集(jí)中在2018年及(jí)以(yǐ)前。同时(shí)，资本对脱(tuō)口秀(xiù)的倾(qīng)注也有(yǒu)些后劲(jìn)不足，2021年之后(hòu)，市(shì)场上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应与高(gāo)速增长的市场似乎(hū)并不(bù)匹(pǐ)配。据(jù)《中国(guó)脱口秀行业发展趋势分析与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示(shì)，2021年(nián)脱口秀市场全年商业(yè)演(yǎn)出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均(jūn)复合增速将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在(zài)上升期，资本为何却(què)逐(zhú)渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承(chéng)远对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱(ài)，但在(zài)资(zī)本市(shì)场并不吃香。其核心(xīn)原因(yīn)在于，资(zī)本的投资逻辑天然是确定性和可复(fù)制(zhì)性，而脱口秀行业(yè)却具有巨大(dà)的不确(què)定性和不可复制性。演(yǎn)员(yuán)的不确定性、创(chuàng)作的不确(què)定性(xìng)、观众审美的不确定性，以(yǐ)及踩(cǎi)红线等(děng)重要舆(yú)情事件等，都可能让经营面(miàn)临巨大的风(fēng)险。

　　因此(cǐ)，有投(tóu)资人(rén)指出，“脱口秀行业未(wèi)来想要(yào)可(kě)持(chí)续发展，就需要(yào)拥(yōng)抱(bào)监管(guǎn)，在(zài)合法合规的底线(xiàn)之上，不断(duàn)运(yùn)营爆款，激活创作(zuò)，带动整(zhěng)个行业的上线，这才是这个行业(yè)可(kě)持(chí)续、良性发展的可(kě)靠(kào)路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦(yì)对(duì)《科(kē)创板日(rì)报(bào)》记者(zhě)表示(shì)，脱口(kǒu)秀行业(yè)作为大文娱(yú)行业中的一员，和这个行业(yè)中的其余行业一(yī)样（如影视(shì)剧作(zuò)、游戏等等），都严重依赖IP本(běn)身而非平台，行业本身的“护城(chéng)河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事(shì)起家的，但(dàn)这个行业的“故事”却很难(nán)讲(jiǎng)述，这也是(shì)备受资本(běn)市场冷遇的原因。

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