昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数(shù)集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共(gòng)和(hé)银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银(yín)行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格(gé)飙升，短期市(shì)场利(lì)率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储会再(zài)加息25个(gè)基(jī)点。6月的美联储利(lì)率掉(diào)期(qī)合约目(mù)前(qián)反映(yìng)出(chū)，央行基(jī)准利率仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦基金利(lì)率高(gāo)出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美(měi)联储在5月(yuè)份加息几乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能进一(yī)步(bù)加息(xī)。除了大(dà)幅(fú)降低加息的可能(néng)性外(wài)，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的(de)押注有所增加(jiā)，他们预计(jì)到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　<嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思strong>昨天深夜，白宫发布声明(míng)称(chēng)，美(měi)国总统拜登将否决众议(yì)院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出(chū)的债(zhài)务(wù)上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和条件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限(xiàn)问题和(hé)削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要(yào)将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果(guǒ)美国(guó)国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生(shēng)的债务违约将在美(měi)国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致(zhì)失业率上(shàng)升，同(tóng)时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷(dài)款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如(rú)果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加(jiā)未来(lái)的(de)投资成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总(zǒng)统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特(tè)上写道(dào)：“每一代人都(dōu)要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出(chū)的时刻(kè)，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完(wán)成这(zhè)项任务(wù)。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜登在(zài)民主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他(tā)的年龄(líng)可能受到(dào)“持(chí)续而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期(qī)结束时，这(zhè)位资深(shēn)民主党人(rén)将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登(dēng)不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动节期间(jiān)风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节(jié)期(qī)间有关工(gōng)作(zuò)安(ān)排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日(rì)起第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银(yín)期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，国际(jì)铜期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，上(shàng)述品种期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各(gè)期货(huò)持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价(jià)的(de)第(dì)一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)恢(huī)复至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期货(huò)各合约的(de)交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出(chū)现单(dān)边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的保证金(jīn)调(diào)整系数根据相(xiāng)应股指期货的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的(de)第(dì)一个交易日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏强的(de)主要原因有(yǒu)四点：一是短期(qī)二次育(yù)肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运(yùn)不(bù)便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依(yī)旧在于(yú)产业(yè)基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触(chù)底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜(xī)售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信(xìn)号(hào)相对(duì)强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附(fù)近明(míng)显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期(qī)货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，全国能(néng)繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处(chù)于高位，意味着今(jīn)年一季度(dù)去(qù)产能不(bù)及预(yù)期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今年下半年市(shì)场不(bù)会(huì)出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据(jù)显示(shì)，去(qù)年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐(zhú)月(yuè)增(zēng)加(jiā)，至少对(duì)应(yīng)到(dào)今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从(cóng)出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示(shì)，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于(yú)去年同期(qī)，产能较为充(chōng)裕(yù)。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化以能繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调控”，将全国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从(cóng)冻品库(kù)存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀(pān)升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结(jié)为持续(xù)向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收(shōu)入增加、消费意愿(yuàn)增强等利(lì)好因素，都是猪(zhū)肉消费的助(zhù)力(lì)。但是，实际(jì)需求(qiú)却一直不温不(bù)火。目前(qián)看(kàn)，今年生猪的需求(qiú)大概率(lǜ)将回归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要(yào)在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实(shí)质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备货(huò)基(jī)本收尾，从走(zǒu)量嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思看并未出(chū)现(xiàn)明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市(shì)场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货(huò)盘面(miàn)资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍(réng)将保持低位(wèi)盘整运(yùn)行(xíng)状(zhuàng)态。不(bù)过，市(shì)场预期(qī)二季(jì)度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场，行情或(huò)好于(yú)一季度。按(àn)照官方能繁存(cún)栏数据(jù)推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处(chù)于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份(fèn)达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量(liàng)大(dà)概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下，相对支撑(chēng)当(dāng)期(qī)生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格(gé)相对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的(de)基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续第(dì)三个交易日(rì)下(xià)滑(huá)，并(bìng)触及(jí)约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠(guān)疫情可能到来从(cóng)而降低国(guó)内需求的担忧则(zé)进一步加速(sù)了(le)盘(pán)面下滑。”国(guó)联期(qī)货(huò)农产品事业部分析师(shī)姜颖告(gào)诉期货日报记(jì)者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计(jì)很大概(gài)率将小于第一波(bō)，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本(běn)面。从相关因素(sù)的梳(shū)理(lǐ)来看，目(mù)前处(chù)于短多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时期(qī)货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延(yán)续了产地未来(lái)供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也(yě)显(xiǎn)示出市场对东(dōng)南亚地(dì)区(qū)棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松(sōng)的预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量(liàng)。目前产地已步入增产季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进(jìn)口国(guó)植物油供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物(wù)油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的(de)库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货(huò)油脂油(yóu)料分析(xī)师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工(gōng)作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持(chí)续(xù)，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临(lín)累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用(yòng)油(yóu)峰(fēng)值库存(cún)问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进口需求(qiú)大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕(zōng)榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及(jí)棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天(tiān)气值得关(guān)注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多(duō)因素(sù)支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显减少。在此基(jī)础上(shàng)，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大势，国(guó)内库存短期内(nèi)仍(réng)可能(néng)加速去化。长期(qī)市场对于未来(lái)供应(yīng)充裕的预期(qī)基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库(kù)预期。与(yǔ)此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极低负值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧(sàng)失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供(gōng)强需(xū)弱格局，叠加(jiā)全(quán)球(qiú)宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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