美国银行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒(méi)体称(chēng)，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其(qí)中包括(kuò)资产出售，可能出售所有(yǒu)业务或(huò)部分(fēn)业务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出考虑可能出售的消(xiāo)息。本周三(sān)美股盘(pán)后(hòu)，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出(chū)售在内的战略(lüè)选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的(de)潜(qián)在买(mǎi)家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳(tiào)水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行发(fā)布声(shēng)明确(què)认了周三的媒体(tǐ)消(xiāo)息，称在和多位潜在(zài)的投资(zī)者商谈，还表示(shì)，其(qí)核心存款3月(yuè)以来已经增(zēng)长，在第一(yī)共和银(yín)行被出售(shòu)后，该行并未经(jīng)历超出正常水平的存款流失(shī)。

　　但(dàn)西太平洋合众银(yín)行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后(hòu)表(biǎo)示，关于(yú)该行磋商出售(shòu)资(zī)产等战略选(xuǎn)项的媒(méi)体(tǐ)报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太(tài)平洋合(hé)众银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家(jiā)让地区银行危机火(huǒ)上浇油(yóu)的第(dì)一(yī)地平线银(yín)行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道(dào)琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达克(kè)综合指数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区(qū)性银行股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)收跌(diē)50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银(yín)行委(wěi)员会就近期大型银行倒(dào)闭事件举(jǔ)行听(tīng)证会。会(huì)上，银行监管专家表示，管(guǎn)理不善(shàn)是导致破产的主要原因。美国商会副主席(xí)托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅(guī)谷(gǔ)银行、签名银行(xíng)和第(dì)一共和银(yín)行有非常独(dú)特的(de)商(shāng)业模式，硅(guī)谷(gǔ)银行专注于资本密集型(xíng)的科技以(yǐ)及生物医学(xué)初创企(qǐ)业；第一共和银行集中于财富管(guǎn)理；而签名银行则有大(dà)量的数字资(zī)产风险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行(xíng)政(zhèng)管理(lǐ)不善，同时他(tā)们(men)担心银行倒闭会(huì)将美国经济拖入(rù)衰退。专家和议员们(men)也(yě)表示，美联储存在监(jiān)管失(shī)误。

　　据外(wài)媒援引知(zhī)情(qíng)人士周四报道(dào)，美国联(lián)邦和州(zhōu)政府(fǔ)官员正在(zài)评估近几天银行股大幅波动背后(hòu)存在“市场(chǎng)操纵”的(de)可能性(xìng)，白宫方面也表示将监控“健康银行面临的(de)做空压(yā)力”。美股地(dì)区(qū)银(yín)行股本周大幅下跌，西太(tài)平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就通过做(zuò)空(kōng)某些地区银行(xíng)获利(lì)3.789亿美元(yuán)。消息人(rén)士称(chēng)，鉴于地(dì)区(qū)银(yín)行基本面强(qiáng)劲且资本充足，近(jìn)几日，做空(kōng)活(huó)动增加和股市(shì)波动已(yǐ)引(yǐn)起官员及监(jiān)管机构越(yuè)来越(yuè)多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国银(yín)行(xíng)体系动荡之际(jì)，近一半(bàn)的美国人担心(xīn)他们在银行或其他金融(róng)机构账户上(shàng)的钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年人(rén)表示(shì)他们(men)担心(xīn)自己的钱，其中19％的人(rén)为“非(fēi)常(cháng)”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最新数据与2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟破产(chǎn)后不(bù)久的数据相似。当(dāng)时(shí)有45％的美国成年人表示，他(tā)们非常(cháng)或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业较为平(píng)静的时(shí)期测量过这一数据(jù)，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得(dé)到解决后，人(rén)们对(duì)存款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这表明对存款安全的高度担忧可能并非美国人的常态(tài)。

　　俄(é)罗斯(sī)两处(chù)石油化工厂遭(zāo)无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月4日(rì)凌(líng)晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺(nuò)沃沙赫(hè)金斯基(jī)石化厂遭(zāo)到(dào)一架无人机袭(xí)击，并(bìng)引发了火灾。据(jù)介绍，一(yī)架无人机(jī)撞击了该工厂(chǎng)的(de)在建(jiàn)厂房间连廊(láng)，随后(hòu)发(fā)生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区(qū)的伊里斯基(jī)炼(liàn)油厂(chǎng)也(yě)遭无人机袭击，导致一储油罐(guàn)发生火(huǒ)灾(zāi)，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造(zào)成人员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧(ōu)洲央(yāng)行召开货币政策(cè)会议(yì)，决定将欧(ōu)元区三大关键利(lì)率均(jūn)上调25个基点。主要再(zài)融资利率、边(biān)际借贷利率和存款机制利率(lǜ)从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月(yuè)以来已连续7次上调(diào)关键(jiàn)利(lì)率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的(de)目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌(diē)

　　近日(rì)，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油大幅下(xià)跌。受外(wài)盘(pán)原油大幅走低带动(dòng)，内盘原油“五一(yī)”假期(qī)后跳(tiào)空低开，较假期(qī)前(qián)低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次(cì)加(jiā)息，本(běn)轮(lún)已累(lèi)计加息500个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美(měi)元/桶(tǒng)的(de)日(rì)低，为(wèi)2021年12月以(yǐ)来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期原油(yóu)暴跌主要受(shòu)到(dào)宏观避险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本面变(biàn)化不大(dà)。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现的是金融(róng)属性。一方面，美(měi)联储如期(qī)加息25个基点，市场对连(lián)续(xù)加息(xī)对(duì)经济造成影(yǐng)响的担忧加(jiā)剧；另(lìng)一方面，近期美国再度(dù)出现破(pò)产银行，造成美国(guó)股市下(xià)滑，原(yuán)油作为(wèi)大(dà)宗商品代(dài)表受到(dào)一(yī)定冲击。”齐盛(shèng)期货能(néng)源化(huà)工组组长于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐盛期货(huò)原(yuán)油(yóu)分析师(shī)高健告诉(sù)期货日(rì)报(bào)记者(zhě)，近期海外宏观集(jí)中避险，主要还(hái)是与(yǔ)美(měi)国(guó)银(yín)行危机事(shì)件有关。另外(wài)，美国债务上限问(wèn)题仍(réng)未解(jiě)决，市(shì)场担心该问题(tí)是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一(yī)份(fèn)评估文件警告称，如果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国经济将面临严重后果(guǒ)，在三种预(yù)期(qī)情形下，美国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中避(bì)险(xiǎn)状态，对股市和(hé)商品等风险资(zī)产带来短期(qī)情(qíng)绪(xù)冲(chōng)击(jī)。”高(gāo)健分析(xī)称，目前(qián)美国银(yín)行问题再(zài)次出现，叠(dié)加债务上限临期风险，宏观层面的(de)不确定(dìng)性较大，主要风险(xiǎn)在于(yú)当前(qián)的宏观避险(xiǎn)情绪(xù)是否有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数(shù)是否会由日(rì)度级别演变成周度级别的(de)拉(lā)升(shēng)行情。如果这种(zhǒng)情况出现(xiàn)，风险(xiǎn)资产将会出现类似于2008年和2020年的(de)走势。近期市场的关注点集中(zhōng)在宏观情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察美(měi)股和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意避(bì)险情(qíng)绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美(měi)国制造(zào)业(yè)、服(fú)务业以及综合PMI均低于预期(qī)，显(xiǎn)示在利(lì)率上升和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国经济难以获得(dé)动能。叠(dié)加美(měi)国就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力(lì)市场逐渐降温，经济面临的(de)风险正在上(shàng)升。而在此次美联储议息会议(yì)上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标(biāo)，是否停止加息取决于数(shù)据。美联储将从(cóng)通胀、就业(yè)、市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)三方面(miàn)探索货(huò)币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高(gāo)利率带来的风险事件进一步扩大，美联(lián)储(chǔ)或将终(zhōng)止当前(qián)紧缩政(zhèng)策，回(huí)归(guī)宽松。目(mù)前市(shì)场的关注点在于美(měi)联储是否会在接下来的(de)议息会(huì)议中(zhōng)暂停(tíng)加(jiā)息，以及降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，近期原油盘面连续(xù)大(dà)跌的情况(kuàng)与3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱动上也(yě)有较高的相似性(xìng)。高(gāo)健表(biǎo)示，共(gòng)同点是(shì)在银行(xíng)业(yè)危机的背(bèi)景(jǐng)下，宏观(guān)避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此(cǐ)次宏观避险还有一部分债务上限的加成；二是(shì)当(dāng)前(qián)原油基本(běn)面(miàn)状态要好于3月(yuè)。综合来看(kàn)，3月中旬原(yuán)油盘面(miàn)的走势，对此轮(lún)原油大跌有较高(gāo)的(de)参考性(xìng)。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后(hòu)回(huí)落，盘面上的表现(xiàn)是连续收出长下影线(xiàn)。因(yīn)此，近期原油(yóu)盘面(miàn)也要重点留意(yì)是否会重现以(yǐ)上两点变(biàn)化(huà)。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看，短(duǎn)期(qī)原油尚(shàng)不(bù)具备(bèi)持续大幅下滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已(yǐ)经连续五周出(chū)现大幅减少，而(ér)美(měi)国即将进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价(jià)进行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地(dì)情况仍需观察，但整(zhěng)体上(shàng)市场(chǎng)再度(dù)进入供小于(yú)需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表(biǎo)示(shì)，随着超卖情(qíng)绪(xù)的逐(zhú)步释放(fàng5k是多少钱，5k是多少钱人民币)，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的(de)突破上行仍需其(qí)他利多因素指引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还(hái)是振荡(dàng)格(gé)局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要(yào)看(kàn)避险(xiǎn)情绪的持续蔓(màn)延(yán)情况(kuàng)，特别是(shì)VIX指数(shù)能(néng)否出现周线级别(bié)的行情。除此之外，原油暂时看不到实(shí)质性大利空。

　　在于(yú)芃森(sēn)看(kàn)来，美联储年(niá5k是多少钱，5k是多少钱人民币n)内加(jiā)息基本全部落(luò)地，后期将不再存在加息对大宗商品(pǐn)压制的预期(qī)，情(qíng)绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连(lián)续大幅加息(xī)后对市(shì)场的(de)影响仍需一段时(shí)间观察，情绪的底部可(kě)能已经出现，但市(shì)场的底部仍需要观察(chá)。基本面(miàn)上，市(shì)场对经济衰退的担(dān)忧仍(réng)未结束，需求会下降多少也尚未(wèi)有明确的(de)定论，但用(yòng)油旺季即(jí)将到(dào)来，短期内将会支(zhī)撑油(yóu)价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底(dǐ)部(bù)或(huò)已出(chū)现，将(jiāng)进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅(fú)下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期货(huò)假(jiǎ)期(qī)后(hòu)首个交易日大幅(fú)下行(xíng)，BU2307合约最大跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美(měi)国将与委内瑞(ruì)拉(lā)石(shí)油有关的交易(yì)许可证延长至(zhì)7月20日(rì)，稀(xī)释(shì)沥(lì)青分流(liú)至欧(ōu)洲和美国的(de)问题依然存在(zài)，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而(ér)减缓了成(chéng)本端原油价格下(xià)跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比(bǐ)往年同期数据，供应提前发力(lì)，叠加终端(duān)需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本面有所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信建投期(qī)货能化分析(xī)师(shī)董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划(huà)排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青生产(chǎn)供应造成阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青(qīng)产能(néng)利用(yòng)率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样(yàng)本装置检修(xiū)量(liàng)为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢复沥青生产，华(huá)北(běi)部分地炼维持(chí)停(tíng)产(chǎn)状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体(tǐ)来看，一季度(dù)受沥青(qīng)生产(chǎn)利(lì)润(rùn)较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加(jiā)，但当前(qián)沥青供(gōng)应仍处于(yú)相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩限制生产积极性，叠(dié)加原(yuán)料稀释沥(lì)青(qīng)短缺的问(wèn)题持(chí)续，5月份国内沥(lì)青供(gōng)应(yīng)存(cún)在(zài)收缩预期，后续关(guān)注国(guó)内(nèi)炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面(miàn)，汤剑(jiàn)林(lín)表示，目前刚需仍(réng)处于季节性淡季，南(nán)方(fāng)开始进入(rù)雨季(jì)，需求(qiú)回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较(jiào)好的表现。从下游行业的开工率看，道(dào)路需求表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占比较小，整体需求一般(bān)。5月份基建乐观预(yù)期仍在(zài)，且随着气温的回升，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期(qī)沥(lì)青价格波动(dòng)的主要逻辑在于(yú)成本端原油，短期供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的(de)压力，预计原油仍维持弱势运(yùn)行。在此背(bèi)景下，沥青价格也难有较(jiào)强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏(piān)低(dī)位，炼厂生产成本(běn)下移，沥青(qīng)综(zōng)合(hé)加工利润或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存(cún)持续累积，但仍处(chù)历(lì)史(shǐ)偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱(ruò)势振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低做(zuò)多裂解价差(chà)，中长期(qī)需关注沥青原料供(gōng)应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局(jú)难改

　　节(jié)后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫(cuò)，主力合约收(shōu)盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期(qī)前(qián)降3.3％。成本端让(ràng)利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以(yǐ)及聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈(kuì)造成的。而(ér)假期期间宏观(guān)事件的扰动加大了成本端的(de)跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中(zhōng)大期货(huò)研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅(fú)扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝(sī)、短纤现(xiàn)金流(liú)明显回升，聚酯开工率(lǜ)改(gǎi)善(shàn)，需求负反(fǎn)馈有所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事(shì)实上，PX供需(xū)偏紧的格局(jú)将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入压缩阶(jiē)段(duàn)。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修(xiū)高峰，开工(gōng)率大幅(fú)下滑，5月(yuè)PX检修装置将(jiāng)逐步重(zhòng)启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的(de)开工率将从4月中下(xià)旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开(kāi)工率将(jiāng)提升10个百分点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差(chà)开始(shǐ)回落，芳(fāng)烃调油需(xū)求(qiú)也不再(zài)有增量(liàng)。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套(tào)共(gòng)计820万吨新装(zhuāng)置（产能占(zhàn)国内比重为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估值将(jiāng)有一个向下(xià)压(yā)缩的过程(chéng)。

　　“值得(dé)注意的是，虽(suī)然5月新(xīn)疆中泰(tài)、恒(héng)力石化(huà)等有检(jiǎn)修计(jì)划，但由于高(gāo)加(jiā)工差下装置开工较为积极，实际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化(huà)和英力士重启提(tí)负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小(xiǎo)幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会(huì)库存(cún)从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月(yuè)供(gōng)需依然偏松。”福能(néng)期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前(qián)来看调油驱(qū)动稍显不足，美国汽油库存进(jìn)入(rù)4月后去(qù)化力度放缓(huǎn)，甚至出现(xiàn)小幅累(lèi)积(jī)，而且从年初开(kāi)始(shǐ)，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在(zài)提前(qián)备货行为。同时(shí)，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动部(bù)分装置开工，且(qiě)随着(zhe)集中检修将进入尾声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯(wén)分析称(chēng)，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国(guó)内部(bù)分PX装置(zhì)负(fù)荷处于上升状态(tài)，5月PX货(huò)源可能趋于宽松(sōng)。同时，调(diào)油需求不及预期，当前美(měi)湾芳烃库存较(jiào)高，需(xū)求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一(yī)步(bù)扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏(piān)弱。后续需关注原油价格企稳情况(kuàng)及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季(jì)是否实质发生。若原(yuán)油价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率(lǜ)有改善预期的前提(tí)下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的(de)利空可能会(huì)慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日国内开(kāi)盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当周(zhōu)聚酯下游的织(zhī)造、加弹开工率也出现了(le)周(zhōu)度回升的态(tài)势。最大(dà)的利空(kōng)因(yīn)素在于PX与石脑(nǎo)油价差的(de)压(yā)缩，目前两(liǎng)者(zhě)价差仍(réng)高达435美(měi)元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势延续。从价格走势看(kàn)，也很(hěn)可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减(jiǎn)缓(huǎn)的走势。

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