个人养(yǎng)老金(jīn)业务试(shì)点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老金开始进入为期一年的(de)试点，在全国选取了(le)36个试点城市和地区进行推进。据人力资(zī)源和社(shè)会保(bǎo)障部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养老金(jīn)开户数(shù)量达到3324万，市场(chǎng)空间初(chū)步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业(yè)务的代销主渠(qú)道之一，证券公(gōng)司(sī)凭(píng)借其(qí)与权益产品的紧密联系和与投资者的(de)深度了(le)解，在养老基金销售方面(miàn)已(yǐ)有多方实(shí)践(jiàn)。时(shí)值个人(rén)养老金业务(wù)试(shì)点(diǎn)推行半年之际，中国基金报(bào)记者深入多家券(quàn)商，了解个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金代(dài)销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕个人(rén)养(yǎng)老金市场

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个(gè)人养老金业务正在(zài)获得(dé)更多证(zhèng)券公司的重(zhòng)视。

　　早在(zài)去(qù)年(nián)11月个人(rén)养老金试(shì)点落地，14家券商获得(dé)代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会(huì)更新名录中(zhōng)个人养老(lǎo)金基金数量增加(jiā)至143只，券商数(shù)量扩容(róng)至(zhì)18家，平安证券、安信(xìn)证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信(xìn)证券(quàn)华南新(xīn)增获(huò)批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代(dài)销方之(zhī)一，证券公(gōng)司在个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务试点的铺开和推广(guǎng)中持续发力(lì)，个人养(yǎng)老金业(yè)务也成为大型券商们财(cái)富管理转型的重要抓手(shǒu)。通(tōng)过精心布局产(chǎn)品(pǐn)及(jí)渠道(dào)，与基金投(tóu)顾服(fú)务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富(fù)管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要(yào)精(jīng)

　　投顾大有(yǒu)可(kě)为

　　目前，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可投资的(de)产品主要有四类：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录(lù)显示，当前(qián)上线个人养老(lǎo)金(jīn)产品共有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代(dài)销个人(rén)养老金产品资格受(shòu)到明显限(xiàn)制，仅部分具备(bèi)保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养老保(bǎo)险，大多(duō)数(shù)试(shì)点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中表示(shì)，其顺利获得(dé)首批个人(rén)养老金基金销(xiāo)售资格(gé)，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养老金(jīn)基金产品的上线(xiàn)，基本实现个(gè)人(rén)养老(lǎo)金公(gōng)募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务负(fù)责人向中国基(jī)金报记者介绍称(chēng)，中信建投(tóu)已引(yǐn)进华夏基金等发行养(yǎng)老基金管理(lǐ)人的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后续将不断完善产品(pǐn)池(chí)。东方证券亦表示，目(mù)前已基(jī)本实现了养老公募基金的全(quán)覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责人指出，从客户服(fú)务(wù)办理的角度(dù)看(kàn)，大部分客(kè)户更愿意在产品(pǐn)货架丰(fēng)富的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的基(jī)础架构上，风格多(duō)样、风(fēng)险收益多元的产品货架能够(gòu)带给客户(hù)更好的服(fú)务办(bàn)理体验，产(chǎn)品布局(jú)的“全(quán)面”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投(tóu)资选择(zé)的角度(dù)讲，大部分客户(hù)对于金融(róng)产品(pǐn)的特(tè)征(zhēng)和(hé)策略的(de)认知、对自身(shēn)投资能(néng)力、投资意(yì)愿、投资(zī)目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协(xié)助客(kè)户筛选(xuǎn)“合适(shì)的产品”，就成为(wèi)服务机(jī)构的“核心竞争力(lì)”。在(zài)全面引入个人养老金(jīn)可投资的产品(pǐn)类型的基础上，各家机构(gòu)需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每(měi)类产(chǎn)品的特性；结合(hé)存量客户的个性(xìng)化画像(xiàng)和客(kè)户特点，为客户提供切(qiè)实可行的产品评估体系和养老规划(huà)方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资(zī)者来说，当前阶(jiē)段认(rèn)可并开通个人养老金账(zhàng)户的理由，一(yī)是来自(zì)开户(hù)渠道(dào)的多重福利动员，二是(shì)个人(rén)养老金(jīn)带来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人养老金退休后才(cái)能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户内充分(fēn)利用长期投(tóu)资，但如何(hé)投资也(yě)令不(bù)少投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选择(zé)越多，困难(nán)越多。现(xiàn)有(yǒu)养老(lǎo)产品的选择(zé)已令投(tóu)资者目不暇接，如何让投资者(zhě)选(xuǎn)择到适合自(zì)己的产品，证券(quàn)公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身(shēn)的养老(lǎo)产(chǎn)品，做(zuò)好(hǎo)养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责(zé)人称，中(zhōng)信建投(tóu)采取(qǔ)线(xiàn)上(shàng)线(xiàn)下(xià)相(xiāng)结合的(de)方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提(tí)供有温度(dù)的专(zhuān)业服务。

　　国泰君(jūn)安在推(tuī)广个人养老(lǎo)金(jīn)业务时曾介绍，其结合(hé)个(gè)人养老金(jīn)基(jī)金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综合基金公(gōng)司治理(lǐ)水平、投研(yán)能力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等(děng)特色养老金基金产品(pǐn)清(qīng)单，满足养老金(jīn)客户个性化养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽(suī)然证券公司营业(yè)网点(diǎn)数量在(zài)“金融圈”内(nèi)并(bìng)不(bù)算少，但远难(nán)以与(yǔ)大型(xíng)商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报发(fā)布(bù)会上，该(gāi)行(xíng)高管透露(lù)，截至2022年末(mò)，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位列全行业(yè)第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次(cì)于建设银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资(zī)者通过其渠道开通个(gè)人养老(lǎo)金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共服务平台上仅(jǐn)可(kě)查(chá)询(xún)商业银行(xíng)个人养老金业务开办(bàn)情况。其中(zhōng)显示(shì)，23家获准开办个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的银行(xíng)中(zhōng)，有22家(jiā)开设(shè)了资(zī)金账户和(hé)储蓄(xù)交(jiāo)易业务，8家同(tóng)时开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易业(yè)务(wù)和理财交易业务(wù)。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行所拥有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证(zhèng)券公司个人养老金业务(wù)的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金(jīn)业务(wù)，自(zì)有其(qí)独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广个人(rén)养(yǎng)老金业务时，将“一站式(shì)”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示(shì)，其个人养老(lǎo)金业务从引导客户形成科学养(yǎng)老理财观念(niàn)的长远视(shì)角(jiǎo)出发，为客户提供从产品策略、到产品优(yōu)选、再到(dào)组合(hé)配置的全周期(qī)专业资配(pèi)服务和一站式的产品选择。中信证券(quàn)亦推(tuī)出个人养老金投资一站式解决方案“信养(yǎng)计(jì)划”，为(wèi)客户(hù)提供含(hán)账(zhàng)户管理、资产(chǎn)配置、服务(wù)陪伴于(yú)一体的个人养老(lǎo)金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务投资(zī)者外(wài)，“走(zǒu)出去”也是部分(fēn)券(quàn)商开拓个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的解决方(fāng)案。东方证(zhèng)券(quàn)副(fù)总裁徐(xú)海(hǎi)宁向记者介绍(shào)，东方(fāng)证(zhèng)券基于对(duì)个人养老金目标客群的深入研究，将开发大中型企业作(zuò)为个人养老金客户(hù)拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深度、全国(guó)广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方(fāng)证券(quàn)协同系统内成员公司(sī)开展走进(jìn)企业推广(guǎng)个人养老金(jīn)活动，为企(qǐ)业(yè)单位员工提供个(gè)人养(yǎng)老金上门服务，免去客户前往营业(yè)厅办理业务路上花费的时(shí)间，提高服务(wù)效(xiào)率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的(de)个人(rén)养老金走进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个(gè)人养老金(jīn)制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金(jīn)市场。如今，个人养老金制度实(shí)施已有半年(nián)，相关产品的(de)收(shōu)益率和回撤情况、产品能(néng)否真正(zhèng)满足养(yǎng)老诉求等问题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人(rén)士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需(xū)求，投资(zī)者更希望能实(shí)现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从(cóng)中长期(qī)保值(zhí)增值(zhí)同(tóng)时又让客户体(tǐ)验(yàn)良(liáng)好是个人养老产品(pǐn)成败的(de)关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时(shí)服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业(yè)务已然成为券商(shāng)财(cái)富管理转型(xíng)的核心方向之一。通过不(bù)断完善(shàn)客户服(fú)务体系(xì)，满足客(kè)户(hù)多层(céng)次金融需求，促(cù)进财富管理(lǐ)业务(wù)高质量发展，券商在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士(shì)表示，在(zài)客户(hù)分类服务方面，会根据国家(jiā)政(zhèng)策(cè)选(xuǎn)择社(shè)保(bǎo)关(guān)系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步认(rèn)知(zhī)的客户进(jìn)行第一(yī)阶段的(de)重点服(fú)务(wù)，对(duì)其他客(kè)户会随着试(shì)点(diǎn)扩大和(hé)客户(hù)画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁(níng)表示，证券(quàn)公司可重(zhòng)点关注(zhù)企(qǐ)事业单位员工(gōng)，特别是大(dà)中型城市具有一定经营(yíng)规模的企业员工，他们能够享受个税(shuì)抵扣的(de)优势，具备一定(dìng)投资意识和财务认知；这类人(rén)群对(duì)未(wèi)来退休有(yǒu)一定(dìng)的规划(huà)和(hé)想法。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人养老金(jīn)是(shì)一个增(zēng)量市场，对证券公(gōng)司而(ér)言，针对潜在客群可以全市场覆盖(gài)。证(zhèng)券(quàn)公司可以(yǐ)通过投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养老(lǎo)投资(zī)场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同风险类(lèi)型的养老(lǎo)基金，帮助(zhù)客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通(tōng)过加强顾问服务(wù)，帮助客户有效应对投资组合(hé)净值(zhí)的波动，引导客户持续参与(yǔ)养(yǎng)老金投资，提升客(kè)户养老投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务(wù)负责人(rén)表示，会针对不(bù)同(tóng)风险承受能力、不同年龄结构(gòu)和不同资金体量制定个(gè)性(xìng)化养老策略(lüè)。比如(rú)对(duì)每(měi)年享税(shuì)优的(de)1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需(xū)开户）提供符(fú)晋m是山西哪里的车合监(jiān)管部门要(yào)求的金融(róng)机(jī)构和金融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔(gé)壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融(róng)服务，包(bāo)括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养(yǎng)老解(jiě)决方案、定(dìng)期的养老(lǎo)方案跟踪报(bào)告以及养老(lǎo)直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边(biān)的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁(níng)认为(wèi)，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造增量市(shì)场，承担起构建养老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应(yīng)加大资(zī)源投(tóu)入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户(hù)对个人养(yǎng)老金的认知(zhī)。走进企事(shì)业(yè)单(dān)位，通过上(shàng)门服务的方(fāng)式触达企业和(hé)客户，举办专题(tí)讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户(hù)了解个人养老(lǎo)金的重要(yào)性(xìng)、投资策略和长期(qī)规划，激发客户(hù)对个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)的兴趣(qù)和(hé)参(cān)与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面(miàn)，建(jiàn)立内容丰富的一站式个人养老(lǎo)金(jīn)专区，既包括(kuò)产品(pǐn)购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和实用养(yǎng)老工(gōng)具（如(rú)节税计算(suàn)器），加强与(yǔ)客户(hù)的深度互(hù)动。

　　第(dì)三，在(zài)金(jīn)融(róng)科技应用方面，引(yǐn)入智能科技和(hé)人工智能技术，通过数据分(fēn)析(xī)和算法模型，根(gēn)据客(kè)户的风(fēng)险承受(shòu)能力、资产状况和目标退休年限(xiàn)，定制化推荐养老金产品组(zǔ)合，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和风(fēng)险管理工具(jù)，帮助客(kè)户更好(hǎo)地实现养老投资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科(kē)技”，在(zài)大数据智(zhì)能(néng)客户分(fēn)析系统的(de)基础上，可(kě)以针(zhēn)对不(bù)同养老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的(de)个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结合，为不(bù)同生命周期和年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大？产品能不能满(mǎn)足真(zhēn)正(zhèng)的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者(zhě)注意到，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市(shì)场(chǎng)149只公募养(yǎng)老基金产(chǎn)品，近七成收(shōu)益告负(fù)。其中，业绩(jì)垫(diàn)底(dǐ)的(de)一只个人(rén)养老目(mù)标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表(biǎo)现较好的有平安(ān)稳健养(yǎng)老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴(xīng)全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下(xià)超(chāo)10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希(xī)望能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做到从(cóng)中长期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户(hù)体验良好是个人养(yǎng)老产品成(chéng)败的核心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的产品应(yīng)力(lì)争为客户(hù)保(bǎo)值增值(zhí)，否则将违背客(kè)户通过(guò)投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人介(jiè)绍(shào)，目(mù)前个人养老金(jīn)可投资的4类产品风险收益特点(diǎn)明显，有的类别更(gèng)侧重(zhòng)本金安全(quán)、有的(de)类别更(gèng)侧重资(zī)产增值；但同(tóng)时，每个(gè)类别很难做到(dào)在保证其特点达(dá)到的同时又规避掉该类产(chǎn)品(pǐn)的风险或缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低波低回(huí)撤对(duì)于离退休时(shí)点(diǎn)较近的投(tóu)资者比较合(hé)适，性(xìng)价比高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年(nián)才退休的投资者也(yě)是可以(yǐ)选择的，拉(lā)长周期看(kàn)也能满(mǎn)足客户养老类资(zī)金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提(tí)是(shì)有一(yī)套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适(shì)配(pèi)的产品评(píng)价体系，通过(guò)该体系的评价，能较(jiào)为清(qīng)晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同类或者同(tóng)策略产品(pǐn)进行综(zōng)合评判。如(rú)此，才能真正将好的产品、合(hé)适的产品推荐给合(hé)适的客户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基金分(fēn)为目(mù)标风险型和目标日期型(xíng)两(liǎng)大类(lèi)，投资(zī)者可以根(gēn)据自(zì)身投资目标和(hé)风险承受能力(lì)选择具体的产品(pǐn)。比如(rú)低风(fēng)险偏好的客户可选择目标日(rì)期型(xíng)中的稳健类产品，通过严格(gé)控制股票资(zī)产仓位(wèi)降低产品波动，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代率尚有不足(zú)，根(gēn)据国际经验，如果退休后的养老金(jīn)替代(dài)率大于70％，即可维持退休前的生(shēng)活(huó)水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资的(de)增值功能也是一个重要考(kǎo)量。由(yóu)于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期(qī)性，可以(yǐ)达(dá)到几十年，能够承(chéng)受一定的(de)短期波(bō)动，对于追求长期投资收益的客户，可以配置一定(dìng)高比(bǐ)例资金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投资的保值增(zēng)值目(mù)标。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责(zé)人(rén)也(yě)认为，个(gè)人养老金产品具有(yǒu)一定的普惠金融属(shǔ)性(xìng)，需要(yào)关注老百(bǎi)姓长期保值增值的养(yǎng)老需求(qiú)。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资金(jīn)的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资不同品种、不同收(shōu)益特(tè)征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助(zhù)于实现(xiàn)风(fēng)险分散、降低总(zǒng)体波动(dòng)，从而更好地(dì)满(mǎn)足投资者的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积(jī)极发展的同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银行等机(jī)构(gòu)相比，券商如何突(tū)破(pò)自身瓶颈(jǐng)，实(shí)现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负(fù)责人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售(shòu)机构(gòu)都可(kě)参与到为客户提供个人养(yǎng)老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家机构可以(yǐ)根据自(zì)己的(de)资(zī)源禀赋，充分(fēn)发挥自(zì)身(shēn)优势，服(fú)务好有养(yǎng)老(lǎo)投资需(xū)求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础(chǔ)设施建设，能在服务时(shí)效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开(kāi)户(hù)、下(xià)单服务(wù)；二是增(zēng)加产品销售范围(wéi)，在(zài)养老品类上更加丰(fēng)富(fù)，除特殊产(chǎn)品外(wài)，增加(jiā)可为客户(hù)提(tí)供的养(yǎng)老产品（如(rú)养老(lǎo)理财）；三是(shì)明确(què)养老规划业务合规(guī)性(xìng)，为(wèi)不同(tóng)的(de)客户提供基于客(kè)户需(xū)求(qiú)和画像的养老规划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金相关业务负责人提出，当(dāng)前的政策(cè)要求下，客户如果想在(zài)券(quàn)商端参与个人养老金投资，需(xū)要(yào)分别在银行端、个税端进行一系(xì)列前序操作步(bù)骤，对于(yú)尚不熟悉业务(wù)流(liú)程的(de)投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个(gè)人(rén)养老金产品的管理要(yào)求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财(cái)类(lèi)、保险类产品，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类(lèi)较为(wèi)单(dān)一，难以(yǐ)进(jìn)一步为投资(zī)者提供更丰富的个人养老(lǎo)金配(pèi)置方案。未(wèi)来期(qī)待能够从政策端进一步(bù)简化投资者(zhě)的(de)办理(lǐ)流程，提升客(kè)户(hù)体验；给(gěi)予券商在多样化个(gè)人养老金品种的引入和研发上的(de)政(zhèng)策(cè)支持，丰富客户多元化的投(tóu)资(zī)选择。”该负(fù)责人称。

　　开户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发力个(gè)人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基(jī)金报(bào)记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税的(de)开始(shǐ)，不少人(rén)发现自己的退税比去年多了(le)不(bù)少，仔细(xì)询问之下(xià)才发(fā)现，是因为去年底开(kāi)通了个(gè)人养老金业(yè)务(wù)，并入了金。这一消息大(dà)大(dà)刺激了不少(shǎo)本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加(jiā)人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一(yī)个月的(de)时间里，增加(jiā)了(le)500万(wàn)户(hù)，开户(hù)速度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是个人养老金(jīn)累(lèi)计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的(de)三千多万人(rén)中，仅900多万(wàn)人完成(chéng)了资(zī)金(jīn)储存。

　　从(cóng)记(jì)者走访的结果来看，个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)的收益率远低于预期，是大多(duō)人不愿意入(rù)金的主要原(yuán)因(yīn)。而选择开户的(de)原(yuán)因主(zhǔ)要是为了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开(kāi)户(hù)的优惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解决(jué)“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题？银河(hé)证券相关业务负(fù)责人认(rèn)为，这(zhè)是(shì)一个(gè)专业(yè)活，既需要了(le)解客户的(de)经(jīng)济状况、风险偏好(hǎo)和养(yǎng)老(lǎo)规划，也需要业务人员(yuán)及其所在机构有比较专(zhuān)业且综合(hé)的服(fú)务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满(mǎn)足个(gè)人(rén)或家庭养老的全面(miàn)需求，还需(xū)要结(jié)合其他商业产品等综合考虑(lǜ)；大多数产品流(liú)动性差，难以预防到退休前的应(yīng)急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐(jiàn)丰(fēng)富(fù)，但是(shì)“开户热(rè)投资冷”的(de)现(xiàn)象没有随(suí)之发(fā)生(shēng)改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会(huì)执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长曹德云在近期(qī)举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金试点效果(guǒ)呈(chéng)“两低三不(bù)”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基本(běn)养老保险参保人(rén)数(shù)比例低、已缴费人数(shù)占(zhàn)建立账户人数比例低；产(chǎn)品供(gōng)应不均衡(héng)、选购(gòu)渠道(dào)不畅、民众(zhòng)参(cān)保意愿不强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供应不均(jūn)衡的问题，国家金融监督(dū)管(guǎn)理总局出(chū)手，率(lǜ)先增加养老保险产品的供给。近日，国(guó)家金融监督(dū)管理总局已向(xiàng)业内就关于促进专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有关事项征求意见。根据(jù)征求意见稿，专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险拟由(yóu)试点业务(wù)转(zhuǎn)为常态化(huà)业(yè)务(wù)。

　　业内人士表示，随(suí)着(zhe)专属商业养老保(bǎo)险转为常态化(huà)业务(wù)，参与(yǔ)该项业(yè)务的险企数量将增加不少。此(cǐ)外(wài)，专属商业养老保险是对接个人养老金制(zhì)度的主要保险产品，这意味着(zhe)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)保险产品名(míng)单也(yě)将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健(jiàn)型(xíng)、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户选(xuǎn)择。据各(gè)家保险公司披露的(de)专属商业养(yǎng)老保险产品2022年结算利(lì)率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保(bǎo)险(xiǎn)的(de)收(shōu)益率。

　　在(zài)增加产品供(gōng)给(gěi)的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端解(jiě)决“开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)看来，“老龄风(fēng)险”与其(qí)他(tā)投(tóu)资(zī)风(fēng)险相比，有其更(gèng)加突出的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳定安全有保障且抗通胀(zhàng)的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为(wèi)高(gāo)龄人群储备失能养护(hù)和医疗应(yīng)急(jí)资(zī)产、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老投资(zī)与养(yǎng)老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的设计(jì)初心，必须切实从(cóng)客户需求出发；养老金融(róng)产品的(de)设计(jì)理念，必(bì)须紧密(mì)围绕承担(dān)、减少或转移(yí)上述“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老金融(róng)产品的设计成果，应该(gāi)更(gèng)多的让(ràng)利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分(fēn)利用资本市场具有(yǒu)良好增值能力(lì)资产的养老产品取决于(yú)发行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管理服务提供商(shāng)，可以与产品发行人（或管理人）合作，根(gēn)据(jù)客户(hù)需求设计(jì)出(chū)在(zài)养老功(gōng)能方面更有(yǒu)竞争力的产(chǎn)品(pǐn)”，上(shàng)述负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望能(néng)参(cān)与(yǔ)到(dào)具体的产品设计之中。其个人养老业务负责人(rén)建议，参考部分(fēn)发达(dá)国家的经验，未来(lái)除(chú)了股、债配置，或在未来可(晋m是山西哪里的车kě)以考虑增加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以直(zhí)接在开户的时候(hòu)做投资选(xuǎn)择。这(zhè)样在开户的时候就可以形成闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面临的(de)流动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总经(jīng)理(lǐ)王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以(yǐ)通过(guò)“保单质押贷款”等(děng)多种(zhǒng)金融(róng)工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足(zú)个人或(huò)家庭养老的(de)全(quán)面(miàn)需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账户以(yǐ)外(wài)的(de)个人(rén)补充养老金融(róng)方案，例如银河证券(quàn)的(de)“安养计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计(jì)划”等。

　　银(yín)河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已根据在职(zhí)群体养(yǎng)老规划(huà)的长期性、稳(wěn)健性、安(ān)全(quán)性(xìng)等特点，已退休人群养老需(xū)求的流动(dòng)性、安全性、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设(shè)计出(chū)多层次、多(duō)元化(huà)、个性化的养老配置方案，积极(jí)履行养(yǎng)老保障(zhàng)社会责任(rèn)，力争为(wèi)居民提(tí)供持续(xù)卓越的养(yǎng)老规划与满(mǎn)足不同养老需求(qiú)的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基于(yú)个人(rén)养老场景，引入更丰富的养老型年金、增(zēng)额终身寿等不(bù)同品类产品，覆盖养老收益性资(zī)产(chǎn)和(hé)保(bǎo)障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金业务中的企业年金业务，银(yín)河证券还上(shàng)线了自研的(de)年金综合评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与(yǔ)持股比例(lì)等数据，结合公募基金、股市(shì)债市(shì)数据(jù)，展示(shì)客户(hù)委托年金组(zǔ)合的评价(jià)结果。此外，也可以利用年金机制间接(jiē)服务背后(hòu)的企(qǐ)业员工和(hé)机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目(mù)前，银(yín)河证(zhèng)券基金研究中心已为部(bù)分省市(shì)提供职业年金的组合(hé)评价与(yǔ)管(guǎn)理咨询服务，也计(jì)划结合机构条线业务规划(huà)为央企与国企提(tí)供(gōng)企业年金组合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署的年(nián)金综(zōng)合(hé)评(píng)价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综(zōng)合金融服务体(tǐ)系均是公(gōng)司积极响应国家养老发展(zhǎn)战略而推(tuī)出的新服务，体现了在第二(èr)、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三(sān)大(dà)支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及(jí)个(gè)人养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务体(tǐ)系，充分利用金融(róng)产品代(dài)理销售牌照和保险(xiǎn)兼业(yè)代(dài)理(lǐ)牌照，为百姓(xìng)提(tí)供更加有温度、有态度(dù)的个人养老(lǎo)金融服务。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者(zhě)赵(zhào)心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开(kāi)户人在我们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及度和(hé)客户认识(shí)程度在(zài)不断提升。”某大型银行的客户经(jīng)理林(lín)漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多(duō)人(rén)只是开了账户并(bìng)没有存(cún)钱，或存了(le)钱(qián)没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何选择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进行详细介绍和(hé)对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式落(luò)地，在(zài)北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人(rén)养老(lǎo)金制度落地已经过(guò)去(qù)半(bàn)年，民众接受度和业务进(jìn)展(zhǎn)情况如何？从(cóng)业(yè)人员在具(jù)体实操过程(chéng)中又(yòu)遇到(dào)了哪些(xiē)困难？不同年(nián)龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上海地区几家银行网点(diǎn)和(hé)券商营业(yè)部，了解个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年(nián)人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部(bù)和国(guó)家社会保险公共服务平(píng)台数据可知(zhī)，个人养(yǎng)老金制度经(jīng)过半年时(shí)间的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富(fù)管理相关岗位的(de)黄(huáng)宁（化名）告(gào)诉(sù)记者：“很(hěn)多(duō)客户都对个人养老(lǎo)金业务热(rè)情高(gāo)涨，有直接到营业部咨询的(de)，还有很多(duō)是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务的热(rè)情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人(rén)咨询和开户外，还(hái)有不少企业员(yuán)工、学校(xiào)教师、退伍军人(rén)等通(tōng)过企业(yè)和(hé)单(dān)位组织来了解、参(cān)与个(gè)人养老金投资。

　　记(jì)者了(le)解了身边两位不同年(nián)龄段、均已购买个人养老(lǎo)金产品的(de)朋友(yǒu)后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦点”的确(què)有所不同(tóng)。

　　一位在(zài)上海地区(qū)金融机构(gòu)工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金(jīn)制度后，就分一部(bù)分在(zài)个人养老(lǎo)金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄(xù)的钱即使存长期(qī)也不会(huì)影响她(tā)未来(lái)的生活质(zhì)量，并且放进个(gè)人养老(lǎo)金账户是在基本养老保险之外多一(yī)份积累(lèi)。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示(shì)，他现阶段(duàn)最(zuì)在(zài)意的就是买(mǎi)个人养老金(jīn)可(kě)以享受税(shuì)收优(yōu)惠(huì)，直(zhí)接考虑到退休后(hòu)的(de)生活(huó)质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对(duì)上(shàng)述两(liǎng)种不同(tóng)的(de)想法，黄宁也(yě)向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍(shào)个人养(yǎng)老金业务的过(guò)程中确实会考(kǎo)虑到不同年(nián)龄群体的(de)不(bù)同(tóng)需求和想(xiǎng)法，进而更(gèng)好(hǎo)地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻(qīng)人着重介(jiè)绍“退(tuì)休(xiū)后多一份(fèn)保障(zhàng)”推广(guǎng)效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务(wù)取得进展的同时，还有(yǒu)不少(shǎo)已经了解个人养老金业务的(de)民众仍在(zài)“观望”。从现有(yǒu)数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了个人养老(lǎo)金账户(hù)，但完(wán)成(chéng)资金存(cún)储的只有900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养(yǎng)老金业务的开展中感(gǎn)受到，一些客户(hù)开了户但没存(cún)储的主要顾(gù)虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户(hù)则(zé)是(shì)认为在个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)并(bìng)非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银(yín)行(xíng)养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标基(jī)金四(sì)类(lèi)产(chǎn)品，即使不通过个人养老金账户也可(kě)以(yǐ)直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老金业(yè)务过程中的(de)“困境(jìng)”。他表示(shì)：“券商端个人(rén)养老金只(zhǐ)支持代销公(gōng)募基金，无法代(dài)销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯公募基(jī)金难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记者直(zhí)言，对(duì)于离退休(xiū)还较遥远的(de)群体来(lái)说，养(yǎng)老需求(qiú)当然也需要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下(xià)的生活和经济(jì)状况才(cái)是更重(zhòng)要的。

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